《财务管理 教学课件 ppt 作者 马红光 第二章 时间价值与风险分析》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务管理 教学课件 ppt 作者 马红光 第二章 时间价值与风险分析（22页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第二章 时间价值与风险分析,本章主要内容,第一节 时间价值 第二节 风险分析,第一节 时间价值,时间价值也称为资金时间价值，是指一定量资金在不同时点上的价值量差额。 它来源于资金进入社会再生产过程后的价值增值。 它相当于没有风险，也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率，是利润平均化规律发生作用的结果。 例：今天王某将1000元存入银行，假设利率为5%，则1年后的今天，王某将会得到1050元。其中的1000元是本金，50元是利息，这个利息就是资金的时间价值。,时间价值的产生机理,资金要具有时间价值就必须将货币有目的地进行投资，因为时间价值是在生产经营过程中产生的。 资本流通公式是：GWG，其中G=
2、 G +G,时间价值的意义,时间价值是进行筹资决策、提高筹资效益的重要依据 筹资时机的选择要考虑时间价值 举债期限的选择要考虑时间价值 时间价值是确定资本成本、进行资本结构决策的重要基础 时间价值是进行投资决策、提高投资效益的重要依据 比较和衡量同一投资项目的不同方案在不同时期的投资成本、投资报酬； 科学地综合考虑不同投资项目的优选和最佳方案； 使投资者有意识地加强投资管理，降低投资成本。 时间价值是进行生产经营决策的重要依据,时间价值的计算,一次性收付款：是在某一特定时点上一次性支付（收取），经过一段时间后再相应地一次性收取（支付）的款项。 年金：是指在一定时期内发生的金额相等且时间间隔期相
3、同的系列收付款项。 终值：又称未来值，是指现在一定量资金在未来某一时点上的价值，通常用F表示。 现值：是指未来某一时点上的一定量资金现在的价值，通常用P表示。,时间价值的计算,单利：是指每期都按初始本金计算利息，当期利息不计入下期本金。 单利的终值：F=P（1+in） 单利的现值：P= 复利：是指以当期期末的本息和计算下期利息，计算基础是滚动增加变化的。,一次性收付款的终值,F=P（1+i）n （1+i）为复利终值系数，用符号（F/P，i，n）表示,一次性收付款的现值计算,P=F（1+i）-n 公式中的（1+i）-n为复利现值系数，用符号（P/F，i，n）表示。,年金的终值和现值计算,年金是指
4、在一定时期内发生的金额相等且时间间隔期相同的系列收付款项。 按发生的收付时点不同，年金可分为 后付年金：发生在每期期末的年金。 预付年金：发生在每期期初的年金。 递延年金：指第一次收付款不发生在第一期，而隔若干期后才发生的年金。 永续年金：永续年金是无限期的年金 。,普通年金的计算,普通年金的终值 FA 为年金终值系数，用符号（F/A，i，n）来表示,普通年金的计算,普通年金的现值 PA 公式中的 为年金现值系数，用符号（P/A，i，n）来表示。,预付年金的计算,预付年金的终值 F=A（F/A，i，n+1）1 （F/A，i，n+1）1为预付年金终值系数，它是利用普通年金终值系数表，将期数加1后
5、所查找的系数再减去1所得。,预付年金的计算,预付年金的现值 P=A（P/A，i，n1）+1 （P/A，i，n1）+1为预付年金现值系数，它是利用普通年金现值系数表，将期数减1后所查找的系数再加1所得。,递延年金的计算,假设递延期为m，实际发生期为n。递延后付年金的终值F=A（F/A, i，n）,永续年金的现值计算,永续年金无终值。其现值计算公式：P=A/I 当计息期小于1年时，却又采用的是年利率，计息期与计息率应作下列调整： r ，t=mn r期利率； i年利率； m年复利的次数； n年数； t调整后的计息期数。,第二节 风险分析,风险是指某一行动的结果所具有的不确定性。 风险具有客观性，因为
6、：一是缺乏信息，二是决策者不能控制事件的未来状态。 风险按成因分为经营风险和财务风险；按性质分为系统风险和非系统风险等。,风险价值及其衡量,风险价值也称风险报酬，是指企业投资所要求的超过资金时间价值的那部分额外报酬。 报酬期望值 = 标准差 = 在期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大；标准差越小，风险越小。,风险价值及其衡量,标准离差率 V= 在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大；标准离差率越小，风险越小。 风险价值 风险收益率 风险价值系数（通常是由投资者主观决定的） 风险收益额 C投资额,风险偏好,风险回避者 当预期收益率相同时，偏好于低风险的资产；当风险相同时，则倾向于高预
7、期收益的资产。 通常的投资者和企业经营者都是风险回避者。 风险追求者 当预期收益相同时，选择风险大的，因为这会给他们带来更大的效用。 风险中立者 既不回避风险，也不主动追求风险，选择资产的唯一标准是预期收益的大小,风险与报酬的关系,风险与报酬的均衡就是等值原则。 在基本无风险状态下，所得到的报酬率只能是社会平均报酬率。 期望投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率 无风险报酬率在不考虑通货膨胀的情况下，就是纯利率即资金时间价值，常表现为最低的社会平均报酬率； 风险报酬率是指投资者因承担风险进行投资，所要求的超过资金时间价值的额外部分。,风险控制,风险控制目的不是一味地追求降低风险，而是在报酬与风险之间做出恰当的选择。 回避风险 减少风险 转移风险 接受风险,
