权益融资培训课件

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1、1,第3章 融资管理 第二节 权益融资,权益筹资的方式主要有： 吸收直接投资 发行股票 发行普通股票 优先股票 利用留存收益,2,前言 企业资本金制度 资本金是企业投资者创办企业时投入的资金，是企业得以设立的基础和进行生产经营活动的必要条件。 在我国，资本金是指企业在工商行政管理机关登记的注册资金。,3,一、资本金分类,4,资本金,国家资本金,法人资本金,个人资本金,外商资本金,二、出资的最低限额及期限,1.法定资本金 资本金制度要求设立企业必须有法定资本金。 法定资本金，亦称法定最低资本金，指国家规定的开办企业必须筹集的最低资本金数额。 我国对不同类型的公司制企业规定了法定的注册资本最低限额

2、。一些专门的法律、行政法规对特定企业的注册资本的最低限额也作出了具体规定。,5,2.出资期限,有限责任公司 全体股东的首次出资额不得低于注册资本的百分之二十，也不得低于法定的注册资本最低限额，其余部分由股东自公司成立之日起两年内缴足；其中，投资公司可以在五年内缴足。 全体股东的货币出资金额不得低于有限责任公司注册资本的百分之三十。 一人有限责任公司的股东应当一次足额缴纳公司章程规定的出资额。,6,股份有限公司 采取发起设立方式设立的，公司全体发起人的首次出资额不得低于注册资本的百分之二十，其余部分由发起人自公司成立之日起两年内缴足；其中，投资公司可以在五年内缴足。在缴足前，不得向他人募集股份。

3、 以募集设立方式设立股份有限公司的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的百分之三十五。,7,三、资本金的筹集,投资者可以用货币出资，也可以用实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资。 对作为出资的非货币财产应当评估作价，核实财产，不得高估或者低估作价。,8,四、资本金的管理,企业在持续经营期间应当保持资本的完整性。 企业筹集的实收资本，在持续经营期间可以由投资者依照法律、行政法规以及企业章程的规定转让或者减少，投资者不得抽逃或者变相抽回出资。除公司法等有关法律、行政法规另有规定外，企业不得回购本企业发行的股份。,9,一 吸收直接投资,吸收直接投资是非股份制

4、企业筹集权益资本的基本方式，所筹集的筹集权益资本称为“实收资本”； 股份制企业应以发行股票方式筹集资本金，所筹集的筹集权益资本称为股本。,10,吸收直接投资的形式,吸收现金投资 吸收非现金投资 吸收有形资产投资 吸收金融资产投资 吸收无形资产投资 一个容易被忽视的现实问题,11,吸收非现金投资应注意的问题,适用性 公平作价 吸收无形资产（不包括土地使用权）作价出资的数额应符合国家有关法律的规定。 公司法规定：全体股东的货币出资金额不得低于有限责任公司注册资本的百分之三十，也就是说无形资产出资的最高比例可以达到百分之七十 。 中关村条例：可以100%技术入股 风险资本,12,吸收直接投资的评价,

5、优点： 有利于提高企业的信誉。 有利于增强企业支付能力，且可以获得先进设备和技术，从而能增强企业市场竞争实力。 有利于降低财务风险。,缺点： 资金成本较高。 容易分散企业的控制权。,13,二 发行普通股票,股票是公司签发的证明股东所持股份的凭证，代表着其持有者（即股东）对股份公司的股权。 股权是一种综合权利，如依法享有资产收益、参与重大决策和选择管理者等权利。,14,股票的特征 不可偿还性 权责对等性 收益风险性 市场流动性 价格波动性,15,股票的种类,普通股和优先股 普通股(Ordinary shares)是股份有限公司依法发行的、享有普通权利的股份，是公司资本构成中最普通、最基本的股份，

6、也是发行量最大、具有权利最大和风险最大的一种股票 。 优先股(Preference Shares)是股份有限公司在筹集权益资金时发行的、给予投资者一定优先权的股票。,16,普通股股份的股东享有以下基本权利： （1）参与决策权或投票选举权 （2）收益分配权 （3）转让股份权 （4）优先认股权 （5）剩余财产分配权,17,优先股股东的优先权 优先分配股息 优先分配公司剩余资产,18,有面额股票和无面额股票 记名股票和无记名股票 按照股票发行对象和上市地区划分，可分为A股、B股、H股、N股。 A股：人民币标价，人民币购买 境内上市外资股，B股：人民币标价，外币认购 境外上市外资股， H股、N股,19

7、,按投资主体分,国有股 国家股：有权代表国家投资的部门以国有资产入股或依法取得的股份； 国有法人股：具有法人资格的国有企事业单位以其依法占用的法人资产向独立于自己的股份公司出资形成或依法定程序取得的股份。 法人股 社会公众股,20,其他常用概念,蓝筹股：投资者把那些在其所属行业内占有重要支配性地位，业绩优良，成交活跃，红利优厚的大公司股票称为蓝筹股； 红筹股：境外（包括香港）注册，香港上市，带有中国大陆概念的股票。 绩优股 垃圾股,21,股票价值,股票本身没有价值，但股票具有价格。其原因在于股票持有者凭借股票享有向该股份公司获得未来报酬（股利收益）的权利。 面值 理论价值 账面价值 市场价值

