冀中能源邯郸矿业集团有限公司2019年度第二期短期融资券信用评级报告

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1、 短期融资券信用评级报告 冀中能源邯郸矿业集团有限公司 1 冀中能源邯郸矿业集团有限公司 2019 年度第二期短期融资券信用评级报告 评级结果： 偿债主体：长期信用等级：AA 担保方：长期信用等级 AAApi 本期短期融资券信用等级：A-1 评级展望：稳定 本期短期融资券发行额度：3 亿元 本期短期融资券期限：366 天 偿还方式：到期一次性还本付息 发行目的：置换金融机构借款 评级时间：2019 年 6 月 3 日 财务数据 项目项目 2016 年年 2017 年年 2018 年年 2019 年年 3 月月 现金类资产(亿元) 13.44 14.75 9.89 10.73 资产总额(亿元)

2、191.99 204.08 202.14 206.82 所有者权益(亿元) 40.70 44.95 44.59 43.70 短期债务(亿元) 75.11 83.30 96.16 105.33 长期债务(亿元) 20.71 35.60 26.14 25.74 全部债务(亿元) 95.82 118.89 122.30 131.07 营业收入(亿元) 75.19 72.78 138.58 41.77 利润总额 (亿元) 1.52 0.81 0.99 0.05 EBITDA(亿元) 10.41 9.71 9.38 - 经营性净现金流 (亿元) -0.91 0.07 0.02 0.26 营业利润率(%)

3、 6.74 7.44 4.23 3.37 净资产收益率(%) 1.70 -0.75 0.52 - 资产负债率(%) 78.80 77.97 77.94 78.87 全部债务资本化比 率(%) 70.19 72.56 73.28 75.00 流动比率(%) 40.13 49.02 38.29 42.10 经营现金流动负债 比(%) -0.71 0.06 0.02 - 全部债务 /EBITDA(倍) 9.20 12.24 1.00 - EBITDA 利息倍数 (倍) 1.06 1.02 13.03 - 注： 2019 年一季度财务数据未经审计； 长期应付款中的有息债务 计入公司长期债务 分析师 郭

4、 昊 牛文婧 张 垌 邮箱： 电话：010-85679696 传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层 （100022） 网址： 评级观点 经联合资信评估有限公司（以下简称“联 合资信”）评定，冀中能源邯郸矿业集团有限 公司（以下简称“公司”）拟发行的 2019 年度 第二期短期融资券的信用等级为 A-1。基于对 公司主体长期信用状况以及本期短期融资券偿 还能力的综合分析，考虑到冀中能源集团有限 责任公司（以下简称“冀中能源”）承担全额 无条件不可撤销的连带责任担保，联合资信认 为，公司本期短期融资券到期不能偿还的风险 很低，安全性很高

5、。 优势 1 公司从事煤炭生产多年，积累了大量行业 经验，技术优势较突出。 2 公司地处多省交界，距离目标市场较近， 具有良好的区位优势。 3 公司经营活动现金流入量规模大，对本期 短期融资券的保障能力较强。 4 冀中能源为本期短期融资券提供本息全额 无条件不可撤销连带责任保证担保，提升 了本期短期融资券的安全性。 关注 1 公司部分煤矿受环保等因素影响停产或计 划停产，煤炭业务长期存在一定资源接续 需求。 2 公司物流业务规模大且利润水平低，对公 司形成一定资金占用，整体盈利能力弱。 3 公司债务负担有所加重，短期债务规模大， 资产流动性弱，或面临一定短期支付压力。 4 公司投资活动净流出规

6、模较大，同时偿还 债务所需资金规模较大，存在较大的外部 融资压力。 短期融资券信用评级报告 冀中能源邯郸矿业集团有限公司 2 声 明 一、本报告引用的资料主要由冀中能源邯郸矿业集团有限公司（以下 简称“该公司”）提供，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”） 对这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。 二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外， 联合资信、 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系。 三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 四、 本报告的评级结论是联合资信依

