《攀钢集团有限公司2019年度第一期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排》由会员分享，可在线阅读，更多相关《攀钢集团有限公司2019年度第一期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排（23页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 3 攀钢集团有限公司 2019 年度第一期短期融资券信用评级报告 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任
2、何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部评级 程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者（包
3、括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的 中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给 第三方所产生的任何后果承担责任。 七、本次评级结果中的主体信用等级自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。债 券存续期内，中诚信国际将按照跟踪评级安排，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级， 根据跟踪评级情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 4 攀钢集团有限公司 2019 年度第一期短期融资券信用评级报告 发行主体发行主体概况概况 攀钢集团有限公司成立于 1965 年， 原名攀枝花 钢铁厂，2009 年改制为国有独资公司，更名为攀钢 集团有限公
4、司。 1996 年公司下属攀钢集团钒钛资源 股份有限公司（以下简称“攀钢钒钛”）在深圳证券 交易所上市（股票代码“000629”）。2010 年 5 月， 按照国资委要求，攀钢集团与鞍山钢铁集团有限公 司（以下简称“鞍山钢铁”）实行联合重组。重组后， 新设立鞍钢集团有限公司，由国资委履行出资人职 责，攀钢集团和鞍山钢铁均成为鞍钢集团的全资子 公司。经过多次注资、资产重组等事项，截至 2019 年 3 月末公司注册资本为 50.00 亿元，实收资本 265.84 亿元，注册资本与实收资本差异较大，主要 系鞍攀重组后，鞍钢集团多次向攀钢集团进行了增 资，但未进行工商变更所致。鞍钢集团持有公司 10
5、0%的股权，最终控制人为国务院国资委。 依托攀西地区丰富的钒钛磁铁矿资源，公司成 为特大型钒钛钢铁集团企业，也是世界第一的产钒 企业。目前公司经营范围包括：钢、铁、钒、钛、 焦冶炼，钢压延加工，金属产品、机电设备、船舶 制造修理，建筑材料制造，金属非金属矿采矿等。 截至 2019 年 3 月末， 公司下属全资及控股子公司共 70 家，其中全资子公司 56 家，控股子公司 14 家。 截至2018年末， 公司总资产1,016.68亿元， 所有 者权益291.24亿元；2018年实现营业总收入786.16 亿元，净利润30.71亿元，经营活动净现金流69.80 亿元。 截至2019年3月末，公司总
6、资产993.99亿元，所 有者权益294.80亿元；2019年13月，实现营业总收 入194.55亿元，净利润10.45亿元，经营活动净现金 流17.42亿元。 本期短期融资券概况本期短期融资券概况 发行条款发行条款 公司本次注册短期融资券 8 亿元，本期发行规 模 8 亿元，期限为 1 年。 募集资金用途募集资金用途 本期短期融资券募集资金8亿元，其中2亿元用 于补充流动资金，6亿元用于偿还银行贷款。 近期关注近期关注 2018 年年以来以来下游需求下游需求向好向好，供给侧改革，供给侧改革持续持续 推进，钢材价格推进，钢材价格高位震荡高位震荡，钢铁行业，钢铁行业保持良保持良 好的运行态势好的
