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1、第一章 总论第1节 财务管理的概念财务管理：是指组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。企业资源的取得和使用。一、企业的财务活动1财务活动的概念： 以现金收支为主的企业资金收支活动总称。2企业财务活动分为四部分1)企业筹资引起的财务活动 筹资渠道：发行股票，发行债券，吸收直接投资等。资金分类：权益资金：成本高，风险小。债务资金：成本低，风险大。(成本指的是支付是否在所得税之后，风险是指到期是否能够归还) 关键：在满足资金下不断的降低筹资成本，财务风险，融资规模主要取决于投资需要。2) 投资引起的财务活动：企业将筹到的资金使用的过程，包括将资金投入到企业内部和对外投放资金。狭义的投资只
2、有对内投资。对内投资是指购置经营所需要的固定资产，无形资产。对外投资指的是投资与其他企业的股票，债券，与其他企业联营进行投资和收购另一企业。决策关键：投资项目可行性，分析，力求提高投资报酬，降低投资风险。3)经营引起的财务活动关键要合理使用流动资金及其负债，不断的提高资金的使用效率，如何加速资金的运转。4)分配引起的财务活动：广义上的分配是对各项收入进行分割和分派的过程。狭义上的分配是对净利润的分配过程。关键：合理分配，提高效益。确定股利支付率二、企业财务关系1企业与所有者之间的关系：是所有权与经营权的关系2企业与债权人之间的关系：是债务与债权的关系。3企业与被投资单位之间的关系：是投资与受资
3、的关系。4企业与债务人之间的关系：是债权与债务的关系。5企业内部个单位自己间的关系：是内部经济结算关系。6企业与职工之间的关系：以权责劳债为依据，是职工与企业在劳动成果的分配关系。7企业与税务机关之间的关系：是强制无偿分配关系。三、企业财务管理的特点1财务管理是一项综合性管理工作通过价值形式，把企业的一切物质条件，经营过程和经营成果都合理的加以规划和控制，达到企业效益不断提高，财富不断增加的目的。2财务管理与企业各方面有着广泛联系。3财务管理能迅速反映企业生产经营状况。决策是否得当、经营是否合理、技术是否先进产销是否顺畅，都可迅速地在企业财务指标中得到反映。第二节 财务管理的目标一、企业的目标
4、与财务管理的要求1生存：力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产风险，使企业长期稳定生存下 去，是财务管理的第一要求。2发展：筹集发展的资金，是第二要求3获利：每项资金都有成本的，有回报，通过合理，有效使用资金，是企业获利，是第三要求二、财务管理的目标1以利润最大化为目标观点：利润代表了企业新创造的财富，利润越多，则企业财富增加的越多，越接近企业的目 标。评价指标：利润总额优点：a直观易懂，便于理解，直接反映创造的剩余产品。b一定程度上反映经济效益的高低和社会贡献的大小 因为：利润是企业补充资本、扩大经营规模的源泉。缺点：a没有考虑资金的时间价值 b没有考虑风险问题 c没有考虑利润和投入
5、资本的关系 d不能反映企业未来的盈利能力 e具有短期行为的倾向 为今年利润高而不去加大投资 f存在利润操纵会计职业主观判断。2以股东财富最大化为目标评价指标：每股市价理由：股票价格越大，为股东带来财富就越多，越接近企业的目标。 股东财富的表现形式：未来获得更多的净现金流量， 股价是股东未来获得现金股利和出售股票所得的现值以股东财富最大化为目标-也是衡量企业财务决策合理的标准优点：a考虑了时间价值和风险因素 b克服了追求利润方面的短期行为 c最大化反映了资本与收益之间的关系 d易量化，便于考核与奖惩。股东财富最大化变为相关利益最大化，但对股东财富最大化进行了约束，约束为利益相关者的利益受到完全的
6、保护，以免受到股东的剥削；没有社会成本3财务管理的分部目标1） 筹资管理：在满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本和财务风险。核心任务是筹资规模和筹资结构。2） 投资管理：认真进行投资项目的可行性研究，力求提高投资报酬，降低投资风险。核心任务是投资规模和投资结构。3） 营运资金管理：合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金的利用效果。核心任务是保证生产经营需要和资金加速运转。4） 利润分配管理：采取各种措施，努力提高企业利润水平，合理分配企业利润。核心任务是分配规模和分配方式。三、财务管理目标与利益冲突1 委托-代理问题与利益冲突委托代理关系的含义 1）现代经济学认为，交易双方之间如果存在
7、信息不对称，双方就形成了一种委托代理关系。其中处于信息优势的一方是代理人，处于信息弱势的一方是委托人。 2）委托代理关系普遍存在，如医生与患者、旧车交易的双方、保险公司与投保人等等。 3）代理问题就是代理人利用信息优势来损害委托人利益的问题。如医生损害患者的利益1） 股东与管理层：管理层创造的财富不能独自分享，所以管理者希望在提高股东财富的同时 获得更多的利益，而股东希望以最小的管理成本获得最大的股东财富报酬。根本原因是股东与管理者的利益目标不同背离股东医院的表现：道德风险，逆向选择。解决机制：1）激励：一是绩效股方式 二是股票期权计划 2）干预：机构投资者与经营者协商 法律规定强化中小股东干
