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1、任务1 企业偿债能力分析,任务描述 企业偿债能力分析是企业财务分析的重要组成部分。对企业内部而言，通过测定企业偿债能力，有利于企业科学合理地进行筹资决策和投资决策;从企业外部来看，债权人最关心的是企业偿债能力的强弱，因为这是他们的投资能否如期收回的主要依据。,任务处理 811短期偿债能力指标 1.营运资本 营运资本=流动资产-流动负债 营运资本是衡量短期偿债能力的一个重要指标,是指流动资产超过流动负债的那部分.,这里的营运资本指的是狭义的概念。它只是企业一定时期流动资产与流动负债之间的差额，并不特指某项资产，而此差额的确定，完全要视企业一定时期的经营和财务状况而定，它是判断和分析企业资金运作状
2、况和财务风险程度的重要依据。,2.流动比率 流动比率=流动资产/流动负债 就反映短期偿债能力来看，一般情况下，该指标越大，表示短期偿债能力越强，该指标越小，表示短期偿债能力越差。 西方财务管理中，多认为生产型企业的合理流动比率为2。,最近几十年发生了新的变化，许多成功的企业该指标小于2。如果流动比率比上年发生较大变动，或与行业平均值出现重要偏离，就应对构成流动比率的流动资产和流动负债各项目逐一进行分析，寻找形成差异的原因。最后，为了考察流动资产的变现能力，有时还需要分析期周转率。,3速动比率 速动比率=速动资产/流动负债 速动比率比流动比率更能表现一个企业的短期偿债能力。速动比率代表企业以速动
3、资产偿还流动负债的综合能力。一般情况下，把两者确定为1：1是比较讲得通的。因为一份债务有一份速动资产来做保证，就不会发生问题。而且合适的速动比率可以保障公司在偿还债务的同时不会影响生产经营。,流动比率和速动比率两项指标的比较。 流动比率和速动比率两项指标都是从静态分析的角度反映了企业短期的偿债能力。对于企业经营者来说，分析企业短期偿债能力是非常重要的。因为企业只有具备足够的流动资产来偿还债务，才能够保证债权人的资金安全，使企业的信贷管理步入良性循环的轨道。企业的投资者则可以通过这些指标来识别企业财务状况的好坏，进一步判断企业在市场中具有的竞争力和可持续发展能力。,当然，在使用该指标时还要注意，
4、速动比率和流动比率只是反映企业某一时点的状态，孤立地分析静态指标，会片面理解企业财务状况，影响对企业短期偿债能力的正确评价。分析企业短期偿债能力同时还应结合其他相关因素综合分析，如非筹资性现金流入与流动负债的比率、利息支付倍数等。,4现金比率 现金比率=（货币资金+有价证券）/流动负债 现金比率通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率来衡量公司资产的流动性。这个指标反映出公司在不依靠存货销售及应收款的情况下，支付当前债务的能力。,现金比率是速动资产扣除应收帐款后的余额。速动资产扣除应收帐款后计算出来的金额，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率一般认为20%以上为好。但这
5、一比率过高，就意味着企业流动负债未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。,5流动比率、速动比率和现金比率的关系 速动比率，相对流动比率而言，扣除了一些流动性非常差的资产，如待摊费用，这种资产其实根本就不可能用来偿还债务；另外，考虑存货的毁损、所有权、现值等因素，其变现价值可能与账面价值的差别非常大，因此，将存货也从流动比率中扣除。这样的结果是，速动比率非常苛刻的反映了一个单位能够立即,还债的能力和水平，它弥补了流动比率的不足；现金比率以现金类资产作为偿付流动负债的基础，但现金持有量过大会对企业资产利用效果产生副作用，这个指标仅在企业面临财务危机时使用，
6、相对于流动比率和速动比率来说，其作用力度较小。 速动比率同流动比率一样，反映的都是单位资产的流动性以及快速偿还到期负债的能力和水平。一般而言，流动比率是2，速动比率为1。但是实务分析中，该比率往往在不同的行业，差别非常大。,812长期偿债能力分析指标 1资产负债率 资产负债率=（流动负债+长期负债）/资产总计100% 资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度，也称为负债比率。,对于债权人而言，该指标能够衡量企业在清算时保护债权人利益的程度，所以债权人最关心的是贷给企业的款项的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。如果股东提供的资本与企业
7、资本总额相比，只占较小的比例，则企业的风险将主要由债权人承担，这对债权人来讲是不利的。因此，债权人希望债务比例越低越好，企业偿债有保证，贷款不会有太大的风险。,对于投资者（股东）而言，所关心的是全部资本利润率是否超过借入款项的利率，即企业向债权人借入资本而需支付的代价。在企业所得的全部资本利润率超过因借款而支付的利息率时，股东所得到的利润就会加大。如果相反，运用全部资本所得的利润率低于借款利息率，则对股东不利，因为借入资本的多余的利息要用股东所得的利润份额来弥补。因此，从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率的条件下，该比例越大越好，否则反之。,对于经营管理人员，如果举债很大，超出债权人
8、心理承受程度，则认为是不保险的，企业就借不到钱。如果企业不举债，或负债比例很小，说明企业畏缩不前，对前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力很差。借款比例越大（当然不是盲目地借款），越是显得企业活力充沛。企业应当审时度势，全面考虑，在利用资产负债率制定借入资本时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡利害得失，作出正确的资本结构决策。,2产权比率 产权比率=（负债总额/所有者权益总额） 100% 产权比率是负债总额与股东权益总额之间的比率，也称之为债务股权比率。它也是衡量企业长期偿债能力的的指标之一。 公式中的“所有者权益”在股份有限公司是指“股东权益”。,产权比率只是资产负
