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1、财务管理,作者 ：张秀君,责任编辑：孙秀丽 出版日期：2010年8月 IDPN: 308-2010-14 课件章数：9,模块2 筹资管理,项目1 资金筹集方式 项目2 资金成本和资本结构,项目1 资金筹集方式, 知 识 目 标 1.明确企业筹资渠道和筹资方式的含义。 2.理解资金需要量预测的原理。 3.了解各种筹资方式的优缺点。 4.明确长短期资金筹集的含义和分类。 能 力 目 标 1.能采用适当的方法为企业预测资金需要量。 2.掌握各种筹资方式的特点。 3.能进行短期借款实际利率的计算。 4.掌握放弃现金折扣成本的计算并能进行商业信用的决策。,项目1 资金筹集方式,任务1 明确企业筹资渠道和
2、筹资方式 任务2 掌握资金需要量的预测方法 任务3 掌握权益资金的筹资方式和特点 任务4 掌握负债资金的筹集方式和特点,任务1 明确企业筹资渠道和筹资方式 一、企业筹资的动机 筹资指企业根据其生产经营等活动的需要，通过一定的渠道采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。 动机 1企业设立； 2.扩大生产经营规模或增加对外投资； 3调整资金结构。,二、筹资渠道 -是指筹措资金来源的方向与通道，体现资金的来源与供应量。 （1） 国家财政资金； （2） 银行信贷资金； （3） 其他金融机构资金； （4） 其他企业资金； （5） 居民个人资金； （6） 企业自留资金; (7) 国外资金。,三、 筹资方式
3、 -指企业筹集资金所采用的具体形式。 （1） 吸收直接投资； （2） 发行股票； （3） 向银行借款； （4） 发行债券； （5） 融资租赁； （6）利用商业信用： a.应付账款、b.应付票据、c.预收账款； （7）利用留存收益 （8）融资租赁,筹资 渠道,筹资 方式,筹资渠道与筹资方式的对应关系,任务2 掌握资金需要量的预测方法,一、定性分析法P46,二、定量分析法 （一）销售百分比法 （二）高低点法 （三）线性回归分析法,（一）销售百分比法 以资金与销售额的比率为基础，预测未来短期资金需要量的一种方法。 1预计销售额增长率 2确定敏感性项目占销售收入的百分比 敏感性资产:现金、应收账款、存
4、货、 敏感性负债：应付费用、应付账款、 3测算短期资金需用量增长额 4测算企业内部筹资额 5测算企业外部筹资额,(4)测算企业内部筹资额 留存收益=2400000 12% 20% =57600(元) (5)测算企业外部筹资额 筹资数量=74000-57600 =16400(元),（二）高低点法 资金习性资金变动与产销量变动之间的依存关系。 按习性将资金区分为不变资金、可变资金两大类。 不变资金在一定产销量范围内不受产销量变动影响而保持不变的那部分资金。 如：为维持营业而占用的最低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成品储备、厂房机器设备等固定资产占用的资金。,变动资金随产销量的变动而同比例变动
5、的那部分资金。 如：构成产品实体的原材料、外购件，及最低储备以外的现金、存货、应收账款等。 根据：y = a + bx 求出a,b. 例：P48,高低点法 公式 ： y = a + bx,不变资金总额,单位产销量所需的变动资金,产销量,求 出 a,b 例P48,（三）线性回归分析法,任务3 掌握权益资金的筹资方式和特点,一、吸收直接投资 按照法律、法规的规定直接吸收国家、法人和个人投入的资金形成企业的资本金的一种筹资方式。,1、吸收投资的种类 （1）吸收国家投资 （2）吸收法人投资 （3）吸收个人投资,2、吸收投资中的出资方式 （1）以现金出资 （2）以实物出资 （3）以工业产权出资 （4）以
6、土地使用权出资 3、吸收投资的优缺点 优点：增强企业信誉；尽快形成生产力；降低财务风险。 缺点：资金成本较高；易分散控制权。,二、发行普通股 1、股票及种类 股票-是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是公司签发的证明股东所持股份的凭证，它代表了股东对股份制公司的所有权。,分类：（1）按股东的权利和义务 分为普通股票和优先股票。,（2）按股票是否记名 分为记名股票和无记名股票。,（3）按是否标明金额 分为面值股票和无面值股票。,（4）按发行时间的先后：分为原始股和新股。,（5）按发行的对象和上市地区 分为A股、B股、H股、N股等。,2、普通股股东的权利 普通股股票的持有人称为普通股股东，其
7、权利：,（1）公司管理权。,（2）分享盈余权,（3）出售或转让股份权,（4）优先认股权 （5）剩余财产要求权,3、股票发行的条件(了解) http:/ （1）股份有限公司在申请发行股票时，应符 合的条件（设立发行） （2）股份有限公司增资发行新股，必须符合的条件。,4.股份有限公司申请股票上市，应当符合下列条件： （1）股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行； （2）公司股本总额不少于人民币三千万元； （3）公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为百分之十以上； （4）公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。,5.普
8、通股筹资的优缺点 （1）优点 无固定的到期日； 无固定的股利负担； 筹资风险小； 增加公司的信誉； 使用限制少。,（2）缺点 资金成本较高； 易分散控制权； 可能导致股价下跌。,三、发行优先股票 1、优先股的性质和种类 是一种双重性质的证券。,种类： 累积优先股和非累积优先股。 可转换优先股和不可转换优先股 参加与非参加优先股 可赎回优先股与不可赎回优先股,2、优先股股东的权利： 优先分配股利权； 优先分配剩余资产权； 有限的管理权。,3、优先股筹资的优缺点 优点：没有固定到期日，不用还本。 股利支付既固定，又有一定弹性。 有利于增强公司信誉。 优先股一般无表决权，不会分散导致公司控制权。 具
