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1、上海交通大学夜大学毕业论文 我国汽车企业跨国并购的现状、问题与对策分析我国汽车企业跨国并购的现状、问题与对策分析摘要自2001年中国加入WTO以来，各行各业的跨国并购浪潮向全世界范围席卷。而我国汽车企业对外并购也成了企业发展的必由之路。我国汽车企业的并购目标是向着欧美等经济发达或比较发达国家的企业所拥有的大量的知识产权、生产技术、广阔的海外渠道和知名的品牌而去的。本文在论述中国汽车企业跨国并购现状的基础上，探讨其跨国并购的原因，同时系统的分析几起并购案失败的原因，从而进一步提出对中国汽车企业跨国并购之路的建议与对策。2010年，浙江民企吉利集团以18亿美元收购号称世界上最安全的汽车制造商沃尔沃
2、就成为中国汽车企业有史以来跨国并购的最大亮点。这意味着我国汽车企业的竞争力在不断增强，而在我国经济改革日益深化的情况下，国内汽车企业不断地走出国门，利用跨国并购来提升企业的竞争力更成了刻不容缓的事。与此同时，跨国并购对于本国企业的发展也具有着重要的意义。关键字：中国汽车企业，跨国并购，贸易壁垒，文化整合目录第一章 绪论11.1 研究目的及意义11.2 相关研究评述1第二章 跨国并购的概念、分类及特征22.1 跨国并购的相关概念22.2 跨国并购的分类22.3 跨国并购的主要特征22.3.1 强强联手，超大型企业不断出现22.3.2 跨国并购主要集中在北美和欧盟等发达国家22.3.3 战略性并购
3、占有绝对优势，恶意并购减少22.3.4 以水平并购为主22.3.5 从并购方式看股本互换已成为大型并购普遍采用的融资方式32.3.6 中介机构在跨国并购中发挥了重大作用3第三章 中国企业跨国并购现状43.1 中国汽车企业在世界上的地位43.2 中国汽车企业入世后的发展概况43.2.1 中国汽车企业并购的规模分析43.2.2 中国汽车企业并购的数量发展分析53.3 中国汽车企业跨国并购的动因53.3.1 拓展全球业务的雄心53.3.2 饱和的国内市场53.3.3 技术的需要53.3.4 国内资源约束53.3.5 融资和规避风险的需要5第四章 中国汽车企业跨国并购过程中存在的问题74.1 并购时的
4、文化整合问题分析74.2 并购时的风险问题分析74.2.1 缺乏明确的跨国并购战略目标74.2.2 企业并购中的操作风险84.2.3 并购后的“不协同”风险84.3中国汽车企业并购失败的原因 中国汽车企业并购案例分析8第五章 推进中国汽车企业跨国并购的对策和建议105.1 尽快改变我国企业跨国并购无法可依的局面105.2 加大政府扶持力度和鼓励措施105.3 完善海外投资保险制度105.4 整合产业资源打造国际文化品牌105.5 借助专业咨询10第六章 结论与展望116.1 主要结论116.2 研究展望11参考文献12致辞13第一章 绪论 2002年10月，中国三大汽车制造商之一、上海汽车工业
5、（集团）总公司投资近6000万美元，参与收购通用大宇汽车科技公司10%的股份。标志着我国汽车企业首次真正的走出国门，参与到国际汽车重组的竞争中。 1.1 研究目的及意义随着我国经济的发展，越来越多的企业走出国门，通过跨国并购扩大生产规模，开拓国际市场。这是我国企业应对经济全球化和技术进步挑战的需要，也是解决经济发展与资源短缺矛盾的需要。但是，跨国并购本身是一个复杂的过程，会面临各种风险和问题，因此我们更需要通过系统的分析，来研究中国汽车企业跨国并购的道路该如何来走。在1998年美国商业周刊的全球1000家企业排行榜中，美国占据了世界领先公司中的近一半，达到惊人的480个，不可否认，并购早就了越
