知识风暴之专题二十七发现欧洲证券交易所

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1、知识风暴之专题二十七：发现欧洲证券交易所发现欧洲证券交易所本期主持：北京和君咨询有限公司一、欧洲交易所是怎么一回事？ 欧洲交易所（Euronext）是欧洲大陆和欧元区最大的证券交易所，也是欧洲唯一的真正跨国交易所，它是由先前的阿姆斯特丹、布鲁塞尔、里斯本和巴黎的证券交易所以及伦敦的期货交易所合并整合而形成的统一和谐的证券市场。欧交所是泛欧洲的领先的交易所，是欧洲首次公开发售（IPO）最活跃的市场之一。 欧交所拥有来自14 个国家的高度活跃的交易成员，其中包括所有主要的总部设在伦敦的银行和券商。二、为什么要在欧交所上市？（一）通向欧元区的门户 欧元是世界上第二重要的货币。欧元区由机构投资者管理的

2、基金形成了世界上最大的投资资本库之一。据估算欧元区有超过5千万的散户投资人定期参与股票发售或积极投资股票。欧盟拥有4.53 亿消费者，是世界上最重要的市场之一。它代表了世界上最大的经济区，在GDP 方面领先于美国和日本。欧盟也是世界最大的贸易区，占世界总贸易额的20%。在这个市场挂牌上市所带来的公司知名度是不可低估的。（二）出色的市场流动性 欧洲交易所通过中央证券交易簿进行的交易额居欧洲之首，在欧洲大陆更是第一大的交易所，在欧交所上市的证券具有很强的流动性。（三）一个无国境的交易所 欧交所是一个真正的跨国股票交易所，对待所有上市公司都一视同仁，不论其国别。境外公司拥有同等的机会加入所有关键的市

3、场指数，从而在指数投资人和活跃投资人中自然而然地创造出了一个国际股东群体。（四）一个备受认可的市场 高度成熟的监管构架和所有市场参与者对信息披露及公司治理的高度关注使得欧洲交易所成为国际公司的理想上市地点。此主题相关图片如下：三、中国企业适合在欧洲交易所上市吗？ 欧洲的投资人认为中国经济是一个奇迹，他们希望有机会加入到这个奇迹当中。投资投资在欧洲交易所上市的中国企业是欧洲投资人参与中国经济奇迹的最简便的方式和途径。同时在通过在欧洲交易所上市，是中国企业在欧元资本市场融资的最重要途径。四、欧洲交易所的优势在哪里？第一，欧洲交易所是通向欧元区的一个大门。欧洲是一个非常重要的经济区域，也是一个非常重

4、要的市场。对于希望在欧洲发展，希望在欧洲市场获得知名度的中国公司来讲，它是一个非常重要的地区。第二，欧洲大陆有非常大的资金库，就是指那种经过资金管理人管理的托管资金，这些资金目前很少有机会直接投资到中国企业当中，而受惠于中国的经济高增长。目前在整个欧洲只有几家中国公司在那边上市，因此对投资人非常大的巨额基金来讲，是他们寻求投资中国企业、投资中国经济发展的机会。第三，刚才也提到欧元现在是世界第二大货币，企业以欧元进行融资是一个非常好的选择。第四，欧洲交易所是欧洲领先的交易所，是世界上第一个跨国跨境的交易所，融资能力是非常强的。2004年新增资本融资额是94亿欧元，这个数字是香港交易所融资额的3倍

5、。欧交所的股票流通性也是非常好的，是通过中央证券交易库进行的，而这个交易库是欧洲最大的一个交易库。欧交所是由不同国家交易所整合以后形成一个统一的交易所，是一个真正意义上的跨国交易所。五、中国企业到欧洲交易所上市会有什么好处？首先，上市条件较低，融资额度较大，上市时间快捷，上市费用明朗且低廉。第二方面，可以提高公司的知名度。一个公司在欧洲交易所上市可以在欧洲范围内提高产品、服务和品牌的知名度。 第三方面在国际范围内上市，可以寻求更多的资金，寻求扩大公司的股东范围，增强股票流动性，有利于公司股票的估值。 第四方面，在国外上市可以提高企业的国际形象和国际知名度，并且给国际的投资人带来信心。此主题相关

