邯郸城市发展投资集团有限公司评级报告

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1、 邯郸城发 2018 年主体与第一期中期票据评级报告 7 发债情况发债情况 本期票据情况本期票据情况 公司拟在中国银行间市场交易商协会注册总额为 20 亿元的中期 票据，分期发行，本期为第一期，发行金额 5 亿元人民币，发行期限 为 5 年，票据面值 100 元。本期票据为固定利率票据，采用单利按年 计息，不计复利，每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本 金的兑付一起支付。 本期票据无担保。 募集资金用途募集资金用途 注册总额 20 亿元的中期票据拟全部用于邯郸市西填池、北屯头 一期棚户区改造项目。 截至本报告出具日， 该项目已取得可研批复 （邯 经审批字【2018】1 号）、环评及国土

2、等批复资料。 邯郸市西填池、 北屯头一期棚户区改造项目位于邯郸市经济开发 区， 总占地面积 1,748.45 亩， 涉及村民约 6,464 户、 人口 12,928 人， 宅基地面积 742,280.20 平方米（1,113.42 亩）。该项目分为西填池 社区和北屯头社区,其中西填池社区棚改范围为邯临公路以南、太极 路以北、廉颇大街以东、开发区经五街以西区域，占地面积 1,307.39 亩，涉及村民 4,826 户、人口 9,652 人；北屯头社区一期棚改范围为 响堂路以南、建安路以北、荀子大街以西、京广高铁以东区域，其中 一期征迁总占地 441.06 亩，涉及村民 1,638 户，人口 3,

3、276 人。该 项目建设期 3 年， 其中 2018 年 3 月完成项目立项工作； 2018 年 4 月 2021 年 2 月完成项目整体征收、回迁房建设。 该项目已纳入国家棚户区改造计划，根据邯郸市财政局关于支 付政府购买西填池、北屯头一期棚改服务资金的意见，项目采用政 府购买服务模式，服务资金将优先在政府性基金中予以安排,不足部 分列入当年一般公共预算支出。公司为项目的承接主体，项目的购买 主体为邯郸市建设局，政府购买该项目建设总投资 98.57 亿元，其中 政府安排项目资本金 33.94 亿元，占总投资的 34.40%，建设初期可 由公司先期垫付，其余部分由公司自筹。政府购买服务总价款为

4、 168.40 亿元，将分 25 年逐年支付购买服务价款，购买资金在财政预 算中统筹安排，并逐年纳入未来年度本级财政预算支出管理。 邯郸城发 2018 年主体与第一期中期票据评级报告 8 基本经营基本经营 （一）（一）主体概况主体概况与与公司治理公司治理 邯郸城发原名为邯郸市城市建设投资有限公司，成立于 2003 年 9 月，是经邯郸市人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“邯 郸市国资委”）【2003】2 号文件批准，由邯郸市国资委授权邯郸市 建设局出资 0.50 亿元设立的国有独资公司。 【2010】5 号文件批准， 公司增加注册资本 4.50 亿元。截至 2014 年末，邯郸市建设局出

5、资 5 亿元，占注册资本 100%。2015 年 912 月，国开发展基金有限公司 （以下简称“国开基金”）分四次共投资 1.20 亿元货币资金增加公 司资本金，增资后公司实收资本 6.20 亿元，根据 2016 年审计报告， 该笔投资被认定为明股实贷， 转入长期应付款， 实收资本又减至 5.00 亿元。2016 年 5 月，根据中共邯郸市委全面深化改革领导小组印发 的邯郸城投公司改革创新转型发展实施方案的通知，在邯郸市政 府批准情况下，公司更名为现名，注册资本增至 10 亿元。截至 2018 年 3 月末，公司注册资本 10 亿元，实收资本为 5 亿元，邯郸市建设 局为公司唯一股东，邯郸市国

6、资委为公司最终控制方。 根据邯郸城投公司改革创新转型发展实施方案，公司将转型 为符合现代企业制度、权责明晰、经营灵活的城市发展投资运营主体 和开展公私合作的政府授权载体，实现国有资产的保值增值。公司不 设股东会，由邯郸市建设局行使股东会职权；公司设立党委，董事长 和党委书记由同一人担任，党委发挥领导核心和政治核心作用；公司 依法设立董事会， 董事会作为公司的决策机构， 决定公司的重大事项， 董事会成员 7 人，董事长由邯郸市政府从董事会成员中指定；公司设 监事会，监事会由 5 名监事组成，监事会主席由邯郸市国资委委派； 公司设总经理 1 名，对董事会负责。公司本部设综合办公室、人力资 源部、财

