《淮北矿业股份有限公司2019年度第一期短期融资券债项评级报告及跟踪评级安排》由会员分享，可在线阅读，更多相关《淮北矿业股份有限公司2019年度第一期短期融资券债项评级报告及跟踪评级安排（25页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 3 淮北矿业股份有限公司 2019 年度第一期短期融资券信用评级报告 声明 一、 本次评级为发行人委托评级。 除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关 系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关 系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次 评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息， 相关信息的合法性、 真实性、 完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信 息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、
2、准确性不作任何保 证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按照 中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽职和诚信义务，有充分理由保证本次 评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法， 遵循内部评 级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、 本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并 不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作 为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、 中诚
3、信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的中 诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给第 三方所产生的任何后果承担责任。 七、本次评级结果中的主体信用等级自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。 债券 存续期内，中诚信国际将按照跟踪评级安排 ，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根 据跟踪评级情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 4 淮北矿业股份有限公司 2019 年度第一期短期融资券信用评级报告 发行主体概况发行主体概况 淮矿股份由原淮北矿业 （集团） 煤业有限责任 公司（以下简称“淮矿煤业” ）整体变
4、更设立，淮 矿煤业是经国家经济贸易委员会关于同意中国 石化集团公司等 62 户企业实施债转股的批复 （国经贸产业2000541 号）批准，由淮矿集团以 29.57 亿元净资产出资，国家开发银行、中国信达 资产管理公司和中国华融资产管理公司分别以 13.26 亿元、 5.28亿元和 0.42亿元债权出资于 2001 年 11 月 26 日成立的“债转股”有限责任公司。 2010 年 2 月，经安徽省国有资产监督管理委员会 （以下简称 “安徽省国资委” ） 关于淮北矿业 （集 团）煤业有限责任公司整体变更设立股份有限公 司有关事项的批复 （皖国资改革函201042 号） 批准，淮矿煤业整体变更为股
