《运输企业财务管理 教学课件 ppt 作者 邹敏 主编 第二章 运输企业财务管理的价值观念》由会员分享，可在线阅读，更多相关《运输企业财务管理 教学课件 ppt 作者 邹敏 主编 第二章 运输企业财务管理的价值观念（59页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、02(3260)P29 GR,主编,第二章 运输企业财务管理的价值观念,第二章 运输企业财务管理的价值观念,第一节 资金的时间价值 第二节 风险与报酬 【本章小结】 【案例】 【思考题】,第一节 资金的时间价值,一、资金时间价值的概念 资金的时间价值，是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为货币的时间价值。 二、货币时间价值的计算 (一)单利终值与现值 为了计算资金时间价值量，一般是用“现值”和“终值”这两个概念来表示不同时期的资金价值。“现值”是指资金现在的价值，在数学中就是“本金”。“终值”是指资金经过一定时间以后，包括本金和时间价值的未来值，在数学中称为“本利和”。 1.单
2、利终值的计算,第一节 资金的时间价值,单利终值是指一定量资金若干期后按单利法计算时间价值的本利和。这里的单利法，是指计算利息时，仅按本金计算利息，上期的利息在提出前不计算利息。 例2-1 某人将1 000元存入银行，年利率为5%，5年后的单利终值为多少？ 2.单利现值的计算 单利现值是指以后时间收到或可付出资金按单利法计算贴现的现在价值。单利现值的计算与单利终值的计算是互逆的，由终值计算现值称为折现。,第一节 资金的时间价值,02(3260)P29 GR_Embed_1.jpg,例2-2 某人希望5年后收到1 000元；在年利率为5%时，现在应在银行存入多少元？,02(3260)P29 GR_
3、Embed_2.jpg,(二)复利终值和现值,第一节 资金的时间价值,复利是指每期产生的利息并入本金一起参与下期利息的计息方法。除非特别指明，计息期通常为1年。按这种方法，每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利”、“驴打滚”。这里所说的计息期，是指相邻两次计息的时间间隔，如年、月、日等。 1.复利终值的计算 例2-3 某人将10 000元投资于一项事业，年报酬率为6%，经过1年时间的期终金额为 例2-4 某人有1 200元，拟投入报酬率为8%的投资机会，经过多少年才可使现有货币增加1倍？ 2 400 = 1 200 (1 + 8%)n,第一节 资金的时间价值,（
4、1 + 8%）n = 2 例2-5 现有1 200元，欲在19年后使其达到原来的3倍，选择投资机会时最低可接受的报酬率为多少？ 3 600 = 1 200 (1+i)19 （1+i）19= 3 2.复利现值的计算 复利现值是复利终值的对称概念，指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为取得将来一定本利和现在所需要的资金。,第一节 资金的时间价值,02(3260)P29 GR_Embed_3.jpg,例2-6 某人拟在5年后获得本利和10 000元，假设投资报酬率为10%，他现在应投入多少元？ 3.复利息的计算 本金P的n期复利息为 例2-7 本金1 000元，投资5年，利率8%，
5、每年复利一次，其本利和与复利息各为多少？ 4.名义利率与实际利率,第一节 资金的时间价值,复利的计息期不一定总是1年为单位，有可能是半年、季度、月或日为计息的时间单位。我们把给出的年利率叫做名义利率，而把相当于1年复利一次的利率叫做实际利率。 例2-8 本金1 000元，投资5年，年利率8%，每季度复利一次，其本利和与复利息各为多少？ 1 486 = 1 000(1+i)5 （1+i）5= 1.486 (三)年金终值与现值,第一节 资金的时间价值,年金是指一定时期在相同的间隔期内每次等额收付的系列款项。例如，分期付款赊购、保险金、分期偿还贷款、发放养老金、分期支付工程款、每年相同的销售收入等，
6、都属于年金形式。年金根据每次收付等额款项发生的时点不同和延续的时间长短，可分为普通年金、即付年金、递延年金、永续年金等几种。 1.普通年金终值和现值 普通年金又称后付年金，是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额发生的收付款项。普通年金的收付形式如图2-1所示。横线代表时间的延续，用数字标出各期的顺序号；竖线的位置代表支付的时刻，竖线下端数字表示支付的金额。,第一节 资金的时间价值,图2-1 普通年金的收付形式,(1)普通年金终值的计算 普通年金终值是指一定时期内每期末等额收付款的复利终值之和。,图2-2 100元普通年金3年的终值,02(3260)P29 GR_Embed_6.jpg,第一节
7、 资金的时间价值,02(3260)P29 GR_Embed_7.jpg,02(3260)P29 GR_Embed_8.jpg,例2-9 假设某项目在5年建设期内每年年末从银行借款100万元，借款年利率为10%，求该项目竣工时应付的本息总额。,02(3260)P29 GR_Embed_9.jpg,(2)普通年金现值的计算 普通年金现值是指一定时期内每期期末等额收付款的复利现值之和，即为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。,第一节 资金的时间价值,图2-3 100元年金的现值,02(3260)P29 GR_Embed_11.jpg,02(3260)P29 GR_Embed_12.jp
