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1、第三讲基金与保险理财,2019/6/9,1,证券投资基金理财,2019/6/9,2,第一节 证券投资基金理财基础 第二节 证券投资基金理财内容 第三节 证券投资基金理财的策略,证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过向社会公开发行一种凭证筹集资金，集中投资者的资金由基金托管人托管，并由基金管理人管理和运用资金。从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。 证券投资基金在不同国家或地区称谓有所不同，美国称为“共同基金”，英国和香港称为“单位信托基金”，日本和台湾称为“证券投资信托基金”。,2019/6/9,3,一、证券投资基金的组织结构,不论是何种类型的
2、证券投资基金，其组织结构都涉及到关系人（当事人），关系人主要有基金投资人、基金管理人、基金托管人和基金承销人。这些组织组成了互相协作、互相监督、制约的运作机构，使投资者的权益不受侵犯。 1基金投资人也就是基金持有人，指基金单位或受益凭证的持有人。可以是自然人，也可以是法人。基金持有人是基金资产的最终所有人，其通过购买受益凭证，享有本金受偿权、收益分配权及参与持有人大会表决的权利。,2019/6/9,4,2基金管理人由依法设立的基金管理公司担任，是负责基金的发起设立与投资的专业机构。 3基金托管人又称基金保管公司，是投资人权益的代表。我国证券投资基金管理暂行办法规定，基金托管人必须是满足一定条件
3、的商业银行。 4基金代理人又称基金承销公司，负责代理承办基金受益凭证的发行、募集、交易、赎回和分红派息等工作。在我国主要是银行和证券公司的各大营业网点，投资者可以到这些营业网点申请购买、转让或赎回某家基金的份额。,2019/6/9,5,二、证券投资基金理财的特点,1.专业理财。证券投资基金的基本功能是代理投资机构集众多不特定的投资者的零散资金，交由专门的投资机构作为共同财产进行投资，由基金托管人托管，由专业的基金管理公司管理和运用。 2.有效分散投资风险。对普通投资者而言，时间和资金规模有限，不可能关注和投资尽可能多的理财工具，从而产生组合效应和分散投资风险。而基金资金多、规模大、实力强，由专
4、业人员构筑投资组合，能更有效地降低风险，保障投资者的利益。,2019/6/9,6,3.降低交易成本。基金管理公司通过发行基金单位将小资金聚集成大资金，分摊到每个基金单位的成本也大大降低，每个投资者只要支付很少的费用，就能获得全面细致的分析、广泛及时的实地调研、富有经验的投资运作。 4.流动性高。投资者可以随时将基金变现，尤其是开放式证券投资基金，可随时赎回基金；封闭式基金则可通过证券市场卖出，基金的变现性和流动性优于银行定期存款和债券等金融工具。,2019/6/9,7,5.管理和运作法制化。基金必须委托基金管理公司作为基金管理人管理基金资产和进行投资运作，委托银行作为托管人托管基金资产。基金资
5、产独立于基金托管人和基金管理人的资产，基金托管人与基金管理人在行政上和财务上彼此独立，双方的高级管理人员不得在对方兼任任何职务。,2019/6/9,8,三、证券投资基金与股票、债券的区别,1. 投资者地位不同 股票持有人是公司的股东，有权对公司的重大决策发表自己的意见；债券的持有人是债券发行人的债权人，享有到期收回本息的权利；基金单位的持有人是基金的受益人，体现的是一种信托关系。,2019/6/9,9,2. 风险程度不同 一般情况下，投资股票的风险大于基金。在一般情况下，债券本金安全得到保证，收益相对固定，风险比基金要小。 3. 收益情况不同 基金和股票的收益是不确定的，而债券的收益是确定的。
