产品市场和货币市场的 一般 均衡

《产品市场和货币市场的 一般 均衡》由会员分享，可在线阅读，更多相关《产品市场和货币市场的 一般 均衡（56页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡,一、投资的决定 二、IS曲线 三、利率的决定 四、LM曲线 五、IS-LM分析 六、凯恩斯有效需求理论的基本框架,1.投资：建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加。,投资就是资本的形成。主要指厂房和设备等实物资本。,一、投资的决定,（1）利率。与投资反向变动，是影响投资的首要因素。,2.决定投资的经济因素,（2）预期收益。与投资同向变动，投资是为了获利。 利率与利润率反方向变动。,（3）投资风险。不确定性，与投资变动成反比。,3.实际利率与投资,投资函数：投资与利率之间的函数关系。 ii（r） （满足di/dr 0） 。,投资i是利

2、率r的减函数，即投资与利率反向变动。,线性投资函数：ie-dr,i,r%,投资需求曲线,i= e dr,e,假定只有利率变，其他都不变,e：自主投资，是即使r=0时也会有的投资量。 d：投资系数，是投资需求对于利率变动的反应程度。表示利率每增减一个百分点，投资增加的量。,4.资本边际效率 MEC Marginal Efficiency of Capital,资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收益的现值之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率。,现值计算公式： R0为第n期收益Rn的现值，r为贴现率。,资本边际效率r的计算,R为资本供给价格 R1、R2、Rn等为不同年份的预期收益 J为残

3、值,如果r大于市场利率，投资就可行。,5.资本边际效率曲线,资本边际效率MEC曲线：不同数量的资本供给，其不同的边际效率所形成的曲线。,5.资本边际效率曲线,资本边际效率MEC曲线：不同数量的资本供给，其不同的边际效率所形成的曲线。,i投资量 r利率,i,资本边际效率曲线,MEC,投资越多，资本的边际效率越低。 即利率越低，投资越多。,r%,投资边际效率曲线 MEI Marginal Efficiency of investment,投资增加，会导致资本品供不应求，而价格上涨 预期收益不就，资本品价格上涨，导致MEC下降,MEI减少了的MEC 称为投资边际效率曲线，要低于MEC。,i,资本和投

4、资的边际效率曲线,MEI,MEC,r1,r2,MEI即是投资函数曲线,r%,五、预期收益与投资,1、对投资项目产出的需求预期 产出预期影响预期收益进而影响投资意愿 产出增量与投资之间的关系，称为加速数 2、产品成本 工资成本变动对投资需求影响具有不确定性 3、投资税抵免,风险与投资,市场走势； 产品价格变化； 生产成本变化； 实际利率变化； 宏观经济政策变化；,托宾的“q”说,美国的詹姆托宾（ Jamas Tobin 1918-2002）,凯恩斯主义经济学家,如果1，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而相对于企业的市场价值而言，新建厂房和设备比较便宜。就会有新投资。,如果1，可以便宜地购

5、买另一家企业，而不要新建投资。所以，投资支出将较低。,企业的市场价值/其资本的重置成本。,二、IS曲线,1.IS方程的推导,二部门经济中的均衡条件是总供给总需求, i = s syc ，所以y = c + i , 而c = a + by. 求解得均衡国民收入：y = (a+i) /1-b,i= e-dr 得到IS方程：,I ：investment 投资 S：save 储蓄,i,i,y,s,s,r%,r%,y,投资需求函数i= i(r),储蓄函数s= y - c(y),均衡条件i=s,产品市场均衡I(r) S(y),IS曲线的推导图示,IS曲线推导过程,y,r%,y1,相同收入，但利率高，,is

