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1、包头钢铁有限责任公司财务分析1.公司概况1.1公司简介包头钢铁有限责任公司是由包头钢铁（集团）有限责任公司作为主要发起人，将其拥有的轧钢系统生产主体单位（包括轨梁、无缝、线材、带钢四个分厂）的经营性净资产经评估作价后投入股份公司，同时联合西山煤电(集团)有限公司、中国第一重型机械集团公司、中国钢铁炉料华北公司、包头市鑫垣机械制造有限公司等四家发起人于1999年6月29日共同发起设立的股份有限公司。 经本公司于2001年2月14日通过上海证券交易所系统，以上网定价方式成功地向社会公众公开发行每股面值1.00元人民币的普通股35,000万股,公司总股本为125,000万股。主要发起人包头钢铁（集团
2、）有限责任公司,前身包头钢铁公司创建于1954年。该公司是我国冶金行业十大钢铁企业之一,钢产量居十大钢第五位。在国家经贸委、国家统计局公布的1995年我国工业企业综合评价最优500家中列第29位。为我国冶金工业的发展和内蒙古经济的振兴作出了巨大贡献。包钢集团公司己形成了钢铁和稀土生产及相应配套的科研、能源、动力、辅助、综合服务等较为完整的现代化钢铁、稀土生产体系。1998年6月,经内蒙古自治区政府批准,包头钢铁公司进行整体改制,正式设立了包头钢铁（集团）有限责任公司。1998年以来,集团公司在以改革求生存,求发展、优化钢铁,突出稀土的基本发展战略指导下,在大力推进以建立现代企业制度为目标的各项
3、改革的同时,初步形成了适应市场经济的产权制度、组织制度和管理制度。经过体制和结构的调整,基本构成如下：主体生产厂：14个,分别是：白云铁矿、选矿厂、烧结厂、焦化厂、炼铁厂、炼钢厂、初轧厂、运输部、供电厂、热电厂、燃气厂、给水厂、氧气厂、铸造厂。分公司、子公司：28个,分别是：原料公司、材料公司、废钢公司、销售公司、设备公司、设计院、房地产开发公司、乌海矿业公司、朔州矿业公司； 稀土高科、钢联公司、新耐公司、天诚高线、固阳矿山公司、中国二冶、万开实业公司、机械化公司、生活服务公司、凯捷建设公司、机械设备制造公司、电气制造公司、炉窑修造公司、工业与民用建筑公司、勘察测绘研究院、星原实业公司、对外开
4、发公司、建筑研究院、冶金轧辊制造公司。其中已上市公司1个,为内蒙古包钢稀土高科技股份有限公司（证券代码：600111）。主导产品和行业分布：钢联股份设立后,包钢集团公司非上市部分的主导产品为：钢坯370万吨,建筑安装工作量15亿元/年,其它非钢收入8亿元,占总收入的10%左右。行业分布：采矿、钢铁冶炼、稀土、煤化工、供水、供电、建筑施工、交通运输、机械制造、房地产开发、电信、内外贸易、综合服务等。截止到1999年12月31日,集团公司已累计实现利税134亿元,总资产234亿元,净资产100亿元。在职员工9.2万人,其中工程技术人员2万多人。1.2董事会及管理团队介绍1.2.1现任及报告期内离任
5、董事、监事和高级管理人员在股东单位任职情况 1.2.2母公司和主要子公司的员工情况 1员工情况2薪酬政策 执行以岗位效益工资制为主，辅以年薪制和岗位薪酬制的收入分配制度，实行“公司总额调控、二级单位自主分配”的薪酬模式。3培训计划 以全面提升员工队伍整体素质为目标，围绕公司总体发展规划和经营目标，结合各单位自身生产经营实际，不断加强职工教育培训日常管理服务，切实推动职工教育培训工作，进一步提升员工的整体素质和工作水平。4专业构成统计图由以上图表可知，包钢股份的董事、监事和高级管理人员任职稳定，大部分成员已连任5年。而员工则以生产人员为主（占83%），而员工教育程度则以大专以下为主（占53%），
6、但从近几年的员工受教育情况来看，大学本科以及硕士、博士的比重逐渐增大，加之公司对职工教育培训的重视，近年来包钢股份的职工素质得逐步提升。1.3公司股权结构1.3.1股东数量和持股情况 单位：股1.3.2控股股东（法人）情况 由上图可知，包钢股份为国有控股企业，国有法人股持股比例为50.7%，这使得企业在资源占有以及资金支持等方面更有优势。2.1 过去两年间包钢股份在线上海证券交易所的股票走势由上图可知，从2013年2月至2015年2月包钢股份股价波动较大，但总体以跌幅为主。3.1包钢股份资产、负债年变化情况（2013年度）由上图分析可知，流动资产总体呈现减少的趋势，该变化主要是由于货币资金、应
7、收票据、应收账款、存货等减少引起。 与流动资产相反，非流动资产变化在2013年度有所增加，且增加幅度较大，这主要是公司报告期在建工程继续投入、部分工程项目竣工转入固定资产及无形资产增加等所致。 流动负债增加主要是报告期公司短期借款、票据的签发增加、应付账款、一年内到期的非流动负债增加及本期发行短期融资券，预收账款和应交税费减少。根据包钢股份2013年年报可知，非流动负债变化主要是报告期公司部分一年内到期的长期借款、10亿元中期票据即将到期，转入一年内到期的非流动负债及长期借款、融资租赁融资增加所致。而归属于母公司所有者权益增加是由于报告期公司发行股份使得股本、资本公积增加及本年度实现的净利润增