9、债率的另一种表示方法，产权比率的分析方法与资产负债率分析类似。产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本相同，两者的主要区别是：资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度，产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。,3有形净值债务率 有形净值债务率=负债总额/（股东权益-无形资产净值-长期待摊费用）100% 有形净值债务率用于揭示企业的长期偿债能力，表明债权人在企业破产时的被保护程度。 有形净值债务率主要是用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。这个指标越大，表明风险越大；反之，则越小。同理，该指标越小，表明企业长期偿债能力越强，反之，则越弱。,4利息保
10、障倍数 利息保障倍数=息税前利润/利息费用 或=（税前利润+利息费用）/利息费用 或=（税后利润+所得税+利息费用）/利息费用 它反映公司经营业务收益支付债务利息的能力，一般来说这个指标越高越好，说明公司有足够的能力偿还债务利息，长期偿债能力强。,对于利息偿付倍数的分析，应从以下几个方面进行： 首先，因企业所处的行业不同，利息偿付倍数有不同的标准界限。一般公认的利息偿付倍数为“3”好。其次，从稳健的角度出发，应选择几年中最低的利息偿付倍数指标，作为最基本的标准。,813偿债能力分析方法 1比较分析法 主要利用本期偿债能力指标与同类的计划指标、上期指标或历史上最高水平指标、同类企业指标、同行业平
11、均水平或先进企业指标等进行横向或纵向的对比，分析企业现有水平。,2比率分析法 （1）结构比率 各个组成部分占总体的比率，反映部分和总体的关系，例如，负债比率、所有者权益比率等。 （2）相关比率 是同一时期财务报表及有关财会资料中两项相关数值的比率，例如资产负债率、已获利息倍数。,3趋势分析法 是根据企业连续数期的会计报表，比较各个有关项目的金额，增减变动方向和幅度，从而揭示当期财务状况的增减变动及其发展趋势。例如连续几期偿债能力对比，分析其变化状态，揭示企业偿债能力的趋势。,案例8-1：263页 表8-1、8-2为鸿运公司的合并报表，分别计算鸿运公司的偿债能力指标并进行分析。,案例分析： （1
12、）营运资金的计算与分析 营运资本（金）=流动资产-流动负债 年初营运资金=2659769214.02-1430307012.18=1229462201.84 年末营运资金=3412441575.99-2270187641.73=1142253934.26 通过计算得出年初和年末的营运资金均大于零，足以偿还企业的短期债务。说明公司的短期偿债能力较强。,（2）流动比率的计算与分析 流动比率=流动资产/流动负债 年初的流动比率=2659769214.02/1430307012.18=1.86 年末的流动比率=3412441575.99/2270187641.73=1.5 通过计算得出年初和年末的流动
13、资产均大于1，按理说公司用流动资产偿还流动负债的能力是有保障的，但是我们发现年末的应收票据比年初减少，应收账款则增加，而能够马上变现的货币资金在流动资产中所占的比重仅1/3，因此企业用流动资产偿还流动负债的能力存在一定的压力。,（3）速动比率的计算与分析 速动比率=速动资产/流动负债 年初的速动比率=（2659769214.02-597532952.28）/1430307012.18=1.44 年末的速动比率=(3412441575.99-583661050.82)/2270187641.73=1.25 通过计算得出年初和年末的速动资产均大于1，达到了理论上的理想值。虽然年末较年初有所微降，但
14、是企业的短期偿债能力仍旧很强。,（4）现金比例的计算与分析 现金比率=（货币资金+有价证券）/流动负债 年初的现金比率=（856781536.06+20405145.14）/1430307012.18=0.61 年末的现金比例=1126135695.47/2270187641.73=0.5 通过计算可以得知年初的现金比率说明企业能用0.61元的现金及其等价物偿还1元的流动负债，年末的含义是企业能用0.5元的现金及其等价物偿还1元的负债。毕竟直接用现金及其等价物偿还企业债务的方式是很少用的，只不过用现金偿还债务的方式是有保障的。现金比例过高也不好，这样会造成企业资金的闲置浪费。 纵观企业的资产负
15、债表，现金占流动资产的比例合理，应收账款和存货占的比例在减小，所以通过宏观的分析，可以得出企业的短期偿债能力增强。,（5）资产负债率的计算与分析 资产负债比率=负债总额/资产总额 年初的资产负债比率=1447277336.49/4220004646.79=0.34 年末的资产负债比率=2837837829.04/6125187830.3=0.46 通过计算表明，年末的负债比率比年初的要大，负债总额占总资产的比重不到2/1，该企业是化工企业，我国第二产业的资产负债率的标准为50%，符合这个标准范围。这个结果告诉我们不到一半的总资产是靠对外举借负债取得的，也表明企业的融资渠道畅通，长期偿债能力得到
16、保证，企业的财务风险低，财务状况比较安全。,（6）产权比率的计算和分析 产权比率=（负债总额/所有者权益总额）100% 年初的产权比率=1447277336.49/2772727310.30100%=52% 年末的产权比率=2837837829.04/3287350001.26100%=86% 通过计算可见，年末的产权比率要远远高于年初的产权比率。产权比率的存在向我们揭示了该企业的财务结构的组成状况。经过一年的生产经营说明企业依靠举借负债获得的资产要大于依靠其他方式获的资产。债权人的权益保障程度不高。,（7）有形净值债务率的计算和分析 有形净值债务率=负债总额/（股东权益-无形资产净值-长期待摊费用）100% 年初的有形净值债务率=1430307012.18/(2772727310.3-62369416.41-2774524.88) 100%=53% 年末的有形净值债务率 =2837837829.04/（3287350001.26-542377459.39-43046