6、区域,r3,r2,r1,r4,利率低，,is区域,y,y,IS曲线之外的经济含义,y3,IS,2.IS曲线的经济含义,（1）描述产品市场均衡、即i=s时，总产出与利率之间关系。,（2）均衡国民收入与利率之间存在反向变化。 利率高，总产出减少；利率降低，总产出增加。,（3）IS曲线上任何点都表示i=s。 偏离IS曲线的任何点都表示没有实现均衡。,（4）处于IS曲线右上边某一点，is。利率过高，导致投资储蓄。,3.IS曲线及其斜率,IS斜率,斜率含义：总产出对利率变动的敏感程度。 斜率越小，总产出对利率变动的反应敏感，越富有弹性。 斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝，越缺乏弹性。,y,IS曲线

7、,r%,IS曲线斜率,IS斜率与曲线弹性,投资系数d不变：b与IS斜率成反比。 边际消费倾向b不变：d与IS斜率成反比。,d是投资对于利率变动的反应程度。 d越大，投资对于利率的变化越敏感，d越大，利率变动引起投资变动多，进而引进收入的大变化。 IS斜率越小，曲线越平缓。 反之，d0时，IS垂直。,b是边际消费倾向 b越大，则支出乘数越大，从而利率变动引起投资变动时，收入会以较大幅度变动。IS曲线平缓。 IS斜率就小，IS曲线越平缓。,IS弹性变动过程,r值变动,r变动，引起投资I变动,I变动，引起收入y变动,投资系数d,投资乘数K=1/(1-b),IS弹性变动过程：d变动,d值越大,r变化，

8、引起投资I变动越大,I变化越大，y变动越大,IS弹性变动过程：r变动,b值越大,投资乘数K变大,r变化，通过投资，引起y变动越大,例题,已知消费函数c= 200+0.8y，投资函数i = 300-5r； 求IS曲线的方程。,IS曲线的方程为： r = 100 - 0.04y,解：a200 b0.8 e300 d5,IS曲线的方程为： y=2500-25r,IS曲线的移动,IS曲线的移动,三、利率的决定,1.货币需求的三个动机,（1）交易动机：消费和生产等交易所需货币。取决于收入。 （2）谨慎动机或预防性动机：为应付突发事件、意外支出而持有的货币。个人取决于对风险的看法，整个社会则与收入成正比。

9、,两个动机为：L1 = L1 （y）= k y，随国民收入变化而变化,（3）投机动机：为了抓住有利时机，买卖证券而持有的货币。是为了准备购买证券而持有的货币。,L2 = L2（r）=whr，随利率变化而变化（r指百分点） 为了计算方便，经常被简化为：L2 = hr,投机需求的情况,利率越高，证券价格越低。 人们就会拿货币去买证券低价买进，将来价格升高后卖出获利。 利率越高，货币投机需求（持有货币为了投机）越少。,证券价格随利率变化而变化。,当认为利率高到不再上升、证券价格不再下降时， 会将所有货币换成证券。货币投机需求为0 。,2.流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）,反之，利率极低时，人们认为利率不可

10、能再降低证券价格不再上升，而会跌落。 将所有证券全部换成货币不管有多少货币，都愿意持有在手中。 以免证券价格下跌遭受损失；或者准备投机，在证券价格下跌后买进。,流动偏好陷阱： 利率极低时，流动性偏好趋向于无穷大； 不管有多少货币，都愿意持有在手中； 国家增加货币供给，不会促使利率再下降的现象。,3.货币需求函数,实际货币总需求 L = L1 + L2 = ky hr,名义货币量仅计算票面价值，用价格指数P加以调整。 名义货币需求 L(ky-hr)P,L(m),r,货币需求曲线,两类货币需求曲线,总的货币需求曲线,L=L1+L2,L(m),r,L1=L1(y),L2=L2(y),凯恩斯陷阱,4.

