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1、飞机租赁市场发展分析 （一）全球飞机租赁市场的发展飞机租赁市场持续高速增长。据波音公司数据，1980年全球机队规模为6,037架，经营租赁飞机规模达到100架，租赁渗透率为1.7%；到2014年，全球飞机机队规模将达20726架，经营租赁机队规模为8,440架，租赁渗透率达40.7%。34年间全球机队增长了3.3倍，而经营租赁机队增长了84倍。飞机租赁市场的快速增长，主要受益于两个方面：一是长期经济增长带来资本的极大丰富，大量资本需要寻找长期稳定的投资回报，而飞机是流动性最好、价值最高的资本投资品；二是航空公司的低利润率和高盈利波动，使得航空公司难以依赖自身资本筹集来扩张机队。飞机租赁有效结合
2、了这两方面的需求。预计到2023年，经营租赁机队将达到19,400架，租赁渗透率将进一步上升到46%。同时，租赁公司直接向飞机制造商采购飞机的数量，也将占到后者订单的20-40%左右，成为飞机制造业重要支撑力量。（二）国际主流飞机租赁公司情况目前全球主流飞机租赁公司有20家，机队规模6,218架，占飞机租赁机队的80%以上。按资产规模可以明显分为三个梯队。第一梯队资产规模在300亿美元以上，拥有飞机超过1000架，只有GECAS和AerCap（2013年收购了ILFC）两家。这两家公司是飞机租赁市场的超大型企业，合计拥有飞机3000架，价值633亿美元，机队规模和资产规模占到整个市场的35%和
3、34%。第二梯队资产规模为50到100亿美元之间，拥有飞机在100架以上，共有8家公司。合计拥有飞机2205架，价值683亿美元，机队规模和资产规模占到整个市场的26%和36%。第三梯队资产规模在50亿美元以下，共有10家公司。合计拥有飞机1027架，价值356亿美元，机队规模和资产规模占到整个市场的12%和19%。飞机租赁行业发展40年来，行业集中度持续保持在高位，前5大公司的市场份额在一直60%左右。2008年金融危机之后，前5大公司的业务受到影响，行业集中度一度下降到50%。但近两年来，随着AerCap并购世界第二大飞机租赁公司ILFC、三井住友银行收购苏格兰皇家银行世界排名第四的飞机租
4、赁业务，飞机租赁行业的集中度再次上升到56%，预计未来将进一步上升到60%左右的长期水平。（三）中国飞机租赁市场发展截至2013年，我国民航2145架运输飞机中，采用经营租赁方式引进的约750架，采用融资租赁方式引进的约645架，合计1395架，占民航机队规模的65%，是我国航空公司引进飞机的首要模式。据波音公司预计，2013-2032年中国对民航新机的需求量将达到5,580架左右，价值约7,800亿美元；按照目前65%的租赁渗透率来计算，未来20年中国飞机租赁市场的融资量约5,070亿美元，约合人民币近3.2万亿元。在2000年前，中国飞机租赁市场以融资租赁为主。1980-2000年共融资租
5、赁引进飞机365架，经营租赁引进飞机117架。2000年后，经营租赁逐渐成为业务主流，经营租赁飞机数量年均增长17%，高于整个民航机队12.6%的年均增速，目前已超过融资租赁。（四）中资飞机租赁公司情况目前，中资飞机租赁公司可分为四类：银行系金融租赁公司、航空公司附属租赁公司、飞机制造商附属租赁公司、独立飞机租赁公司。其中在市场上较为活跃的约10家。1、金融租赁公司目前国内从事飞机租赁的金融租赁公司主要有：工银租赁、国银租赁、民生租赁、交银租赁、招银租赁、建信租赁。金融租赁公司在中国飞机租赁行业里已成为主导力量。金融租赁公司开展飞机租赁具有突出优势：一是品牌实力强，客户资源多，机构覆盖面广；二
6、是融资能力强，成本低；三是资本实力雄厚，可以大批量采购飞机，价格低；四是管理规范，风险控制能力强。其劣势在于：业务受管制较多，专业能力建设需要加强。2、航空公司附属租赁公司目前海航集团和东航集团都设立了附属租赁公司，为各自母公司引进飞机。海航集团旗下主要是长江租赁和渤海租赁，目前拥有飞机约90架。东航集团设立了东航金控，注册资本金10亿元。国航、南航、吉祥、奥凯等航空公司也拟成立租赁公司，为集团引进飞机。航空公司附属租赁公司的优势在于：业务开展有保障，飞机来源和租约都由母公司提供；机队规划、资产管理等职能可以直接利用母公司资源；操作简单，效率高。但其劣势是独立性差，客户单一，资本实力薄弱，融资
7、能力一般，风险分散措施不足。3、飞机制造商附属租赁公司目前国内只有一家，即中航工业集团下属的中航租赁。该公司设立以促进国产新舟60等飞机销售为主，但后来业务也扩展到波音、空客机型，截止2013年6月，拥有商用飞机近40架。中国商飞2012年投资入股浦银租赁，持有后者20%左右的股权，为促进ARJ21和C919的销售，也正在筹划组建自己附属租赁公司。飞机制造商附属租赁公司的优势在于有制造商支持，在飞机价格、残值管理上具有较强优势，是制造商销售飞机的重要渠道。劣势在于资产单一，独立性差，融资能力有限。4、独立飞机租赁公司独立飞机租赁公司与银行、航空公司及制造商都没有股权关系。国内主要有三家：中国飞机租赁公司、奇龙租赁公司、朗业租赁。总结：全球飞机租赁业发展迅速，飞机租赁公司梯队结构明显；中国飞机租赁业刚起步，市场参与者背景存在较大不同，银行系金融租赁公司起主导作用。
