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1、 短期融资券信用评级报告 冀中能源邯郸矿业集团有限公司 1 冀中能源邯郸矿业集团有限公司 2019 年度第二期短期融资券信用评级报告 评级结果: 偿债主体:长期信用等级:AA 担保方:长期信用等级 AAApi 本期短期融资券信用等级:A-1 评级展望:稳定 本期短期融资券发行额度:3 亿元 本期短期融资券期限:366 天 偿还方式:到期一次性还本付息 发行目的:置换金融机构借款 评级时间:2019 年 6 月 3 日 财务数据 项目项目 2016 年年 2017 年年 2018 年年 2019 年年 3 月月 现金类资产(亿元) 13.44 14.75 9.89 10.73 资产总额(亿元)
2、191.99 204.08 202.14 206.82 所有者权益(亿元) 40.70 44.95 44.59 43.70 短期债务(亿元) 75.11 83.30 96.16 105.33 长期债务(亿元) 20.71 35.60 26.14 25.74 全部债务(亿元) 95.82 118.89 122.30 131.07 营业收入(亿元) 75.19 72.78 138.58 41.77 利润总额 (亿元) 1.52 0.81 0.99 0.05 EBITDA(亿元) 10.41 9.71 9.38 - 经营性净现金流 (亿元) -0.91 0.07 0.02 0.26 营业利润率(%)
3、 6.74 7.44 4.23 3.37 净资产收益率(%) 1.70 -0.75 0.52 - 资产负债率(%) 78.80 77.97 77.94 78.87 全部债务资本化比 率(%) 70.19 72.56 73.28 75.00 流动比率(%) 40.13 49.02 38.29 42.10 经营现金流动负债 比(%) -0.71 0.06 0.02 - 全部债务 /EBITDA(倍) 9.20 12.24 1.00 - EBITDA 利息倍数 (倍) 1.06 1.02 13.03 - 注: 2019 年一季度财务数据未经审计; 长期应付款中的有息债务 计入公司长期债务 分析师 郭
4、 昊 牛文婧 张 垌 邮箱: 电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层 (100022) 网址: 评级观点 经联合资信评估有限公司(以下简称“联 合资信”)评定,冀中能源邯郸矿业集团有限 公司(以下简称“公司”)拟发行的 2019 年度 第二期短期融资券的信用等级为 A-1。基于对 公司主体长期信用状况以及本期短期融资券偿 还能力的综合分析,考虑到冀中能源集团有限 责任公司(以下简称“冀中能源”)承担全额 无条件不可撤销的连带责任担保,联合资信认 为,公司本期短期融资券到期不能偿还的风险 很低,安全性很高
5、。 优势 1 公司从事煤炭生产多年,积累了大量行业 经验,技术优势较突出。 2 公司地处多省交界,距离目标市场较近, 具有良好的区位优势。 3 公司经营活动现金流入量规模大,对本期 短期融资券的保障能力较强。 4 冀中能源为本期短期融资券提供本息全额 无条件不可撤销连带责任保证担保,提升 了本期短期融资券的安全性。 关注 1 公司部分煤矿受环保等因素影响停产或计 划停产,煤炭业务长期存在一定资源接续 需求。 2 公司物流业务规模大且利润水平低,对公 司形成一定资金占用,整体盈利能力弱。 3 公司债务负担有所加重,短期债务规模大, 资产流动性弱,或面临一定短期支付压力。 4 公司投资活动净流出规
