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1、企业财务报表分析讲义张兆国二零零九年十二月133目录第一章 企业财务报表分析概述1一、 财务报表分析的信息基础1二、财务报表分析的主体5三、财务报表分析的意义和局限性6四、财务报表分析的程序和方法7第二章 企业盈利能力分析15一、盈利能力分析的意义15二、反映盈利能力的财务指标15财务比率分析15三、盈利能力的因素分析18四、盈利能力分析中的几个规律21第三章 企业偿债能力分析25一、偿债能力分析的意义25二、反映偿债能力的财务指标25财务比率分析25三、偿债能力的影响因素分析27第四章 企业营运能力分析30一、营运能力分析的意义30二、反映营运能力的财务指标30财务比率分析30三、营运能力的
2、影响因素分析32第五章 企业发展能力和竞争能力分析33一、发展能力的分析33二、竞争能力的分析36第六章 企业财务能力的综合分析39一、企业财务效率综合分析的意义39二、杜邦分析39三、时间序列分析40四、行业分析43五、平衡计分卡法45第七章 企业财务报表分析应注意的问题46一、资产负债表分析中应注意的问题46二、利润表分析中应关注的问题47三、现金流量表分析中应关注的问题47第八章 企业全面预算管理和财务预警48一、全面预算管理48人格化全面预算管理模式48二、财务预警50第九章 案例分析53一、微软与三大汽车公司的财务比较分析53二、青岛海尔财务报表分析77附录117附录1：宝山钢铁股份
3、公司2008年资产负债表117附录2：宝山钢铁股份公司2008年利润表119附录3：宝山钢铁股份公司2008年现金流量表120在信用评级中如何评价财务报表的质量123财务报表分析的逻辑框架：1 情景分析1.1 战略分析1.1.1 行业分析（价值链分析、经济特征分析、五力分析）1.1.2 竞争战略分析（波特分析、SWOT分析）2 会计分析2.1 财务报表的质量（判断）3 财务分析3.1 盈利能力分析3.2 偿债能力分析3.3 营运能力分析4 前景分析4.1 发展能力分析现代企业财务管理追求的目标：企业价值最大化第一章 企业财务报表分析概述企业财务报表分析是指以财务报表及其他相关资料为依据，遵循一
4、定的程序，采用一定的方法，对企业财务状况和经营成果进行分析和评价，以帮助各利益相关者作出经济决策的过程。一、 财务报表分析的信息基础财务报表分析的信息基础是财务报表分析的依据，包括财务报表和其他相关信息。（一）财务报表财务报表是指反映企业在某一时期内或时点上财务状况和经营成果的书面文件。a财务状况（资产、负债、所有者权益） b经营成果（收入、费用、产生的利润） c财务报告（报表、附注、附表、财务状况说明书）1资产负债表（1） 资产负债表的概念资产负债表是指反映企业在特定日期财务状况的一种财务报表。 a资产负债表是一种静态报表 b编制资产负债表的理论依据资产（流动性越高、偿债风险越小、收益比率越
5、小）负债（流动性越高、偿债风险越大、收益比率越大）（2）资产负债表的结构 资产负债表上各项目先后排列的标准（3）资产负债表的信息含量财务报表使用者可以从资产负债表中了解如下两类信息： 一是资产结构及流动性的信息； 二是资本结构及财务风险的信息。资本结构对企业价值有重要影响1、收益的风险2、公司治理结构（是解决企业中各种代理问题的一套制度安排）1.1、经营者代理问题1.2、控股者代理问题内部治理机制（新三会、老三会）外部治理机制（法律、市场、社会舆论）资本结构是个信号、传递机制、激励机制、决定所有权的分配、具有战略承诺效应2利润表（1）利润表的概念利润表是指反映企业在一定时期内经营成果的一种财务
6、报表。 a利润表是一个动态报表 b编制利润表的理论依据（2）利润表的结构（3）利润表的信息含量财务报表使用者可以从利润表中了解如下三类信息： 一是经营成果的信息； 二是收入与成本的信息； 三是利润分配的信息。3现金流量表（1）现金流量表的概念现金流量表是指反映企业在一定时期内现金及现金等价物流入、流出情况的一种财务报表。 a现金流量表是一个动态报表 b编制现金流量表的理论基础（2）现金流量表的结构（3）现金流量表的信息含量财务报表使用者可以从现金流量表中了解如下三类信息： 一是资金来源及应用情况的信息； 二是现金及现金等价物增减变动的信息； 三是资产、负债、所有者权益和利润形成的信息。4两个相
7、关问题（1）财务活动与财务报表（2）财务报表之间的关系财务报表之间的关系可以从如下三个方面来看：从数据的勾稽关系看，财务报表之间的关系是：现金流量表中的“现金及现金等价物净增加额”资产负债表中相关项目（货币资金和交易性金融资产-即短期投资）期末数与期初数之差资产负债表中的未分配利润利润表中的未分配利润从财务活动和会计要素变化的角度看，财务报表之间的关系如下图所示： 单位：千元从财务报表上各项目之间的联系看，财务报表之间的关系如下图所示：单位：千元（二）其他相关资料1财务报表附表及财务状况说明书2预算或计划3管理报告4审计报告5社会责任报告6代理委托书7政策法规信息8市场信息9行业经济特征二、财
