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1、我国的外汇管理制度篇一：我国外汇管理当今中国外汇储备管理存在的风险及对策摘要：20XX年底，我国外汇储备规模达到万亿美元，相比20XX年增长，比东北亚其他国家和地区外汇储备的总和还多,并且这个数字实际上已经超过了世界主要七大工业国的总和。截至20XX年3月末，我国外汇储备余额万亿美元。由此快速增长产生的巨额外汇储备可能对我国经济产生双重影响。因为我国当前的巨额外汇加剧了从汇率、财政、通胀等因素影响外汇管理风险，所以合理控制外汇风险是当前外汇管理工作中十分重要的项目。关键词：外汇储备管理；战略投资；外汇储备多元化一、我国外汇储备现状和巨额外汇储备的成因我国外汇储备的发展从1996年底首次突破了1
2、000亿美元，此后四年，储备上升相对平稳。自20XX年起，我国外汇储备呈快速增长趋势。20XX年末增至亿美元，居全球第二位。20XX 年2月，我国外汇储备达8537亿美元，超过日本，成为全球外汇储备最大持有国。到20XX年，我国外汇储备规模超过1万亿美元，截至20XX年3月末，我国外汇储备余额万亿美元，稳居全球第一位。按3月末汇率折算，同期企业和居民人民币各项存款、股票、国债和保险资产等人民币金融资产总规模是我外汇储备资产的5倍以上。我国巨额外汇储备形成的原因主要有四个方面。一是持续的贸易顺差。20XX年我国经常项目顺差达到3054亿美元，外汇储备增额为4481亿美元，经常项目顺差对外汇储备的
3、贡献率为%；二是来自于资本项目顺差。主要是以FDI为主要形式的资本流入，20XX年FDI净流入为1249亿美元，对外汇储备的贡献率约为%。从20XX年来看，经常项目顺差和FDI两项就贡献了外汇储备增额的%。这已经成为我国巨额外汇储备形成的直接原因。二是吸引外商直接投资对新增外汇储备的贡献率不断上升。近年来，我国不断推进和完善外商投资管理体制改革，积极有效地利用外资，成为世界上吸引外资最多的国家之一。大规模的国际资本流入没有完全被实体经济部门吸收，相当一部分滞留在金融系统内成为相对过剩的资本，直接导致了外汇储备的增加。三是人民币升值预期导致大量国际短期资本进入升值预期导致各种投机资本大量涌入。任
4、何国家的资本管制都是有一定缺陷的，大量国际游资，绕过资本管制进入目标国，以期获得升值之利，并导致了外汇储备增加。四是我国现行出口结售汇制度在很大程度上限制了出口企业和个人外汇留存，抑制和直接限制了外汇需求和有效利用，导致外汇储备持续、被动的增加。二、当前中国外汇储备管理存在的风险分析1.汇率风险中国在官方从未明确公布我国外汇储备的结构，但据估计，我国外汇储备中美元资产约占70%左右，虽然近几年有所减少，但是中国外汇储备结构以美元为主却是一个不争的事实。为建立和完善中国社会主义市场经济体制，充分发挥市场在资源配置中的基础性作用，20XX年7月中国进行了第二次汇率改革，实施以市场供求为基础的、有管
5、理的浮动汇率制度。新的汇率政策放宽了对人民币汇率的管制，人民币对美元开始稳步升值，20XX年以来人民币对美元汇率已先后41次创出新高，年内累计升值幅度已接近%，人民币对美元的升值造成了我国外汇储备中美元资产的缩水。此外，次级房贷危机和世界能源危机的爆发严重的打击了美国经济,导致美元疲软。总之，美元的持续贬值加剧了我国外汇储备的汇率风险。2.财政风险由于中国没有完全开放资本与金融项目，外汇储备管理实行“藏汇于国”的宽进严出政策，央行承担国际收支中的外汇结算业务是外汇市场上的唯一买家，而央行买入大量外汇使外汇占款增加的同时确也增加了基础货币的投放量，为了抵消人民币投放过多而引起的通货膨胀，央行就会