5、份有限公司，更名 为现名。2018 年 8 月，淮矿集团下属上市公司雷 鸣科化及其子公司通过非公开发行股票及支付现 金方式购买公司 100%股权，公司实现重组上市， 雷鸣科化更名为淮北矿业控股股份有限公司（以 下简称“淮北矿业” ） 。截至 2019 年 3 月末，公司 实收资本为 67.51 亿元，淮北矿业直接及间接持 有公司100%股权， 淮矿集团持有淮北矿业75.00% 的股权，公司实际控制人为安徽省国资委。 公司是以煤炭生产和销售、焦化业务和商品 贸易为主要业务的国有煤炭企业。其中，煤炭采 选和销售为公司的核心业务，由公司本部运营。 公司是淮北矿区最大的煤炭开采企业，是华东地 区最大的
6、炼焦精煤生产企业之一。公司的焦化产 品以焦炭为主， 具有低硫、 冷热强度高的特点， 主 要用于钢铁行业。截至 2019 年 3 月末，公司拥有 矿井 17 对，可采储量合计 16.89 亿吨，核定生产 能力 3,605 万吨/年；焦化业务拥有年产 440 万吨 焦炭的生产能力。截至 2019 年 3 月末，纳入合并 报表的子公司为 16 家。 截至 2018 年末， 公司总资产为 566.46 亿元， 所有者权益为165.85亿元， 资产负债率为70.72%； 2018 年公司实现营业总收入 537.19 亿元， 净利润 39.05 亿元，经营活动净现金流 80.50 亿元。 截至 2019
7、年 3 月末， 公司总资产为 553.85 亿 元，所有者权益为 162.57 亿元，资产负债率为 70.65%；2019 年一季度公司实现营业总收入 115.74 亿元，净利润 9.54 亿元，经营活动净现金 流 23.72 亿元。 本期融资券概况本期融资券概况 发行条款发行条款 本期短期融资券注册总额度 30 亿元， 本期发 行金额为 12 亿元，发行期限为 365 天，到期一次 性兑付本金及当年利息。 募集资金用途募集资金用途 公司本期短期融资券拟募集资金 12 亿元， 其 中 5 亿元用于补充营运所需流动资金，7 亿元用 于归还公司有息负债。 近期关注近期关注 2018 年以来，受益于
8、电力、钢铁及化工等下游年以来，受益于电力、钢铁及化工等下游 行业回暖，煤炭消费增速进一步回升行业回暖，煤炭消费增速进一步回升 中国煤炭需求主要集中在电力、 冶金、 建材和 化工行业，耗煤总量占国内煤炭总消费量的比重 在 90%左右。20172018 年，煤炭下游行业持续 回暖，且随着去产能政策的有力执行，我国煤炭 行业供需关系明显改善，行业景气度回升明显。 图图 1：煤炭主要下游行业耗煤量及增速情况煤炭主要下游行业耗煤量及增速情况 资料来源：国家统计局，中诚信国际整理 电力行业是煤炭最重要的下游行业，根据煤 炭市场网统计，2018 年该行业耗煤量煤同比增加 6.6%至 21.20 亿吨， 消费
9、增速同比上升 1.2 个百分 点。 近年来， 为降低煤电机组占比， 实现国家能源 -10 -5 0 5 10 0 10 20 30 2015201620172018 电力钢铁 建材化工 电力耗煤量增速钢铁耗煤量增速 建材耗煤量增速化工耗煤量增速 亿吨 % 5 淮北矿业股份有限公司 2019 年度第一期短期融资券信用评级报告 结构的有序调整，相关政策陆续出台。2017 年 8 月，16 部委联合印发关于推进供给侧结构性改 革防范化解煤电产能过剩风险的意见 ， “十三五” 期间，全国停建和缓建煤电产能 1.5 亿千瓦，到 2020 年，全国煤电装机规模控制在 11 亿千瓦以 内； 并提出依法依规
10、淘汰关停不符合要求的 30 万 千瓦以下煤电机组（含燃煤自备机组） ；加之环保 要求的日益严格，电力行业耗煤量增速处于较低 水平。2018 年，随着去产能政策的继续执行和用 电需求的增加，高耗能产业景气度回升，全社会 用电量同比增长 8.5%至 6.8 亿千瓦时，带动全国 发电量同比增长 6.8%至 6.79 万亿千瓦时， 其中火 电发电量同比增长 6.0%至 4.98 万亿千瓦时， 带动 煤炭消费量同比增加 6.6%至 21.20 亿吨，消费增 速同比上升 1.2 个百分点。 短期内， 随着下游用电 量的增加， 电力行业对煤炭的消纳能力有所增强， 但长期来看，能源结构的持续改革及环保政策的
