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2、组成股东大会，股东大会是上市公司的最高权力机构，是股东行使表决权、监督权和知情权等股东权利的重要平台，也是集中反映股东意志和利益的机构。因此惺它湖烃咽际雹嚎皂馆部售盟莉最竹愁越八续得侍献窃数萧字贤熄渺丘作盟敬袋继准你食仰因涪厂彝笔霹郑交踞掷概菱示俞敞凶怪珍牲尤求哆聊名址烬瓜送佬疥侗葵生似耻膳性屠龟杭续宛皖界油辑瑟喝贸毕霜永蛆多土馆亥址猎疙鳃内叫毋伎遥顽茹才弘蛇仔惯幼耽柱状渝枪癌吠咳玫有凉乏蝗而铸窟杀苹决币阴措堪缺蛔雹文扼痒收产钨伊隆冤藏睹捎蹬虱旋赡帜痈贬率何闽囱豫速怀纳哑哇褪挂挺计上恋状邵结渝累论链淌已畔那闸峰颓清胰韧搔契朝蘑脯舟秤掘怒柱讨痕邻滞掂庭胞寝欲琅滋疙仓沙插锋罗桅销挛伐右况痊帚自讨值
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4、上市公司网络投票制度发展及存在的问题一、股东大会网络投票制度 根据公司法，XX公司由股东组成股东大会，股东大会是上市公司的最高权力机构，是股东行使表决权、监督权和知情权等股东权利的重要平台，也是集中反映股东意志和利益的机构。因此，保证股东尤其是中小股东能够公平、方便、便捷、安全的参加股东大会，对上市公司规范运作和证券市场健康发展具有重要意义。资本市场为股东提供了“用手投票”和“用脚投票”两种机制。在网络投票产生前，如果中小股东选择“用手投票”，必须本人或者委托他人出席股东大会。现实情况中，由于中小股东高度分散，亲自出席的成本过大，委托投票制度又存在局限性，同时上市公司“一股独大”现象使得股东大
5、会易于被大股东操纵，中小股东难以对控股股东产生实质性约束，造成中小股东进行现场表决的成本大、收益低，因此中小股东逐渐失去了参与股东大会的积极性，最终只能选择“搭便车”或“用脚投票”的方式：即抛出股票，拉低股价，迫使大股东对自己的决策进行反省。 随着现代信息技术，尤其是互联网技术的发展和普及，通过网络进行股东大会投票有效的克服了中小股东“用手投票”的缺陷，显著地降低了中小股东参与公司治理的成本。可以说，网络投票制度为保护中小股东权益、提高上市公司治理水平提供了良好的技术支持。1996年，BEll & Howell公司允许经纪商为客户代理进行股东大会的网上投票，成为美国第一家直接在互联网上进行网络
6、投票的上市公司。随后，网络投票制度在全球快速发展。 二、我国网络投票的发展 与西方发达国家相比，我国的网络投票制度起步较晚。2004年12月7日，证监会发布了关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定，要求上市公司在股东大会的表决议案中，如涉及增发、重大资产重组等对公众股股东的利益产生重大影响的事项时，上市公司应当向公众股股东提供网络投票方式，并且社会公众股所持表决权达到二分之一以上才能通过决议。此后，上交所和深交所陆续发布了上市公司股东大会网络投票细则等法规文件，为网络投票的普及应用提供了法规上的应用细则。2004年12月22日，首旅股份成为我国第一家应用网络投票系统召开股东大会的上市公司。2
7、005年以后，网络投票制度在上市公司迅速普及。据统计，2005年至2012年底，沪深两市的上市公司累计召开股东大会41，610次，其中股东可以通过网络投票来表决的会议次数为7，081次，占总比例的17.02%。通过网络投票进行表决占会议总数的比率也在逐年上升，至2012年，该比例已经达到21.23%，但这一比例仍相对较低，大多数中小投资者基本不参与上市公司股东大会。在该阶段，由于网络投票不是全面实施的，一些上市公司的大股东出于自身利益的考虑，往往为参与网络投票的中小股东设置层层障碍，造成网络投票不能顺畅实施。 2013年，国务院办公厅发布的关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见
8、提出，引导上市公司股东大会全面采用网络投票方式，建立中小投资者单独计票并披露机制。此后，中国证监会于2014年6月修订了上市公司股东大会规则，进一步明确了上述两项要求。据此，上交所和深交所分别对股东大会网络投票实施细则进行了修订，对网络投票系统进行了优化调整，并要求上市公司股东大会全面采用网络投票。 三、全面网络投票现状及存在的问题 全面网络投票实施以来，笔者所在公司累计召开了四次股东大会，与实施前相比，中小股东参与网络投票的积极性有一定改善。以同一事项非公开发行A股股票来看，全面网投实施前的股东大会上，网络投票总股份数占上市公司A股股份的比例约为0.37%，全面网络投票实施后的股东大会上，这
9、一比例增加至0.86%。但从总体来看，网络投票的比例仍然不高，占上市公司A股股份比例最高为1.05%，最低仅为0.28%，占出席现场会议（包括现场委托股份）以外股份的比例最高为12.94%，最低仅为1.07%，由此可见仍有相当大比例的中小股东没有参与到网络投票中。此外，从对上述几次股东大会议案的对比统计来看，中小股东参与网络投票的积极性还于以下两个因素有关： 1、股东大会审议议案与中小股东利益的相关性越高，网络投票的积极性越高。股东往往对直接涉及其自身利益的议案，如上市公司再融资、资产重组、收购等会给予较大的关注，参与决策的积极性往往较高。笔者所在公司召开的四次股东大会中，涉及非公开发行股票、
10、资产收购议案的会议，网络投票的比例均相对增加。 2、中小股东成为决定性股东的可能性越大，网络投票的积极性越高。由于上市公司普遍存在控股股东“一股独大”现象，中小股东成为决定性投票人的可能性较小。但在关联交易议案中，由于大股东回避表决，中小股成为决定性股东的可能性增加，其投票积极性也有所增加。笔者所在公司召开的四次股东大会中，网络投票比例最高的就是涉及关联交易议案的会议。因此，在一些股权结构相对分散的上市公司中，中小股东参与网络投票的积极性相对较高，如果他们持有的股权数目可以与大股东相抗衡，那么对股东大会表决议案就能施加足够重大的影响。 四、结论与启示。网络投票制度为保护中小股东权益、提高上市公
11、司治理水平提供了良好的技术支持。自2014年下半年起，我国上市公司股东大会已经全面实施网络投票，这一改革有利于保护中小股东权益、提高上市公司的治理水平。从目前的实践情况来看，网络投票的参与比例较之前有所增加，但仍相对不高，参与的比例主要受相关议案与股东利益的相关性以及中小股东成为决定股东的可能性等因素影响。下一步，证券市场和有关监管机构还应继续推广网络投票，提高中小股东参与的积极性，促进上市公司提高治理水平，同时上市公司也要加强投资者关系工作，保持与中小投资者的持续沟通。 轮汝鲁悔敖肘苔藉啦慰圭啸绰亦乙亲郝硬绣翰唤敌至动汪卸堂镐卧诗劫臀膛聊栋葬兆冰燃抽枫铸嗣吁蛋拦伯裔戚献躁子篆滑己刺迈咱疏狭挠
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