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1、,本章要点,1.了解理解短期偿债能力、长期偿债能力、盈利能力等指标； 2.掌握各项目的主要管理模型； 3.掌握杜邦分析体系的应用； 4.熟悉财务状况的其他综合评价方法。,主讲内容,第一节 财务分析的意义与内容 第二节 财务分析的方法 第三节 财务比率分析 第四节 综合财务分析,第一节 财务分析的意义与内容,一、财务分析的含义 二、财务分析的内容,一、财务分析的含义,财务分析是以会计核算和报表资料为主要依据，参考市场信息等其他相关资料，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在的财务状况、经营成果及未来前景进行分析与评价，从而为企业的投资者、债权者、经营者及其他关心企业的组织或个
2、人了解企业过去、评价企业利弊得失、预测企业发展趋势，做出正确决策提供准确的信息或依据。,二、财务分析的内容,财务分析的基本内容包括盈利能力分析、偿债能力分析利和营运能力分析。,第二节 财务分析的方法,一、比较分析法 二、比率分析法 三、因素分析法 四、财务管理的分部目标,一、比较分析法,它是通过对经济指标在数据上的比较，揭示经济指标之间数量关系和差异的一种分析方法。 主要有以下二种形式： 1.水平分析法 2.势趋分析法,（1）变动绝对值 （2）增减变动率,（1）定基分析法 （2）环比分析法,二、比率分析法,比率分析法是财务分析最基本、最重要的方法。 1.比率的分类 2.比率分析法应遵循的原则,
3、（1）相关指标比率 （2）构成比率 （3）动态比率,（1）相关性 （2）一致性 （3）科学性 （4）全面性,三、因素分析法,因素分析法是依据财务分析指标与其影响因素之间的关系，按照一定的程序和方法，从数量上确定各因素对分析指标差异影响程度的一种技术方法。 因素分析法根据其分析特点可分为连环替代法和差额计算法两种。 （一）连环替代法 （二）差额分析法,（一）连环替代法 连环替代法的一般程序 （1）确定分析指标与其影响因素之间的关系。 （2）根据分析指标的报告期数值与基期数值列出两个关系式，确定分析对象。 （3）连环顺序替代，计算替代结果。 （4）比较各因素的替代结果，确定各因素对分析指标的影响程
4、度。 （5）检验分析结果。,设某一分析指标P是由相互联系的A、B、C三个因素相乘得到，报告期（实际）指标和基期（计划）指标为：报告期(实际)指标P0=A0B0C0,基期（计划）指标PS=ASBSCS；在测定各因素变动对指标P的影响程度后按顺序进行： 分析对象：P=P0-PS 基期（计划）指标：PS=ASBSCS； (1) 第一次替代： A0BSCS； (2) 第二次替代： A0B0CS； (3) 第三次替代： A0B0C0 (4) 式(2)式(1)得：A变动对P的影响。 式(3)式(2)得：B变动对P的影响。 式(4)式(3)得：C变动对P的影响。,（二）差额分析法 差额分析法也称绝对分析法，
5、它是连环替代法的一种简化形式，即利用各个因素的比较值与基准值之间的差额，在其他因素不变的假定条件下，来计算各因素对分析指标的影响。,设某一分析指标P是由相互联系的A、B、C三个因素相乘得到,报告期(实际)指标和基期(计划)指标为:报告期（实际）指标P0=A0B0C0，基期（计划）指标PS=ASBSCS； 实际与基期的总差异为P0-PS，这一总差异同时受到A、B、C三个因素的影响，它们各自的影响程度可分别由下式计算求得： A因索变动的影响：（A0-AS）BSCS B因素变动的影响： A0（B0-BS）CS C因素变动的影响： A0B0（C0-CS） 将以上三大因素的影响数相加就等于总差异P0-P
6、S,第三节 财务比率分析,一、偿债能力分析 二、营运能力分析 三、盈利能力分析 四、发展能力分析,一、偿债能力分析,短期偿债能力分析 长期偿债能力分析,1.资产负债率 2.产权比率 3.利息保障倍数,1.流动比率 2.速动比率 3.现金流动负债比率,1.流动比率（Current Ratio） 其计算公式为： 流动比率=流动资产流动负债 一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。按长期经验，一般认为2:1的比例比较适宜。,(一) 短期偿债能力分析,2.速动比率（Quick Ratio） 其计算公式为： 速动比率=速动资产流动负债 西方传统经验认为速动比率为1时是安
7、全标准。,(一) 短期偿债能力分析,3.现金流动负债比率（Cash Current Debt Ratio） 其计算公式为： 现金流动负债比率=年经营现金净流量 年末流动负债100 该指标是从现金流入和流出的动态角度对企业的实际偿债能力进行考察。,(一) 短期偿债能力分析,1.资产负债率（Debt Ratio） 其计算公式为： 资产负债率=负债总额资产总额 这一比率越小，表明企业的长期偿债能力越强。,（二）长期偿债能力分析,2.产权比率 (Total DebtEquity) 其计算公式为： 产权比率=负债总额所有者权益 该指标越低，表明企业长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越
8、小，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。,（二）长期偿债能力分析,3.利息保障倍数 (Number of Times Interest Earned) 其计算公式为： 已获利息倍数=息税前利润利息支出 若要维持正常偿债能力，从长期看，已获利息倍数应当大于1，且比值越高，企业长期偿债能力也就越强。,（二）长期偿债能力分析,（一）人力资源营运能力的分析 劳动效率计算公式为： 劳动效率=主营业务收入净额或净产值平均职工人数 （二）生产资料营运能力分析 1.流动资产周转情况分析,主要有应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率。 2.固定资产周转率 3.总资产周转率,二、营运能力分析,（1）应收账
