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1、2019/6/20,wangyuzhen,1,第五章 宏观经济政策分析 (王玉珍),2019/6/20,wangyuzhen,2,本章主要内容：,一、财政政策和货币政策的影响 二、财政政策效果 三、货币政策效果 四、两种政策的混合使用 五、结束语,2019/6/20,wangyuzhen,3,教学重点和难点,教学重点：宏观经济政策与凯恩斯理论之间的关系，财政政策效果，货币政策效果，两种政策的混合使用。 教学难点：挤出效应的概念及影响因素，财政政策效果与挤出效应之间的关系，货币政策效果及在现实操作中的局限性,2019/6/20,wangyuzhen,4,一、财政政策和 货币政策的影响,2019/
2、6/20,wangyuzhen,5,上一章分析了ISLM模型，这是西方用来分析宏观经济的理论基础，本章又分析了宏观经济政策的内容财政政策与货币政策。但它们对国民收入影响效果并不一样。 关于财政政策和货币政策的经济效果可以通过结合ISLM的模型得到很清楚的说明。,2019/6/20,wangyuzhen,6,财政政策使IS曲线移动，扩张性的财政政策使IS曲线右移，紧缩性的财政政策使IS曲线左移 货币政策使LM曲线移动，扩张性的货币政策使LM曲线右移，紧缩性的货币政策使LM曲线左移,r,y,E,r,y,LM,IS,IS,IS,LM,LM,图 ： IS和LM曲线的移动与均衡利率和收入,一、政策效果的
3、一般结论：,2019/6/20,wangyuzhen,7,财政政策和货币政策的影响,2019/6/20,wangyuzhen,8,二、财政政策的效果,（一）财政政策效果的图形分析 从ISLM模型看，财政政策效果的大小指政府收支变化使IS变动对国民收入变动产生的影响 这种影响因IS、LM的斜率不同而有所区别。,2019/6/20,wangyuzhen,9,（1）在LM曲线不变时，IS曲线的斜率的绝对值越小IS曲线越平坦，财政政策的效果就越小。如图所示。 （2）在LM曲线不变时，IS曲线的斜率的绝对值越大IS曲线越陡峭，财政政策的效果就越大。如图所示。,IS,E,r,r1,ro,yo,y1,y3,
4、y,E,E,IS,LM,平坦,图 （a） 财政效果小,图 （b）财政效果大,r,r1,ro,yo,y1,y3,y,E,E,E,IS,LM,陡峭,IS,1、财政政策效果的大小与IS曲线的斜率的关系,2019/6/20,wangyuzhen,10,原因：,政府实施扩张性的财政政策，增加政府支出，利率上升抑制了私人投资，形成挤出效应。 之所以财政政策效果因IS斜率不同而不同，因为政府实施扩张性的财政政策，增加政府支出，对货币需求增加，使利率上升 。 若d大，即投资对利率反应敏感，则使投资下降很多，说明挤出效应大，因而财政政策效果小。 若d小，即投资对利率反应不敏感，则使投资下降较少，说明挤出效应小，
5、因而财政政策效果大。,2019/6/20,wangyuzhen,11,（1）在IS曲线不变时，LM曲线的斜率的绝对值越大LM曲线越陡峭，财政政策的效果就越小。如图所示。 （2）在IS曲线不变时，LM曲线的斜率的绝对值越小LM曲线越平缓，财政政策的效果就越大。如图所示。,2、财政政策效果的大小与LM曲线的斜率的关系,r,o,y,IS1,IS2,IS3,IS4,y1,y2,y3,y4,图：财政政策效果因LM斜率而异,h小,LM,2019/6/20,wangyuzhen,12,原因：,因为政府支出增加，对货币需求的增加，引起利率的上升。 若h小，即货币需求对利率反应不敏感，意味着一定的货币需求增加使
6、利率上升较多，产生的挤出效应大，财政政策效果小。 反之若h大，即货币需求对利率反应很敏感，意味着一定的货币需求增加使利率上升较少，产生的挤出效应小，财政政策效果大，,2019/6/20,wangyuzhen,13,凯恩斯主义极端,r(%),o,y,IS,LM,y1,y0,图：凯恩斯主义极端情况,LM,IS,2019/6/20,wangyuzhen,14,（二） 挤出效应,挤出效应指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的作用 决定挤出效应大小的主要因素 （1）支出乘数的大小 （2）货币需求对产出水平的敏感程度 （3）货币需求对利率变动的敏感程度 （4）投资需求对利率变动的敏感程度,2019/6
