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1、授课科目： 财务管理 授课教师： 王 静 第一章 财务管理总论【重点导读】 本章作为全书的第一章，是从理论上总括阐述财务管理的含义、财务管理的目标、 财务管理的内容、财务管理的环节以及财务管理的理财环境，目的是对财务管理有一个总体的理解。本章是财务管理的理论基础，是完整的财务管理知识体系之一，要求大家要理解本章的基本内容，以便为后面各章打基础。通过本章学习，要求掌握财务管理的概念；掌握财务活动和财务关系；掌握财务管理的目标；熟悉财务管理的环节；了解财务管理的环境。 第一节 财务管理的内容一、 财务管理的概念 财务：与钱有关的事务，与资金的增减变动有关的事务。管理：用科学的方法和手段来加以控制。
2、财务管理是基于企业生产经营活动中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，它是利用价值形式对企业生产经营过程进行的管理，使企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项综合性管理活动。 二、财务活动 （一）筹资活动 1确定筹资规模 2确定筹资结构 目的：降低筹资成本 （二）投资活动 1分析现金流入、流出 2风险与收益 目的：降低投资风险，评价投资效益 （三）营运活动（经营活动） 主要考虑生产过程中的资金需要与运作 目的：减少资金占用，加快资金的周转速度 （四）分配活动 重点为股利分配政策 三、财务关系 掌握不同财务关系的具体体现： 企业与政府之间：强制无偿的分配关系； 企业与投资者之间：控制、参与分
3、配、承担责任； 企业与债权人之间：债务与债权关系； 企业与受资人之间：投资与受资关系；企业与债务人之间：债权与债务关系；企业内部各单位之间：分工协作而形成的内部资金结算关系；企业与职工之间：劳动成果上的分配关系 第二节 财务管理的目标 一、财务管理的目标（一）利润最大化1优点 可直接反映企业创造剩余产品的多少，也从一定程度上反映出企业经济效益的高低和对社会贡献的大小。2主要缺陷例：某企业今年的利润目标是实现销售收入1000万元（销售成本率80%，净利200万元），但1000万元为赊销收入，假定一年后收到。未考虑资金的时间价值；未考虑风险因素；未反映利润与投入资本的关系；导致企业的短期行为（二）
4、资本利润率最大化每股利润最大化 资本利润率=利润投入资本 每股利润=(EBIT（息税前利润）I)(1 T)普通股总数（三）企业价值最大化1市场价值（未来的、预期的、潜在的获利能力）2评价企业价值的方法：（未来经济利益的流入/终值折算为现值）(1)优点考虑了资金的时间价值；考虑了风险因素；折现率=投资者的预期报酬率=无风险报酬率+风险报酬率，风险程度越高，风险报酬率越高，投资者的预期报酬率越高，现值越小，估计的现金流入越保守。克服短期行为；能够反映利润与投入资本的关系。以上市公司为例，其市价总值代表其市场价值=每股市价（取决于每股收益）发行在外的普通股股数 反映了对企业资本保值增值的需要；有利于
5、社会资源的合理配置。(2)缺点资产=负债+所有者权益，资产市值的大幅提高可能是由于负债比例的大幅提高所致；计算中可能出现较大误差；对上市公司而言，股价波动原因复杂；对非上市公司而言，其价值评估认定困难；法人股股东，对股价最大化目标未必认同。二、财务管理目标的协调（一）所有者与经营者的矛盾与协调矛盾所有者追求企业价值最大化；经营者享受成本。可以通过以下三种方法协调矛盾：（1）解聘（通过所有者约束经营者的方法）（2）接收（通过市场约束经营者的方法）（3）激励 股票选择权；绩效股(二）所有者与债权人的矛盾与协调（1）限制性借款。（2）收回借款或不再借款。 第三节 财务管理的环节一、财务预测二、财务决
6、策（财务管理的核心）三、财务预算（承上启下）四、财务控制五、财务分析第四节 财务管理的环境一、经济环境二、法律环境三、金融环境（一）金融机构（二）金融市场（三）利息率1概念简称利率，利息/本金%。从资金借贷关系看，利率是一定时期运用资金资源的交易价格。2类型（1）按利率之间的变动关系，分为基准利率和套算利率。（2）按利率与市场资金供求情况的关系，分为固定利率和浮动利率（3）按利率形成机制不同，分为市场利率和法定利率。3利率的一般计算公式利率=纯利率（资金时间价值）+通货膨胀补偿率+风险报酬率 风险报酬率包括违约风险报酬率、流动性风险报酬率、期限风险报酬率本章思考题：1 简述财务活动的内容。2
7、简述财务管理的目标。3 简述利率组成内容。第二章 资金时间价值和风险分析【重点导读】 本章是财务管理的计算基础。本章的重点内容是：资金时间价值的概念;复利终值和现值的计算;普通年金终值和现值的计算;即付年金终值和现值的计算;递延年金现值的计算;永续年金现值的计算;名义利率与实际利率的换算;内插法的应用;风险的概念和种类;风险报酬的含义;风险衡量的指标及计算;风险衡量的指标及计算。 第一节 资金时间价值一、资金时间价值1概念例：100元钱存入银行，在利率为10%的前提下，一年后取110元。可见，一定量的资金在不同时点，加之是不相同的。一定量的资金在不同时点上价值量的差额（增值额）即为资金时间价值