6、一般情况下，基金的收益比债券高。,2019/6/9,10,4.投资方式不同 与股票、债券的投资不同，基金的投资者不再直接参与有价证券的买卖活动，而是由专家负责投资方向的确定、投资对象的选择。 5. 价格取向不同 在宏观政治、经济环境相同的情况下，基金的价格主要取决于资产净值；而影响债券价格的主要因素是利率，股票的价格则受企业经营状况和供求关系的影响。,2019/6/9,11,6. 投资回收方式不同 债券投资是有一定期限的，期满后收回本金。股票投资是无限期的，除非公司破产、进入清算，投资者不得从公司收回投资。如要收回，只能在证券交易市场上按市场价格变现。投资基金则要视所持有的基金形态不同而有区别
7、：封闭型基金有一定的期限，期满后，投资者可按持有的份额分得相应的剩余资产。在封闭期内，基金还可以在交易市场上变现。开放型基金一般没有期限，但投资者可随时向基金管理人要求赎回。,2019/6/9,12,三、证券投资基金的分类,（一）根据基金单位能否增加或赎回分类 根据基金单位是否可增加或赎回，基金可分为封闭式基金和开放式基金。封闭式基金是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后的规定期限内，基金规模固定不变的基金。开放式基金是指基金设立后，投资者可以随时申购或赎回基金单位，基金规模不固定的基金。,2019/6/9,13,开放式基金和封闭式基金的主要区别:,1基金规模的可变性不同。封闭式基金均有明确
8、的存续期限，在此期限内已发行的基金单位不能被赎回，因此在正常情况下，基金规模是固定不变的。而开放式基金所发行的基金单位是可赎回的，而且投资者在基金的存续期间内也可随意申购基金单位，从而使基金的资金总额不断地变化。这是封闭式基金与开放式基金的根本差别。,2019/6/9,14,2买卖方式不同。封闭式基金发起设立时，投资者可以向基金管理公司或销售机构认购；当封闭式基金上市交易时，投资者又可委托经纪人在证券交易所按市价买卖。而投资者投资于开放式基金时，则可以随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回。 3买卖价格形成方式不同。封闭式基金因在交易所上市，其买卖价格受市场供求关系影响较大。而开放式基金的买卖
9、价格是以基金单位的资产净值为基础计算的，可直接反映基金单位资产净值的高低。,2019/6/9,15,4投资策略不同。由于封闭式基金不能随时被赎回，其募集到的资金可全部用于投资，这样基金管理公司便可据以制定长期的投资策略，取得长期经营绩效。而开放式基金则必须保留一部分现金，以便投资者随时赎回，而不能尽数地用于长期投资，较大部分要投资于变现能力强的资产。 5基金单位净资产公布时间不同。封闭型基金单位净资产一般间隔1周、3个月等较长时间公布一次；而开放式基金单位净资产基本是在每个交易日连续性地公布。,2019/6/9,16,一般情况下，开放型基金并不上市交易，只是在基金管理公司或销售机构申购或赎回。
10、但是现在有些国家已经推出一种上市型开放式基金，我国在2004年推出了交易所交易基金（ETF）。 交易所交易基金（ETF）是一种在交易所买卖的有价证券，代表一揽子股票的所有权，可以连续发售和用一揽子股票赎回。由于它提高了市场的定价效率，节省了基金的运作费用，结合了封闭式基金与开放式基金的优点，很快为市场的各方参与者所接受，自推出后，在美国、韩国、中国香港等市场取得了巨大成功。,2019/6/9,17,（二）根据组织形式不同分类,根据组织形式的不同，基金可分为公司型投资基金和契约型投资基金。 1. 契约型投资基金 契约型投资基金也称信托型投资基金，是根据一定的信托契约原理，由基金发起人和基金管理人
11、、基金托管人订立基金契约而组建的投资基金。基金管理公司依据法律、法规和基金契约负责基金的经营和管理操作。基金托管人负责保管基金资产，执行管理人的有关指令，办理基金名下的资金往来。投资者通过购买基金单位、享有基金投资收益。,2019/6/9,18,2. 公司型投资基金 公司型投资基金，是具有共同投资目标的投资者依据公司法组成以盈利为目的、投资于特定对象(如各种有价证券、货币)的股份制投资公司。这种基金通过发行股份的方式筹集资金，是具有法人资格的经济实体。基金持有人既是基金投资者又是公司股东，按照公司章程的规定享受权利并履行义务。公司型基金成立后，通常委托特定的基金管理公司运用基金资产进行投资并管