6、用发行央行票据、国债和上调存款准备金利率等形式对冲换汇时所投放的基础货币，外汇流入越多对冲压力越大，当央行票据和国债到期时，巨额的还本付息成本造成中国对内债务的增加，再加上管理外汇储备所需的费用，使中国的财政负担逐步加重，进而加剧了中国外汇储备管理的财政风险。3.通胀风险外汇占款过多,基础货币投放量过大,加剧了我国国内的通货膨胀危机。虽然，央行采取各种措施来对冲外汇占款，但是迫于对冲金额过大的压力使得央行的对冲力度十分有限，粗略计算，央行对于外汇占款的对冲率大致可达到70%左右。剩余30的外汇占款的投放将使我国广义货币供应量加大，进而对中国国内输入通货膨胀。此外，由于近期美元疲软，为了维护人民
7、币对美元汇率的稳定，央行不得不对外汇市场进行干预，买进美元，增加了人民币的投放量，从而又引起外汇占款的增加，同时也增加了基础货币的投放量，进而也增加了广义货币的供应量，使我国的通货膨胀风险进一步加剧。4.政治风险由于中国外汇储备规模庞大，使得外汇市场上的外汇供应量十分充足，导致人民币存在升值趋势。为了缓解这种趋势，保持人民币币值稳定，人民银行不得不在外汇市场上购买多余的外汇，这样就更加剧了外汇储备规模的扩张。外汇储备规模的不断增加，必然会引发更大的人民币升值压力。这种系统内的恶性循环，使得外汇储备规模和人民币币值的矛盾更加突出。90年代日本迫于美国的压力与其签订了“广场协议”，使资本与金融项目
8、完全开放，并实行日元的可自由兑换政策，日元大幅度升值导致日本产业国际竞争力下降，泡沫经济的破灭严重地打击了日本的国内经济。有了日本的前车之鉴，我们认识到稳定的汇率政策是保证经济健康的发展的重要前提。三、规避外汇管理风险的对策措施1.主权财富基金的战略投资主权财富基金，又称主权基金，主要指掌握在一国政府手中用于对外进行市场化投资的资金，是近十年来国际金融市场上最重要和活跃的机构投资者。20XX年中国投资责任有限公司，即CIC在北京成立, CIC是我国寻求外汇储备管理新模式的一种有益尝试。首先，CIC可以适当分流过多的外汇储备，使外汇储备保持在一个合理的规模。从适度储备规模确定的因素看，目前我国保
9、有7 000亿8 000亿美元的外汇储备即可，CIC成立时分流了2 000亿美元，减轻了人民币发行的压力；其次，CIC可提高外汇储备的投资收益率。我国外汇储备主要以美元为主，其中70%用于购买美国国债。美国长期以来经常账户赤字和财政赤字导致了美元的贬值， 20XX年中国外部资产收益率仅为%，其中外汇储备的比重高达69%，考虑美国国内通货膨胀和美元汇率下跌因素，过去五年外汇储备的年均实际收益为-1%左右。2.藏汇于民“藏汇于民”指在“意愿结售汇”制度下,放宽出口收汇企业的留汇额度,从而增加企业和个人的外汇储备、减少国家外汇储备的机制。通过“藏汇于民”来提高居民和企业合法持有外汇的数额和资产种类,
10、逐步开放对外投资,实现资本流入、流出大致同等监管力度。首先，“藏汇于民”有利于调整“宽进严出”的外汇政策取向,解决外汇储备过快增长的政策源头。在“藏汇于民”的政策导向下,国家外汇储备中的部分外汇储备由企业和居民个人持有,可大大缓解外汇储备增长过快的势头,同时也有利于让市场和民众分担汇率风险；第二，“藏汇于民”有利于稳妥推进对外投资,进一步扩展外汇资金运用方式,构建完整的“走出去”外汇管理促进体系。就“藏汇于民”而言,外汇储备证券化是一种相对稳妥的方法；第三，“藏汇于民”有利于缓解人民币升值的压力,从而减少贸易摩擦。实施“藏汇于民”来分流部分外汇储备,增加外汇需求渠道,对人民币的需求相对减少,从
11、而可缓解人民币升值压力；最后，“藏汇于民”有利于完善我国的货币调控机制,增强央行货币政策的独立性和自主性。“藏汇于民”改变了国家是唯一的最终买家的状况,必然减弱外汇占款对货币政策的影响,如果能实施比例结汇,央行还可以根据比例调节货币供给,从而成为可利用的新的货币政策。3.外汇储备多元化外汇储备多元化的思想源于国际储备多元化理论中关于多种货币储备体系问题和储备资产多元化的探讨。其主要内容包括:外汇储备币种多元化和外汇储备资产投资多元化。外汇储备多元化可以实现我国外汇管理的三个目标：第一，实现币种优化,分散汇率风险。从目前我国外汇储备的币种结构看,美元资产占比重过高,近年来美元持续走低,再加上人民
