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1、财 务 管 理 学 年 论 文企业现金流量分析及指标体系研究 Analysis and Study on the index system of enterprises cash flow学 院： 商学院 专业班级： 财务管理111 学生姓名： 谷玉华 学 号： 2011121758 指导教师：王洪海 2014年6月学年论文中文摘要企业现金流量分析及指标体系研究摘 要：随着经济的发展，两大传统财务报表所提供的信息已经不足以满足信息使用者的要求，现金流量开始扮演着越来越重要的角色。现金流量表以收付实现制为编制基础，资产负债表和利润表以权责发生制为编制基础，由于权责发生制本身所存在的估计和主观因素
2、，使得两大传统报表所提供的数据也不可避免的包含了估计和主观两个因素，因此利润表的利润就可以通过应计利润项目进行盈余管理，如通过虚假销售、提前确认销售、扩大赊销范围或者关联交易操控利润，造成账面值虚增，只是纸上富贵，却不见有真实现金的流入。而现金流量表以收付实现制为原则编制，现金的流入流出均以实际发生为基础，能够更客观的反应企业的财务状况及经营成果，体现出了盈利的质量。现行的财务分析体系仍是以两大传统报表为基础构建的，着重从净利润角度，对企业的财务状况和经营成果进行评价，由于资产负债表和利润表的编制基础的缺陷导致企业虚增或虚减利润，粉饰经营业绩，造成资产负债表和利润表的会计信息失真。因此在现有的
3、财务分析指标体系中引入更有信息增量价值的现金流量指标是必要的。 关键词 现金流量；财务分析体系；结构分析；比率分析目 录1 现金及现金流量概述12 现金流量分析的意义12.1 反映企业净利润的质量12.2 揭示企业未来获取现金的能力12.3 揭示企业的财务状况及其所处的发展阶段22.3.1 市场份额与市场增长率对现金流量的影响22.3.2 波士顿矩阵在现金流量分析中的应用23 现金流量结构分析33.1 经营活动现金流入对现金流出的比率33.2 现金流量结构分析33.2.1 总现金流入、现金流出结构分析33.2.2 经营活动现金流量结构分析43.2.3 投资活动现金流量结构分析53.2.4 筹资
4、活动现金流量结构分析64 现金流量比率分析64.1 盈利质量分析64.1.1 盈利现金比率64.1.2 销售现金比率74.2 偿债能力分析74.2.1 负债现金流量债务比74.2.2 到期债务本息偿付比率84.3 营运能力的分析84.4 支付能力分析84.4.1 股利支付率84.4.2 每股经营活动现金净流量84.5 资本再投资能力分析94.5.1 再投资比率94.5.2 销售额再投资比率9结 论10参 考 文 献112014财务管理学年论文 第11页 共11页 1现金及现金流量概述现金是指企业的货币性资产，包括库存现金以及存入银行或其他金融企业可以随时用于支付的款项以及其他货币资金和现金等价
5、物，具体来说：现金包括企业库存现金、可随时用于支付的存款和现金等价物。库存现金是指企业持有的可随时用于支付的现金，它与会计核算中“库存现金”科目所包含的内容基本一致。银行存款是指可随时用于支付的存款，它与会计核算中“银行存款”科目所包含的内容基本一致，但还是有一些差别，比如，定期存款就不能作为现金流量表中的现金，但提前通知金融企业便可支取的定期存款，属于现金流量表中的现金。其他货币资金是指企业存在金融企业中有特定用途的资金，如外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款、信用证保证金存款、信用卡存款等。现金等价物是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额的现金、价值变动风险小的短期投资。现金流
6、量是企业在一定会计期间以收付实现制为基础，通过一定经济活动而产生的现金流入、现金流出。现金流入包括企业销售商品、提供劳务、出售固定资产、向银行借款等引起的现金流入；现金流出包括购买原料、购建长期资产、对外投资、偿还债务等引起的现金流出。2 现金流量分析的意义2.1 反应企业净利润的质量两大传统报表资产负债表和利润表中资产负债表是一张存量报表，它反映的是企业某一时点上的资产价值，利润表和现金流量表反应的是两个时点间存量的变化，损益表中的净利润反应公司通过经营活动赚了多少钱，现金流量表中的经营活动现金净流量则反映公司通过经营活动赚到的钱兑现了多少，即净利润所表示的盈利能力带有风险因素。税后净利润与
7、经营活动现金净流量的差别在于利润表与现金流量表确认收入与费用的基础不一样，利润表确认收入与费用的原则是权责发生制，现金流量表确认收入与费用的原则是收付实现制。 利用权责发生制会计中的估计和主观判断因素，资产负债表和利润表指标就可以通过应计利润项目来进行盈余管理，如通过虚假销售、提前确认销售、扩大赊销范围或者关联交易操控利润，而现金流量是不能虚构的，即只有那些迅速转化为现金的收益才是货真价实的利润。可见现金流量指标可以弥补利润指标在反应公司真实盈利能力上的缺陷。2.2 揭示企业未来获取现金的能力分析过去是为了预测企业的未来，本文以波士顿矩阵来预测企业未来的现金风险。 2.2.1 市场份额与市场增