9、有一定的财务杠杆作用。,缺点：资金成本较高 筹资限制多 财务负担重,任务4 掌握负债资金的筹集方式和特点,一、长期借款 1长期借款的种类和程序 银行借款-企业根据借款合同从银行或非银行金融机构借入的各种借款。 种类：,按借款条件分-信用、担保、票据的贴现,贷款机构商业银行、政策性银行,2、银行借款程序,（1）企业提出借款申请； （2）银行审查借款申请； （3）签订借款合同； （4）企业取得借款； （5）企业归还借款 。,3、长期借款筹资的优缺点,（1）优点 筹资速度快。 资金成本低； 借款弹性好。,（2）缺点 筹资风险大； 限制条件多； 筹资数额有限。,二、 企业债券筹资 1债券及其种类 分类
10、： （1）按发行主体: 政府债券、金融债券和企业债券。,（2）按有无担保品: 信用债券和担保债券。,（3）按期限长短： 长期债券和短期债券。,(4)其他分类： 可转换债券(转为普通股) 无息债券(折价发行) 浮动利率债券(通胀) 收益债券(无利不分，获利时累计付息) 其他,2债券的发行与管理 （1） 债券发行的资格和条件 据公司法规定 发行债券的主体资格： 股份有限公司、国有独资公司和两外以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司。 发行债券的条件： http:/ （一）股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元； （二）
11、累计债券余额不超过公司净资产的40%； （三）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息； （四）筹集的资金投向符合国家产业政策； （五）债券的利率不超过国务院限定的利率水平； （六）国务院规定的其他条件。 公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。,3、发行价格(未来现金流入的现值) 影响因素：票面利率、债券面值、债券期限、市场利率。 通常有：平价、溢价和折价三种。,如不计复利，到期一次付息的债券？,（2）到期一次还本付息到期值的现值(复利现值),（1）每年付息，到期还本： 发行价：利息(年金现值)+本金(复利现值),例：华东电脑公司准备发行一种面
12、值1000元，年利率为10%，期限为5年的债券。假定发行债券时，市场利率发生变化，计算到期一次还本利息每半年支付一次的发行价格。 （1）设市场利率为10%。 （2）设市场利率为12%。 （3）设市场利率为8%。,偿还（了解） (1)偿还时间 提前偿还：,分批偿还：发行费用高，便于发行 一次偿还,(2)偿还形式 现金、用新债换旧债、债转股,4债券筹资的优缺点,（1）优点： 成本较低； 保证控制权； 发挥财务杠杆作用。,（2）缺点： 风险大； 限制多； 筹资额有限。,三、融资租赁,1租赁及其种类 租赁出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租借给承租人使用的一种经济行为。,（1）
13、经营租赁也称营业租赁。 （2）融资租赁也称财务租赁，是一种长期租赁。,2.融资租赁的形式 A直接租赁。 B售后回租。 C杠杆租赁。,3、租金的计算 (1)租金,(2)租金支付方式灵活多样,在我国大多采用年金法,设备的价款(买价、运杂费、保险费),融资成本租赁期的利息,租赁手续费租赁公司的营业费用,通常采用分次支付的方式： 按年、半年、季和月支付； 先付、后付支付； 等额和不等额支付。 （3）租金的计算 (普通年金、预付年金),4. 租赁筹资的优缺点 （1） 优点： A速度快: 可迅速获得所需资产; B限制少； C设备淘汰风险小； D还本负担不重； E税负轻。,（2） 缺点 资金成本较高,四、混
14、合筹资 （一）发行可转换债券 1、可转换债券的性质 2、发行可转换债券的优点和缺点 （二）发行认股权证 1、特征 2、种类 3、认股权证筹资的优点和缺点,五、短期负债筹资 （一）短期借款 1、种类：P60 2、信用条件: （1）信贷限额 是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额度。 银行对此额度不负法律责任。,（2）周转信贷协议 企业要对未使用的部分要付承诺费。,例：某周转信贷额为2000万元，承诺费率为0.5% 如年度内用了1600万元，应支付承诺费 2万元。 -是银行提供借款的一种附加条件。,（3）补偿性余额 是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百分比（10%20%）计算
15、的最低存款余额。 补偿性余额贷款的实际利率= 名义利率/(1-补偿性余额比例)100% 例：某企业按10%的利率向银行借入20万元，银行要求企业保持10%的补偿性余额。,（4）借款抵押 银行一般按抵押品价值的30%-50%发放贷款。 抵押借款的成本通常高于非抵押借款。,（5）偿还条件 到期一次偿还和在贷款期内定期等额偿还两种。,（6）其他承诺 如提供财务报表、保持适当的财务水平等。,3、借款利息的支付方法 （1）收款法又称利随本清法 在借款到期时向银行支付利息的方法。 此法下，借款的名义利率（约定利率）等于其实际利率。 （2）贴现法 其实际利率高于名义利率。,（3）加息法 是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。,课堂思考： 某公司向银行借入短期借款 10，000元，支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是： 如采用收款法，则利息为1； 如采用贴现法，利息为12； 如采用补偿性余额，利息降为10，银行要求的补偿性余额比例为20， 请问：如果你是该公司财务经理，你选择哪种支付方式，并说明理由。,（二），商业信用,-商品交易中，延期付