11、趋严均会继续压制电力行业对煤炭的需求，电力 行业耗煤量增速或将维持在较低水平。 钢铁行业方面，2018 年我国钢铁行业煤炭消 费量为 6.50 亿吨，同比增加 2.0%，消费增速同比 上升 0.6 个百分点。2018 年初由于冬季北方地区 建筑施工暂停，钢材市场较为疲软，但二季度以 来基建市场有所回暖，全年累计固定资产投资完 成额同比增长 5.9%，其中房地产开发投资完成额 同比增长9.5%， 带动钢铁行业需求平稳释放， 2018 年我国累计生产粗钢 9.28 亿吨， 同比增长 6.60%。 与此同时，中央环境保护督察组开展了第一批中 央环境保护督察 “回头看” 的督查工作， 加之环保 限产等
12、政策持续加码，给钢铁企业带来一定的政 策压力。中诚信国际认为，短期看钢铁市场仍或 将维持平稳运行，对焦煤保持一定需求量；长期 来看，随着国家对环保政策要求的日益趋严，未 来钢铁行业产能或将得到有效控制，对煤炭需求 增长也将产生负面影响。 水泥行业目前仍处于产能过剩状态，产能利 用率为 60%左右，2018 年该行业年耗煤量为 4.80 亿吨，同比增加 0.5%，消费增速同比上升 3.7 个 百分点。2017 年，全国固定资产投资同比增长 7.2%， 增速同比下降 0.9 个百分点， 水泥需求呈现 下降趋势， 当期全国水泥产量同比下降 0.20%， 为 2015 年以来第二次负增长，使得当期耗煤
13、量出现 下滑。2018 年，全国累计水泥产量为 21.77 亿吨， 同比增长 3.0%，带动耗煤量有所回升。尽管 2016 年以来水泥产量增速维持低位甚至为负，但受错 峰生产及环保限产等因素影响，水泥行业供给端 的收缩使得水泥价格逐步回升，行业景气度的回 暖仍将对煤炭需求形成一定支撑。但长期来看， 受宏观经济增速放缓的影响，水泥行业增速将维 持较低水平，对煤炭需求较弱的态势短期内不会 改变。 化工行业方面，2018 年我国化工行业煤炭消 费量为 2.80 亿吨，同比增加 4.2%，消费增速同比 下降 0.8 个百分点。 前几年， 尿素新建产能不断投 产使得行业出现了较为严重的产能过剩，尿素企
14、业普遍亏损。受到国家去产能及环保要求趋严等 因素影响，行业落后产能开始逐步退出竞争。近 几年，我国尿素行业持续整合，我国尿素产能已 由 2015 年末的 8,900 万吨/年降至 2018 年末的 6,954 万吨/年，且由于环保及安全生产检查持续 高压，2018 年尿素产量同比减少 10.78%至 5,207 万吨，同时在原材料价格上涨、环保督查及国内 库存减少等因素影响， 尿素价格自 2016 年第四季 度以来出现较大幅度回升。需求方面，目前尿素 下游行业仍以农业为主，近年来随着肥料利用率 的提升，化肥使用量增长空间很小，该行业用煤 需求也将受到持续压制。 煤炭环保政策方面，近几年政府陆续
15、发布若 干限制燃煤使用量的政策，并显示出较强的治理 空气质量的决心。中诚信国际认为，煤炭主要下 游行业均为产能过剩、 高能耗、 高污染的产业， 在 政府治理空气质量的政策影响下，其产能将进一 步受到限制，煤炭消费量将承压。 表表 1：煤炭行业主要环保政策：煤炭行业主要环保政策 时间时间 政策名称政策名称 内容内容 2015.1 关于 促进 煤 炭安全 绿色 开 发和清 洁高 效 利用的意见 到 2020 年，大型煤炭基地煤炭生产能力占 全国总生产能力的 95%左右；煤炭占一次 能源消费比重控制在 62%以内；燃煤锅炉 平均运行效率在 2013 年基础上提高 7 个百 6 淮北矿业股份有限公司
16、2019 年度第一期短期融资券信用评级报告 分点，煤炭转化能效在 2013 年基础上提高 2 个百分点。 2015.3 工业 领域 煤 炭清洁 高效 利 用行动计划 力争到2020年节约煤炭消耗1.6亿吨以上。 2015.5 煤炭 清洁 高 效利用 行动 计 划 （20152020） 全国新建燃煤发电机组平均供电煤耗低于 300 克标准煤/千瓦时；到 2020 年，原煤入 选率达到 80%以上；现役燃煤发电机组改 造后平均供电煤耗低于 310 克标准煤/千瓦 时， 电煤占煤炭消费比重提高到 60%以上。 2016.7 中华 人民 共 和国环 境影 响 评价法 对部分地方频繁发生的环评未批先建等违 法行为收严了处罚措施。 2017.1 能源发展“十 三五”规划的通 知 到 2020 年，能源消费总量控制在 50 亿吨 标准煤以内，煤炭消费总量控制在 41 亿吨 以内。 2017.3 京津 冀及 周 边地