7、务部、计划部、开发部、融资部和后勤管理中心 7 个职能部 门。综合来看，公司治理结构和部门设置较为合理，能够保障公司业 务发展和日常运营的需要。 邯郸城发 2018 年主体与第一期中期票据评级报告 9 （二）（二）盈利模式盈利模式 公司的主要业务板块为城市基础设施政府回购业务。 公司作为邯 郸城市基础设施投资建设主体，承接了城市主要路桥、旧城改造等项 目的建设以及国有土地经营， 项目的建设收入是公司主营业务收入和 毛利润的主要来源。预计未来 12 年，城市基础设施建设业务仍将 为公司最主要的收入来源。 （三）股权（三）股权链链 公司股东为邯郸市建设局，实际控制人为邯郸市国资委。截至 2017

8、年末，公司纳入合并范围的子公司共 11 家（详见附件 2），较 去年新增 1 家子公司，即邯郸市城发物业服务有限公司。 公司参股公司共 1 家，为邯郸浦信城市发展基金（有限合伙）， 公司作为劣后级有限合伙人， 持股比例为 9.998%； 该基金主要投资于 邯郸市政府投资项目。 （四）信用（四）信用链链 截至 2018 年 3 月末，公司有息债务合计 175.80 亿元，有息债务 主要由棚改专项资金、银行借款、应付债券和融资租赁借款构成。债 务期限结构分布较平均， 一年内到期的有息负债占比 12.95%。 公司有 息负债总额占负债总额的 84.93%，占比很高。 根据公司提供的中国人民银行企业信

9、用报告，截至 2018 年 5 月 8 日，公司本部未曾发生信贷违约事件。截至本报告出具日，公司于 资本市场发行的债务融资工具均已按期支付本息。 偿债偿债环境环境 中国宏观中国宏观政策环境稳健，政策环境稳健， 新型城镇化为经济发展的新增长点， 随新型城镇化为经济发展的新增长点， 随 着着城市基础设施城市基础设施建设步伐的推进， 地方政府投融资平台仍面临良好的建设步伐的推进， 地方政府投融资平台仍面临良好的 外部外部偿债环境偿债环境。 C CC CCC B BB BBB A AA AAA 偿债环境指数：偿债环境在评级矩阵中的位置 邯郸城发 2018 年主体与第一期中期票据评级报告 10 （一）宏

10、观（一）宏观政策环境政策环境 中国中国经济稳健发展，经济稳健发展， 政策连续性较强， 为企业各项业务的平稳发政策连续性较强， 为企业各项业务的平稳发 展提供了可靠的制度保障。展提供了可靠的制度保障。 2018 年是实施“十三五”规划的重要一年，是供给侧结构性改革 的深化之年,中国政府将继续统筹推进“五位一体”总体布局和协调 推进“四个全面”战略布局，以适应把握引领经济发展新常态，同时 坚持以提高发展质量和效益为中心， 以推进供给侧结构性改革为主线， 适度扩大总需求，加强预期引导，深化创新驱动，全面做好稳增长、 促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作，以促进经济平稳健康发 展和社会和谐稳定。 中

11、央政府审慎的改革态度、 较大的政策回旋空间和较强的执行力 将为中国实现经济转型提供重要保障。首先，中央政府继续坚持以稳 中求进的工作总基调推进改革。其次，中国政府有能力通过实施稳健 的货币政策和积极的财政政策保持一定经济增速， 从而为结构调整提 供稳定的经济增长环境。最后，较强的政策执行能力与统筹能力也将 为中国顺利推进结构性改革、 实现经济转型提供有力政治保障和现实 依据。 （二二）产业环境产业环境 新型城镇化战略新型城镇化战略的的进一步实施进一步实施为我国为我国地方基础设施建设投资地方基础设施建设投资持持 续提供续提供增长空间； 国家在地方政府债务和投融资体制管理等方面的加增长空间； 国家

