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1、第二届私募基金“金阳光奖”评选专题（上海证券报）第二届私募基金“金阳光奖”评选落幕（上海证券报）5月8日，由上海证券报社、交通银行、德邦证券共同主办的“2011中国财富管理论坛” 暨第二届私募基金“金阳光奖”颁奖典礼圆满落幕。来自全国近百家私募基金公司的创始人、高管和基金经理，以及银行、信托等金融机构负责人等逾300位嘉宾参加了此次活动。论坛上，与会的私募精英就中国财富管理现状及未来发展趋势、阳光私募行业的发展前景等话题展开热烈讨论。据统计，2010年中国阳光私募新发行产品超过600只，总资产管理规模达到千亿元人民币，阳光私募在中国财富管理领域的发展中扮演了极其重要的角色。华夏基金管理有限公司
2、投资总监刘文动、嘉仕铂资产管理有限公司总裁汪义平、交通银行私人银行中心主任施峥嵘、华宝信托总裁钱骏等专家就资产多元化配置、私人财富理财需求解决方案等行业热门话题发表主题演讲。本次论坛上还举行了中国2011年阳光私募年度报告的首发仪式，交通银行行长牛锡明、上海证券报社社长兼总编辑关文、复星集团董事长郭广昌为仪式揭幕。“金阳光奖”是上海证券报社对私募基金领域进行的全面、客观和专业的评价，对促进我国私募基金行业快速、健康发展具有重要的意义。评选共有5个奖项，分别为综合评价五星产品奖、综合评价五星私募管理公司奖、长期优胜奖、最佳创新奖、最佳海外对冲基金奖。上海鼎锋资产管理有限公司、上海理成资产管理有限
3、公司、上海尚雅投资管理有限公司、北京市星石投资管理有限公司、天马资产管理有限公司等优秀阳光私募分获大奖。各路机构共探中国财富管理市场之路经过国际金融危机的洗礼之后，国人对财富管理的理念日趋成熟。近年来，越来越多的居民开始选择专业机构对自己的资产进行配置，接受机构的财富管理服务。记者 钱晓涵 编辑 于勇中国财富管理市场的规模究竟有多大？在8日举行的“2011首届财富管理高峰论坛”上，这成为各路专家和业内人士深入探讨的核心议题。“中国财富管理市场空间无限，前景广阔！” 交通银行行长牛锡明在论坛上，旗帜鲜明地表达了自己对财富管理的理解。作为国内较早开展财富管理业务的金融机构，交通银行多年来在这一领域
4、持续深耕细作，在业界颇受关注。牛锡明表示，交通银行将“打造财富管理经营特色”上升到全行的战略高度，搭建起以亚太为主体、欧美为两翼的网络，跨境综合财富管理能力日益增强。交行还推出了专业财富管理品牌，积极探索人工网点、电子银行、客户经理三个一体的新型服务模式，财富管理服务体系不断完善。牛锡明指出，随着人民币国际化进程的加快，为客户提供全球资产配置、实现跨境财富管理也将成为未来方向。“我们深切感受到当前中国高净值人群风险分散和资产配置的理念正在日益强化。中国财富管理市场需求将呈现出多元化趋势，新生的金融服务需求将会不断涌现，多层次资本市场、外汇市场、期货市场、贵金属市场以及各类新型市场都会迎来稳健发
5、展。”“财富管理存在三个关键词。风险、交易成本和回报。综合来说，财富管理就是在控制风险的情况下，扣除交易成本，争取获得最大的回报。”长江商学院副院长刘劲教授如是认为。“我们也感觉这是一个巨大的市场。”复星国际董事长郭广昌透露，从去年下半年开始至今，复星集团已经增加了100多亿的财富管理资产业务，包括集团旗下的星皓资本等机构。“复星集团作为一个投资管理型的企业，将来会把财富管理业务作为未来的重中之重。”在华夏基金管理有限公司投资总监刘文动看来，人类天生就有财富管理的需要。“自从人类有生产以来，就有一部分生产出来的产品被消费掉了，还有一部分用于扩大再生产，还有一部分被储蓄起来。这个财富，是过去储蓄