7、据合理的内部信用评级标准和程 序做出的独立判断，未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评 级意见。 五、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。 六、本次信用评级结果的有效期为本期债项的存续期；根据跟踪评级 的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。 短期融资券信用评级报告 冀中能源邯郸矿业集团有限公司 3 冀中能源邯郸矿业集团有限公司 2019 年度第二期短期融资券信用评级报告 一、主体概况 冀中能源邯郸矿业集团有限公司（以下简 称“公司”）前身为邯郸矿务局，位于河北省 邯郸市境内，是全国主要的无烟煤产区之一， 河北省重要的煤炭生产基地。 邯郸矿务局成立于 1958 年 4

8、 月，原为煤 炭部直管，1998 年 8 月划归到河北省管理。 2003 年上半年，按照国家债转股政策、 公司 法和省委省政府的有关要求，完成了企业整 体改制，正式组建邯郸矿业集团有限公司，注 册资本 10.46 亿元，由河北省人民政府国有资 产监督管理委员会（以下简称“河北省国资 委” ） 、 中国信达资产管理公司 （以下简称 “信 达资管”）和中国华融资产管理公司（以下简 称“华融资管”）三家股东组成。2004 年 2 月，公司与张家口盛源矿业（集团）有限公司 进行跨地区联合重组。2005 年 12 月，公司与 邢矿集团联合，组建河北金牛能源集团有限责 任公司（以下简称“金牛能源”）。20

9、08 年 6 月，金牛能源与峰峰集团有限公司（以下简称 “峰峰集团”）联合重组，组建冀中能源集团 有限责任公司（以下简称“冀中能源”）。公 司现为冀中能源的子公司。截至 2019 年 3 月 底，公司注册资本 14.12 亿元，冀中能源持股 比例为 78.53%；信达资管和华融资管分别持 股 10.70%和 10.77%。冀中能源系河北省国资 委监管的国有独资企业，公司实际控制人为河 北省国资委。 公司以煤炭采选加工销售为主业，物流、 玻璃纤维、 服装等业务多元化发展， 截至 2019 年 3 月底， 公司煤炭地质储量为 5.84 亿吨， 可 采储量 2.63 亿吨，核定产能 555 万吨/年

10、。 截至 2019 年 3 月底，公司下辖 7 个分公 司、11 个全资子公司、7 个控股子公司，并参 股 8 个公司；公司设有审计法务事务部、生产 运行部、科技部、企业管理部、安全监察部、 资本运营部、非煤产业部等 17 个职能部门。 截至 2018 年底，公司（合并）资产总额 为 202.14 亿元， 所有者权益合计 44.59 亿元 （含 少数股东权益 13.94 亿元）；2018 年公司实现 营业收入 138.58 亿元，实现利润总额 0.99 亿 元。 截至 2019 年 3 月底，公司（合并）资产 总额 206.82 亿元，所有者权益合计 43.70 亿元 （含少数股东权益 13.

11、17 亿元） ； 2019 年 13 月公司实现营业收入 41.77 亿元，实现利润总 额 477.23 万元。 公司驻所：河北省邯郸市东柳北大街 268 号；法定代表人：赵鹏飞1。 二、本期短期融资券概况 公司于 2019 年注册总额度为 10 亿元的短 期融资券， 本次拟发行 3 亿元的 2019 年度第二 期短期融资劵（以下简称“本期融期资券”）， 期限 366 天，到期一次还本付息。 本期短期融资券募集资金计划用于置换金 融机构借款。 本期短期融资券由冀中能源承担全额无条 件不可撤销的连带责任担保，保证范围包括短 期融资券本金及利息以及违约金、 损害赔偿金、 实现债权的费用及其它应支付