8、预 3）被解聘的威胁。 4）被收购的威胁。2）大股东与中小股东:大股东拥有企业大多数股份，可委派企业的最高领导者，中小股东没有机会接触到管理层，并且利益被大股东所侵害，所以就出现了大股东与中小股东的冲突大股东侵害中小股东利益的表现有 1）利用关联交易转移利润 2）非法占用巨额资金、利用上市公司进行担保和恶意融资 3）发布虚假信息，操纵股价 4）为派出的高级管理者支付过高的薪酬 5）不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益保护机制： 1、完善公司治理结构-累计投票制 2、规范信息披露制度-加大监管，惩罚3）股东与债权人：股东和债权人之间的目标显然是不一致的 ，债权人的目标是到期能够收回本息，而股
9、东则希望赚取更高的报酬，实施有损于债权人利益的行为，如投资高风险项目、发行新债 两种方式进行制约： 1、签订资金使用合约，设定限制性条款，规定资金用途，规定不得发行新债，限制发行新债的数额） 2、发现有被侵害的可能，拒绝再合作-（不再借新款，或提前收回旧款股东伤害债权人的常用方法： a不经债权人同意，投资于预期风险更高的项目 b不经债权人同意，发行新债防止伤害方法： a寻求立法保护 b限制性条款 c提前收回债款或不再提供新借款2 社会责任与利益冲突从表面或短期来看，企业在实现股东财富最大化时，要承担必要的社会责任，而后者必然花费企业一定成本，影响到企业在市场上竞争地位。表面上二者存在一定矛盾，
10、如产生环境污染，要治理，企业要支出钱，但从长远来看，但实际二者是息息相关的。 员工、客户、供应商、必要的社会公益责任等等，良好形象等的关系理顺，都有助于企业长远发展、扩大市场份额。解决机制：1）可以通过制订一些法律进行约束，强制要求所有企业都均衡分担社会责任，以维护那些自觉承担社会责任的企业利益。 2）商业道德约束 3）行政监督 4）舆论监督第3节 企业的组织形式与财务经理一、企业组织类型1个人独资企业-理财最简单优点：（1）企业开办、转让、关闭的手续简便；（2）企业主对债务承担无限责任，会尽心经营企业；（3）税负较轻；（4）制约因素较少，决策效率高；（5）技术和财务信息容易保密。 缺点： 1
11、）独资企业要承担无限责任，风险大；（2）筹资困难；（3）企业寿命有限：个体业主制的企业存续期受制于业主本人的生命期。 2合伙企业-理财较上复杂-在分配上优点：开办容易，费用较低 缺点：责任无限、权力分散、产权转让困难 3公司-理财较上二者复杂种类：有限责任公司与股份有限公司（区别-人数P13)特点：独立的法人实体；具有无限存续期 ；股东承担有限责任；所有权与经营权分离；筹资渠道多元化二 财务经理第四节 财务管理的环境一、财务管理环境的含义及其分类1.财务管理环境的含义 财务管理环境是指对企业财务活动产生影响作用的企业内外各种条件的总称。 2.财务管理环境类型宏观理财环境和微观理财环境 内部财务
12、管理环境和外部财务管理环境 二、财务管理的环境外部财务环境1.经济环境1)经济周期a 复苏增加厂房设备，实行长期租赁，建立存货，引进新产品，增加劳动 力。 b 繁荣扩大厂房设备，继续建立存货，提高价格，开展营销规划。增加劳动力 c 衰退停止扩张，出售多余设备，停产不利产品，停止长期采购，削减存货，停止招雇员工。 d 萧条建立投资标准，保持市场份额，削减管理费用，放弃次要利益，削减存货，裁减雇员 2）经济发展状况： 发达国家 发展中国家 不发达国家3）宏观经济政策：经济政策-产业政策，代表着一定鼓励或抑制的倾向4）通货膨胀：引起资金占用的大量增加；引起公司利润虚增；引起利率上升；引起有价 证券价
13、格下降；引起资金供应紧张。 5）利息率波动6）竞争2 法律环境企业组织法律规范-公司法税收法律规范-税法财务法律规范-新会计准则3 金融市场环境1）金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所。2）金融市场与企业理财关系金融市场是企业投资和筹资的场所企业通过金融市场使长短期资金相互转化金融市场为企业理财提供有意义的信息3） 金融市场的组成a 主体银行，非银行金融机构 b 客体股票，债券，商业票据等 c 参加者资金供应者 需求者 分类 短期资金市场与长期资金市场 现货市场与期货市场 发行市场与流通市场 4）金融市场利率:利率是资金使用权价格是一定时期内利息额与借贷资金额即本金
14、的比率。 利率=纯利率+通货膨胀附加率+风险附加率 纯利率：以扣除通货膨胀后的国债利率表示。无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。受平均利润率、资金供求关系和国家调节影响，一般来说，利息率随平均利润率的提高而提高。利息率有最高限，不能超过平均利率 通货膨胀率：为了弥补通货膨胀造成的购买力损失而做出的通货膨胀补偿率 短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿 风险附加率：违约风险溢价 借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资人带来的风险。违约风险的大小与借款人信用等级的高低成反比。 流动性风险溢价 某项资产迅速转化为现金的可能性。衡量标准：资产出售时可实现的价格和变现时所需要的时间长短。金融资产的流动性越低，为吸引投资者
