某公司筹资管理及财务知识分析概述

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1、第四章 筹资管理概述,本章内容提示 本章主要讲授了企业筹资的动机、类型和环境以及筹资数量的预测方法。 本章重点和难点 1.企业筹资的渠道与方式 2.资金需要量预测,第四章 筹资管理概述,第一节 企业筹资的动机与原则 第二节 企业筹资的分类 第三节 企业资本金制度 第四节 资金需要量预测,第一节 企业筹资的动机与原则,1.概念。是指企业作为筹资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。 2.企业筹资的动机。满足经营运转的资金需要；满足投资发展的资金需要 3.筹资管理的原则。遵循国家法律法规，合法筹措资金；分析生产经营情

2、况，正确预测资金需要量；合理安排筹资时间，适时取得资金；了解各种筹资渠道，选择资金来源；研究各种筹资方式，优化资本结构,4.企业筹资的渠道与方式。 渠道：政府财政资本；银行信贷资本；非银行金融机构资本；其他法人资本；民间资本；企业内部资本；国外和我国港澳台资本。 方式：投入资本；发行股票（普通股与优先股）；留存收益；银行借款；发行债券；租赁；商业信用；短期融资券,第二节 企业筹资的分类,1.按企业所取得资金的权益特性不同，企业筹资分为股权筹资、债务筹资及衍生工具筹资三类。 2.按其是否以金融机构为媒介，企业筹资分为直接筹资和间接筹资两种类型。 3.按资金的来源范围不同，企业筹资分为内部筹资和外

3、部筹资两种类型。 4.按所筹集资金的使用期限不同，企业筹资分为长期筹资和短期筹资两种类型。,第四节 资金需要量预测,（一）因素分析法,基期资金平均占用额,不合理资金占用额,预测期销售增减变动率,预测期资金周转速度变动率,扣减,正向,反向,资金需要量 = (基期资金平均占用额不合理资金占用额)(1预测期销售增减变动率)(1预测期资金周转速度变动率),【例4-1】 甲企业上年度资金平均占用额为2 200万元，经分析，其中不合理部分200万元，预计本年度销售增长5%，资金周转加速2%。则： 预测年度资金需要量 = (2 200200)(15%)(1-2%) = 2 058(万元),（二）销售百分比法

4、 1.基本原理：将反映生产经营规模的销售因素与反映资金占用的资产因素连接起来，根据销售与资产之间的数量比例关系，预计企业的外部筹资需要量。 2.基本步骤 1）确定随销售额变动而变动的资产和负债项目 经营性资产项目包括库存现金、应收账款、存货等项目 经营性负债项目包括应付票据、应付账款等项目,2）确定经营性项目与销售额的稳定比例关系 注意：一般思路 编制预计利润表 编制预计资产负债表 利用资产=负债+所有者权益 非经营性项目不变且经营性项目比例关系不变 3）确定需要增加的筹资数量 （公式法）,确定增加的留存收益,确定增加的外部筹资额,P=净利润/销售收入,【例 4-2】 光华公司2012年12月

5、31日的简要资产负债表如下表所示。假定光华公司2012年销售额为10 000万元，销售净利率为10%，利润留存率为40%。2013年销售额预计增长20%，公司有足够的生产能力，无需追加固定资产投资。,外部融资需求量 = （50%-15%）200010%40%10000（1+20%） = 220(万元),（三）资金习性预测法,所谓资金习性，是指资金的变动同产销量变动之间的依存关系。 按照资金同产销量之间依存关系，可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金。 总资金直线方程 yab x 特点是比较科学，精确度高，但是计算繁杂，实用性不强。,第五章 权益资本筹资,本章内容提示： 本章主要讲授了企

6、业权益性筹资方式的运用，包括吸收直接投资、发行普通股筹资、发行优先股筹资。 本章重点和难点： 1.吸收直接投资的优缺点 2.发行普通股筹资的运用与评价 3.发行优先股筹资的特点,第五章 权益资本筹资,第一节 吸收直接投资 第二节 发行普通股股票 第三节 发行优先股筹资,第一节 吸收直接投资,1.种类:吸收国家投资；吸收法人投资；吸收外商直接投资；吸收社会公众投资 2.出资方式:以货币资产出资；以实物资产出资；以土地使用权出资；以工业产权出资 3.优缺点 优点：能够尽快形成生产能力；容易进行信息沟通；手续相对比较简便，筹资费用较低。 缺点：资本成本较高；企业控制权集中，不利于企业治理；不利于产权