7、运行态势 钢铁工业是典型的周期性行业，其发展与宏观 经济发展的正相关性非常显著。2018年，钢铁行业 供给侧改革持续推进， 包括去产能和防范 “地条钢” 死灰复燃、严防已化解的过剩产能复产以及取暖季 限产不搞“一刀切”的限产政策等，受益于此，钢 材价格高位震荡。2018年我国生铁、粗钢和钢材产 量分别为7.71亿吨、9.28亿吨和11.06亿吨，同比分 别增加3.0%、 6.6%和8.5%， 在行业高利润的刺激下， 企业通过提高废钢添加比例等手段提高钢材产量， 导致钢铁行业在生铁产量小幅增加的情况下，粗钢 及钢材产量涨幅较大，且达到历史新高。 需求端方面，2018年房地产及基础设施建设仍 保持
8、了一定的投资增长速度，全年全社会固定资产 投资完成64.57万亿元，同比增长5.90%，增速较上 年有所下滑，主要系基础设施建设投资增长仅为 3.8%，增幅同比下降所致；全年房地产开发投资 12.03万亿元，比上年增长9.5%，带动钢铁下游需求 平稳释放。同时，受益于工程机械设备更新及环保 升级的需求及出口需求的增长，2018年工程机械行 业产销量呈增长态势，根据中国工程机械行业协会 统计数据，25家主机制造商共计销售各类挖掘机械 20.34万台，同比增长45%；汽车起重机全年累计销 售3.23万台，同比增加57%；装载机累计销量11.41 万台，同比增加28%。此外，铁路建设亦保持了较 为稳
9、定的增长，2018年全国铁路固定资产投资完成 8,028亿元， 投产新线4,683公里。 但据中国汽车工业 协会统计，2018年我国汽车销量为2,808万辆，同比 下滑接近3%， 主要系购置税优惠政策全面退出及下 游消费需求下降所致；同时，受船舶行业压减过剩 产能影响，当年全国造船完工3,458万载重吨，同比 下降14%。 钢材出口方面，由于中美贸易摩擦加剧，2018 5 攀钢集团有限公司 2019 年度第一期短期融资券信用评级报告 年钢材出口仍处于较为疲软的态势，全年出口钢材 6,934万吨， 同比下降8.1%， 但受益于钢材价格上涨， 钢材出口金额达到3,985亿元，同比增长7.7%；同
10、期 我国进口钢材1,317万吨，同比下降1.0%，进口金额 1,083亿元，同比增长5.5%；进口平均价格8,225元/ 吨，同比增长6.5%。2019年我国经济发展面临的挑 战仍然较多，且受全球经济复苏缓慢以及贸易保护 主义的影响，我国钢材出口压力仍然较大，中诚信 国际也将对国际形势变化对钢材需求的影响保持关 注。 价格方面，受益于钢铁行业的平稳发展，2018 年钢材价格延续了2017年下半年价格走势，持续高 位运行，钢材综合价格指数平均为115.8点，同比增 长7.6%。具体来看，尽管一季度受冬季北方地区建 筑施工暂停周期较长，短期内出现钢材价格回落的 情况，但随着二、三季度下游市场的好转
11、，钢材价 格波动上涨， 螺纹钢 （HRB400） 价格由3月末的3,807 元/吨升至9月末的4,530元/吨，接近年初高点。而四 季度以来，各地尚未出台明确的限产政策，加之冬 季下游基建需求减弱，短期价格下滑，年末螺纹钢 （HRB400）价格降至3,961.00元/吨，但整体仍处于 较高水平，保证了钢铁企业良好的利润空间。2019 年一季度以来，受益于北方地区陆续复工，钢材需 求逐步释放，加之受铁矿石价格上涨等因素带动， 钢材价格逐步回调，3月末螺纹钢（HRB400）价格 小幅升至4,041.00元/吨。 图图 1：近年来我国部分钢材品种价格走势：近年来我国部分钢材品种价格走势 资料来源：c