8、长率对现金流量的影响市场份额决定企业取得现金的速度，较大的市场份额通常意味着较大的现金量；业务增长率判断一个企业投资的机会水平及其占有市场份额的难易程度。2.2.2波士顿矩阵在现金流量分析中的应用一个现金流量健康的企业，其业务中的主要比例是金牛型和明星型的业务。波士顿矩阵的应用可用图1来表示：高 市场增长率市场占有率 高问题明星瘦狗金牛图1 波士顿矩阵金牛型业务是高市场占有率低市场增长率。高市场占有率通常会创造较高的利润和现金流入，低市场增长率会有较低的现金流出，所以金牛型业务创造的净现金流量最多。明星型业务是高市场占有率高市场增长率。高市场占有率会创造出较高的利润和现金流入，高市场增长率有较
9、好的投资机会，同样就会产生较多的现金流出，即明星型业务运用和创造的现金流量都很大。随着市场增长率的降低，明星型业务会发展成现金你型的业务。问题型业务是高市场增长率低市场占有率。需求的现金高，创造的现金少。因为其较高的市场增长率，企业可以进行投资的可行性分析来选择增加投资以提高它的市场份额还是实施战略脱身政策。瘦狗型业务是低市场占有率低市场增长率。创造和运用的现金流量都少，是企业的累赘。企业应对这类业务进行清理。2.3 揭示企业的财务状况及其所处的发展阶段现金流量表三大活动的净现金流量情况如表1所示：表1 现金流量表净现金流量情况项目1234经营活动现金流量-+投资活动现金流量+-+筹资活动现金
10、流量+-第一种情况：当经营活动现金流出量大于现金流入量，而筹资活动和投资活动现金流入量大于现金流出量时，表示企业经营靠举债和投资活动现金流入运行，如果现金流入是投资收回产生而不是投资收益的话，企业的财务状况恶化。第二种情况：当经营活动和筹资活动现金流入大于现金流出，而投资活动的现金流入小于现金流出时，说明企业经营状况良好，企业处于成长期，利用经营活动现金流入和举债进行对外投资，同时还是要预测未来的投资收益，保证企业有较高的投资回报。第三种情况：当经营活动现金流入大于现金流出，投资活动和筹资活动现金流入小于现金流出时，说明企业经营状况良好，且有资金偿还以前债务并进行投资活动。但应关注经营状况的变
11、化，防止其恶化。第四种情况：当经营活动、投资活动现金流入大于现金流出，筹资活动现金流入小于流出时，此时至少有三种情况以供考虑：企业处于稳定期。正常的经营活动中有现金的净流入，投资活动有投资收益，企业以这两方面来源的现金偿还利息或到期的债务，或进行利润的分配。企业处于衰退的初期。仍能从经营活动中收获现金的净流入，但是企业的投资和筹资正在收缩。企业处于债务偿还期。如果偿债能力强的话，投资和经营活动运行良好，企业的财务状况是安全的。如果偿债能力弱需要投资收回来满足偿债的话，企业财务可能出现风险。3 现金流量结构分析 结构分析是从总量和内部结构两个角度，对企业一定会计期间的现金流量进行分析，这样可以使
12、投资者了解企业的现金流入结构，从而揭示财务报表中各个项目的相对地位。在进行了现金流量结构分析时，可以采用以下几个指标。以上市公司万科2008年-2010年财务数据为依据进行案例分析。3.1 经营活动现金流入对现金流出的比率现金流入对现金流出的比率=经营活动现金流入/经营活动现金流出，该比率表明了企业经营活动所得现金满足现金开支的程度，同时也体现了企业盈利水平的高低。万科2008-2010年三年现金流入对现金流出的比率如表2所示：表2 万科2008-2010年三年现金流入对现金流出的比率2008200920100.9992290091.1842131091.025177735以上数据说明2008
13、年经营活动现金流入不能满足经营活动现金支出，而2009年和2010年经营活动现金流入可以满足现金支出。3.2 现金流量结构分析3.2.1 总现金流入、现金流出结构分析现金流入结构即经营活动现金流入、投资活动现金流入、筹资活动现金流入占各项活动现金流入之和的比例。此结构揭示了企业现金的来源组成。经营活动所产生的现金流量，从本质上说明了企业自身运作内部资源创造现金的能力。经营活动现金流入占各项活动现金流入之和的比例越高，说明企业的财务基础越稳固，持续经营及获利能力越好；反之，企业经营业绩越差。万科2008-2010年现金流入结构如表3所示：表3 万科2008-2010年现金流入结构项目200820
14、092010经营流入占各项活动现金流入之和比例0.670.720.74投资流入占各项活动现金流入之和比例0.020.010.02筹资流入占各项活动现金流入之和比例0.3103456820.2622480360.236468524由此看出万科近三年现金流入主要来源于经营活动，说明其财务基础稳定，获利能力较好。现金流出结构分析即经营活动现金流出、投资活动现金流出、筹资活动现金流出占各项现金流出之和的比例，此结构揭示了现金的去向。现金流出结构分析如表4所示：表4 现金流出结构分析项目200820092010经营流出占各项活动现金流出之和比例0.700.630.81投资流出占各项活动现金流出之和比例0.070.070.04筹资流出占各项活动现金流出之和比例0.2322673130.3066737610.145976013.2.2 经营活动现金流量结构分析经营活动的现金流入结构即经营活动现金流入各项目的构成比例。经营活动现金流入分为三项：销售商品、提供劳务收到的现金，收到的税费返还，收到的其他与经营活动有关的现金。以此结构来看经营活动现金流入是否正常。万科2008-2010年三年经营活动现