6、的一种积累。” 刘文动表示，做好财富管理的关键在于资产配置。“在资产大类中，有很多资产类别，包括股票类的、债券类的、房地产等等。股票里面还包括一级市场，比如PE、VC；还有很多其他的金融工具，比如加了杠杆的。各种各样的资产，都有它的属性。我们投资者在选择的时候，应该按照自己个人的目标进行选择。”同样作为金融机构，证券公司也想在财富管理领域有所建树。业内人士指出，证券公司是资本市场的重要一员，对私人财富的转化、管理及增值将起到重要的纽带作用。在各类型财富管理机构中，券商以其专业的投研团队，较高的专业素质以及在一级市场的天然优势，正日渐成为财富管理领域的一支生力军。德邦证券有关负责人指出，证券公司
7、能够利用其自身高水平的投资能力，为投资者提供个性化的理财产品；通过多元化的资产配置降低财富管理风险，尽可能地对冲市场风险，提高投资组合收益率水平。从海外经验来看，证券公司利用和开发各种证券衍生品，为投资者达到规避风险的目的。对于一些风险偏好者来说，追求较大的风险回报也是其投资目标之一，这时衍生品又可以充分发挥其杠杆优势，满足此类投资者的需求。尽管中国未来财富管理的市场空间巨大，但如何做好这个市场，是一个值得深入探讨的话题。目前，国内财富管理市场上的各类金融机构包括商业银行、基金公司、保险公司、证券公司、信托公司等，主要模式以产品导向为主，即通过客户分层，设计和销售自己的基金、债券、银行理财产品
8、等。在论坛上，与会人士对这种以产品为导向的财富管理模式普遍提出异议。德邦证券相关负责人指出，以产品为导向的财富管理模式往往不能站在全局的角度去把握总体财富的合理配置，这就让客户的实际资产配置不能适合自己的风险和收益目标，也不能通过产品的负相关性来合理对冲风险。未来财富管理的模式应逐步转变为以服务为导向，即以客户为中心，金融机构根据客户不同的人生阶段，设计相应的产品与服务，以满足其财富管理需要，金融机构成为客户长期的顾问。“资本市场不仅是帮助企业家实现产业资本与金融资本的融合，同时也是投资人通过投资优良企业实现财富增长的有效途径。”美国财富管理新趋势：金融理财师重要性凸显转型中的中国证券经纪业务
9、正在摸索投资顾问之路，而大洋彼岸传来的声音更进一步印证了投资顾问在财富管理市场中的重要性。昨日，在“2011中国财富管理论坛”上，美国专家表示，美国财富管理的新趋势是，机构提供及时信息和快捷交易的重要性已经让位于金融理财师，尤其是2008年金融危机之后，客户更重视理财师的建议。美国财富管理行业也正在经历着变迁，金融理财师的重要性凸显。美国金融理财标准委员会主席马克考德斯在会上表示，在过去，客户选择一个理财机构，主要是看两方面的标准，一是机构能否提供及时的信息；二是机构能否提供快捷的交易。但现在大多数机构都能在这两方面做得非常好，它们的重要性已经被弱化，而能让理财机构脱颖而出的是其提供的产品和理
10、财建议。客户的需求是导致美国财富管理行业新变化的主要因素。马克考德斯认为，过去几年中，由于很多理财机构的专长是不一样的，客户需要找一家一家的公司来帮助自己理财，但随着时间的发展，客户觉得这样太复杂了。“客户需要一家机构把这一切整合起来，既节省成本又高效，这就是新兴财富管理模式。”他说。正因为这种需求，客户需要金融理财师来对接理财机构，金融理财师发挥的作用也会越来越大。一个优秀的金融理财师的标准是什么？马克考德斯认为，金融理财师是帮助客户找到他们真正需要的理财产品，找到最适合它们的产品，帮助它们选择产品和资源来实现人生目标。特别是2008年金融危机之后，客户很恐惧那些复杂的产品，他们希望有人做出
11、建议，确保他们的投资、保险、存款能够帮助他们实现人生目标。而调查也发现，金融理财师能够很好地帮助机构降低客户流失率和带来新增份额。马克考德斯引用了美国最新的调查数据说明了金融理财师的重要性：有金融理财顾问的客户愿意多拿出自己的资金进行投资，以前这些客户只会用20%的钱通过该机构投资，但现在却上升到了78%。有金融理财师的顾客，只有1.9%的人会在经济不好的时候流失，而没有金融理财师的顾客，流失率为5.2%。对金融理财师或者投资顾问提供的服务是分开收费，还是将其包含在佣金之内，目前也是困扰国内券商或者其他机构的问题之一，而在美国，金融理财师分开收费的正在成为趋势。马克考德斯引用调查数据表示，在1
