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1、摘 要本文主要讨论了企业筹资环境、方式以及相关内容，重点阐述了企业筹资过程中遇到的一些问题，并就企业如何更好的在国内外金融市场中筹集资金提出了个人的一些建议。本文共包括四个部分：第一部分：论述企业筹资环境第二部分：阐述企业筹资的渠道及其方式第三部分：分析企业在金融市场上筹资的一些问题第四部分：提出对于企业在金融市场中融资的几点建议关键词金融市场；企业筹资；筹资方式；资本结构；筹资风险AbstractThis text mainly discusses the business enterprise money raising environment, way and related conte
2、ntses. The point elaborated some problem meet in the business enterprise money raising process. Combine how business enterprise betterly raise funds and put forward some personal suggestions in domestic and international financial market.This text includes four parts totally:The first part:Discuss t
3、he business enterprise money raising environmentThe second part:Elaborate outlet and its ways of the business enterprise money raisingThe third part:Analytical business enterprise some problem raise funds on the financial marketThe fourth part:Put forward to the business enterprise in the financial
4、market margin of what time suggestion.KeywordsFinancial market；The business enterprise money raising；The way of raising funds ；The structure of capital ；The risk of raising funds引言：随着经济的发展，特别是中国加入WTO以来，我国的企业取得了飞速的发展。企业在取得发展的同时，必须得考虑如何才能走可持续发展的道路，如何在激烈的市场竞争环境中脱颖而出，然而资金问题就成了阻碍企业发展的一个颈瓶。为此，研究企业资金的筹集对于企
5、业的发展有重要的意义。 一、企业筹资环境分析（一） 国内经济环境国内经济的状况对企业筹资起着极为重要的作用。一般来讲，经济落后的国家或地区，劳动生产率低，人民生活水平不高，储蓄少，可供融通的资金少，自然金融机构的结构简单，筹资的工具和方式也比较单一，政府和银行是筹资的活动主体。而在经济发达的国家或地区，由于生产技术先进，生产率高，收入赢利水平高，储蓄多，自然可供融通的资金就多，随着经济的发展和金融市场的开放，金融机构的结构日趋复杂，金融竞争加剧，筹资的工具和方式也不断创新、多样化。在整个社会生产过程中，不同时期的经济状况对企业筹资也有一定的影响。 （二） 国际经济环境在经济全球一体化的今天，各
6、国的经济都不是孤立的，因此融资者在国际融资活动中必须认识和了解国际经济环境，国际经济发展良好、开放程度高、金融稳定、可采用的融资方式多，融资需求者就能以较低的成本吸收所需的资金。如果国际经济发生衰退、发生债务危机、金融危机，各国实行严格的金融管制，则国际融资也无法正常开展。国际融资的国际经济环境主要包括：1国际融资目标市场的发达程度。2国际资金供求状况和利率水平。3国际金融市场主要货币汇率状况。（三）法律政策环境融资的法律政策环境指融资所涉及到的有关法令、法规、制度，包括信贷管理的规定、外汇管理的规定、外债管理的规定、股票发行和债券发行的规定、租赁融资的规定、项目融资的规定以及国家的产业政策、
7、税收政策、货币政策等等。（四）金融市场环境金融市场是企业融通资金的场所，是商品经济发展的必然产物，而金融环境主要表现为金融市场的完善和发达程度。从国内外实践经验，我们可以看出：没有金融市场或者说有金融市场但是不完善，其融资方式和工具必定较为单一，完善的金融市场能适应不同资金需求方和资金供给方的需要，融资方式和工具具有多样性。改革开放以后，我国开始发展证券市场，股票、债券等等，虽然对比以往有很大的进步，但是相对国外来说，我们的金融市场还是不完善，还有待进一步发展。（五）企业制度环境企业是金融市场的主体，是资金融通中最主要的角色。它既是融资活动中资金的供给方，也是资金的需求方。企业在市场中的活力和
8、能力取决于企业经营机制的健全与否，一般来讲，经营机制完善，企业成为真正的法人实体，享有生产经营权、投资权和筹资权，自负盈亏，以盈利为最大目标，生存和发展不依赖于政府的扶持和他人的帮助，政府不干预企业的合法的经营活动，企业才能在融资中发挥应有的作用。二、企业筹资的渠道和方式（一）企业筹资的来源渠道企业的筹资渠道是指企业筹集资本来源的方向与通道，体现着资本的源泉和流量。目前，我国社会资本的提供者众多，数量分布广泛，为企业提供了广泛的资本来源。企业的筹资渠道可以归纳为如下几种：1国家财政资金。财政资金作为公司融资的来源渠道，其提供方式主要包括：预算内拨款，财政贷款，政策性银行贷款，财政专项建设基金和