6、图片如下：六、现在是中国企业到欧洲上市的最好时间吗？什么样的中国公司比较合适到欧洲交易所上市，而且会有比较好的表现？ 欧洲经济区的经济增长速度比较慢。这一点，恰恰对在欧洲交易所上市的中国企业来说是一个更好的事情，因为资金需求最好的回报。目前中国经济增长是欧洲经济增长的4倍或者更多，这样会使这些中国公司对投资人来讲是一个更值得关注、更值得兴奋的投资机会。 特别是2008年北京奥运会的举行更加会引起欧洲投资者对中国企业的关注。 现在有很多世界著名品牌的公司都在欧洲交易所上市，上市公司所处的行业也是非常广泛的，各个行业的都有，包括金融、制造、汽车等等。最近一段时间欧洲交易所的高科技公司上市方面有非常

7、活跃的活动。 七、欧洲交易所对国际公司有什么相关的优惠政策和措施吗？ 在会计准则方面欧洲交易所有一些比较灵活的政策，另外在上市方式方面，也允许国际公司以多种方式上市，可以是挂牌、挂股票、挂权证，并且在整个上市过程当中欧洲交易所都会给予申请上市的公司很强的支持和引导。 上市之后，对于公司包括投资者关系、公司治理方面都会有一些很好的项目来协助上市公司更好利用证券市场这个工具。八、境外国际公司需要关注的事项是什么？（一）语言所有要求提交的文件都应以英文或为相关欧洲交易所市场所接受的语言书写。通常来说，招股说明书可用英文书写并附以简短的地方语言摘要。而根据相关监管机构不同的要求，以地方语言书写的摘要有

8、时可以免除。（二）上市工具 欧交所接受股票、存证和公司债券以及其他大多数金融工具包括基金、交易所交易基金（ETF），凭证和权证等上市交易。股票：欧交所接受所有不同种类的股票在市场上交易，但要符合如上所述的上市规则。存证：欧洲交易所接受各种类型存证（DRs）在欧交所主板Eurolist 上市。存证是可交易的凭证，代表对公司的一定数股票的所有权，它可以独立于其所代表的股票进行交易。存证有许多不同的形式，包括欧元存证（EDRs），全球存证（GDRs），信托存证（FDRs）和美国股票存证（ADRs）等。债务工具：公司还可在欧洲交易所进行一系列的债券和债务工具。双重上市：国际公司可申请在欧洲交易所首次上

9、市，如果它们已经在自己本国的证券市场上市，则可以申请双重上市。（三）货币 欧洲交易所上市的所有股票都以欧元，世界上第二重要的货币计价。 欧交所也经常批准使用其他主要币种作为证券的交易货币。九、欧交所监管机构和体系是什么情况？ 欧洲交易所的监管体系仍然是由各交易所所在国家的监管机构组成。各国监管机构的权力和职责有所不同，但同样担负着保护投资者权益和规范市场运作的使命。欧洲交易所的有关规则和运作必须得到各国监管机构的批准。各国监管机构有协议共同协调有关市场的规则和监管。证券发行人、交易所成员公司和投资者所在的国家决定所适用的监管机构。阿姆斯特丹：The Authoriteit Financiele

10、 Markten (AFM)布鲁塞尔：The Commission Bancaire et Financiere (CBF)里斯本：The Comisao de Mercado de Valores Mobiliarios or the Portuguese Securities Market Commission (CMVM)巴黎：Autorite des Marches Financiers AMF (由Conseil des Marches Financier or CMF 和the Commission des Operations de Bourse or COB 合并而成)。 从监

