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1、银行间同业拆借市场运营情况调研报告李晓枫1. 前言为了了解目前中国金融机构和货币市场的运行情况，探索公司的发展策略和运营模式，上海普兰投资管理公司特将金融机构和货币市场的运营情况分为十五个专题，由专人进行调研。作为十五个专题之一的银行间同业拆借市场运营调研报告，力求通过法规制度研究，实际运营分析，业内人士访问的方法，对同业拆借市场的运营作全方位的透析。2. 概况2.1 定义同业拆借市场是金融机构之间相互融通资金的市场，是货币市场的主要组成部分。通过同业拆借市场，金融机构可以对其资金按照安全性、流动性和盈利性原则进行管理，同时，中央银行也可以通过该市场进行金融监管、实施货币政策等。从广义上来说，
2、银行间同业拆借市场分为两大部分，一部分为通过全国银行同业拆借中心交易的场内交易。另一部分为金融机构的场外交易。未成为全国银行间同业市场成员金融机构，可自行协商，自行配对进行场外交易，进行一天的同业拆借业务，但必须由其总部在双方交易前报所在地人民银行分支行备案，否则按违规处理。通过全国银行间同业拆借中心交易的场内交易的运营规范，其报价和风险控制系统对场外交易具有指导意义。从狭义上来说，银行间同业拆借市场特指通过全国银行同业拆借中心进行的场内交易人民币拆借。银行间同业拆借在全国银行同业拆借交易系统中只是其中的一个板块。另外两个板块式是回购市场和现券市场。它们都由全国银行同业拆借中心组织和运行交易。
3、银行同业拆借市场组成结构图银行间同业拆借市场场外交易市场全国银行同业拆借中心银行间同业拆借市场国债回购市场国债现券市场 银行间同业拆借市场是中国人民银行组织的为具有会员资格的金融机构运用全国银行间同业拆借中心作为平台，进行人民币同业拆借的交易体系。银行间同业拆借性质上属于信用拆借，是金融机构之间无担保、无质押的短期资金融通方式，完全凭借金融机构的信用来进行资金交易。信用拆借主要是和商业银行的准备金管理密切相关，商业银行一般将信用拆借与其本身的资产负债比例管理联系起来，通过信用拆借，主要进行资金的流动性管理。2.2 创立时间1996年1月3日，全国银行间拆借市场开始试运行。2.3 组织原则由央行
4、的货币政策管理部门通过有关货币政策来间接调控市场、促进供求平衡的实现，交易中心负责市场运行并提供计算机交易系统服务。2.4 运行方式实行自主报价、格式化询价、确认成交的交易方式。交易双方依托计算机交易系统公开报价并在规定的次数内向对方询报价。凡成员确认的报价，即经交易系统记录备案便自动生成成交通知单，作为交易双方成交确认的有效凭证。2.5 交易品种交易双方可在四个月范围内自行商定拆借期限。交易中心按1天、7天、20天、30天、60天、90天、120天七个品种计算和公布加权平均利率，即全国银行间同业拆借利率（CHIBOR）。目前，根据期限，将交易品种主要分为7类：1天、7天（27天）、20天（8
5、20天）、30天（2130天）、60天（3160天）、90天（6190天）、120天 （91120天）。需要注意的是：以上7类，主要是为统计上的便利设定，实际上，从1天到 120天，任何期限的交易均可。2.6 交易时间每周一至五上午9:00-11:00；下午2:00-4:30目前，交易时间分设上午场和下午场。上午场收市后，上午的报价继续有效，全天收市后，当天未成交的报价 全部无效。2.7 成员构成人民币拆借交易的主体是经中国人民银行批准，具有独立法人资格的商业银行总行及其授权分行和证券公司等有关金融机构、经央行认可经营人民币业务的外资金融机构。2.8 清算办法由拆借双方全额直接清算，自担风险。
6、成员双方根据成交通知书，按规定的日期全额办理资金清算。其资金划付通过人民银行清算系统进行，资金清算速度为：7天以内（含7天）T+0，7天以外T+1。3. 主办者全国银行间同业拆借中心（NATIONAL INTERBANK FUNDING CENTER）中国外汇交易中心和全国银行间同业拆借中心（以下简称交易中心），合署办公，为人民银行直属京外正局级事业单位。3.1 主要职能是：组织全国银行间外汇交易、人民币同业拆借及债券交易；办理外汇交易的清算交割，负责人民币同业拆借及债券交易的清算监督；提供货币市场的信息服务；开展经人民银行批准的其它业务。3.2 地点：交易中心总部设在上海，在北京建有备份中心
7、。依托计算机及网络，形成了辐射和覆盖全国的市场组织体系。各地分中心3.3 组织结构交易中心实行总裁负责制，设总裁一名，副总裁若干名。总中心目前设综合部、市场一部、市场二部、信息部、清算部、工程运行部、技术开发部、研究部、财务部、行政部，共十个部门。综合部：负责业务综合、协调、文秘和外事接待、对外宣传工作；负责总中心人事、劳动工资、福利管理和员工培训。市场一部：负责外汇市场交易和会员的管理，组织市场新业务的开发，监督外汇市场的运行。市场二部：负责银行间同业拆借市场、债券市场及其成员的管理，组织市场新业务的开发，监督拆借、债券市场的运行。信息部：负责交易信息系统及用户的管理，组织信息系统及产品的开