8、。一般用相对值指标增值额/本金%表示，以便于不同资金量之间的比较。 利率等于资金时间价值吗？无风险无通货膨胀情况下的均衡点利率/纯利率/社会平均资金的利润率，通常在无通胀情况下的国债利率被认为是资金时间价值的标准值。利率=纯利率（资金时间价值）+通货膨胀补偿率+风险报酬率2产生的原因-参与资金周转3意义、作用二、一次性收付款的终值与现值的计算100元存入银行，年利率10%，3年后取出133.10元。3年后的本利和133.3元-终值/将来值/未来值Future Value-F本金100元-现值 Present Value-P(一)单利的终值与现值I=P i n=10010%3=30 F=P (1
9、+in) P=F/ (1+in) (二）复利的终值与现值100元存入银行，年利率10%，3年后取出133.10元。第一年末：100（1+10%）1第二年末：100（1+10%）2第三年末：100（1+10%）3F=P (1+i) nF=P (F/P ,i ,n) (复利终值系数） 复利终值系数表注意：随 i, n 的变化，复利终值系数如何变化。P=F (1+i) -nP=F (P/F ,i, n) （复利现值系数）复利现值系数表注意：随 i, n 的变化，复利现值系数如何变化。三、年金终值与现值的计算1.年金的概念在一定时期内等额收付的系列款项。年金强调时间间隔相等，如按直线法每月月末提取的折
10、旧，每年年末支付或收取的利息等都表现为年金的形式。注意：年金不强调时间间隔为一年。表示方法：A(Annuity)2.年金的分类年金按收付款时点的不同分为：普通年金（后付年金）即付年金（先付年金）递延年金（延期年金）永续年金（一）普通年金（后付年金）Ordinary Annuity普通年金：每期期末发生等额系列收付款。1普通年金F的计算F=A+A (1+i )1+A (1+i ) 2+A (1+i ) n-2+A (1+i) n-1等比数列求和公式，化简整理上式，可得到：式中的分式称作“年金终值系数”，记为（F/A，i，n）,可通过直接查阅“1元年金终值表”求得有关数值。上式也可写作：F=A（F
11、/A，i，n）2.年偿债基金的计算（已知F,求A)A=F / (F/A, i , n)=F (F/A, i , n)-1 (A/F, i ,n)偿债基金系数：年金终值系数的倒数；偿债基金的计算是年金终值的逆运算。3普通年金P的计算P=A(1+i ) -1+A(1+i )-2+A(1+i )-(n-1)+A(1+i )-n 等比数列求和，化简整理，得式中的分式称作“年金现值系数”，记为（P/A，i，n）,可通过直接查阅“1元年金现值表”求得有关数值。上式也可写作：P=A（P/A，i，n）4年资本回收额的计算（已知P,求A）A=P/ (P/A, i, n) = P (P/A , i , n) -1
12、 (A/P , i , n)资本回收系数是年金现值系数的倒数；资本回收额的计算是年金现值的逆运算。（二）即付年金（先付年金）Annuity Due即付年金：每期期初发生等额系列收付款。先付年金与后付年金的区别仅在于收付款时点的不同。1计算F先F先= A(1+i)1+A(1+i)2+A(1+i)n-1+A(1+i)n=(1+i ) A+A(1+i)1+A(1+i)2+A(1+i)n-2+A(1+i)n-1=(1+i)F后结论：即付年金终值是在计算普通年金终值基础上多计一次息。 F=A（F/A，i，n）F先= A（F/A，i，n+1）- A= A（F/A，i，n+1）-1）2计算P先P先=A+A
13、(1+i)-1+A(1+i) -2 +A (1+i)-(n-1)=(1+i) A (1+i) -1+A (1+i)-2+A(1+i)-(n-1)+A (1+i)-n= (1+i) P后P后=P先（1+i)-1结论：普通年金现值比即付年金现值多折现一期。 P=A（P/A，i，n）P先= A（P/A，i，n-1) +A= A（F/A，i，n-1) +1A先=A后/（1+i）(三）递延年金（延期年金）Deferred Annuity1特点（1)普通年金的特殊形式（2)不是从第一期开始的普通年金2递延年金现值的计算方法 （1）A (P/A, i, 5) (P/F, i, 5)（2）A(P/A,i,10)(P/A,i,5)（3）A (F/A,i,5) (P/F, i, 10)习题：某人现在存入银行一笔现金，计划从第8年末起，每年年末从银行提取现金6000元，连续提取10年，在年存款利率为7%的情况下，现在应存入银行多少钱？6000(P/A,7%,10) (P/F,7%,7)=26241.576000 (P/A,7%,17) (P/A,7%,7)=26243.46000(F/A,7%,10) (P/F,7%,17)=26244.87(四）永续年金 Perpetual Annuity1.概念