7、/20,wangyuzhen,15,续,1、 在凯恩斯主义极端情况下，政府支出的挤出效应为零 2、 在古典主义极端情况下，政府支出的挤出效应是完全的，为1。 3、在ISLM模型中，政府支出增加时，LM曲线越陡，IS曲线越平，则挤出效应就越大，财政政策效果就越小。,2019/6/20,wangyuzhen,16,三、 货币政策的效果,货币政策的效果指变动货币供给量的政策对总需求的影响。若增加货币供给能使国民收入有较大的增加，则货币政策效果就大；反之，则小。 货币政策效果同样取决于IS和LM曲线的斜率。,2019/6/20,wangyuzhen,17,图 ：货币政策效果因IS斜率而异,r(%),o
8、,y1 y2 y3,y,LMo LM1,IS1,ISo,在LM不变，IS曲线越平坦，LM移动对国民收入变动的影响就越大，货币政策效果大。反之，IS曲线越陡峭，LM曲线移动对国民收入变动的影响就越小，货币政策效果小。,（一）货币政策效果与IS斜率的关系,因为IS平坦，表示d大，则货币供给增加使利率下降时，投资会增加很多，从而国民收入会有较大增加，货币政策效果大。反之，d小货币政策效果小。,2019/6/20,wangyuzhen,18,在IS不变的情况下，LM曲线越平坦，货币政策效果就越小，反之，LM曲线越陡峭，货币政策效果就越大。如图所示。,r(%),o,y1 y2 y3 y4,y,LMo L
9、M1,IS1,ISo,图 ：货币政策效果因LM斜率而异,因为LM平坦，表示h大，货币需求受利率影响较大，因而货币供给对利率的影响较小，因此，增加货币供给的货币政策对投资和国民收入的影响小，货币政策效果小。反之，h小货币政策效果大。,（二）货币政策效果与LM斜率的关系,2019/6/20,wangyuzhen,19,如果LM越平坦，或IS越陡峭，则财政政策效果越大，货币政策效果越小，如果出现一种IS曲线为垂直直线而LM曲线为水平线的情况，则财政政策将十分有效，而货币政策将完全无效。这种情况被称为凯恩斯主义的极端情况。,r,ro,o,IS IS,LM LM,yo y1,y,图：凯恩斯极端,四、凯恩
10、斯主义极端和古典主义极端,（一）凯恩斯主义极端,2019/6/20,wangyuzhen,20,续,在凯恩斯陷阱中，即使IS不垂直而向右下倾斜，政府实行财政政策也会十分有效。 如果LM是水平的，IS是垂直的，必然是财政政策完全有效，而货币政策完全无效。因为，当利率较低，而投资对利率反应又不很灵敏时，只有财政政策才能对克服萧条、增加就业和收入产生效果，货币政策效果很小。,图：IS在凯恩斯陷阱中移动,图 ：IS垂直是货币政策完全无效,2019/6/20,wangyuzhen,21,如果水平的IS曲线和垂直的LM相交，则就会出现所谓的古典主义的极端情况。 当出现这种古典主义极端情况时，财政政策 就完
11、全无效，而货币政策就十分有效。如图所示,图 ：古典主义极端,（二）古典主义极端,2019/6/20,wangyuzhen,22,凯恩斯主义极端和古典主义极端，在现实经济生活中是很少见的，真正多见的是介于两者之间的中间区域。因为多数情况下，IS和LM的交点出现在中间区域。许多西方的经济学家认为，无论是财政政策还是货币政策，都可以对经济起一定的稳定作用，在衰退时多用些财政政策，而在通货膨胀时期应多用些货币政策。,2019/6/20,wangyuzhen,23,总结,总之，一项扩张性的财政政策，如果能使利率上升较少（LM平坦时就会这样），并且利率的上升能对投资有较小的挤出作用（IS较陡峭时就会这样）
12、，则这项财政政策的效果就越强。反之，财政政策的效果就较弱。 总之，一项扩张性的货币政策，如果能使利率下降较多（LM陡峭时就会这样），并且利率的下降能对投资有较大的刺激作用（IS较平坦时就会这样），则这项货币政策的效果就越强。反之，货币政策的效果就较弱。,2019/6/20,wangyuzhen,24,第五节、两种政策的混合使用,当某一时期经济处于萧条状态，政府既可以采取膨胀性的财政政策，也可以采用膨胀性的货币政策，即两种政策混合使用。如图所示。,图 ：两种政策的混合使用,2019/6/20,wangyuzhen,25,两种政策的混合使用及政策效应,2019/6/20,wangyuzhen,26
13、,两种政策混合使用效应的大小，有的是事先预知的，有的则必须根据财政政策和货币政策这两者的力量对比而定。如果IS和LM移动幅度相同，那么产出增加，利率也不会改变；如果财政政策大于货币政策的影响，即IS右移距离超过LM右移距离则利率就会上升；反之就会下降。可见，这两种政策结合使用时对利率的影响是不确定的。,注意：混合使用两种政策时，不仅要看当时的经济形势，而且还要考虑政治形势。因为，虽然膨胀性的财政政策和货币政策都可以增加总需求，但不同政策的后果可以对不同的人群产生不同的影响，也会使GDP的组成比例发生变化。,2019/6/20,wangyuzhen,27,案例一： 美国20世纪30年代初 的扩张性财政政策及效果,2019/6/20,wangyuzhen,28,案例二： 我国经济“软着陆”及效果,
