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1、第八章企业价值评估第八章企业价值评估一、单项选择题1.从企业的买方、卖方来说企业的价值是由（）决定的。A.社会必要劳动时间B.企业的获利能力C.企业的生产能力D.企业设备的质量2.企业产权的转让实质上是（）。A.企业负债的转让B.企业资产的转让C.企业所有者权益的转让D.企业资产和负债的转让3.能通过多元化投资组合消除的风险是（）。A.市场风险B.系统风险C.非系统风险D.B和C4.企业评估中的折现率或资本化率（）为宜。A.一般不超过5B.一般不超过l5C.一般不低于国债利率D.一般不超过同行业平均利润率5.年金资本化法的正确表达式为（）。6.被评估企业未来5年收益现值之和为2000万元，折现
2、率及资本化率同为l0，第六年企业预期收益为600万元，并一直持续下去。企业的整体评估值为（）。A.5000万元B.5387万元C.8000万元D.5725万元7.假设社会平均收益率为8，无风险报酬率为6.2，被评估企业所在行业的系数为1.5，则该企业的风险报酬率为（）。A.8B.6.2C.6.5D.2.78.在运用市盈率乘数法评估企业价值时，市盈率的作用是（）。A.重要参考B.乘数作用C.间接作用D.不起作用9.运用收益法评估企业价值时，预测收益的基础必须是（）。A.拟将上市的公司，应将上市后筹资考虑进去，作为影响企业收益的依据B.评估年份的实际收益率作为依据C.企业未来可能获得的或有收益D.
3、企业未来进行正常经营10.当企业高额盈利主要是由于产品具有特色或产品价高利大引起时，一般采用的预测企业未来收益的方法是（）。A.市场法B.综合调整法C.现代统计法D.产品周期法11.能表现净收益品质好的情况是（）。A.净收益与现金流量之间的差异大B.净收益与现金流量之间的差异小C.净收益与现金流量之间无关D.应收账款迅速增加12.以下指标中不属于企业盈利能力指标的是（）。A.应收账款周转率B.市盈率C.每股利润D.资产利润率13.按照对上市公司资质的要求，拟申请上市的公司前3年的净资产利润率不得低于（）。A.15B.10 C.5 D.2014.折现率和资本化率确定的原则不包括（）。A.折现率和
4、资本化率本质上是相同的，但适用条件不同B.折现率和资本化率不得低于安全利率C.折现率和资本化率应参考同行业平均收益率而定 D.折现率和资本化率应与收益额口径保持一致15.评估企业价值最直接的方法是（）。A.价格指数法B.重置成本法C.收益现值法D.清算价格法16.下列不属于企业价值评估中收益预测方法的是（）。A.产品周期法B.综合调整法C.年金资本化法D.现代统计法17.企业价值评估时的收益预测和上市审计的盈利预测间的关系是（）。A.完全相同的一个过程B.两个不同过程，但可以相互替代C.基于相同的原理和本质及目的D.两个不同过程，不能相互代替18.如果企业资产收益率高于社会平均收益率，单项资产
5、评估汇总确定的企业资产评估值会（）整体企业评估值。A.低于B.高于C.等于D.不一定19.下列不是企业自身特点的是（）。A.特殊性B.盈利性C.整体性D.持续经营性二、多项选择题1.反映企业运营能力的指标有（）。A.存货周转率B.应收账款周转率C.资产负债率D.资产报酬率E.流动比率2.企业收益有两种口径的表现形式，即（）。A.净利润B.净现金流量C.息税前利润D.利润总额E.营业利润3.下列因素中导致净收益与现金流量差异的有（）。A.存货周转B.现金的收付C.净资本性支出D.应收账款余额的变化E.应付账款余额的变化4.用风险累加法计算的风险报酬率包括（）。A.经营风险报酬率B.财务风险报酬率
6、C.行业风险报酬率D.投资风险报酬率E.系统风险报酬率5.风险报酬率的估算方法主要有（）。A.系数法B.风险累加法C.现代统计法D.成本加和法E.市盈率乘数法6.从企业价值评估定义可以看出，企业价值表现为（）。A.企业整体价值B.股东全部权益价值C.股东部分权益价值D.重置价值E.清算价值7.进行企业收益的界定时，以下哪几项形成净现金流入量时可视为企业收益（）。A.流转税B.营业收支净额C.资产收支净额D.投资收支净额E.所得税8.企业的持续经营假设包括（）。A.企业的产权主体或经营主体不变B.企业经营期限无穷长C.保持原有正常的经营方式D.自觉地保持资产的再生产E.企业仍按原先设计及兴建目的
7、使用9.进行企业的整体价值评估时，应该考虑的因素有（）。A.企业全部资产价值B.企业所属行业的收益C.市场竞争因素D.企业的经营管理水平E.企业的外部环境10.企业价值的类型有（）。A.账面价值B.市场价值C.内在价值D.清算价值E.估计价值11.对于在评估时点，应划入“待定产权”暂不列入企业评估的资产范围的资产包括（）。A.无效资产B.在用的机器设备C.闲置资产D.因产权纠纷暂时难以得出结论的资产E.难以界定产权的资产12.企业在整体资产评估结果完成后，应召集各方面，包括委托方、各有关部门等进行讨论，其中可以进行操作的有（）。A.对评估过程加以说明B.对特殊内容做出解释C.未尽事宜进一步协商