12、0-15年前，几乎没有人收费，但现在近一半的人会收费，费用大概是1000美金左右，当然还有更高的费用。不过，马克考德斯同时表示，金融理财师单靠收费还是难以为生，他们大部分的收入还是靠佣金提成，因此既收费又收佣金的比例从2008年的43%提升到2011年的60%。姚文平：财富管理机构将迎来多重变迁伴随着中国社会及经济的发展，财富管理也进入了一个全新的时代。昨日，在“辨与变2011中国财富管理高峰论坛”上，德邦证券总裁姚文平先生做了“中国财富管理市场发展现状与趋势展望”的主题演讲，从产业资本与金融资本的融合，资产管理向财富管理的转变，财富管理DIY向外包服务的转变，关注短期业绩向中长期业绩导向的转
13、变，单一产品向多元化产品转变、区域性配置向全球化配置转变，服务方式向多元化转变，财富管理机构的变迁，以及市场与行业监管理念的转变等八个方面对中国的财富管理市场做了前瞻性的分析。从全球范围来看，大量的物质财富（石油、煤炭等）已经转变为金融财富（钱、货币符号），保值增值成为更迫切的需求。今天中国的社会环境，也已经由供给不足、劳动力成本几乎可以忽略、环保汇率利息等成本低转变为产业资本富足、“用工荒”、关注最低保障、关注食品安全等全新局面，各项成本上升，信息对称了，客户精明了，产业资本主动寻求转型与升级。姚文平提出，从投资者的角度，要实现资本更有效率的运用，理念上需要从单纯的“资产管理”转变为“资产负
14、债管理”，而从企业的角度，“主业”应当更专注（专业化），投资则应当更多元（多元化）。随着金融产品与工具的越来越丰富，全球化的资产配置等，姚文平认为，财富管理对偏好亲力亲为的成功人士提出了巨大的挑战，也为中国的财富管理机构提供了巨大的机会和空间。财富管理行业在不同的社会和金融市场背景下有着不同的业态。姚文平提出，财富管理是一个集中度相对比较低的行业，未来中国的财富管理机构也会呈现出多元化的发展趋势。“这就为客户选择更多的财富管理机构提供了条件。与此同时，财富管理机构之间的相互合作也因而凸显出巨大的价值。”目前，有不少阳光私募基金管理公司在市场营销方面的投入很大，但姚文平认为，未来私募基金管理公司
15、这样的财富管理机构更多的会向专业化发展。“小而全”这样的现象在国外是很少的。各类机构应该有清晰的定位，作为私募基金管理公司，最主要的能力应该是投研能力，而不是做营销的能力。在业务专业化的同时，姚文平认为，未来有一些规模大的财富管理机构会向全能方向发展。“财富管理经历了一个产品由简单到复杂，再由复杂趋向简单的过程。”他指出，在金融市场发展之初，金融产品品种有限，而随着投资标的和金融工具的日渐丰富，金融机构向客户提供的产品变得越来越复杂。然而，客户需要的是简单而又透明的产品，为了满足这种需求，财富管理机构要提高产品选择能力，同时要从客户的需求出发提供适合的产品及服务。对于财富管理机构的收费模式，姚
16、文平认为，未来收费方式会从抽佣制向按规模收费制转变，从而实现客户与财富管理机构的共赢。“抽佣制实际上与客户资产增值之间存在着一定的冲突。”他指出，抽佣制下，金融机构有可能会误导投资者，促使他频繁交易。此外，他认为未来好的财富管理公司需要考虑中长期激励机制的完善。“为什么有的理财顾问公司在短短几年内脱颖而出，在财富管理市场谋得一席之地，实现迅速成长并海外上市？我觉得与后者对管理层实施股权激励是有一定关系的。”姚文平举例说，美国很多理财顾问公司，仅有两三个人管理，但服务很好，盈利能力较强，这与激励机制到位有关系。有效的股权激励是财富管理机构需要探索和完善的，这对于吸引优秀的人才、提升公司的竞争力至关重要。高净值人士理财需求正从资产管理转向财富管理经过30多年的改革开放，我国已经涌现出了一批高净值人士，他们的投资需求形成了