12、在地方政府债务和投融资体制管理等方面的加 强对投融资平台转型强对投融资平台转型提出更高要求提出更高要求。 城镇化建设为我国经济发展的重点领域,在我国城镇化快速推进 过程中，地方政府投融资平台的发展，有力支持了地方城镇基础设施 建设及地方经济社会发展。 但在满足社会公共需要和地方经济发展的 同时， 地方政府投融资平台也积累了较大规模的政府性债务。 2017 年 末，地方政府一般债务余额 10.33 万亿元，同比增长 5.52%，专项债 务余额 6.14 万亿元，同比增长 11.03%。近年来，国务院、财政部、 国家发改委等陆续出台一系列针对地方政府融资平台的管理文件， 对 地方政府债务和投融资企

13、业的管理日趋规范。 邯郸城发 2018 年主体与第一期中期票据评级报告 11 图图 1 1 地方政府融资平台政策分析地方政府融资平台政策分析 数据来源：根据公开资料整理 预计未来，随着各地经济社会发展以及新型城镇化战略的实施， 我国地方基础设施建设投资仍具备继续增长的空间， 随着市场环境的 改变和政府性债务管理模式的不断完善， 对融资平台的运作模式的转 变也提出了更高要求。 （三三）区域经济环境区域经济环境 近年来，邯郸市经济持续近年来，邯郸市经济持续发展，产业结构持续优化，为公司发展发展，产业结构持续优化，为公司发展 提供了良好的外部环境提供了良好的外部环境。 邯郸市为河北省省辖市，位于河北

14、省南部，东与山东省聊城市交 界，西和山西晋中市、长治市相连，南与河南省安阳市接壤，北与邢 台市毗邻。邯郸市下辖 6 个市辖区、11 个县和代管 1 个县级市武安 市。 截至 2017 年末， 邯郸市总面积 12,047 平方千米， 常住人口 951.11 万人。 邯郸市区位交通条件优越。 邯郸市位于晋冀鲁豫四省要冲和中原 经济区腹心，与石家庄、太原、济南、郑州四个省会城市的距离均在 200 公里左右，与北京、天津等大都市的距离均在 500 公里以内。邯 郸是华北地区重要的交通枢纽，交通便利，境内形成了“五纵五横” 的干线公路网络，邯郸机场于 2008 年通航，是国家重点发展的干线 机场。在四省

15、交界区域中，只有邯郸具备铁路交叉、国道交汇、高速 纵横过境和航空港四位一体的立体交通条件。 邯郸产业经济基础雄厚。农业综合生产条件优越，是全国确定的 小麦、棉花、玉米等 5 种主要农产品优势产区。邯郸境内已探明矿物 邯郸城发 2018 年主体与第一期中期票据评级报告 12 资源多达 40 多种， 其中煤炭和铁矿石储量分别达到 40 亿吨和 4.8 亿 吨，被誉为现代“钢城”、“煤都”。邯郸市工业门类较为齐全，为 全国重要的冶金、电力、煤炭、建材、纺织、日用陶瓷、白色家电生 产基地。邯郸商贸物流发达，形成了一大批轻纺、汽贸、建材、钢铁 等流通企业，建成了一批辐射全国的大型批发市场。 近年来，邯郸

16、市持续推动钢铁、煤炭等过剩产能的化解，加快发 展装备制造业、高新技术产业等产业，加强基础设施建设，提高地区 承载能力，使得邯郸市地方经济保持稳步发展，产业结构持续优化。 20152017 年，邯郸市 GDP 增速保持上升态势，经济规模在河北省 地级市中排名保持靠前。同期，邯郸市三次产业结构由 2015 年的 12.8:47.7:39.5 调整为 2017 年的 11.1:48.6:40.3， 第二产业和第三 产业增加值占比均有所提升；邯郸市财政总收入持续增长，且增速连 年大幅提高。 表表 1 1 2012015 52012017 7 年邯郸市主要经济指标（单位：亿元、年邯郸市主要经济指标（单位：亿元、% %） 主要指标主要指标 20172017 年年 20162016 年年 20152015 年年 数值数值 增速增速 数值数值 增速增速 数值数值 增速增速 地区生产总值 3,666.3 7.1 3,337.1 6.8 3,145.4 6.8 财政总收入 367.7 12.8 325.9 5.9 307.7 0