12、的费用。 三、主体长期信用状况 公司是全国主要的无烟煤产区之一，河北 省重要的煤炭生产基地。截至 2019 年 3 月底， 公司煤炭地质储量为 5.84 亿吨， 可采储量 2.63 亿吨， 核定产能 555 万吨/年， 煤种主要为无烟 1 2017 年 6 月，公司法定代表人由班士杰变更为赵鹏飞。 短期融资券信用评级报告 冀中能源邯郸矿业集团有限公司 4 煤、主焦煤和动力煤。 公司主要从事煤炭的生产、销售和物流业 务。公司收入主要来自物流及煤炭业务，利润 主要依靠煤炭业务贡献， 2018 年公司收入规模 同比大幅提升，主要系公司物流业务规模大幅 增长所致。受限于低盈利水平的物流业务占收 入比重

13、大， 公司整体盈利能力弱。 受环保压力， 公司已于 2017 年先后停止炼焦、电力业务。 20162018 年，公司分别实现营业收入 75.19 亿元、72.78 亿元和 138.58 亿元，呈波动回升 趋势。 煤炭生产及销售系公司煤炭板块的核心 业务， 20162018 年公司煤炭产销分别实现收 入 14.37 亿元、20.31 亿元和 22.89 亿元，公司 2018 年产煤量受产能限制影响基本持平， 但受 益于煤炭价格的持续走高，公司该板块收入有 所增长。公司地处邯郸地区，位于晋冀鲁豫交 界处，区位优势明显。公司煤炭 70%以上销售 到邯郸当地，部分销往山东及河南地区。公司 近年来先后关

14、停康城矿井、阳邑矿井和亨健矿 井 3 处煤矿， 合计去产能 186 万吨； 截至目前， 主要在产煤矿包括山西金地兴县煤业、阜平矿 业、聚隆矿业和太行矿业，在建矿井为山西金 地赤峪矿井。公司赤峪矿井储量较大，核定产 能 300 万吨/年，且煤种较好，采用淮南平安煤 矿瓦斯治理国家工程研究中心指导的先进瓦斯 治理理念，实现了安全平稳有序生产。赤峪煤 矿 2018 年生产原煤 67.51 万吨， 未来伴随其逐 步达产，公司经营规模及利润有望增长。2018 年公司完成原煤产量 368.95 万吨， 完成精煤产 量 137.36 万吨。2019 年一季度公司原煤产量 为 109.16 万吨，精煤产量为

15、20.15 万吨。 公司资产以非流动资产为主，流动资产中 现金类资产占比尚可，非流动资产中在建工程 占比较高。整体资产构成符合行业经营特点， 资产质量尚可。公司债务以流动负债为主，短 期债务占比高，债务规模较大且呈增长趋势， 公司整体债务负担较重。受益于公司业务调整 影响，公司营业收入 2018 年以来明显回升，但 同期利润水平和盈利指标仍然较低，公司整体 盈利能力弱。伴随在建赤峪矿井未来达产，公 司盈利能力有望得到改善。 经联合资信评估有限公司（以下简称“联 合资信”） 评定， 公司主体长期信用等级为 AA， 评级展望为稳定。 四、主体短期信用分析 1资产流动性 20162018年，公司资产

16、总额有所波动， 年均复合增长2.61%。截至2018年底，公司资 产总额合计202.14亿元， 同比下降0.95%， 主要 系货币资金与预付款项下降所致。资产构成方 面，截至2018年底，公司流动资产占比为 24.32%，非流动资产占75.68%，公司资产以非 流动资产为主，符合行业特点。 20162018 年， 公司流动资产波动幅度较 大，年均复合下降 1.80%。截至 2018 年底， 公司流动资产合计 49.17 亿元，同比下降 16.65%，主要系货币资金与预付款项下降所 致，构成以货币资金（占 18.81%）、应收账 款（占 13.07%）、预付款项（占 25.79%）、 其他应收款（占 18.09%）和其他流动资产（占 18.85%）为主。 图 1 截至 2018 年底公司流动资产构成 资料来源：公司财务报告 20162018 年， 公司货币资金波动中有所 短期融资券信用评级报告 冀中能源邯郸矿业集团有限公司 5 下降，分别为 11