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1、读家长周报心得体会篇一：每日读报20XX0517今日读报关注：1、股指期货上市“满月”，金融期货交易所严格履行一线监管职责，严密监控交易异动并准备随时采取措施。2、数家券商直投企业已经实现上市，评论称券商直接投资企业有优势，但长期盈利及业务间利益冲突问题或有待解决。3、基金发行加速，专户产品“上报就批”。投资者青睐创新型基金和一站式销售服务。100517行业动态 . 11、券商基金销售创新化 . 12、券商直投：追问持续盈利模式 . 2100517基金新闻 . 31、新基金发行提速 专户产品“上报就批”（证券时网） . 3100517期货新闻 . 41、严字当头 股指期货一线监管出重拳（中国证
2、券报） . 4100517行业动态1、券商基金销售创新化“投资者越来越青睐一站式的服务，而我们能够提供的是配置更灵活的专家挑选组合的基金产品”，国泰君安有关人士表示，在未来的基金销售中，产品化和创新性是券商渠道的优势所在。震荡市凸显“择基”能力近来A股市场表现低迷，上证综指一度逼近2600点。在此环境下，业内人士认为，灵活乃投资者虎年投“基”的胜负手。随着国内基金数量的爆发式增长，基金业绩差异化拉开。数据显示，20XX年-20XX年，233只偏股型基金中仅有不到1/10的产品获得正收益，而且基金业绩的持续性也在变差。在目前458只基金中，近3年持续位于前50名的基金仅有3只。此外，优秀基金经理
3、流失、基金投资风格严重趋同等情况都大大增加了投基难度。复杂的市场环境下，券商的FOF产品，成为投资者的首选。FOF集合理财产品由于收益稳定、团队专业、交易方便、流动性高、操作灵活等特点，是资产配置中的一员“稳将”。以目前正在发行的国泰君安君享基金为例，与传统FOF、信托产品及“一对多”业务相比，君享基金委托代理环节少、经营风险低。同时具有专业团队支持、追求绝对收益等特点，可称基金理财“升级版”。券商发挥“集合”优势一位券商的基金销售人员表示，在当前的基金销售中客户有两大倾向，一是选择创新型基金，二是在众多的选择中，更希望获得一站式的服务。在当前宏观政策与经济基本面存在博弈的市场环境中，一方面投
4、资者难以把握热点，难以挖掘潜在投资机会；另一方面，基金投资风格严重趋同，仓位限制较严格，直接参与基金的难度在加大，投资者对理财存在“一站式服务”的需求。与此同时，“一站式服务”的理财产品逐渐显现于市场。不少有实力的券商，如中银、国信，在以“集合”的形式发行“基金宝”产品时，都应用自有的基金评价系统筛选出具有投资价值的基金，解决投资者难以选择优势基金的问题。国泰君安资产管理总部基金组负责人田宏伟介绍说，对于投资者来说，在震荡行情中选择配置方向灵活的理财产品是一种进可攻、退可守的投资策略。他以国泰君安“君享”一号为例，某种意义上，该产品可实现在四大类别资产上的转换，在运作中有较高的灵活度。当市场较
5、好的情况下，比如20XX年-20XX年A股单边牛市中，可提高开放式股票基金、沪深300指数成份股的配置比例博取收益；在市场震荡加剧的情况下，可提高开放式债券基金配置，降低权益类产品投资，进行防守型配置，可以有效控制风险。2、券商直投：追问持续盈利模式“对于券商直投，我主要关注两点：第一是券商内投行、研究、及直投三部门间潜在的利益冲突；第二是直投业务怎样做得更长久。”上海交通大学中国金融研究院副院长吴国俊在20XX“金融资”中国股权投资论坛上强调。券商直投“异军突起”毋庸讳言，去年创业板的开启将券商直投这一国内PE界的新生力军推向了镁光灯前。统计显示，自中金、中信于20XX年9月首批获直投试点至
6、今，已有16家券商获得直投业务试点资格；若从业务量上看，去年创业板开板至今年四月底，券商直投参与IPO的案例数已达22例，披露总投资额达亿美元。由此，分析人士评论，直投业务的快速上马，将革新券商以经纪业务为主、靠天吃饭的既有盈利模式，使高端投行业务有了更大的价值实现空间，不少券商甚至形成了“保荐+直投+财务顾问”的垂直业务链，在创业板中涌现巨大市场空间。“海通现在是30亿的规模，成立至今也有一年半了。这期间我们投资了近11家企业，其中两家已在创业板上市。” 海通开元董事长张赛美表示。“国信去年投了13家，今年5家。去年有4个项目实现上市，我们曾有一天是3家同时上市。”国信弘盛副总经理龙涌介绍道
7、。以国信弘盛为例，该公司不仅是行业内业务量最大的巨头，其盈利模式亦最具代表性。20XX年6月，国信弘盛对三川水表增资200万股，增资价为元/股。 此前，其同样通过增资方式分别持有金龙机电、阳普医疗、钢研高纳700万股、380万股、300万股，增资价分别为元、元、4元。 同时，国信的投资时点一般不超过上市前2年，入股PE在10倍左右（但考虑上市后的国有股划转则投资成本大增，PE可达15倍），可谓标准的PRE-IPO。贴近市场铸就PRE-IPO竞争优势“我们主要是依托中小板、创业板的项目优势，与投行密切合作。”龙涌坦陈，“说白了，目前我们既不算PE、也不算VC，我们直投就是看能不能上市，能上就投。