6、模较大,同时偿还 债务所需资金规模较大,存在较大的外部 融资压力。 短期融资券信用评级报告 冀中能源邯郸矿业集团有限公司 2 声 明 一、本报告引用的资料主要由冀中能源邯郸矿业集团有限公司(以下 简称“该公司”)提供,联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”) 对这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。 二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外, 联合资信、 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系。 三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 四、 本报告的评级结论是联合资信依
7、据合理的内部信用评级标准和程 序做出的独立判断,未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评 级意见。 五、本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议。 六、本次信用评级结果的有效期为本期债项的存续期;根据跟踪评级 的结论,在有效期内信用等级有可能发生变化。 短期融资券信用评级报告 冀中能源邯郸矿业集团有限公司 3 冀中能源邯郸矿业集团有限公司 2019 年度第二期短期融资券信用评级报告 一、主体概况 冀中能源邯郸矿业集团有限公司(以下简 称“公司”)前身为邯郸矿务局,位于河北省 邯郸市境内,是全国主要的无烟煤产区之一, 河北省重要的煤炭生产基地。 邯郸矿务局成立于 1958 年 4
8、 月,原为煤 炭部直管,1998 年 8 月划归到河北省管理。 2003 年上半年,按照国家债转股政策、 公司 法和省委省政府的有关要求,完成了企业整 体改制,正式组建邯郸矿业集团有限公司,注 册资本 10.46 亿元,由河北省人民政府国有资 产监督管理委员会(以下简称“河北省国资 委” ) 、 中国信达资产管理公司 (以下简称 “信 达资管”)和中国华融资产管理公司(以下简 称“华融资管”)三家股东组成。2004 年 2 月,公司与张家口盛源矿业(集团)有限公司 进行跨地区联合重组。2005 年 12 月,公司与 邢矿集团联合,组建河北金牛能源集团有限责 任公司(以下简称“金牛能源”)。20
9、08 年 6 月,金牛能源与峰峰集团有限公司(以下简称 “峰峰集团”)联合重组,组建冀中能源集团 有限责任公司(以下简称“冀中能源”)。公 司现为冀中能源的子公司。截至 2019 年 3 月 底,公司注册资本 14.12 亿元,冀中能源持股 比例为 78.53%;信达资管和华融资管分别持 股 10.70%和 10.77%。冀中能源系河北省国资 委监管的国有独资企业,公司实际控制人为河 北省国资委。 公司以煤炭采选加工销售为主业,物流、 玻璃纤维、 服装等业务多元化发展, 截至 2019 年 3 月底, 公司煤炭地质储量为 5.84 亿吨, 可 采储量 2.63 亿吨,核定产能 555 万吨/年
10、。 截至 2019 年 3 月底,公司下辖 7 个分公 司、11 个全资子公司、7 个控股子公司,并参 股 8 个公司;公司设有审计法务事务部、生产 运行部、科技部、企业管理部、安全监察部、 资本运营部、非煤产业部等 17 个职能部门。 截至 2018 年底,公司(合并)资产总额 为 202.14 亿元, 所有者权益合计 44.59 亿元 (含 少数股东权益 13.94 亿元);2018 年公司实现 营业收入 138.58 亿元,实现利润总额 0.99 亿 元。 截至 2019 年 3 月底,公司(合并)资产 总额 206.82 亿元,所有者权益合计 43.70 亿元 (含少数股东权益 13.