7、交易。,第二节 发行普通股股票,1.股票的特征：永久性 流通性 风险性 参与性 2.股东的权利：公司管理权 收益分享权 股份转让权 优先认股权 剩余财产要求权,2.股票的种类 按股东权利和义务，分为普通股股票和优先股股票。 按票面有无记名，分为记名股票和无记名股票。 按票面是否标明金额可分为有面额股票和无面额股票。 按发行对象和上市地点，分为A股、B股、H股、N股和S股等。,3.股份有限公司的设立 设立股份有限公司，应当有2人以上200人以下为发起人，其中须有半数以上的发起人在中国境内有住所。股份有限公司的设立，可以采取发起设立或者募集设立的方式。 以发起设立方式设立股份有限公司的，公司全体发

8、起人的首次出资额不得低于注册资本的20%，其余部分由发起人自公司成立之日起2年内缴足(投资公司可以在5年内缴足)。 以募集设立方式设立股份有限公司的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35%；法律、行政法规另有规定的，从其规定。 股份有限公司的发起人应当承担下列责任：(1) 公司不能成立时，发起人对设立行为所产生的债务和费用负连带责任；(2) 公司不能成立时，发起人对认股人已缴纳的股款，负返还股款并股款银行同期存款利息的连带责任；(3) 在公司设立过程中，由于发起人的过失致使公司利益受到损害的，应当对公司承担赔偿责任。,4.股票发行价格的确定 市盈率法，2000年以前我国新股定价一般采用这

9、种方法；议价法；竞价法,5.股票上市 目的：便于筹措新资金；促进股权流通和转让；促进股权分散化；便于确定公司价值。 不利面：上市成本较高，手续复杂严格；公司将负担较高的信息披露成本；信息公开的要求可能会暴露公司的商业机密；股价有时会歪曲公司的实际情况，影响公司声誉；可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。 条件：我国证券法规定，股份有限公司申请股票上市，应当符合一定条件 。,6.优缺点 优点：股本没有固定的到期日，是公司的永久性资本； 没有固定的股息负担； 利用普通股筹资的风险小； 增强公司的社会声誉； 促进股权流通和转让。 缺点：筹资费用较高，手续复杂； 可能会分散公司的控制权； 不易尽快

10、形成生产能力； 公司控制权分散，容易被经理人控制； 流通性强的股票交易，也容易被恶意收购。,吸收直接投资与发行普通股共性： 优点：永久性资本 财务风险小 增强社会声誉 缺点：资本成本高 控制权分散,第三节 发行优先股筹资,1.优先股的性质：具有股权资金和负债资金的双重性质。 自由资金性质：优先股无需还本。 负债资金性质：优先股股利具有固定性。 2.优先股的特征：优先分配固定的股利；优先分配公司剩余财产；优先股股东一般无表决权；优先股可由公司赎回。,3.优缺点 优点：优先股一般没有固定的到期日，不用偿付本金；股利的支付既固定又有一定的灵活性；保持普通股股东对公司的控制权；从法律上讲，优先股股本属

11、于股权资本，发行优先股能加强公司的股权资本基础，可适当增强公司的信誉，提高公司的借款举债能力。 缺点：优先股成本较高，优先股成本虽低于普通股成本，但一般高于债券成本；对优先股筹资的制约因素较多；可能形成较重的财务负担。,第六章 借入资金筹资,本章内容提示： 本章主要讲授了借入资金的筹资方式，包括银行借款、发行公司债券、融资租赁和衍生工具筹资。 本章重点和难点： 1.银行借款筹资的应用与评价 2.发行公司债券筹资的应用与评价 3.融资租赁筹资的应用与评价,第六章 借入资金筹资,第一节 银行借款 第二节 发行公司债券 第三节 融资租赁 第四节 衍生工具筹资,第一节 银行借款,1.种类 按提供贷款的

