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1、,股指期货及其交易制度 海通证券泰安营业部 讲解人:刘军元,什么是股指期货,股票指数期货是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货，它的合约价值就是将股票指数乘以规定的指数点的现金值。即将推出的沪深300指数期货，其每个指数点值300元人民币,股指期货的特点,股票价格指数期货具有股票和期货的双重属性。,股指期货,期货交易特点,1 . 保证金交易 （杠杆交易） 2 . 双向操作 3 . T+0制度 4 .到期交割,杠杆效应,1保证金交易,￥100,￥110,￥100,100,￥ 900,200,股票市场,期货市场,100,￥ 900,0,￥100,￥ 90,￥100,股票市场,期货市场,买入开仓,
2、卖出平仓,卖出开仓,买入平仓,双向操作,期货：T+0制度；股票：制度,T+0制度,期货合约有到期日，不能无限期持有。,到期交割,保证金制度 每日结算制度 强制平仓制度 现金交割制度 持仓限额制度 大户持仓报告制度 涨跌停板制度 熔断制度 保证金存管制度,股指期货的交易制度,股指期货保证金初步定为合约价值的8%，交易所和经纪公司将随着市场风险不断变化而适当调节一定保证金收取比例. 保证金制度是把“双刃剑”，在放大了盈利可能的同时，也放大了交易风险,保证金制度,保证金制度 每日结算制度 强制平仓制度 现金交割制度 持仓限额制度 大户持仓报告制度 涨跌停板制度 熔断制度 保证金存管制度,股指期货的交
3、易制度,沪深300股指期货每日结算价为期货合约最后一小时加权平均价。,每日结算制度,开仓价,结算价,收盘价,当日无负债制度,保证金制度 每日结算制度 强制平仓制度 现金交割制度 持仓限额制度 大户持仓报告制度 涨跌停板制度 熔断制度 保证金存管制度,股指期货的交易制度,强制平仓制度,什么情况下会被强制平仓？ 可用保证金是未被合约占用的资金,是预先准备的保证金 履约保证金是已被合约占用的资金,是确保合约履行的资金 当可用保证金余额小于零时,并未在规定的时间内补足的会被强制平仓,强行平仓由期货公司实施,由此产生的盈亏由个人承担。,保证金制度 每日结算制度 强制平仓制度 现金交割制度 持仓限额制度
4、大户持仓报告制度 涨跌停板制度 熔断制度 保证金存管制度,股指期货的交易制度,现金交割制度：期货合约到期时，交易双方以现金差额收付的方式了结到期未平仓合约。 交割结算价采用到期日沪深300指数最后两小时所有指数点算术平均价。 股指期货采用现金交割方式，以开仓价 和交割结算价的差额，计算交割损益。,现金交割制度,保证金制度 每日结算制度 强制平仓制度 现金交割制度 持仓限额制度 大户持仓报告制度 涨跌停板制度 熔断制度 保证金存管制度,股指期货的交易制度,指会员或投资者可以持有的，按 单边 计算的某一合约持仓的最大数额。超出的持仓或未在规定时限内完成减仓的持仓，交易所可强行平仓。 限仓是指交易所
5、规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约持仓的最大数额。 同一客户在不同会员处开仓交易，其在某一合约的持仓合计，不得超出该客户的持仓限额。对客户单个合约单边持仓实行绝对数额限仓，持仓限额为600手。 某一合约总持仓量（单边）超过10万手的，结算会员该合约持仓总量（单边）不得超过该合约总持仓量的25。 超出的持仓或未在规定时限内完成减仓的持仓，交易所可强行平仓。,持仓限额制度,保证金制度 每日结算制度 强制平仓制度 现金交割制度 持仓限额制度 大户持仓报告制度 涨跌停板制度 熔断制度 保证金存管制度,股指期货的交易制度,当投资者的持仓量达到交易所规定的持仓报告标准的，应通过会员向交易所报告