11、17 亿元) ; 2019 年 13 月公司实现营业收入 41.77 亿元,实现利润总 额 477.23 万元。 公司驻所:河北省邯郸市东柳北大街 268 号;法定代表人:赵鹏飞1。 二、本期短期融资券概况 公司于 2019 年注册总额度为 10 亿元的短 期融资券, 本次拟发行 3 亿元的 2019 年度第二 期短期融资劵(以下简称“本期融期资券”), 期限 366 天,到期一次还本付息。 本期短期融资券募集资金计划用于置换金 融机构借款。 本期短期融资券由冀中能源承担全额无条 件不可撤销的连带责任担保,保证范围包括短 期融资券本金及利息以及违约金、 损害赔偿金、 实现债权的费用及其它应支付
12、的费用。 三、主体长期信用状况 公司是全国主要的无烟煤产区之一,河北 省重要的煤炭生产基地。截至 2019 年 3 月底, 公司煤炭地质储量为 5.84 亿吨, 可采储量 2.63 亿吨, 核定产能 555 万吨/年, 煤种主要为无烟 1 2017 年 6 月,公司法定代表人由班士杰变更为赵鹏飞。 短期融资券信用评级报告 冀中能源邯郸矿业集团有限公司 4 煤、主焦煤和动力煤。 公司主要从事煤炭的生产、销售和物流业 务。公司收入主要来自物流及煤炭业务,利润 主要依靠煤炭业务贡献, 2018 年公司收入规模 同比大幅提升,主要系公司物流业务规模大幅 增长所致。受限于低盈利水平的物流业务占收 入比重
13、大, 公司整体盈利能力弱。 受环保压力, 公司已于 2017 年先后停止炼焦、电力业务。 20162018 年,公司分别实现营业收入 75.19 亿元、72.78 亿元和 138.58 亿元,呈波动回升 趋势。 煤炭生产及销售系公司煤炭板块的核心 业务, 20162018 年公司煤炭产销分别实现收 入 14.37 亿元、20.31 亿元和 22.89 亿元,公司 2018 年产煤量受产能限制影响基本持平, 但受 益于煤炭价格的持续走高,公司该板块收入有 所增长。公司地处邯郸地区,位于晋冀鲁豫交 界处,区位优势明显。公司煤炭 70%以上销售 到邯郸当地,部分销往山东及河南地区。公司 近年来先后关
14、停康城矿井、阳邑矿井和亨健矿 井 3 处煤矿, 合计去产能 186 万吨; 截至目前, 主要在产煤矿包括山西金地兴县煤业、阜平矿 业、聚隆矿业和太行矿业,在建矿井为山西金 地赤峪矿井。公司赤峪矿井储量较大,核定产 能 300 万吨/年,且煤种较好,采用淮南平安煤 矿瓦斯治理国家工程研究中心指导的先进瓦斯 治理理念,实现了安全平稳有序生产。赤峪煤 矿 2018 年生产原煤 67.51 万吨, 未来伴随其逐 步达产,公司经营规模及利润有望增长。2018 年公司完成原煤产量 368.95 万吨, 完成精煤产 量 137.36 万吨。2019 年一季度公司原煤产量 为 109.16 万吨,精煤产量为
15、20.15 万吨。 公司资产以非流动资产为主,流动资产中 现金类资产占比尚可,非流动资产中在建工程 占比较高。整体资产构成符合行业经营特点, 资产质量尚可。公司债务以流动负债为主,短 期债务占比高,债务规模较大且呈增长趋势, 公司整体债务负担较重。受益于公司业务调整 影响,公司营业收入 2018 年以来明显回升,但 同期利润水平和盈利指标仍然较低,公司整体 盈利能力弱。伴随在建赤峪矿井未来达产,公 司盈利能力有望得到改善。 经联合资信评估有限公司(以下简称“联 合资信”) 评定, 公司主体长期信用等级为 AA, 评级展望为稳定。 四、主体短期信用分析 1资产流动性 20162018年,公司资产
16、总额有所波动, 年均复合增长2.61%。截至2018年底,公司资 产总额合计202.14亿元, 同比下降0.95%, 主要 系货币资金与预付款项下降所致。资产构成方 面,截至2018年底,公司流动资产占比为 24.32%,非流动资产占75.68%,公司资产以非 流动资产为主,符合行业特点。 20162018 年, 公司流动资产波动幅度较 大,年均复合下降 1.80%。截至 2018 年底, 公司流动资产合计 49.17 亿元,同比下降 16.65%,主要系货币资金与预付款项下降所 致,构成以货币资金(占 18.81%)、应收账 款(占 13.07%)、预付款项(占 25.79%)、 其他应收款(占 18.09%)和其他流动资产(占 18.85%)为主。 图 1 截至 2018 年底公司流动资产构成 资料来源:公司财务报告 20162018 年, 公司货币资金波动中有所 短期融资券信用评级报告 冀中能源邯郸矿业集团有限公司 5 下降,分别为 11