11、管的角度，发行人若选择通过巴黎上市，就受巴黎监管机构的监管。上市的审批由欧洲交易所执行。十、赴欧洲交易所上市的操作流程及规则是什么？（一）指定一个上市代理 申请上市的公司必须指定一个保荐人，即上市代理。保荐人在上市过程中扮演非常关键的角色，一方面要向申请公司提供咨询服务 ，另一方面与欧洲交易所及监管机构联络，而且还要与其他顾问机构协调。保荐人通常是一家投资银行，且必须是欧交所证券市场的成员。（二）准备必要的财务报告 财务报表必须根据上市公司注册地所在国的会计准则或根据国际会计准则（ IFRS） 或其他任何在该财务信息所涵盖的期间内由国家监管机构认可的会计标准制作。如果上市公司的总部设在欧盟之外

12、，欧交所会要求公司的财务报告根据被相关欧交所市场监管机构（在欧洲招股规则中所列）所接受的通用会计准则或IFRS 进行调整 。（三）申请挂牌上市和监管机构的许可（通过上市代理） 在欧交所上市必须得到以下机构的许可：欧洲交易所（Euronext）: 批准申请公司的证券在交易所进行交易。欧交所将在规定期限内（对于初次申请者，在收到完整申请文件后最多90 天；其他情况最多30 天）尽快做出批准挂牌的决定。 相关监管机构：批准公司证券在列入交易所挂牌名单（欧交所的Eurolist）以及批准相关上市文件。（四）准备清晰的招股说明书 申请公司须在进行公开招股之时或获准在规范市场进行交易之时发布招股说明书。该

13、招股说明书应呈送至相关监管机构备案并得到其批准。以上批准步骤可同时进行， 一旦获得两方面的批准 ，公司证券即可正式在Euronext上挂牌交易。（五）股票上市的主要要求 至少25%的股票为公众持股：基本规则规定上市公司需要有足够数量的股票为公众所持，而此比例一般应不低于公司总发行股数的25%。如果向公众发售的股票的数量相当多，则低于25% 的比例也可以被接受 。但是在任何情况下，向公众发售的股票不应少于总股数的 5%且向公众发售的股票的总价格不得低于5 百万欧元。欧交所对于上市公司的总市值没有最低限额的要求。如果上市公司已在其他证券市场挂牌，此规则会将原有的公众持股量考虑进去。 三年的营运记录

14、：获准挂牌时，上市公司必须已经发布或提交 了前三年的审计报表或模拟合并报表 （如适用）。如果财务年度在挂牌上市之前的 9 个月已经结束，则该公司必须公布或提交经审计的半年财务报表 。 特别提醒：在符合上市公司或投资人的利益的前提下， 欧交所也可能免除此项要求。但在这种情况下欧交所会在公司上市时对于公司市值 、所有者权益等方面提出 更多的要求或设定股票禁售期等 其他特别的条件。此主题相关图片如下：此主题相关图片如下：十一、欧洲交易所上市后的后续义务？ 所有在Euronext上市的公司都必须履行一系列上市后续义务：财务报告义务：上市公司必须在规定的期限内 准备并公布经过审计的年度报告和会计报表、半

15、年度报告，在某些情况下还需要公布季度周转数据。披露义务：上市公司必须按照规定及时向市场披露所有可能影响股票价格的有关公司或其金融工具的信息。十二、很关心赴欧洲交易所上市的时间与费用情况（一）上市时间审计、尽职调查期：1-2 个月交易所审批期 ：1 个月挂牌上市期 ：3-6 个月最快能在四个月左右完成（二）企业需支付的上市费用审计费 ：10 万欧元尽职调查费 ：10 万欧元申报交易挂牌费 ：45 万欧元共65 万欧元（三）欧洲交易所管理、维护费用上市时市值（欧元） 标准 最多 至10,000,000 7,500 7,500 10,000,00 1 100,000,000 0.6 61,500 100,000,001 500,000,000 0.4 221,500 500,000,001 -1,000,000,0000.3