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1、Research on SME securitization businessmodel-Discussion on financing problems of SMEs学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各
2、项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文; 学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日摘要中小企业是我国国民经济和社会稳定的重要支柱，特别是在促经济、稳就业、调整结构、优化产业、创新发展等方面发挥着非常重要的作用。但是，由于中小企业自身特殊性的内因及经济环境外因的作
3、用下，在我国中小企业得不到有效发展，特别是在融资问题存在很大的障碍。本文基于中小企业融资问题，从资产证券化融资方式进行探讨，通过信贷资产证券化、企业资产证券化及中小私募债再证券化等多种模式的分析，寻求中小企业融资的有效途径。资产证券化作为一种资产组合、分散风险金融工具，在我国金融体系发展中，一直被国内业界寄予厚望。2005 年开始，我国信贷资产证券化、企业资产证券化开始逐渐试点，然而在美国次贷危机下，在加上金融法制建设尚未完善，资产证券化发展曾一度出现停滞。然而，以 2012 年证监会 证券公司客户资产管理业务管理办法和 2012 年 5 月 17 日 财政部、央行、银监会关于进一步扩大信贷资
4、产证券化试点有关事项的通知作为新的契机，代表这资产证券化发展的又一机遇到来。在此背景下，本篇文章在介绍了资产证券化的基本概念、基本交易结构的基础上，结合了在中国金融市场发展资产证券化意义、机遇及现状，在分析了中小企业融资困境及原因情况下，提出了资产证券化是解决中小企业融资问题的有效突破口。资产证券化的精髓是通过资产重组的形式构造隔离和信用优化的另一产品，再这转变的过程通过交易结构设计、相关参与机构提供服务而实现的，利用一系列的信用增级使资产支持证券能够以较高的信用等级发行流通。正是利用资产证券化在构造与转变中的原理，针对中小企业融资问题比较突显的较高的信用风险及较弱的增信措施，通过资产证券化结
5、构的设计一定程度上分散风险。本文通过模式加案例分析方式，具体分析信贷资产证券化方式与浙商银行资产证券化、企业资产证券化模式及阿里巴巴企业资产证券化案例，探讨了资产证券化模式的运用可行性和合理性。此外，本文提出了中小企业私募债再证券化的交易结构，实际对中小企业融资提供多渠道资金来源。中小企业信贷/企业资产证券化在不断创新中，必然会遇到很多新的风险和问题，本篇文章从法律、权属、期间错配、资产抵销及资产混同等几个对中小企业资产证券化中较为特有的问题进行了阐述，并提出从交易结构设计增设不同风险层级、设置现金拨备账户预防流动性风险、发行方或担保方提供差额支付或承诺回购减小兑付风险、通过抵质押权设置保障终
6、极风险、再通过贷后有效管理及完善评级制度等方式有效控制管理风险等多个方面的相关建议，对中小企业资产证券化融资从风险缓释及信用增信等方面进行有效管理。关键词：资产证券化，中小企业融资问题，风险缓释IAbstractSMEs in Chinas national economy and social stability is an important pillar,especially in promoting economic, steady employment, restructuring, optimization,innovation and development plays a ve
7、ry important role. However, due to the specialnature of SMEs and external economic environment, its lack of effective developmentof SMEs, especially in big obstacles in financing.Based on the financing of small and medium enterprises, from asset securitizationfinances to explore, through the analysi
8、s of credit asset securitization, corporate assetsecuritization and re-securitization of small private debt and other models, the searchfor effective ways to SME financing. Asset securitization as an asset portfolio riskdiversification of financial instruments, the development of Chinas financial sy
9、stem,the domestic industry has been high hopes. In 2005, Chinas credit asset securitization,asset securitization business began a pilot, but in the U.S. subprime mortgage crisis,plus financial legal system is not yet perfect, the development of asset securitizationonce stagnation. However, in 2012 t
10、he Commission client asset management businessof securities companies management approach and May 17, 2012 Ministry of Finance,Central Bank, China Banking Regulatory Commission to further expand the pilotsecuritization of credit assets related matters, as a new opportunity, on behalf of thisdevelopm
11、ent is another asset securitization opportunities soon.In this context , this article introduces the basic concepts of asset securitization ,based on the basic structure of the transaction , combined with a sense ofsecuritization , opportunities and assets in the current development of Chinas financ
12、ialmarkets , the analysis of SME financing difficulties and reasons case , assetsecuritization is proposed to solve the financing problems of SMEs effectivebreakthrough. The essence of asset securitization is constructed through thereorganization of assets in the form of credit optimized isolation a
13、nd another product ,then this transformation process is achieved through the provision of services tradestructure design, the relevant participating institutions , using a series of creditenhancement to support the asset securities with higher credit ratings can be issued andoutstanding . Asset securitization is the use of the principle of changing the structureand for the financing of SMEs in comparison highlights the higher credit risk and aweak increase trust measures, designed to spread risk through asset securitizationstructure to so