8、务报表分析的主体（一）企业的性质什么是企业？主要有两种观点： 一是新古典经济学的企业观； 二是新制度经济学的企业观。新制度经济学罗必良著企业是“各利益相关者缔结的一组契约” （二）各利益相关者分析财务报表的目的1股东的目的2贷款提供者的目的3供应商的目的4客户的目的5政府的目的6管理者的目的7员工的目的三、财务报表分析的意义和局限性（一）财务报表分析的意义企业财务报表分析的意义或作用可以从不同的角度来理解：1从财务报表分析的主体来看，如前所说，各利益相关者出于不同的目的，对财务报表分析有不同的需求2从企业内部人（管理者和控股股东）的机会主义行为看，企业财务报表分析有助于抑制企业内部人的机会主义
9、行为后机会主义者（道德风险）3从财务报表分析的基本职能来看，财务报表分析具有如下作用：（1）评价企业过去的经营成果；（2）分析企业目前的财务状况；（3）预测企业未来的发展趋势。（二）财务报表分析的局限性财务报表分析的局限性主要表现在：1财务报表及其分析中的信息都是用货币单位表示的。2考虑到会计处理的特点以及财务报表编制的成本等原因，财务报表是以简化与概况的方式来加以表示，这样就难以全面反映企业错综复杂的财务活动和经营活动。3财务报表分析所依据的资料是财务报表上的历史资料。4财务报表分析所依据的财务报表上的数据大多是按历史成本原则计量的。5企业可以在会计准则允许的范围内，选择不同的会计政策，从而
10、影响财务报表分析的效果。四、财务报表分析的程序和方法（一）财务报表分析的程序1明确分析目的，制定分析计划2收集整理信息，确定分析对象3选择分析方法，测算因素影响4评价分析结果，提出管理建议（二）财务报表分析的方法1财务比率分析法（1）财务比率分析法的概念财务比率分析法是指将影响企业财务状况及经营成果的两个相关因素联系起来，通过计算其比率，反映它们之间的关系，借以评价企业财务状况及经营成果的一种财务分析方法。（2）财务比率分析法的形式（3）财务比率一览表如下：反映企业偿债能力的财务比率指标反映企业营运能力的财务比率指标反映企业盈利能力的财务比率指标反映企业发展能力的财务比率指标（1）流动比率（2
11、）速动比率（3）现金比率（4）经营现金流量比率（5）资产负债率（6）有形资产负债率（7）长期资产负债率（8）产权比率（9）有形净值负债率（10）已获利息倍数（11）到期债务本息偿付率（1）应收账款周转率（2）存货周转率（3）流动资产周转率（4）固定资产周转率（5）总资产周转率（1）净资产收益率（2）每股收益（3）市盈率（4）每股营业活动现金流量净额（5）总资产息税前利润率（6）营业收入利润率（7）主营业务利润率（8）销售净利润率（9）主营业务成本利润率（10）营业成本费用利润率（1）销售增长率（2）利润增长率（3）资产增长率（4）资本积累率2因素分析法因素分析法是指根据分析指标与其影响因素之间
12、的关系，按照一定的程序和方法，确定各因素对分析指标影响程度的一种财务分析方法。因素分析法的基本形式是连环替代法。现举例说明连环替代法的应用。假设某企业2006年和2007年有关总资产息税前利润率、总资产产值率、总产值业务收入率和营业收入息税前利润率的资料见下表：指 标2006年2007年总资产产值率85%80%总产值营业收入率54%73%营业收入息税前利润率13%19%总资产息税前利润率6%11%要求：分析各因素对总资产息税前利润率的影响程度。总资产息税前利润率第一，确定分析指标与其影响因素之间的关系。 总资产产值率总资产营业收入率产值率营业收入息税前利润率产值率第二，根据分析指标的报告期数值
13、与基期数值（或计划数值）列出两个关系式，并确定分析对象。报告期指标体系：80%73%19%11%基期指标体系： 85%54%13%=6%分 析 对 象：11%-6%=5%第三，连环顺序替代，计算替代结果，确定各因素对分析指标的影响程度。（2）-（1）-1%基期指标体系：85%54%13%=6% （1）（3）-（2）2%替代第一因素：80%54%13%=5% （2）（4）-（3）4%替代第二因素：80%73%13%=7% （3）替代第三因素：80%73%19%=11% （4）(报告期指标体系)第四，检验分析结果，即将各因素对分析指标的影响额相加，其代数和应等于分析对象。再一个例子说明连环替代法的应用。假某企业生产某产品，主要耗用A材料，其耗用情况如下表：指 标2006年2007年产 量2000件2100件单 耗2公斤2.4公斤单 价4元4.2元材料成本总额16000元21168元实际指标：21002.44.221168（元）计划指标：20002416000（元）分析对象：21168-160005168（元）分析过程如下：（2）-（1）800计 划 指 标 ：20002416000 （1）（3）-（2）3360替代第一因素：210024