8、发与推介，管理维护中心因特网站，提供监管信息系统的管理与维护。清算部：负责办理外汇交易的资金清算，管理、监督各分中心、各会员资金清算工作。工程运行部：负责交易系统的安全运行和技术管理，组织实施交易系统及信息系统网络建设。技术开发部：负责制定交易系统的工程技术和网络设计规划，组织实施交易系统及信息系统的技术开发。研究部：负责市场的统计、调查、分析和开发性研究，编辑出版交易市场有关刊物。财务部：负责总中心财务管理工作。行政部：负责总中心的后勤行政事务以及总中心办公大楼的管理工作。组织机构图4. 交易系统全国银行间拆借和债券（包括现券买卖、回购交易）交易系统。4.1交易成员加入全国银行间同业拆借交易
9、系统（网络）的方式：交易中心为会员提供多种入网交易方式，包括数据专线、X.25、普通电话线拨入、ISDN 等。4.2 新交易成员社申请入网流程：4.2.1 获得人民银行批准加入同业拆借市场。4.2.2 交易成员向交易中心发传真申请入网，并获得交易中心入网许可。4.2.3 交易成员接受交易中心入市业务培训和上机培训。4.2.4 培训时从总中心或当地分中心获取入网设备、线路需求单、设备安装联系单，并从当地邮局或电信部门申请通信线路等。4.2.5 在规定的时间内按需求单准备线路及设备。4.2.6 与总中心或当地分中心确认安装时间。4.2.7 交易设备安装调试、交易软件安装调试。4.2.8 在规定的时
10、间内传真回总中心安装完毕回执。4.2.9 正式入网交易。4.3 网上交易原则：全国银行间同业拆借市场坚持公开、公平、公正原则，实行自主报价、自选对手、自行清算、自担风险的交易方针。4.4 网上交易方式：全国银行间同业拆借市场采取自主报价、格式化询价、确认成交的交易方式，交易成员在计算机终端进行交易。交易成员主要通过交易机的公开报价和对话报价界面进行报价、询价和交易。5. 参加者指在银行间拆借交易系统具有会员资格的银行和非银行金融机构。5.1 准入机构类别银行总行和其授权的分支机构，外资银行，城市信用社，农村信用社，以及保险公司，金融租赁公司，信托投资公司企业集团财务公司，和证券公司，基金管理公
11、司以及投资基金。5.2 成员数量截止2002年6月底，共有市场成员637家。5.3 准入资格5.3.1 进入银行间同业拆借市场必须向人民银行申请，并获得允许。5.3.2 成为银行间同业拆借市场的成员必须是在中国境内的金融机构。5.3.3 商业银行的分行进入银行间同业拆借市场，必须获得其总行的的授权。5.4 排名情况同业市场成交量排名（2002年6月）排名机构名称成交金额（亿元）占比（）1国家开发银行150.0011.262中国农业银行108.388.143中国建设银行76.035.714国泰君安证券股份有限公司68.605.155海通证券有限公司68.305.136福建兴业银行52.313.9
12、37北京证券公司39.812.998中国石化财务有限责任公司36.802.769北京市商业银行36.002.7010中国农业银行上海市分行34.502.59 同业市场交易笔数排名（2002年6月）窗体顶端排名机构名称成交笔数（笔）1中国农业银行282福建兴业银行263海通证券有限公司234北京证券公司225中国工商银行上海市分行226国泰君安证券股份有限公司217上海银行178长城证券公司179中国建设银行1410招商银行14窗体底端6. 近年来市场运行情况：1996年拆借市场累计成交5871.58亿元，日均成交23.1亿元。市场运行呈现交易量逐渐增加，各品种拆借利率呈阶段性缓慢下降的特点。1
13、997年拆借市场累计成交4149.24亿元，日均成交16.4亿元。市场表现为拆借利率稳中下跌，交易量有所减少。同年6月，银行间债券市场开始运行，到年末运行近7个月，现券交易总成交9.66亿元，回购交易总成交309.87亿元。1998年拆借市场总计成交989.58亿元，日均成交3.90亿元；银行间债券市场现券和回购交易分别成交29.53亿元和1021.48亿元，日均分别成交0.12亿元和4.02亿元。市场特点为拆借利率和回购利率均有下跌，回购交易日渐活跃，逐步取代信用拆借成为同业市场短期融资的主要工具。1999年，银行间人民币市场总计成交7326亿，其中，信用拆借成交3291.6亿，现券和回购交
14、易分别成交77.4亿元和3956.9亿元。2000年，银行间人民币市场总计成交23192.49亿元，其中，信用拆借成交、债券回购和现券买卖分别成交6728.07亿元，15781.74亿元和682.68亿元。2001年全国银行间同业拆借及债券交易系统累计成交49054.63亿元。其中，同业拆借成交8082.02亿元，债券回购成交40133.29亿元，现券买卖成交839.32亿元。同业市场资金总体供大于求，全年市场利率保持着下行的走势。融资期限集中在短期。2002年1-6月全国银行间同业拆借及债券交易系统累计成交50977.17亿元。其中，同业拆借成交4830.33亿元，债券回购成交43618.12亿元，现券买卖成交2528.74亿元。7 当前市场状况7.1 市场交易状况表1、 全国银行间同业拆借市场2002年上半年交易情况 单位：亿元品 种加权(%)同比环比笔数成交量同比环比拆借2.192-14.34%-8.48%22934830.3212.88%27.02%回购1.9866-18.88%-10.29%2989143618.12167.63%83.00%现券/38612528.731116.46%300.46%合计/3604550977.18145.26%80.32%2002年上半年市场累计成交36045笔，总成交金额为509