9、款周转率(Accounts ReceivableTurnover) 其计算公式为： 应收账款周转率(次)=主营业务收人净额平均应收账款余额 应收账款周转天数=(平均应收账款余额360)主营业务收入净额 应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。,1.流动资产周转情况分析,（2）存货周转率（Inventory Turnover） 其计算公式为： 存货周转率(次数)=主营业务成本平均存货 存货周转天数=平均存货360主营业务成本 一般来讲，存货周转率越高越好，存货周转率越高，表明其变现的速度越快，周转额越大，资金占用水平越低。,1.流动资产周转情况分析,2.固定资产周转率 其
10、计算公式为： 固定资产周转率=主营业务收入净额固定资产平均净值 固定资产周转率高，表明企业固定资产利用充分,同时也能表明企业固定资产使用得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。,3.总资产周转率 其计算公式为： 总资产周转率=主营业务收入净额+平均资产总额 总资产周转率高，说明企业全部资产使用效率高；反之说明使用效率较差。,一般可用以下指标进行企业盈利能力分析 （一）主营业务利润率 （二）成本费用利润率 （三）总资产报酬率 （四）净资产收益率 （五）资本保值增值率 （六）每股净收益 （七）每股股利 （八）市盈率 （九）每股净资产,三、盈利能力分析,（一）主营业务利润率 其计算公式为： 主营业
11、务利润率=(主营业务利润主营业务收入净额)100 或营业利润率=(营业利润主营业务收入净额)100 通过考察主营业务利润占总额比重的升降,可以发现企业经营理财状况的稳定性、面临的危险或可能出现的转机迹象。,（二）成本费用利润率(Cost Expense Rate) 其计算公式为： 成本费用利润率=(利润成本费用)100 主营业务成本利润率与营业成本利润率反映企业主要成本的利用效果，是企业加强成本管理的着眼点。,（三）总资产报酬率(Rate of Return on Total Assets) 其计算公式为： 总资产报酬率=(利润总额+利息支出)平均资产总额 该比率越高，说明该企业资产利用效果蜢
12、，整个企业盈利能力越强，经营管理水平越高。,（四）净资产收益率(Return on Equity，缩写为ROE) 其计算公式为： 净资产收益率=(净利润平均净资产)100 一般认为，企业净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人的保证程度越高。,(五)资本保值增值率(Capital Maintenance And Appreciation Rate) 其计算公式为： 资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益年初所有者权益 该指标越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人债务越有保障，企业发展后劲越强。,（六）每股净收益 其计算公
13、式为： 每股收益=净利润年末普通股总数 或 每股收益=(净利润-优先股股利)发行在外的普通股平均股数 每股收益可以反映公司获利能力大小。每股利润越高，说明公司获利能力越强。,（七）每股股利(Dividends Per Share) 其计算公式为： 每股股利=普通股现金股利总额年末普通股总数 每股股利反映上市公司当期利润的积累和分配情况。,（八）市盈率(PriceEarning Ratio) 其计算公式为： 市盈率=普通股每股市价普通股每股收益 一般来说，市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票，所以一些成长性较好的股票的市盈率通常要高些。,（九）每股净资产(N
14、et Asset Per Share) 其计算公式为： 每股净资产=年末股东权益年末普通股总数,一般可用以下指标进行企业发展能力分析 （一）销售(营业)增长率 （二）资本积累率 （三）总资产增长率 （四）三年利润平均增长率 （五）三年资本平均增长率,四、发展能力分析,（一）销售(营业)增长率 其计算公式为： 销售(营业)增长率=本年销售(营业)增长额上年销售(营业)收入总额l00 该指标是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志，也是企业扩张增量和存量资本的重要前提。,（三）总资产增长率 其计算公式为： 总资产增长率=本年总资产增长额年初资产总额100 该指标越高，表
15、明企业一个经营周期内资产经营规模扩张的速度越快。,（四）三年利润平均增长率 其计算公式为： 三年利润平均增长率= 利润是企业积累和发展的基础，该指标越高，表明企业积累越多，可持续发展能力越强，发展的潜力越大。,（五）三年资本平均增长率 其计算公式为： 三年资本平均增长率= 该指标越高，表明企业所有者权益得到的保障程度越大，企业可以长期使用的资金越充足，抗风险和保持连续发展的能力越强。,第四节 综合财务分析,一、杜邦财务分析体系 二、财务状况的综合评价,一、杜邦财务分析体系,二、财务状况的综合评价,以下主要介绍几种具有代表性的综合评分法。 1.沃尔评分法 2.现代综合评分法,1.沃尔评分法 一般
16、要遵循如下程序。 (1)选定评价企业财务状况的财务比率。 (2)根据各项财务比率的重要程度，确定其标准评分值，即重要性系数。 (3)规定各项财务比率评分值的上限和下限，即最高评分值和最低评分值。 (4)确定各项财务比率的标准值。 (5)计算企业在一定时期各项财务比率的实际值。 (6)计算出各项财务比率实际值与标准值的比率，即关系比率。 (7)计算出各项财务比率的实际得分。,2.现代综合评分法 特点： 1.丰富了沃尔的综合评分法评价内容，拓宽了运用范围，而且还克服了运用上的技术缺陷。 2.突出了净利润在财务评价中的重要地位，因而能够体现股东财富最大化这一财务目标赋予财务评价的基本要求。 3.在内容上兼顾了企业的成长能力，有利于评价者考察对企业投资