6、。,大户持仓报告制度,保证金制度 每日结算制度 强制平仓制度 现金交割制度 持仓限额制度 大户持仓报告制度 涨跌停板制度 熔断制度 保证金存管制度,股指期货的交易制度,股指期货涨跌停板幅度为 前一日结算价的10%,涨跌停板制度,收盘价,结算价,结算价,收盘价,+10%,-10%,保证金制度 每日结算制度 强制平仓制度 现金交割制度 持仓限额制度 大户持仓报告制度 涨跌停板制度 熔断制度 保证金存管制度,股指期货的交易制度,熔断：价格到达熔断点并持续一分钟后，熔断机制启动，成交价格被限制在熔断点之内。当熔断时间结束后，价格波动范围扩大到涨跌停板 股指期货的熔断点为前一日结算价的6%,熔断时间为1
7、0分钟收市前三十分钟内，不设熔断机制。熔断机制已经启动的，终止继续执行。 每日只启动一次熔断机制。 最后交易日不设熔断机制。,熔断制度,保证金制度 每日结算制度 强制平仓制度 现金交割制度 持仓限额制度 大户持仓报告制度 涨跌停板制度 熔断制度 保证金存管制度,股指期货的交易制度,保证金存管制度,保证金监控中心 ,期货公司将客户的每日结算帐单、追加保证金通知书、强行平仓通知书等内容上传至中国期货保证金监控中心，视为完成了对客户的通知义务，客户需要自行上网查询。,保证金制度 每日结算制度 强制平仓制度 现金交割制度 持仓限额制度 大户持仓报告制度 涨跌停板制度 熔断制度 保证金存管制度,股指期货
8、的交易制度,相关制度和细则以交易所公布为准,沪深300股票指数期货合约,解读沪深300指数合约（一）,指数点乘数：每指数点值300元人民币，一手期指合约价值3000*300=90万元 保证金比例：交易所设置初始保证金为8%，相当于资金杠杆放大了12倍，按照沪深300指数3000点计算，交易一手合约的价值需要的保证金为3000*300*10%=90000。保证金制度即放大了盈利，也放大了风险 涨跌停板：初始的涨跌停板幅度与股票一致，为+-10%，最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的正负20。当出现某一交易日出现涨跌停板后且第二交易日同方向累计涨(跌)幅度超过16%时，交易所可采取上调保证金
9、水平、扩大涨跌停板幅度、暂停交易、强制减仓、强行平仓等等手段来控制风险 交易指令：限价指令、市价指令和撤消指令。市价指令是指不限定买卖申报价格，尽量以最优价格成交的委托指令。 集合竟价：9：10-9：15为每日集合竟价时间，前4分钟为买卖委托时间，后1分钟为集合竟价撮合时间，撮合成交价格为开盘价,解读沪深300指数合约（二）,合约挂牌：新上市的合约挂牌基准价由交易所确定并提前公布，以作为新合约第一天交易涨跌停板额度的依据。 下单数量：每次最小下单数量为1手，每次最大下单数量为200手,市价指令每笔最大下单手数为50手,交易指令当日有效。 二级结算制度：交易所对结算会员进行结算，再由结算会员对投
10、资者进行结算，实行当日无负债结算制度。结算后客户可用资金小于零时，期货公司将向客户追加保证金，未及时追加，期货公司有权对客户持仓进行强行平仓。 交易熔断制度：沪深300指数期货采取熔而不断的交易制度，当价格波动幅度达到上一交易日结算价的6%且维持5分钟，则启动熔断机制，5分钟内买卖申报价格不可超过熔断点，5分钟后恢复正常交易，再启动10%的涨跌停板，熔断每日只启动一次,收市前三十分钟内，不设熔断机制。熔断机制已经启动的，终止继续执行,最后交易日不设熔断机制。 持仓量：指每个期货合约的未平仓手数，持仓量越大，表示该指数月份介入的资金越大，成交通常也是最活跃的,开 户 下 单 结 算 交 割,股指期货交易流程,开户流程,下 单,填写详细信息,查询各项信息,指令类型,限价指令,取消指令,市价指令,结算,指根据交易结果和交易所有关规定对投资者的交易保证金、盈亏、手续费和其他有关款项进行的计算、划拨。期货交易结算实行保证金制度、每日无负债制度等。,交割,交割：指期货合约到期时，交易双方未平持仓按照沪深300指数最后2小时算术平均价进行现金交割。,了解产品特征 熟悉市场规则,谢 谢 光 临 海通证券泰安营业部 讲解人:刘军元,
