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1、财务管理原理教材参考答案第一章答案张先生用积蓄5万元在2008年8月8日开了一个小餐馆，开业当天的财产包括：购置的桌椅、烹调用具40000元，采购菜肴和调味品1000元，剩余9000元现金。当天因为是奥运会开幕，有许多青年到餐馆用餐和看开幕式，张先生所有菜肴和调味品全部消耗完毕，收就餐费收入3000元。要求：（1）试分析餐馆开业初的资金分布；（2）分析开业第1天资金运动过程（不考虑资产折旧）。（3）计算1天结束后餐馆的资金分布。解：开业初的资金分布开业资金运动和第一天结束后资金分布如下：资金种类明细分类金额开业初开业资金运动第一天结束后存货低值易耗品4000040000菜肴和调味品1000-1
2、0000现金9000300012000合计5000052000第二章答案2008年1月张先生向银行贷款购房，约定期限2年，利率为7%，2008年平均物价指数为5%，则：（1）2008年银行实际得到的利率是多少？（2）如果2009年实际通货膨胀率为-1%，则银行和张先生谁会遭受损失？应如何避免这一损失？解：（1）2008年银行实际得到的利率为7%-5%=2%（2）如果2009年的实际通货膨胀率为-1%，则张先生实际支付利率为7%-（-1%）=8%，因此张先生遭受损失。张先生可以通过与银行签定浮动利率，或提高投资收益率的方法弥补损失。第三章答案练习题1.某公司要在5年后筹集190万元用于增加投资，
3、因此现在准备投入一笔资金进入信托投资公司。假设信托投资公司保证每年的投资收益不低于10%，问公司现在需要在信托投资公司投入多少资金？解：F（1+10%）5=190，F=117.97万元2.上例中，如果某公司不是投入一笔资金，而是每年末定期投入资金，那么，需要每年末投入多少资金（假设其他条件相同）？AFVIFA(10%,5)=190 A=31.12万元3.李先生准备投资某高速公路项目，政府允许其3年建设期完成后，每年收取过路费，共收取10年。李先生估计初始投资1000万元，3年后每年可能收到200万元。假设李先生需要的投资收益率为8%，要求：（1）计算每年收回过路费的现值总和；（2）如果考虑到初
4、始投资，这一项目是否可行？解：每年收回过路费现值总和为200（PVIFA(8%,13)-PVIFA(8%,3)=200（7.903-2.577）=1065.2万元如果考虑到初始投资，则项目可净增加现值65.2万元，项目可行。4.张先生2008年购买3项证券，其中短期国债100万元，投资收益率为5%，A公司股票100万元，B公司股票200万元，两公司股票的系数分别为0.8和1.5，要求：(1)计算组合投资的系数；（2）假设2008年市场投资组合收益率为8%，试估计张先生的投资组合预期收益率。解：股票投资组合的系数为0.81/3+1.52/3=1.26662008年股票投资收益率为5%+1.266
5、(8%-5%)=8.8%总投资收益率为5%0.25+8.8%0.75=7.85%案例题为迎接2008年奥运会，小张决定加强锻炼，争取为奥运会多做服务工作，因此他决定锻炼身体。小张去了一个健身馆，健身馆的负责人告诉他，如果要成为健身馆的会员，可以在5年时间内免费享受各种锻炼设施，但需一次交纳会费15000元。此外，小张也可以每年年初交纳4000元，享受会员待遇。如果小张想在这5年内在健身馆锻炼，应该采用哪种方式更合适呢（假定银行存款年利率为5%）解：每年年初交纳会费的现值=4000+4000PVIFA（5%，4）=18180因为每年交纳会费的现值大于一次交纳费用，因此应一次交纳。第四章答案1某公
6、司2006年年初发行债券，票面利率5%，期限3年，每年付利息一次，到期一次还本，票面价值100元。张先生以99元每份的价格购买该公司债券，张先生期望投资收益率为6%，试回答以下问题：（1）按张先生年收益率6%来估计，该债券的价值是多少？（2）如果张先生按99元/份的价格购买，债券实际收益率是多少？解：（1）债券价值=100PVIF（6%，3）+5PVIFA（6%，3）=97.265元(2)利用插值法，得到实际利率=5.37%2某公司股票最近一次支付股利每股0.2元，未来预计该公司股票每股股利按5%比例增长。投资者李先生要求的投资收益率为11%，并按每股4元的价格购买该公司股票。试回答如下问题：
7、（1）该公司股票按每年11%的预期收益率估计价值是多少？（2）李先生按每股4元投资该股票的实际收益率是多少？解：（1）V=0.2(1+5%)/(11%-5%)=3.5元(2)4=0.2(1+5%)/(K-5%) K=10.25%3某公司发行认股权证，每份权证可按9.5元/股的价格购买该公司股票2张。目前该公司股票市场价格为10.8元，试计算该公司认股权证的理论价值。解：权证价格为（10.8-9.5）/2=0.65元案例题运用市盈率法，三九公司股票价值为0.5150.41=25.71元/股第五章答案练习题1华天公司2009年有关资料如下：速动比率为2，长期负债是短期投资的4倍；应收账款4000元