12、理基金资产。基金资产的保管则委托另一金融机构，该机构的主要职责是保管基金资产并执行基金管理人指令，二者权责分明。,2019/6/9,19,（三）根据投资风险与收益的不同分类 根据投资风险与收益的不同，基金可分为成长型投资基金、收入型投资基金和平衡型投资基金。 （四）根据投资对象的不同分类 根据投资对象的不同，基金可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、指数基金和衍生证券投资基金。,2019/6/9,20,货币市场基金,货币市场基金是指以国库券、大额可转让存单、商业票据、公司债券等期限不到1年的货币市场有价证券为主要投资对象的投资基金。与债券基金正好相反，其收益会随着市场利率的下调而下降。 货币
13、市场基金通常被认为是无风险或低风险的投资。货币市场基金的另一个特点是流动性强、安全性较好，对投资者来说，收取的管理费较低，免赎回费和申购费，在所有基金品种中是交易成本最低的一种。,2019/6/9,21,第二节 证券投资基金理财的内容,一、证券投资基金的交易程序及有关费用 （一）封闭式基金 封闭式基金的基金单位像普通上市公司的股票一样在证券交易市场挂牌交易，如右图所示。,2019/6/9,22,如果是以个人身份开户，投资者就必须带上身份证。如果已有股票账户，就不需要另外再开立基金账户了，原有的股票账户可以用于买卖封闭式基金的。但基金账户却不可以用来买卖股票，只能用来买卖基金和国债。 买卖封闭式
14、基金的手续费俗称佣金，用来支付给券商作为提供买卖服务的代价。截至2010年2月，我国法规规定的基金佣金上限为每笔交易金额的0.3%，佣金下限为每笔人民币5元，券商可以在这个范围内自行确定费用比率。,2019/6/9,23,（二）开放式基金,跟买卖封闭式基金一样，买卖开放式基金也必须先办理开户手续，拥有开放式基金账户，然后才能买卖开放式基金。 1.开放式基金的开户手续 开放式基金的开户手续包含三个步骤： 第一，到基金管理公司、拥有基金代销资格的银行或证券公司的营业部等基金销售网点填写开户申请表、办理开户。,2019/6/9,24,第二，如果以个人身份开户，要带上身份证等身份证件和印鉴。 第三，必
15、须预留一个接受赎回款项的银行存款账户。 在开户之后，投资者只要按照销售机构规定的方式准备好购买基金的资金，并且填写和提交申购申请表，就可以买入开放式基金。同样，投资者只要到销售网点填写并提交赎回申请表，便能卖出基金。,2019/6/9,25,基金认购和申购的区别：,（1）基金认购。投资者在开放式基金募集期间、基金尚未成立时购买基金单位的过程称为认购。通常认购价为基金单位面值（1元）加上一定的销售费用。投资者认购基金应在基金销售点填写认购申请书，交付认购款项，在注册登记机构办理有关手续并确认认购。 （2）基金申购。在基金成立之后，投资者通过销售机构申请向基金管理公司购买基金单位的过程称为申购。,
16、2019/6/9,26,基金认购和申购的区别 ：,由于认购基金有几个月的封闭期，这几个月几乎是没有运作收益的，并且在封闭期之后，基金的运作水平如何还不得而知。所以，投资者选择认购方式时，必须对所认购的基金进行深入的了解，包括基金的预期投资构成、基金公司的信誉、基金经理资历等等。如果投资者认为这只基金是有潜力的，这时可以大胆采用认购方式。 同样一只基金，认购和申购的费率是不一样的，基金公司为了追求首发量，规定的认购费率一般低于申购费率。单从节省手续费的角度考虑，看好某一只基金，应尽量选择在发行时认购。,2019/6/9,27,基金赎回的规定,与购买基金相反，投资者卖出基金是把手中持有的基金单位按一定价格卖给基金管理人并收回现金，这一过程称为赎回。赎回金额是以当日的单位基金资产净值为基础计算的。 投资者赎回基金通常应在基金销售点填写赎回申请书。按照开放式证券投资基金试点办法的规定，基金管理人应当于收到基金投资者赎回申请之日起3个工作日内，对该交易的有效性进行确认，并应当自接受基金投资者有效赎回申请之日起7个工作日内，支付赎回费。,2019/6/9,28,开