6、来越多的企业巨人。近几年来，西方发达国家的并购浪潮也掀起一波又一波，在汽车业，戴姆勒奔驰与克莱斯勒的合并创造了一个全球的汽车巨头，新公司将能提供从好话到兼顾的运动汽车及卡车的所有车辆。一直到2010年，我国汽车企业吉利并购沃尔沃更是掀起了并购狂潮。如今，面对国内日益活跃的并购市场，国外跨国公司的推波助澜，世界市场进一步扩大，这预示着我国企业将面临更为激烈的竞争，但也为我们组建大型企业集团参与国际竞争提供了有力的国际环境。但由于我国仍然处于市场刚刚起步的环境下，国内企业的并购在理论研究和操作程序上还有相当大的距离，因此，我们仍需要研究西方发达国家的并购经验，这对于我国企业的并购有着十分重要的意义
7、。 1.2 相关研究评述自2001年中国加入WTO以来，各行各业的跨国并购浪潮向全世界范围席卷。这种并购的产生通常是企业在本国的并购事业发展不足而企业国际化程度又较低的情况下发生的。而我国汽车企业的并购目标是向着欧美等经济发达或比较发达国家的企业所拥有的大量的知识产权、生产技术、广阔的海外渠道和知名的品牌而去的。如今，外资企业已经纷纷涌入中国市场，那么在这种情况下，我国始终缺乏高新技术的汽车企业为什么还要到发展国家去进行投资并购呢?针对上述问题，我国学者对汽车企业跨国并购的研究主要集中于企业并购风险和加入WTO以来汽车企业应对措施两个方面。 在分析并购案时主要集中在我国汽车企业并购时面临的资金
8、风险和国外政府干预等。在汽车企业应对加入WTO措施方面，虽然有关这方面的文章在全国各种刊物上随处可见，但一般缺乏系统的分析仅提出若干粗放式的提纲，难以实际操作，并且许多文献未能对上述两方面进行统一讨论和解决。本文就我国的汽车跨国并购问题，从中国汽车企业跨国并购现状及动因上进行了分析，结合并购案例从并购失败的原因上采用定性分析，归纳总结出汽车企业跨国并购的建议和对策。我国汽车企业的竞争力的不断增强和经济改革的日益深化，国内企业不断地走出国门，利用跨国并购来提升企业的竞争力。因此，跨国并购对于本国汽车企业的发展具有着重要的意义。第 4 页 共 13 页第二章 跨国并购的概念、分类及特征 2.1 跨
9、国并购的相关概念跨国并购是指跨国兼并和跨国收购的总称,是指一国企业(又称并购企业)为了达到某种目标,通过一定的渠道和支付手段,将另一国企业(又称被并购企业)的所有资产或足以行使运营活动的股份收买下来，从而对另一国企业的经营管理实施实际的或完全的控制行为。 2.2 跨国并购的分类跨国并购是指某一企业在其国内以某种形式并购国外企业。跨国公司并购还可以按照下列不同的标准进行分类：(1)依取得企业经营权的方式，可以将跨国公司并购区分为跨国合并和跨国收购。(2)依行业的相互关系，可以将跨国公司并购区分为发生在相同产业内部的竞争性企业之间的平行型并购，基于顾客和供应方或其他买卖双方关系的垂直型并购，以及以
10、分散风险、追求规模效益为目的的无关联产业之间的集团型并购，即，横向并购、纵向并购和混合并购(亦称水平并购、垂直并购和复合并购)。(3)依跨国公司并购的付款方式，可以将跨国公司并购区分为现金收购、换股收购和杠杆收购。（4)依并购双方买卖意愿标准划分，可以分为善意收购、敌意收购。(5)依跨国公司并购是否通过中介机构，可以将公司并购区分为直接并购和间接并购等。(6)依目标公司是否是上市公司，可以分为非上市公司并购、上市公司并购。 2.3 跨国并购的主要特征2.3.1 强强联手，超大型企业不断出现上世纪90年代以来，发达国家企业的并购规模日益增大，并购金额连创新高，诞生了许多超大型跨国公司。比如199