8、因此我们与PE/VC没有太多竞争。”同时，中信建投资本管理公司的总经理陈友新更理论化地概括了券商直投的盈利模式：“目前我们的利润于两类，一是PE差，即企业IPO前后的估值差距，这在创业板尤其明显，亦是我们的盈利根本。二源于发掘企业的成长性价值，这块利润前期VC会做，但对我们而言只是尝试性的，是未来的努力方向。”“我们预计，未来5年内第一类利润应还占主要地位，所以我们工作的重点还是在于能不能上市？若能我们就会投。”陈友新最后也坦言。眼下，市场普遍诟病券商直投高度依赖投行、依赖保荐制度形成的竞争力博取IPO暴利。但也应看到，目前证监会批准券商经营直投的资金仅为净资本的15%，业务仅为PRE-IPO
9、，这在规模及业务模式上限制了券商直投的发展，故其与传统VC/PE并不可简单对比。另一方面，券商作为最贴近、了解资本市场的群体，其直投部门在境内PRE-IPO这一细分领域内占据主导地位也是市场化竞争的结果。“不同背景的投资机构，各有自己特长及细分市场”海通开元董事长张赛美举例道，“像我们的特长就是要?发掘?企业，帮助其上市。在这过程中因为对国内资本市场游戏规则非常清楚，对哪些公司能够在资本市场走得远也比较清楚，这形成了我们的核心竞争力。当然我们也会向早期型VC看齐，但是有一个过程。”两大“忧思”求解长期盈利模式但与此同时，市场客观的忧虑之声仍然值得券商直投深思。“对于行业发展，我主要关注两点：一
10、是券商内投行、研究、及直投三部门间潜在的利益冲突；二是直投业务怎么样做得更长久。”上海交通大学中国金融研究院副院长吴国俊如此表示。对于第二点，吴国俊进一步详述了自己的忧虑：“历史上也曾有过直投，最后却被叫停。如果市场持续走熊，券商经纪业务将受重大冲击，导致直投的资金链紧绷；同时项目上市进程被迫放缓，投资回报无法实现，将进一步恶化直投的资金状况。”回查资料，上世纪90年代，确有不少券商通过各种方式进入实业投资领域，如南方证券曾巨资参与海南地产泡沫的炒作，其后因形成大量不良资产被清理整顿，证监会由此对券商投资方向作出了严格限定。两年半之前，证监会再次开闸直投业务，其要求不仅严格许多，且专注自有资金
11、于PRE-IPO业务，风险小收益高，实际上相当于为券商向PE延伸预留了缓冲带。“现在自有资金时代，券商直投靠投行靠平台；未来资产管理时代，还是要靠业绩靠品牌。”张赛美表示，“目前，投行资源确实较有用，但是我们依旧坚持独立运作、独立开发，要把这个投资团队锻炼出来。培养一个市场化、专业化的团队才能长期生存。”另外，谈及券商直投，还有一个颇为有趣的现象是，无论同业间竞争、抑或直投与PE/VC间竞争都呈现出“携手合作”的格局。如东方财富网的IPO，保荐人是中金公司，而股东中没有中金佳成身影，却有海通开元的投资。这也是国内首单保荐与直投并非同一家券商的IPO项目。对此，参与对话的多位券商直投老总都表示如
12、此“合作”是大趋势。100517基金新闻1、新基金发行提速 专户产品“上报就批”（证券时网）本报讯 与去年相比，今年基金公司无论是公募产品还是专户理财产品，发行速度都明显加快。据WIND数据显示，截至5月10日，今年以来共有40只新基金结束募集，同时，还有15只新基金正在或者即将发行。记者统计发现，国泰基金、博时基金、国投瑞银、国联安、汇添富、东吴等多家基金公司均已经或者将要发行今年以来的第二只基金，并且两只基金发行的时间间隔越来越短。对于中小规模基金公司而言，短短两个月发行两只产品，可谓史无前例。“这两个月发的产品，比我们过去一年发得都多。”上海一家小型基金公司市场部人士表示，“以前产品审批
13、通道只有一个，行规是发完一只后才能继续申报下一个产品，然后等待审批，等待的时间短则几个月，长则大半年。”公募基金产品发行提速的同时，基金公司专户理财产品的发行速度更快。深圳一家基金公司相关人士表示，相比公募基金产品，今年基金公司专户理财产品的发行速度更快，基本上只要报上去就批。对于近期基金公司新产品发行明显提速，有业内人士认为，在股市大幅调整的背景下，这是监管层有意加快新产品的放行节奏，不过记者从基金公司获悉，这主要是基金新产品审批的多通道制度起了效果。“目前基金产品发行审批是5个通道同时进行，而且货币基金的发行不占通道资源，除了创新产品以外，其他传统类型产品的审批速度大大加快，这样单从新产品
14、审批情况来看，一家基金公司一年发行4只以上产品是完全可能的。”上海一家合资基金公司高管对记者表示。不过随着新产品发行提速，原本紧张的渠道资源更为稀缺，基金公司不得不向渠道支付更高的尾随佣金。相关基金公司人士对记者表示，此前给渠道的费用为“首发激励”和“尾随佣金”，销售新规实施后，“一次性奖励”被取消，而“尾随佣金”则大大提高。据了解，去年基金公司向渠道支付的首发激励在%左右，尾随佣金在%左右，而现在，基金公司向渠道支付的尾随佣金比例在%左右，占了基金管理费的一半，部分中小基金公司的程度更甚，有的尾随佣金甚至达到1%。100517期货新闻1、严字当头 股指期货一线监管出重拳（中国证券报）股指期货上