9、财政补贴等。2国内商业性金融机构的信贷资金。商业性金融机构作为公司融资的来源渠道，其主要供给方式包括：信用贷款，抵押贷款，担保贷款，贴现贷款，项目贷款，信托贷款，融资租赁和证券投资等。3其他单位和个人的资金。公司获得其他企业或个人资金的方式主要包括：赊购商品，预收货款，企业之间资金借贷（我国法律不允许），发行股票融资，发行债券融资，合资合作融资等。4国际市场。公司通过国际市场获得所需资金的主要方式包括：外国政府贷款，国际金融组织贷款，国外商业银行贷款，出口信贷，国际债券，国际股票，外国直接投资，国际租赁融资，国际贸易融资（如保付代理融资），国际投资基金和项目融资等。5公司自行积累。公司从实现的
10、盈利中提出一部分资金用于公司未来的发展，这是公司最基本的融资来源渠道。6其他来源渠道。如“天使资金”，公司职工持股等。（二）企业筹资的方式在市场经济中，企业筹资方式总的来说有两种：一是内源融资，即将本企业的留存收益和折旧转化为投资的过程；二是外源融资，即吸收其他经济主体的储蓄，以转化为自己投资的过程。随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内源融资已很难满足企业的资金需求，外源融资已逐渐成为企业获得资金的重要方式。下面对内源融资和外源融资分别加以介绍：1内源融资方式。根据“啄食理论”，内源融资不需要实际对外支付利息或者股息，不会减少企业的现金流量；同时，由于资金来源于企业内部，不会发生融资费用
11、，使得内源融资的成本要远远低于外源融资。因此，它是企业首选的一种融资方式，企业内源融资能力的大小取决于企业的利润水平，净资产规模和投资者预期等因素，只有当内源融资仍无法满足企业资金需要时，企业才会转向外源融资。具体的内部融资方式有以下几种：（1）降低成本，增加潜在利润。企业成本就像海绵里的水。只要你愿意挤，总是可以挤掉一些的。目前大多数企业管理者偏重于依靠扩大市场份额来增加利润。而常常忽视对企业成本的控制。销售情况是受外部市场的影响极大，而控制企业成本的钥匙就在管理者自己的手中，企业管理者可以通过降低成本，释放出潜在的利润，以重新投入企业，增加企业的内部融资。（2）减少存货，加速资金周转，压缩
12、流动成本。随着计算机网络的发展，企业可以运用电脑和网络为他们提供预测信息，并能计算出所需存货最佳库存量。基本上可以这么说：存货占企业流动资金近一半，当存货减少后，企业可以充分利用这部分资金来进行其他的经营活动。（3）合理运作企业内部资本。对于拥有多家分公司的大型公司来说企业内部融资往往与企业整体发展战略的制定和实施密不可分。这使得母公司有可能制定战略融资策略，从体系内各个经营实体之间开辟资本来源，以筹措到所需资本。从资本流向看，既可以是母公司提供给子公司资本，也可以是子公司之间相互提供资本，还可以是子公司提供给母公司资本。因此，合理运作企业内部资本，是企业内部战略融资的一种形式。（4）资产变卖
13、融资。这种方法是将企业的某一个部门或某一部分资产清理变卖以筹集到所需资金。企业各个部门的资产并不一定都是有必要的，即使该项资产能提供较为可观的收益，但是在企业遇到更好的投资项目而资金缺乏时候，可以将其清理，即企业资金从效益低的占用转移到效益高的占用的过程，同时也使得企业资产得以优化。虽然这种方法可以解决资金短缺的问题，但是资产的处理会遇到一些不明因素，像资产处理的价格（一般较为廉价）以及被处理资产的选择（有可能廉价的将未来高利润资产变卖）等等。（5）加速折旧融资。加速折旧融资是指企业通过提高对厂房、机器设备等固定资产的折旧率，缩短折旧年限的一种融资方式。通过这种方式，一方面可以增加当期折旧额，
14、使得当期的更新投资资金增加，从而在企业内部直接获得一笔可利用的资金；另一方面，随着折旧额的增加，可降低企业应税利润额，因此可以减少当期纳税额，使企业可多获得一笔资金的融通。事实上采用这种方法是使企业提前获得一笔资金使用，而没有真正减少应纳税额或者是增加计提资产折旧额。但是根据我国企业会计准则规定：企业在变更会计处理方法时，对企业造成重大影响的必须在资产负债表附表中给与反映。由此可见采用这种方法会受到一定的限制。2外源融资方式。尽管内部融资成本要比外部小的多，但是内源毕竟还是有限的，特别是对于处于发展时期的企业来说，内部的资金应该是远不能满足企业发展的需要，另外根据MM理论，企业最佳资本结构应该
15、是兼有股权资本和债务资本，通过杠杆效应为企业带来额外的收益。这就要求企业融资有必要转向外部。具体外部融资方式，根据融资来源可以分为以下几种：（1）银行融资。银行融资，顾名思义，就是向银行进行融资一种活动。具体包括：银行借款。向银行借款是企业目前比较常用的一种筹资方式，它包括两种，一种是短期借款，短期借款是指企业为了解决暂时的现金需要而向银行借用的资金；另一种是长期借款，它是由于企业有长远投资并需要巨额的资金的时候向银行融资的一种方式。目前大部分企业局限于这种筹资方式，而采用这种方式融资，债权人会提出很多限制条款，例如每年必须向银行支付一定的利息，提供财务报表，企业向其他金融机构借款或者发行债券
16、都必须经过债权人的同意等等。商业票据融资。信誉较好的大公司一般可以签发商业票据给金融机构，以换取临时急需的资金。大型金融机构也常用暂时多余的闲置资金来购买这种商业票据。抵押担保融资。当企业急需资金时候，可以用企业的证券、房产设备等固定资产，也可以用存货、应收账款等流动资产作为抵押，以获得银行的贷款。应收账款或应收票据让售融资。当企业急需资金时，可以将应收账款或者是应收票据以一定的折扣背书转让给金融机构，账款由金融机构代收，尽管企业会有一定的损失，但这相当于企业的应收账款可以立即兑现，以解燃眉之急。租赁融资。这种方式经常用于企业租赁固定资产。当企业没有足够的资金购买固定资产或者是说企业用于投资的项目时间较短而所需固定资产价值较大时，企业可以通过支付给租赁公司一定的租金而取得该项资