11、货币供给,货币供给是一个存量概念： 主要是狭义货币M1：硬币、纸币和银行活期存款。,货币供给曲线,m,r,货币供给曲线m,m1 m0 m2,货币供给是一国某个时点上，所有不属于政府和银行的狭义货币。 是外生变量，不受利率影响，由国家政策调节。,r1较高, 货币供给需求。利率下降，直到货币供求相等。,5.货币供求均衡,古典货币理论中，利率是货币的价格。,货币需求与供给的均衡,L(m),r,L,m,E,r1,r0,r2,m1,r2较低，货币需求供给，利率上扬；直到货币供求相等。,m0,m2,或者：货币供给需求， 感觉手中的货币太多，用多余货币购进证券。 证券价格上升，利率下降。,利率的调节作用最终

12、使货币供求趋于均衡。 均衡利率r0, 保证货币供求均衡。,6. 货币供给与需求曲线的变动,货币交易、投机动机等变动时，货币需求曲线平移。,货币需求曲线的变动,L(m),r,L2,m,r1,r2,m0,利率决定于货币需求和供给,凯恩斯认为，分析利率变动主要看货币需求的变动。,L0,L1,r0,货币供给m由国家控制，是外生变量，与利率无关。,（1）货币需求曲线平移。,（2）货币供给曲线的平移,政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。 当货币供给由m0扩大至m1时，利率则由r0降至r1。,在货币需求的水平阶段，货币供给降低利率的机制失效。,货币供给曲线的变动,L(m),r,L,m,r1,m0,

13、m1,m2,r0,货币供给由m1继续扩大至m2 利率维持在r1水平不再下降。 货币需求处于“流动陷阱” 。,此时，投机性货币需求无限扩张，增发的货币将被“流动性陷阱”全部吸纳，阻止了市场利率的进一步降低。,四、LM曲线,1.货币市场均衡的产生,货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。 货币实际供给量m不变。 货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现。,货币市场均衡的含义：m L L1(y) + L2(r),维持货币市场均衡： m固定，L1与L2必须此消彼长。 国民收入增加，使得交易需求L1增加，这时利率必须提高，从而使得L2减少。,L ：liquidity 货币需求 M ：money 货币供

14、给,2.LM曲线的推导,货币市场达到均衡，则 m L ， L ky hr。 得到LM曲线：m ky hr,y,r,LM曲线,m/k,已知货币供应量 m = 300，货币需求量 L = 0.2y - 5r； 求LM曲线。,LM曲线：y = 25r + 1500,m = ky hr 即 300 0.2y - 5r,LM 曲线推导图,利率（决定） 投机需求量,货币供给固定 - 投机需求量 交易需求量,交易需求量 （决定） 国民收入, （决定） LM：收入和利率的关系,m2,m2,y,m1,m1,r,r,y,投机需求,m2=L2(r)=w-hr,交易需求,m=L1=ky,货币供给,m=m1 +m2,产

15、品市场均衡,m=L1+L2,LM曲线的推导过程,LM曲线之外的经济含义,y,r,LM曲线,r1,r2,y1,A,B,E2,E1,y2,Lm,同样收入， 利率过高,Lm,同样收入， 利率过低,3.LM曲线的经济含义,（3）LM上任何点表示 L = m。 反之，偏离LM曲线的任何点都表示 Lm，即货币市场没有实现均衡。,（1）货币市场达到均衡，即 L = m时，总产出与利率之间关系。,（2）货币市场，总产出与利率之间存在正向关系。 总产出增加时利率提高，总产出减少时利率降低。,（4）LM 右边，表示 Lm，利率过低，导致货币需求货币供应。LM左边，表示 Lm，利率过高，导致货币需求货币供应。,4.LM曲线的水平移动,水平移动： 利率不变，取决于m/h和k/h,y,r,LM曲线的水平移动,右移,左移,P不变，M增加， m增加，LM右移；反之左移,M不变，P上涨， m减少， LM左移；反之右移,m/h,m/k,水平移动取决于m M/P 则M、P改变。,LM曲线水平移动,5.LM曲线斜率,从LM第二个方程出发 假设外生变量变化。,y,r,LM曲线的旋转移动,m/h,m/k,k不变，h越大，斜率越小 h不变，k越大，斜率越大,LM曲线斜率k/h经济意义 总产