12、机构，分为政策性银行贷款、商业银行贷款和其他金融机构贷款。 按机构对贷款有无担保要求分类，分为信用贷款和担保贷款 按企业取得贷款的用途分类，分为基本建设贷款、专项贷款和流动资金贷款。,2.信用条件 （1）授信额度:是借款企业与银行间正式或非正式协议规定的企业借款的最高限额。 （2）周转授信协议:是一种经常为大公司使用的正式授信额度。 承诺费用 一般按企业未使用的授信额度的一定比率计算。 （3）补偿性余额:名义利率与实际利率 例如，如果某企业需借款80000元以清偿到期债务，贷款银行要求维持20的补偿性余额，那么该企业为了获取80000元必须借款100000元。如果名义利率为8，则实际利率为：,

13、3.保护性条款 (1)例行性保护条款。这类条款作为例行常规，在大多数借款合同中都会出现。 (2)一般性保护条款。一般性保护条款是对企业资产的流动性及偿债能力等方面的要求条款，这类条款应用于大多数借款合同。 (3)特殊性保护条款。这类条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的条款，只有在特殊情况下才能生效。,4.优缺点 优点：筹资速度快； 资本成本较低； 筹资弹性较大； 可发挥财务杠杆作用 缺点：筹资风险较高； 限制条款多； 筹资数额有限,第二节 发行公司债券,1.条件与种类 （1）发行债券的条件 在我国，根据公司法的规定，股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有公司或者两个以上的国有投资

14、主体投资设立的有限责任公司，具有发行债券的资格。 （2）种类 按是否记名，分为记名债券和无记名债券； 按是否能够转换成公司股权，分可转换债券与不可转换债券； 按有无特定财产担保，分为担保债券和信用债券； 按是否上市，分为上市债券与非上市债券,3.发行价格的确定 (1)决定债券发行价格的因素 债券面额 票面利率 市场利率 债券期限 (2)确定债券发行价格的方法 在实务中，公司债务的发行价格通常有三种情况，即等价、溢价、折价。,市场利率大于票面利率 市场利率小于票面利率 市场利率等于票面利率,折价 溢价 平价,【例6-1】某公司发行面额为l000元、票面利率10、期限10年的债券，每年末付息一次。

15、 1市场利率为10，为平价发行。 P=1000*10%(P/A,10%,10)+1000(P/F,10%,10)=1000(元) 2市场利率为8，为溢价发行。 P=1000*10%(P/A,8%,10)+1000(P/F,8%,10)= 1134（元） 3市场利率为12，为折价发行。 P=1000*10%(P/A,12%,10)+1000(P/F,12%,10)= 886（元）,4.债券筹资的优缺点 优点：债券成本较低； 可利用财务杠杆； 保障股东控制权； 便于调整资本结构 缺点：财务风险较高； 限制条件较多； 筹资数量有限,第三节 融资租赁,1. 租赁的基本特征：所有权与使用权相分离； 融资

16、与融物相结合； 租金的分期归流。 2.租赁的分类： 经营租赁是由租赁公司向承租单位在短期内提供设备，并提供维修、保养、人员培训等的一种服务性业务，又称服务性租赁。 融资租赁是由租赁公司按承租单位要求出资购买设备，在较长的合同期内提供给承租单位使用的融资信用业务，它是以融通资金为主要目的的租赁。,3.融资租赁的形式：直接租赁； 售后回租（类似售后回购）； 杠杆租赁。 4.融资租赁租金的计算 （1）构成：设备原价及预计残值；利息；租赁手续费。 （2）支付方式：年付、半年付等；先付和后付；等额付和不等额付，多为后付等额年金。 （3）确定租金的方法：平均分摊法、等额年金法,【例6-】 某企业于2011年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值50万元，租期为5年，预计租赁期满时的残值为1.5万元，归租赁公司，年利率按9计算，租赁手续费率为设备价值的2。租金每年末支付一次。该套设备租赁每次支付租金可计算如下：,【例6-3】 某企业于2011年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值60万元，租期6年，租赁期满时预计残值5万元，归租