12、hoice，中诚信国际整理 总的来看，2018年受吨钢毛利较高驱动影响， 企业的生产动力较强，国内钢铁市场呈波动走强态 势，钢材价格维持在较高水平，但步入冬季后下游 需求减弱，钢材价格快速回落，存在较大的季节性 波动。中诚信国际亦将持续关注下游市场需求的变 化、环保政策的落实及相关因素对钢铁行业生产经 营产生的影响。 2018 年以来，铁矿石整体供应充足，年以来，铁矿石整体供应充足，但但价格价格 有所上涨，焦炭价格亦处于高位震荡，对钢有所上涨，焦炭价格亦处于高位震荡，对钢 铁企业成本管控提出挑战铁企业成本管控提出挑战 国内铁矿石品位不高、产量不足，同时随着铁 矿石价格的走低，国内矿山开工率持续
13、下降，受此 影响，中国铁矿石对外依存度一直维持高位，2018 年仍达80%以上，根据海关总署统计，当年我国铁 矿砂及精矿进口量达到10.64亿吨。 由于国内铁矿石 资源相对匮乏，进口矿在价格方面优势较大，预计 短期内铁矿石对外依存度较高的情形仍将持续。 虽然对外依存度较高，但目前国际铁矿石买方 市场特征初显。作为典型的寡头垄断市场，世界铁 矿石产能高度集中，全球约75%的高品位铁矿石产 量和贸易量都集中在淡水河谷、力拓、必和必拓三 大国际矿业巨头手中，随着三大国际矿商逐渐扩产 放量，近年来全球铁矿石产出呈不断增长态势。港 口库存方面，由于钢厂纷纷采取低库存的采购策略 并且国际三大矿山纷纷释放产
14、能，2018年港口铁矿 石库存总量持续上升。 但受巴西淡水河谷发生溃坝、 天气及运输条件变化等突发事件影响，2018年四季 度以来三大国际矿商相继发布下调铁矿石产量的决 定，根据海关总署数据，2019年一季度，我国累计 进口铁矿砂及其精矿2,6078.9万吨，同比下降3.5%。 铁矿石价格方面，尽管钢材市场回暖，但受铁 矿石供给不断扩大影响，钢材价格上涨的传导作用 对铁矿石价格影响有限。2018年前三季度，铁矿石 价格增幅较为平稳，9月末国内进口铁矿石（58%澳 大利亚杨迪粉（青岛港）价格为463.00元/吨，较 年初小幅上涨3.58%；四季度受巴西淡水河谷发生 溃坝事件影响，铁矿石价格出现大
15、幅上升，2018年 12月29日进口铁矿石（58%澳大利亚杨迪粉（青岛 港）价格升至494.00元/吨，对钢铁企业盈利水平 带来一定负面影响。2019年一季度，进口矿供给受 天气影响持续紧缩， 价格进一步上涨， 截至2019年3 月末进口铁矿石（58%澳大利亚杨迪粉（青岛港） 6 攀钢集团有限公司 2019 年度第一期短期融资券信用评级报告 价格升至565.00元/吨以上。 图图2：近年来国内外铁精粉价格走势：近年来国内外铁精粉价格走势 资料来源：choice，中诚信国际整理 国产铁矿石价格趋势基本与进口矿一致，但受 制于国内铁矿石品位偏低、生产成本较高，国内铁 矿石价格高于国际铁矿石价格的
16、“倒挂”情况较为 普遍。近年来，国内铁矿石市场则呈“两极分化” 趋势，其中由于采矿成本日渐攀高，环保及安全设 施投入加大，迫使部分中小型矿山关停，另外铁矿 石储量逐渐收窄，将使一批矿山退出铁矿石市场； 但另一方面，为了满足大型钢铁集团的铁矿石持续 供应，企业积极加强资源勘查力度，增加后备矿山 储备，并投资新建矿山。2019年以来，进口矿供给 量紧缩，铁矿石价格不断上升，国内铁矿企业生产 压力有所缓解。 除铁矿石外，在钢坯的冶炼过程中可以添加部 分废钢作为原料，2018年受益于废钢成本优势，长 流程钢厂提高废钢入炉比例以实现增产，废钢需求 较大。根据中国废钢协会预测，2018年我国废钢消 耗量在1.87亿吨左右，增幅为26.4%。从价格来看， 全年废钢市场呈震荡上行态势，年初全国主要城市 废钢均价2,086.67元/吨， 年末废钢价格升至2,189.17 元/吨，年内上涨102.5元/吨，涨幅4.91%；全年均价 2,131.70元/吨，较上年高59