8、D.在讨论和纠正评估过程中，可以通过行政干预随意调整评估值E.通过评估值，对企业运营能力做出分析13.下列各项中，属于企业价值评估的一般范围的有（）。A.企业的全部资产B.企业的全资子公司C.企业的控股子公司D.企业的非控股子公司 E.非控股子公司的投资部分14.下列关于企业价值评估与单项资产评估汇总确定的企业评估价值的关系论述正确的有（）。A.若企业的资产收益率与行业平均资产收益率相等，则单项资产评估汇总所确定的价值与整体企业评估值趋于一致B.若企业的资产收益率高于行业平均资产收益率，则单项资产评估汇总确定的企业资产评估值小于整体评估值C.若企业的资产收益率低于行业平均资产收益率，则单项资产
9、评估汇总所确定的企业资产评估值小于企业整体评估值D.若企业的资产收益率与行业平均资产收益率相等，单项资产评估所确定的价值与整体企业评估值不一致E.两者没有关系15.适应企业价值评估的方式有（）。A.联营或参加企业集团B.整体转让 C.被其他企业兼并D.企业用部分资产对外投资 E.企业将不需用的资产拍卖16.企业整体评估与企业单项资产的汇总评估是有区别的，区别表现在（）。A.两种评估的目的是不同的B.单项资产评估汇总确定的企业评估值总高于企业整体评估值C.两种评估所确定的价值量一般是不相等的D.两种评估确定的评估价值的含义是不同的E.企业整体资产评估是一种静态反映，利用单项资产评估值汇总评估是一
10、种动态反映三、计算题1.预测某企业未来收益，其中前5年分别为l20万元、125万元、l28万元、120万元和130万元，从第6年开始，企业收益将基本保持在120万元的水平上，已知折现率、资本化率同为10。求该企业的整体资产评估值。2.社会平均收益率为10，无风险报酬率为8，被评估企业的资产的账面价值为80万元，负债为50万元，所有者权益为30万元。该企业所在行业的系数为1.5。借款利率为9，企业所得税税率为30。求用于企业价值评估的资本化率。3.某被评估企业价值预计未来4年的预期收益额分别为500万元、560万元、600万元和700万元，又知折现率、资本化率为l0。计算该企业价值评估值。4.假
11、定社会平均收益率为12，无风险收益率为10，被评估企业所在行业的系数为1.5。求用于企业价值评估的折现率。答案部分一、单项选择题1.B2.C3.C【答案解析】非系统风险可以通过多元化投资组合来减少或消除。而系统风险即市场风险，是指由于某种因素会以同样方式对所有证券的收益产生影响的风险，这种风险一般不能通过多元化投资组合来减少或消除。系数是用来衡量各种证券市场风险的一个重要指标。4.C【答案解析】安全利率是无风险利率，也是最低收益率。投资者投资于企业的目的，在于承担风险的同时获得超过无风险利率的报酬率，因此，折现率和资本化率作为衡量投资收益率的尺度，必须超过安全利率（一般不低于国债利率）。5.C
12、6.D【答案解析】7.D【答案解析】风险报酬率（86.2）1.52.7。8.B【答案解析】通过市盈率作为乘数与被评估企业的预期收益推算出被评估企业的市场价值。9.D【答案解析】企业预期收益的预测必须以企业未来进行正常经营为基础，并考虑已产生或潜在的有利因素和不利因素。10.D【答案解析】当企业高额盈利主要是由于产品具有特色或产品价高利大引起时，一般采用产品周期法预测企业未来收益，即应该根据企业主导产品寿命周期的特点来评估企业收益的增减变化趋势。11.B【答案解析】净收益与现金流量直接的差异（数量上、时间分布）越小，说明净收益的收现能力越强，企业的净收益品质就越好。12.A【答案解析】企业盈利能
13、力指标包括投资报酬率、销售利润率、每股利润、每股股利以及市盈率等。应收账款周转率属于企业运营能力指标。故选择A。13.B14.A【答案解析】A选项说法是正确的，但并不是折现率和资本化率确定的原则。15.C16.C【答案解析】年金资本化法是企业价值评估中收益法的一种应用形式，而不是收益预测方法。17.D18.A【答案解析】如果企业资产收益率高于社会（或行业）平均收益率，整体企业评估值则会高于单项资产评估汇总的价值，超过部分则是企业商誉的价值。商誉价值是企业中人员素质、管理机制等超出一般企业水平的价值体现。19.A【答案解析】企业自身的特点是盈利性、整体性和持续经营性。二、多项选择题1.AB【答案
14、解析】资产负债率、流动比率属于企业偿债能力指标；资产报酬率属于企业盈利能力指标。2.AB3.ACDE【答案解析】现金的收付既不影响净收益，也不影响现金流量。4.ABC【答案解析】风险报酬率经营风险报酬率财务风险报酬率行业风险报酬率5.AB【答案解析】风险报酬率的估算方法主要有两种，一是系数法，二是风险累加法。6.ABC【答案解析】企业价值表现为企业整体价值、股东全部权益价值和股东部分权益价值。7.BCD【答案解析】不归企业权益主体所有的企业纯收入不能作为企业评估中的企业收益，如税收，不论是流转税，还是所得税。8.BCDE 9.ABCDE 10.ABCD11.DE【答案解析】解对于在评估时点一时难以界定的产权或因产权纠纷暂时难以得出结论的资产，应划为“待定产权”，暂不列入企业评估的资产范围。12.ABC【答案解析】在讨论和纠正评估值的过程中，绝不能随意调整评估值，应防止不必要的行政干预。13.ABCE【答案解析】从产权的角度，