12、币相对美元升值的压力,过多的美元资产导致我国的储备收益有所缩水。在这种情况下,通过国际资产配置来改善我国外汇储备币种结构,能够起到分散汇率风险、实现稳定外汇储备价值的作用；第二，优化投资结构,提高储备收益。我国应在蓬勃发展的全球金融和资本市场中积极寻找和拓宽我国外汇储备的投资渠道,进一步加快我国外汇储备投资多元化的步伐,发挥多元化投资组合的优势,达到减少投资风险和提高投资回报的目的,以保证其资产质量及较高的投资回报；第三，削减外汇储备的货币存量,减少外汇储备过度的消极影响。在外汇储备的资产配置过程中,通过扩大资本设备、战略资源的进口以及海外直接投资等方式,把外汇储备转化为实物储备、发展储备,使
13、得外汇储备资产的货币存量得以控制或削减,从而达到减少或控制超额外汇储备规模的目的,减少对我国经济产生的消极影响。4.扩大内需,增加进口中国外汇储备的增长速度十分惊人，20XX年前四个月增加了745亿美元，相当于每小时增加约1 000万美元。解决问题要抓住问题的根源，而我外汇储备积压的根源在于中国的国内消费疲软也就是内需不足。改革开放以来，我国生产力的快速发展和外资的大量介入使中国的生产能力大大的提高，而由于内需不足使得生产出来的产品无法完全在国内消费，生产和消费的严重脱节使得国内产品不得不在国际市场上寻求买家，大量出口直接造成中国巨额的外汇储备积累。所以从长远来看，减缓外汇增长速度规避中国外汇
14、储备管理风险的一个有效措施就是扩大内需，增加进口。这就要求我们积极推动国内消费，增强社会服务。中国的国内消费增加了，储蓄就会减少，出口的动力也会放缓，从而使外汇储备的高速增长势头放慢下来。此外，内需的扩大还可以增加进口，进口的增加有助于缩减我国长期的巨额的经常项目顺差，进而有效控制我国外汇储备的增长速度。1 刘文娟.我国实施“藏汇于民”政策问题研究J.经济纵横,20XX,.2 刘昊虹.我国主权财富基金投资的发展对策J.经济导刊,20XX,.3 郎维维.中国外汇储备多元化管理探析J.东南亚纵横,20XX,.4 逯建军.我国外汇储备过量对人民币升值构成压力J.金融与经济,20XX,:17.5刘倩，
15、我国外汇储备管理建议J合作经济与科技，20XX。篇二：我国外汇管理体制演化我国外汇管理体制演化国际金融作业 王秉宇 09308007改革开放之前，我国外汇管理体制分为两个阶段，第一阶段：建国初期到一九五六年私营工商业社会主义改造完成。新中国成立后, 我国外汇管理的主要任务是：肃清帝国主义的金融残余势力，积极开展对外贸易，便利侨汇，稳定国内金融、物价，利用、限制、改造私营进出口商和金融业，建立独立自主的外汇管理制度。随着全国各地的先后解放, 华北、华南、华东、华中四大行政区分别颁布了外汇管理暂行办法。一九五零年人民银行总行将各地区的“暂行办法”和实施细则中的不同点，加以统一和修正。这个时期我国外
16、汇管理的主要内容是：肃清外币，禁止外币流通、买卖，防止逃套外汇，管理人民币、外币、金银贵金属出入国境, 管理华商和外商银行，以及建立外汇供给制度等。当时的管理方法明确规定! 出口货款，各种业务、劳务所得外汇，华侨汇入的外汇, 必须集中于中国银行。进口所需外汇和其它非贸易用途的外汇，必须经过批准后向中国银行购买。对进出口贸易实行许可证管理制度。全国外汇资金由中央人民政府财政经济委员会统一掌握，按照先中央、后地方，先工业、后商品，先公家、后私人的原则分配。第二阶段：一九五六年到一九七九年三月国家外汇管理总局成立。随着我国对私营金融业和工商业的社会主义改造完成，我国进入了有计划的建设时期外汇收支情况有了较大的变化，国内市场外币已经停止流通，外商银行大部