8、清算价值,22,面值 面值是指每股股票票面载明的金额，股票的面值总额代表股份公司法定（注册）股票总额。 在我国，面值一般为1元。 特例：紫金矿业面值一般为0.1元,23,理论价值（内在价值） 股票的理论价值也就是股票的内在价值(Intrinsic Value)。 股票的理论价值就是按一定的必要收益率折算出来的未来收益（股利）的现值。,24,市场价值 股票市价是指证券市场上股票的交易价格，是股票价值的市场评价。 股票的内在价值决定股票的市场价格，股票的市场价格总是围绕其内在价值波动。 投资决策问题,25,账面价值 普通股的账面价值是指每股拥有公司净资产的价值。,26,市场价值与账面价值的关系,2

9、7,清算价值 清算价值是指公司破产清算时每股可得到的剩余财产的金额，其中，在优先股清算价值能够按股本清偿时，每股普通股的清算价值则视最后的剩余财产金额的多少而定。,28,股票的发行,股票发行制度 股票发行方式 股票发行条件 股票发行程序,29,股票发行制度,审批制 采用行政办法和计划办法分配股票发行的指标和额度，由政府保荐的一种发行制度。 注册制 证监部门公布发行条件，达标企业都可发行股票。（真实性、准确性、完整性、及时性做形式审查）。 核准制 从审批制向注册制过度的中间形式。,30,股票发行方式,公开发行和私募 公开发行对象广，筹资额大，难以被操控且可以上市交易；不过程序复杂，费用高。 私募

10、的对象主要有两个，一是个人投资者，一是机构投资者。 B股发行几乎全部采用私募方式进行。 面值发行、溢价发行、折价发行,31,股票发行条件,股份有限公司发行股票可分为设立发行、首次公开发行和增资发行。 设立发行是指经批准拟成立的股份有限公司为募集股本而发行股票； 首次公开发行即首次向社会公众公开发行股票，简称IPO(Initial Public Offering； 增资发行是指已成立的股份有限公司为了扩充股本而增发股票。,32,股票的发行价格,1.平价发行(Issue at Par) 也称为面额发行，是指发行公司按照与票面价格相等的金额出售股票。我国最初发行股票时，就曾采用过面额发行，如l987

11、年深圳发展银行发行股票时，每股面额为20元，发行价也为每股20元。 2.溢价发行(Issue at Premium) 溢价发行是指按超过股票面额的价格发行股票。 3.折价发行(Issue at Discount) 折价发行是指按低于股票面额的价格发行股票。根据资本保全的原则，世界大多数国家的法律都规定不允许折价发行股票，我国亦同。,33,股票上市,股票上市是指股份有限公司公开发行的股票经国家证券管理机构批准在证券交易所进行挂牌交易。 股票上市的条件 股票上市的程序 股票上市的方式,34,股票上市的条件,在我国证券法中明确提出了股份有限公司申请股票上市应当符合的条件： 1.股票经中国证监会核准已

12、公开发行； 2.公司股本总额不少于人民币3000万元； 3.公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上； 4.公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。,35,股票上市的程序,提出申请、审查批准、上市公告 连接发行市场和交易市场（二级市场）的一个桥梁就是上市，它是指已经发行的股票经证券交易所批准后，公开挂牌交易。 很多公司是在取得上市承诺之后才发行股票，这使得发行和上市日益趋于一体化。 因此投资者往往把股票发行笼统称为股票上市。,36,普通股筹资的优缺点,发行普通股筹资没有固定的股利负担。 有利于增强公司的信誉。 筹资风

13、险较小。 由于普通股的预期收益较高，并可一定程度地抵消通货膨胀的影响，因此普通股筹资容易吸收资金。,普通股的资本成本较高。 以普通股筹资会增加新股东，这可能分散公司的控制权。 新股东分享公司未发行新股前累积的盈余，会降低普通股每股净收益，从而可能引起股价的下跌。,37,三 发行优先股,优先股是指优先于普通股股东分配利润和取得公司剩余财产的一种股票。 它既与普通股有类似之处，又具有债券的某些特征，是一种混合性有价证券。 普通股股东视其为特殊债券 债权人视其为特殊的权益 管理人员视其为双重性质,38,优先股的特点,股息固定 优先股股东可以先于普通股股东分配股息，但股息一般是按照股票面额和固定的股利率计算。 优先分配剩余财产 一般无表决权（除） 公司有权收回优先股,39,优先股筹资评价,防止分散公司的控制权。 有利于吸引投资者。 减少公司支付股息的压力。（不会因此而破产） 有利于维护债权人的权益，提高公司的筹资能力。 有利于增加普通股的股东权益。,资金成本较高。 可能会加重公司的财务负担。,40,四 留存收益筹资,1. 盈余公积 2. 未分配利润,41,