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1、第五章 国际资本合作新形式,本章主要内容,国际风险投资 国际BOT投资 思考题,第一节 国际风险投资,风险投资（Venture Capital）是一种集融资，投资，资本运营和企业管理等等内容的错综复杂的资本流通过程，也是集金融、管理、技术、法律等方面知识与经验高度整合的创新过程。 一、风险投资的特点,高风险、高收益性,是一种长期投资,是一种组合投资,是一种权益投资,是一种分阶段的投资,资金主要投向高新技术中小企业,是一种主动参与管理型的专业投资,具有再循环性,二、风险投资的主要参与者 三、风险投资产生与发展 产生于15世纪的欧洲 美国研究与发展公司（American Research and
2、Development Corporation,简称ARD）的建立标志风险投资形成产业 随着中小企业投资公司（Small Business Investment Company,简称SBIC）制度的成立，风险投资事业的第一次浪潮应运而生 美国国会通过了一系列法案，最重要一项是允许养老基金进入风险投资领域，奠定了有限合伙制的主导地位，风险投资的发展出现了重大转折 1992年以后美国成为目前世界上最大的、机制最完善的风险投资，其它各国也相继加入到风险投资的大军中来,投资者资金的供给者,风险投资公司资金的运作者,创新企业资金的使用者,四、风险投资的进入与退出 （一）风险投资的进入,投资项目的产生与初
3、步筛选,投资项目的调查、评价与选择,投资项目的谈判与协议,（二）风险投资的退出,五、我国风险投资的现状 （一）中国风险资本与投资总量齐创新高，增速创下历史纪录 （二）风险投资的行业有了新的变化 （三）海外风险资本与投资占据半壁江山，本土边缘化趋势未改 （四）北京和上海引领中国风险投资发展的趋势持续巩固 （五）种子期项目融资水平依旧不足 （六）资本市场在风险投资中的重要性日益展现 同时我国的风险投资业还存在诸如道德风险和商业风险较高、知识产权保护有待提高、政府的鼓励政策不足、风险投资退出不畅、公司法对风险投资限制太强、法律保护投资者利益不够等问题，制约了我国风险投资的发展。因此，必须完善我国风险
4、投资发展的政策和法律环境，尽快建立以风险资本退出市场为核心的多层次风险资本市场。,第二节 国际BOT投资,一、BOT内涵与特征 BOT是英文BuildOperateTransfer的缩写，直译为中文的意思是：建造运营转让；其基本含义是：项目所在地政府将通常由国家公营机构负责的大型基础设施或工业项目的设计、建设、运营、融资和维护的权利特许给国内外私营机构的合同商或主办人，允许私营机构在固定的期限内运营该设施，在规定的期限内收回其对项目的投资、运营与维修费用以及一些合理的服务费、租金等其他费用，以保证该投资者有能力偿还工程所有的债务并取得预定的资金回报收益；在规定的特许期限届满后，项目设施将无偿转
5、让给项目方政府。,BOT是一种新的利用外资的方式，它与传统的利用外资方式不同，具 有以下特征： （一）BOT方式的主体一方为东道国政府部门，另一方为私营机构的项目公司，而传统利用外资的方式，其主体一般是企业与企业之间或者政府与政府之间。 （二）BOT项目的实施是一项复杂的系统工程,需要金融、贸易、保险、技术引进、工程承包、土地、交通能源、通讯、广告等各种行业的相互协调与合作，尤其是东道国政府的强有力支持，是关系到一个BOT项目能否成功的关键，而传统利用外资的方式，则没有这么复杂。 （三）BOT方式下对项目建设方的选择，一般采用国际招标方式，而传统利用外资的方式则一般不通过招标。 （四）BOT方
6、式的资金来源，主要是国际金融机构提供的无追索权贷款。 （五）BOT方式的经营管理，通常是在东道国政府的许可范围内，由项目公司按自身的管理模式进行操作，而传统利用外资的方式，则按东道国有关法律及双方的约定来进行操作。 （六）BOT方式合作期满后，项目公司将该项目无偿移交给东道国政府，而传统利用外资方式，期满后外方按合同规定将标的转让给东道国企业。,二、BOT的产生与发展 BOT这种投资方式的雏形发端于19世纪后期的北美大陆，当时用以建设铁路和高等级公路，后来逐步推广到电站、地铁、港口、水厂、桥梁隧道等公共工程。 到了1984年土耳其总理土格脱厄扎尔首先提出了BOT融资的概念，其出发点是想将某些公
7、共工程项目私营化，以解决政府的资金短缺问题。 后来，这种方式被认为是减少主权国家借款和吸引国外直接投资基础设施项目的有效手段，许多国家和地区，都纷纷采用BOT方式改善本国的投资环境。 经过多年的实践，BOT已发展成为一种总称性的国际经济技术合作术语。,三、BOT项目融资的当事人,项目发起人,产品购买商或服务接受商,债权人,建筑发起人,保险公司,供应商,运营商,政府,四、BOT的运作程序,项目准备,承包商的选择（协商或招标）,特许合同谈判,项目施工与监理,项目经营,BOT项目的转让,五、BOT项目中的主要合同,特许权协议,股东协议,建设协议,采购协议,贷款协议,运营协议,思考题,1、风险投资的主要参与者有哪些？ 2、风险投资的退出方式有哪些？ 3、风险投资的特点是什么？ 4、BOT的涵义是什么？ 5、BOT的当事人有哪些？ 6、BOT的特点是什么？,本章结束,谢谢大家,