11、8年德国的戴姆勒-奔驰公司和美国的克莱斯勒公司合并，成立戴姆勒-克莱斯勒汽车公司。2.3.2 跨国并购主要集中在北美和欧盟等发达国家根据弗农的国际产品周期理论，产品国际生产转移的规律一般是先从创新国家转移到需求类型相近的国家，然后再到发展中国家。而中国企业跨国并购的趣味分布几乎遍布五大洲的国家，且以发达国家和资源丰富的国家为主，主要集中于北美和欧盟等发达的国家。2.3.3 战略性并购占有绝对优势，恶意并购减少与80年代出现的大量恶意收购行为不同，90年代以来的跨国并购主要是企业出自长远发展的考虑，并购协议也是经过当事人双方谨慎选择、长时间接触、耐心协商之后达成的。因此，恶意收购案件明显减少。2
12、.3.4 以水平并购为主90年代以来的跨国并购主要是水平(横向)并购。无论在传统产业领域还是新兴产业领域，水平并购都占主导地位。传统产业领域的水平并购主要是为了减少过剩的生产能力，提高技术创新的能力，以取得行业领先地位。比如思科公司就是通过并购成为市值超过微软的世界最大企业。垂直收购虽然有所增加，但是所占比例一直低于10%，所涉及的行业集中在电子和汽车工业。2.3.5 从并购方式看股本互换已成为大型并购普遍采用的融资方式通过股本互换实现跨国并购是金融服务贸易自由化的产物。换股方式对于并购方企业来说，既可以解决企业筹资难的问题，又可以避免由于债务过多、利息负担过重而对企业财务状况造成的不良影响。
13、对于被并购企业来说，换股交易可以避免现金交易造成的纳税问题，又可以分享新企业继续成长的好处，还可以享受股市走强带来的股价上涨的收益。因而，换股并购成为了企业并购的潮流。2.3.6 中介机构在跨国并购中发挥了重大作用在90年代的企业并购中，中介机构功不可没。尤其是在投资银行的专业顾问和媒介作用起了重要支持和推动作用。第三章 中国企业跨国并购现状 3.1 中国汽车企业在世界上的地位中国汽车工业发展迅速,成为我国的支柱产业。那么它在国际上有着什么样的地位呢？按照中国加入世界贸易组织议定书的规定，我国于2005年起取消汽车及其关键件的进口配额、许可证管理。对汽车产品的三年过渡期保护措施今年年底到期。在
14、三年保护期内，我国汽车产业发生翻天覆地变化。汽车产量三年翻一番，汽车市场由卖方转为买方，汽车价格不断趋于合理，400万家庭提前圆了轿车梦，我国汽车产业成为世界汽车产业一个重要组成部分，我国汽车市场被认为是未来发展潜力最大的市场。第一，从产业规模、企业规模、技术水平、国际竞争力等方面看，中国汽车工业仍然是一个从整体上不完全具有国际竞争力的产业。第二，目前中国汽车工业在跨国公司的全球分工体系中，从整体看位于加工制造环节，尽管与单纯搞组装的国家相比，处于较高层次。第三，目前中国汽车工业对跨国公司有着较大的依赖，但由于中国汽车工业发展具有种种有利条件，中国汽车工业有可能最终成为具有独立开发能力、具有一
15、定国际竞争力的产业。 3.2 中国汽车企业入世后的发展概况从1953年第一期车制造厂成立至今，中国企业工业走了61年，在这期间某种国汽车产业发生了很大的变化，从最初的单一国有企业到现在的外资大规模涌入和民营资本进入，中国的汽车产业无论在厂商数量和生产规模上均有了很大的发展。汽车产业不仅是产业关联度高、资金和技术密集度高的现代产业部门，而且也是规模效益明显的部门，对中国经济产生这越来越大的影响。3.2.1 中国汽车企业并购的规模分析从2011年产销量排名前4位的汽车企业集团来看（见表3-1）每个企业集团的生产能力都突破了100万辆，开始出现较为明显的经济效益。不过与世界大型汽车企业相比，我国汽车企业的规模还是很小的，国外四家厂商在2011年的产量就已经达到近3000万辆，而我们4家厂商的合计产量只有近1124万辆，差不多是国外厂商的1/3。表3-1:2011