8、加所致。 从总体而言，包钢股份2013年度较上一年度流动资产减少、非流动资产增加、负债增加。虽然公司总资产呈增加状态，但是这主要来自一些在建工程的投入，公司的实际流动资金减少明显，这对公司保持经营活力是不利的。尤其是2013年度公司短期借款和应付款项增幅明显，公司的短期还款压力较大。4.1包钢股份营业收入分析4.1.1利润表及现金流量表相关科目变动分析表 单位：元 币种:人民币 由上表可知，由于钢铁行业的产能过剩，与去年同期相比2013年度包钢股份的主营业务收入减少。而面对营业额减少的困境，包钢股份选择了大幅增加研发支出，据公司年报可知2013年度公司大力加强技术创新和科研攻关力度，申请了多项
9、专利。同时大力开展环境保护，淘汰落后设备，努力实现绿色发展。此外，面对钢铁行业严峻的市场环境，公司2013年在成功完成非公开发行股票收购巴润矿业的基础上，完成了收购固阳矿山公司，并在2013年末决定再次采用非公开发行方式收购包钢集团选矿相关资产、包钢集团白云鄂博矿综合利用工程项目选铁相关资产和包钢集团尾矿库资产并补充流动资金，其中尾矿库资产的预估值约为273亿元，本次定增完成后，公司将从传统钢企逐步转型为资源型企业，后续将逐步整合集团公司拥有的有色、煤炭等资源，从而实现产业转型。但在一系列收购和设备的更新背后，包钢股份也面临着巨大的财务压力。2013年度包钢股份筹资活动中产生的净现金流量比去年
10、同期增加了150.83%，增幅巨大。而筹资活动中的现金净额在数值上也超过了经营活动中的现金净值。于此同时，企业的投资活动产生的现金流虽比去年同期有所改善，但仍为负值。综上，包钢股份在面对全国钢铁行业的严峻情势下，虽然采取了一系列的措施，力争优化其产业结构，但目前收效尚不明显，企业的经营状况暂时仍然不容乐观。4.2主营业务（产品）毛利率情况分析单位:元 币种:人民币 由上图可知，2013年度包钢企业所经营的几种主要产品毛利率比去年均有上升，但增幅较小。包钢股份2013年度销售产品以板材和线棒材为主，但这两者的毛利率均比较低，而毛利率情况最好的型材却是四种产品中销量最小的。因此虽然2013年度包钢
11、企业各产品的毛利率比上年略有增加，但这对改善企业的经营状况贡献有限。5.1偿债能力分析包钢偿债能力情况表：变现能力分析2009年2010年2011年2012年2013年流动资产2074607844020340652281263247247522850921430328598272447流动负债1838725550219619564868272128301053684290870854194212194存货983687651111005971970137247151141523375167516324613852流动比率1.1283 1.0368 0.9674 0.7738 0.5277 速动比
12、率0.5933 0.4758 0.4630 0.3603 0.2265 负债比率分析2009年2010年2011年2012年2013年资产总额4294206351142043987099497330827466375937146087924141735无形资产023272220686470163389.352320193104利润总额-2164426588.24 259874010646487344.3338685946.1421649317.5财务费用723860238.90 709038752.1933345374.7954045670.8796399011.8股东权益4294206351
13、1.44 12647190098130212062901314616732319120112829负债总额30495451965.86 29396797001367118764565061320413768804028906资产负债率产权比率71.02 69.92 73.82 79.38 78.25 有形净值债务率71.02 69.92 73.82 79.47 80.37 已获利息倍数-2.99 0.37 0.69 0.35 0.53 从以上图表可以看出，包钢股份的负债比率逐年上升、偿债能力逐年下降，并且偿债能力低于行业平均水平。根据西方的经验，流动比率在2：1比较合适，速动比率在1:1比较合
14、适，据图可知包钢公司的短期偿债能力较差。2009年2013年包钢股份的资产负债率逐渐走高，至2013年已逼近80%，这将打击债权人以及普通投资者对包钢股份的前景预期。而0913年包钢股份已获利息倍数波动较大，且均小于1，表明包钢公司经营活动产生的现金不足以偿付本期到期债务本息，负债压力较大，且经营状况并不稳定有较大的财务风险。根据以上分析可知，包钢股份的资产负债率明显高于行业平均水平，而速动比率、流动比率则低于行业平均水平。又根据企业年报，我们可以得知包钢股份2013年较2012年总资产增加了2416470万元。总资产的大量扩张以及负债比率的居高不下之中，包钢股份的资产占用结构到底是怎样的呢？
15、包钢股份把大量资产用于何处？通过如下图表作出了初步的分析： 包钢股份比较资产负债表资产2012年比重2013年比重流动资产44.732.53 现金8.184.68 应收账款1.681.42 存货23.8918.57固定资产原值71.5964.64固定资产净值23.7827.47在建工程21.7647.91无形资产0.083.64长期股权投资0.340.57总资产100100由图可知，包钢股份流动资产所占比例不仅不大而且呈下降趋势，尤其是现金的比例明显偏小，企业的资产流动性不强。与之相反的是，企业的固定资产以及在建工程占用了企业的大量资源，尤其是在建工程在2013年度大幅增加，其次无形资产占用比例也
