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1、财 务 管 理 NO.1,主讲人：金 瓯 2010、5、30 上午,课堂教学的作用是什么？,从经济学的高度分析管理活动中的现象和行为内功 总结管理工作中的经验教训、探讨管理决策的科学方法套路 目的：指导和推动以后的实务工作 散打,成为管理精英的必备条件,直觉 处理人际关系的能力 某一管理相关领域的知识,思维决定行动,一、理财是什么（what) 二、理财为什么（why) 三、怎样理财(how),下页,一、理财是什么（what),小故事： 尤太人的故事 小金开饮食店,小金开店,年收入5万 总成本6万 亏本,总成本6万： 店面租金3万 各项饮食成本3万,一、理财是什么（what),小故事： 尤太人的
2、故事 小金开饮食店,理财 财务管理,含义： 企业为实现保值、增值的目的而进行的投、融资行为。,资 金 运动,货币资金 储备资金 生产资金 成品资金,理财 财务管理,内容：筹资 投资 资金营运 利润分配,返回,二、理财为什么（why),理财周刊广告词：,“你不理财，财不理你”,企业目标： 对财务管理的要求： 生存 1。以收抵支 2。偿还到期债务 发展 筹集到企业发展所需资金 获利 合理有效地使用资金,财务管理的目标,1、利润最大化,价值等值吗？,公司甲，注册资本为3000万，95年净利润为500万，2005年净利润为500万。,没有考虑货币时间价值,公司甲，资产规模为2亿，2005年获利1000
3、万； 公司乙，资产规模为1亿，2005年获利1000万。,赢利情况相同吗？,没有考虑获得利润与投入资本之间的关系,A企业获利800万元，均为应收账款 B企业获利500万元，均为现款,A比B情况好吗？,容易使企业忽略风险,“利润最大化” 的缺点：,没有考虑取得利润的时间，忽略了货币时间价值 没有考虑获得利润与投入资本之间的关系 容易使企业忽略风险 往往会使企业财务决策产生过多的短期行为,财务管理的目标,2、股东财富最大化,这种观点源于西方资本市场比较完善、证券业蓬勃兴起的美国。,股东的权益主要是通过股票的市价来得以充分体现。,资本市场的分类：,1、强式有效：股价中包含所有的公开 与非公开信息 2
4、、半强式有效：股价中包含公开的信息 3、弱式有效：股价中含有历史信息,限制 。适用于上市公司 。 。要求在有效的资本市场上进行 。 。忽视其他利益人的利益,财务管理的目标,3、企业价值最大化,赢利的目的增值,这里的企业价值包括：,企业存量资产的重置价值 企业重要的人力资本价值 重要的无形资产价值 企业目前的获利能力和未来潜在的获利能力,返回,不足： 难以计量,三、怎样理财理财思路,1、会计与财务不是一回事 2、利润与现金哪个重要 3、今天的一元钱比明天的 一元钱更值钱 4、风险与收益 对等 5、借鸡生蛋学会用别人的钱 6、不要忽视投资决策中的隐性砝码 机会成本,下页,会计与财务不是一回事,会计
5、学（财务会计）,是一种经济信息系统， 为利益相关者提供经济信息。 职能：核算、监督 会计人员在做: “加法”资产负债表 “减法”利润表,会计的对象资 金 运动,货币资金 储备资金 生产资金 成品资金,财务管理,即理财, 是根据会计数据的 解释来评估经营业绩 和计划未来活动。,职能：预测、决策、 预算、控制、分析,返回,2.现金与利润哪一个更重要 生活故事：“富翁与乞丐” 故事中的财务道理？,财富格言：十万利润在“林”， 不如一万利润在手,公司乙2007年利润很高,却资金周转困难，为什么？,?,50%现销,利润表的“利润”,利润收入费用,收入和费用的确认原则,什么时候确认收入和费用,？,2007
6、年12月19日，发生销货业务，收入20万，货款未收。 2008年1月6日，取得货款20万。请问，销售收入何时确认?,2007年12月23日，采购原材料12万，货款未付。 2008年1月16日，支付货款12万。请问，何时确认购货？,利润收入费用,收入和费用的确认原则,什么时候确认收入和费用,权责发生制,收付实现制,企业：权责发生制度,会计利润,实现的权利确认的责任,公司乙07年利润很高,却资金周转困难，为什么？,*,会计利润现金净流入,现金为王,没有现金，企业会怎样？,股东没钱可分； 供应商怕收不到货款不愿供应原材料； 银行不愿意贷款； 债权人催债； 税款交不起被罚款； 员工工资发不出，导致人心