8、，是速动资产的50%，流动资产的25%，同固定资产净值相等。股东权益总额等于营运资金，实收资本是未分配利润2倍。要求：编制2009年末资产负债表。解：资产负债表数据如下：资产金额负债与所有者权益金额货币资金3000应付账款13000短期投资1000长期负债4000应收账款4000实收资本2000存货8000未分配利润1000固定资产净值4000合计20000合计200002某公司的流动资产为2000 000元，流动负债为500 000元。该公司的流动比率是多少?若其他条件不变，分别讨论下列各种情况下公司的流动比率将如何变化？用现金 100 000元来购置设备；购买存货1200 000元，款项未
9、付；用现金偿付购货款50 000元；收回应收账款75 000元；增加长期负债200 000元，其中100 000元用来购买存货，另100 000元用来归还短期借款。解：（1）该公司流动比率为4：1（2）用现金 100 000元来购置设备，流动比率为3.8:1；购买存货1200 000元，款项未付，流动比率为（2000000+1200000）：（500000+1200000）=1.88:1；用现金偿付购货款50 000元，流动比率为（2000000-50000）：（500000-50000）=4.33:1；收回应收账款75 000元，流动比率不变；增加长期负债200 000元，其中100 000
10、元用来购买存货，另100 000元用来归还短期借款，流动比率为（2000000+100000）：（500000-100000）=5.25:1。3某公司的年销售收入（全部赊销）为400 000元，销售毛利为15%。资产负债表中流动资产80 000元，流动负债60 000元，存货30 000元，现金10 000元，（1）若管理部门要求的存货周转率为3，则公司的平均存货应为多少?（假定全年的天数为360天）（2）若应收败款平均余额为50 000元，则应收败款周转速度为多少，平均收账期为多少天?（假定全年的天数为360天）解：（1）销售成本为400000（1-15%）=340000元平均存货应为：34
11、0000/3=113333元（2）应收款周转速度为400000/50000=8次，平均收账期为360/8=45天4新安公司近三年的主要财务数据和财务比率如下表所示。假设该公司没有营业外收支和投资收益，各年所得税税率不变，其中权益净利率=资产利润率权益乘数=销售净利率资产周转率权益乘数财务指标2007年2008年2009年销售额（万元）400043003800资产（万元）143015601695普通股（万股）100100100留存收益（万元）500550550股东权益（万元）600650650权益乘数2.392.5流动比率1.191.251.2平均收现期（天）182227存货周转率8.07.55
12、.5长期债务/股东权益0.50.460.46销售毛利率20.0%16.3%13.2%销售净利率7.5%4.7%2.6%要求：分析说明该公司资产、负债和所有者权益的变化及其原因。假如你是该公司的财务经理，在2009年应从哪方面改善公司的财务状况和经营业绩。解：主要从留存收益、对外负债融资方面数据分析资产增加原因，对外负债变化原因主要从权益乘数变化和所有者权益变化角度进行计算；所有者权益变化主要从留存收益变化角度分析。根据上述资料，得到如下计算表：财务指标2007年2008年2009年销售额（万元）400043003800资产（万元）143015601695普通股（万股）100100100留存收益
13、（万元）500550550股东权益（万元）600650650总负债8309101045长期债务300299299流动负债530611746以2008年为例，从上表可看出，总资产增加的主要原因是留存收益增加50万元，以及负债增加80万元；负债增加的原因是流动负债增加81万元，长期债务减少1万元，留存收益增加的主要原因是企业盈利的增加。第六章答案练习题1甲公司打算投资20万元建设一个项目，预计投产后年均收入96000元，付现成本26000元，预计有效期10年，按直线法提折旧，无残值，所得税税率是25%，请计算该项目的年现金流量。解：建设期现金流出20万元，投产后1-10年每年利润为96000-26
14、000-200000/10=50000，所得税为5000025%=12500，因此每年的净现金流量为96000-26000-12500=57500元2皖南股份有限公司拟用自有资金购置设备一台，财务部经理李军经过咨询和测算得知，该设备需一次性支付1200万元，只能用5年（假设税法亦允许按5年计提折旧）；设备投入运营后每年可新增利润50万元。假定该设备按直线法折旧，预计净残值率为5%（假设不考虑设备的建设安装期和公司所得税）。要求：（1）计算使用期内各年净现金流量；（2）如果资金成本为10%，请计算净现值，并判断该设备是否应该购置。解：投入运营后第1-4年每年净增加现金流量为50+1200（1-5%）/5=278万元第5年净增加现金流量=278+12005%=338万元项目净现值为278PVIFA（10%，4）+338PVIF（10%，5）-1200=880.98+209.56-1200=-109.46万元，因此不能购置。3时代公司是一家专业生产矿泉水的公司，近年市场销路良好，限于生产能力不足，导致市场营销人员颇有怨言。为此，经董事会研究决定，为适应市场需求，准备再购入一条矿泉水生产线用以扩充生产能力。根据市场调研信息，该生产线需投资100万元，使用寿命期5年，无残值。经预测，5年中每年可创造销售收入为60万元，相应的每年付现成本为20万元。由于公司资金紧张，于是董事会决定通过发行长