7、不稳，人才流失； 最后，企业只有一条路破产,柯达公司 CFO 说：,“如果一个企业没有现金，就意味着破产。现金，现金，企业的一切都要以现金为基础！有了现金，就可以大胆投资。此外，现金还是衡量企业实力的标准，有些企业可以用某些手段操控利润，但现金就是现金，没有人能够操控。”,到了手的钱才算自己的钱，没有现金的富翁不算真正的富翁！,所以： 切忌：盲目投资，造成现金贫血。 切忌：盲目赊销，造成虚盈实亏。 切忌：盲目进货，把钱压在仓库。 ,学以致用,某公司三年来财务报表上显示数据：（万元） 净利润： 100-150-300 银行存款：100-110-120 你认为这家公司的经营情况好吗？,分析： 这家
8、公司的利润翻了三倍，现金只增加了20%。利润是否已经转化为现金值得怀疑，需要再看看公司的其他财务数据，不要被利润的迅速增长而迷惑，也许，公司只是“虚胖子”。,三、怎样理财理财思路,价值的衡量考虑的是现金净流量，而非利润。 利润 不等于 现金净流量 （权责发生制） （收付实现制）,现金净流量,企业有利润却可能濒临破产。 企业濒临破产但能筹集到所需资金，却有可能起死回生。 企业亏损，却有可能维持正常的生产经营。,返回,三、怎样理财理财思路,3、今天的一元钱比明天的 一元钱更值钱,1957年的1元 2009年的1元,1957年1元钱今天的1元钱 （含金量大）,？,资金有 “时间价值”,我投资办了个企
9、业，初始投入为100万元，一年后，企业盈利30万元。,社会的 “钱”都在投资，没有一刻是静止的。,从整个社会的角度，“钱”总能不断生“钱”，1元会变成2元，再变成3元,虽然不同的个体赢利能力存在区别，但是，从社会的角度出发，存在一个社会平均投资回报率,去年的1元=今年的1.02 元,社会平均投资回报率决定着：,1.03,?,去年的1元 今年的1元,货币的时间价值,货币本身贬值性,1元钱存银行，假设年利率为10%，1年后得到1.1元。 1元（去年）=1.1元（今年）,这0.1就包含货币的时间价值,时间价值 货币经过投资与再投资的增值部分。,金额大，时间长的投资方案， 应考虑资金的时间价值,返回,
10、4、没有免费的晚餐 风险与收益 对等,“风险”与“收益” 如影随形 高收益必然隐含高风险。,A、概念,风险 亏损出现的可能性,B、风险的种类及防范,风险分为： 市场风险 、公司特有风险,市场风险无法规避 公司特有风险可通过多元化投资来规避,财务风险：（筹资的成本低，财务风险高；成本高，财务风险小） 1、企业全部资金的利润率相对于负债利率的差额 2、资本结构,公司特有风险： “财务风险 ” 与 “经营风险”,风险和报酬的关系,常识： 基金的报酬率比国债高，股票的报酬率比基金高,如果风险高的项目和风险低的项目投资回报率一样，那么风险高的项目就不会有人投资。,因此，风险高的项目要吸引人投资，除了社会
11、平均投资回报率之外，还要有一块关于风险的补偿。,风险越高，补偿越高，项目的投资回报率越高,把握风险与收益的权衡,投资的风险低，可能的收益低；风险高，可能的收益高。,返回,5、借鸡生蛋学会用别人的钱,借钱的好处： 财务杠杆作用 不会分散公司控制权 筹资成本低,财务杆杠,由于借款利息的存在，息税前利润的增长会引起净利润更大幅度的增长,以小博大,息税前利润 =净利润+所得税+借款利息,(息税前利润借款利息) 0.75 =净利润,08年净利润： 息税前利润1.1 0.75 借款利息0.75=净利润,07年净利润： 息税前利润0.75 借款利息0.75 =净利润,息税前利润所得税借款利息=净利润,息税前
12、利润0.75 借款利息0.75 =净利润,净利润增长率,息税前利润0.75 借款利息0.75,息税前利润1.1 0.75 借款利息0.75,1.1A B,AB,(A B/1.1),A B,1.1,1.1,当息税前利润增多时，每一元息税前利润所支付的债务利息就会相应降低，扣除所得税后可分配给企业所有者的利润就会相对更多的增加。,由于借款利息是固定的,5、借鸡生蛋学会用别人的钱,借钱的坏处： 财务风险大,5、借鸡生蛋学会用别人的钱,如何把握借钱的时机？ 预期收益率资金成本率,返回,6、不要忽视投资决策中的隐性砝码 机会成本,机会成本： 放弃的方案带来的 可计量价值 。,机会成本,案例： 你自己有资金20万元，投资一项目，当年可取得经营收入10万元。 若经营成本8万元，你是否接受这一投资项目？ （假定利率为10%） 分析： 利润=收入成本=108=2万元，好象应该接受，实际上，应考虑机会成本： 相关利润 = 10 8 2010% = 0 不应投资,返回,谢 谢,祝您： 财运亨通！,