8、g,例2-10 某企业拟购置一台柴油机，更新目前使用的汽油机，每月可节约燃料费用60元，但柴油机价格较汽油机高出1 500元，问柴油机应使用多少年才合算(假设利率12%，每月复利一次)？,第一节 资金的时间价值,1 500 = 60(P/A，1%，n) （P/A，1%，n）= 25 例2-11 假设以10%的利率借款20 000元，投资于某个寿命为10年的项目，每年至少要收回多少现金才是有利的？,02(3260)P29 GR_Embed_13.jpg,02(3260)P29 GR_Embed_14.jpg,02(3260)P29 GR_Embed_15.jpg,第一节 资金的时间价值,02(3
9、260)P29 GR_Embed_16.jpg,2.即付年金终值和现值 即付年金是指在每期期初收付款的年金，也称预付年金或先付年金。它与普通年金的区别仅在于付款时间的不同，即付年金发生在期初，而普通年金发生在期末，两者相差（1+i）。,第一节 资金的时间价值,(1)即付年金终值计算 即付年金终值是指在一定时期内每期期初等额收付款的复利终值之和。由于年金复利终值系数表是按普通年金终值编列，所以计算即付年金终值应调整为计算普通年金终值。为了解即付年金终值与普通年金终值计算的关系，可参见图2-4所示。 图2-4 即付年金终值与普通年金终值的关系,02(3260)P29 GR_Embed_17.jpg
10、,02(3260)P29 GR_Embed_18.jpg,第一节 资金的时间价值,02(3260)P29 GR_Embed_19.jpg,02(3260)P29 GR_Embed_20.jpg,02(3260)P29 GR_Embed_21.jpg,02(3260)P29 GR_Embed_22.jpg,第一节 资金的时间价值,02(3260)P29 GR_Embed_23.jpg,02(3260)P29 GR_Embed_24.jpg,例2-12 假设A=200，i=8%，n=6的即付年金终值是多少？ (2)即付年金现值计算 即付年金现值的计算公式为,02(3260)P29 GR_Embed
11、_25.jpg,02(3260)P29 GR_Embed_26.jpg,第一节 资金的时间价值,02(3260)P29 GR_Embed_27.jpg,02(3260)P29 GR_Embed_28.jpg,02(3260)P29 GR_Embed_29.jpg,02(3260)P29 GR_Embed_30.jpg,第一节 资金的时间价值,02(3260)P29 GR_Embed_31.jpg,02(3260)P29 GR_Embed_32.jpg,02(3260)P29 GR_Embed_33.jpg,例2-13 6年分期付款购物，每年初付200元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于一
12、次现金支付的购价是多少？,第一节 资金的时间价值,02(3260)P29 GR_Embed_34.jpg,3.递延年金终值与现值 递延年金是指第一次收付款发生时间与第一期无关，而是隔若干期（假设为m期，m1）后才开始发生的系列等额收付款项。它是普通年金的特殊形式，凡不是从第一期开始的年金都是递延年金。,第一节 资金的时间价值,(1)递延年金终值的计算 递延年金终值是指在前期以后每期等额收付的复利终值之和。递延年金的支付形式如图2-5所示。从图表中可以看出，前三期没有发生支付额，一般用表示递延期数，图2-5中显示=3。第一次支付在第4期期末(或第5期期初)，连续支付4次，即=4。且假设=10%。
13、,02(3260)P29 GR_Embed_35.jpg,02(3260)P29 GR_Embed_36.jpg,02(3260)P29 GR_Embed_37.jpg,02(3260)P29 GR_Embed_38.jpg,02(3260)P29 GR_Embed_39.jpg,第一节 资金的时间价值,图2-5 递延年金的支付形式,(2)递延年金的现值的计算 递延年金的现值是指在前m期以后每期等额收付款的复利现值之和，其计算方法有两种。,02(3260)P29 GR_Embed_41.jpg,02(3260)P29 GR_Embed_42.jpg,02(3260)P29 GR_Embed_4
14、3.jpg,第一节 资金的时间价值,02(3260)P29 GR_Embed_44.jpg,02(3260)P29 GR_Embed_45.jpg,02(3260)P29 GR_Embed_46.jpg,02(3260)P29 GR_Embed_47.jpg,4.永续年金现值,第一节 资金的时间价值,永续年金是指无限期地收付到等额款项，由于没有终止的时间，也就没有终值。现实中的存本取息，可视为永续年金的一个例子。此外，也可将利率较高、持续期限较长的年金视同永续年金计算。永续年金现值的计算可以直接通过普通年金现值的计算公式推导出,02(3260)P29 GR_Embed_48.jpg,02(32
15、60)P29 GR_Embed_49.jpg,02(3260)P29 GR_Embed_50.jpg,02(3260)P29 GR_Embed_51.jpg,第一节 资金的时间价值,例2-14 拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10 000元奖金。若利率为10%，现在应存入多少钱?,02(3260)P29 GR_Embed_52.jpg,例2-15 如果一股优先股，每季分得股息2元，而利率是每年6%。对于一个准备买这种股票的人来说，他愿意出多少钱来购买此优先股?,第二节 风险与报酬,一、风险的概念 如果企业的一项行动有多种可能的结果，其将来的财务后果是不肯定的，就叫有风险。如果这项行动只有
16、一种后果，就是没有风险。例如，现在将一笔款项存入银行，可以确知一年后将得到的本利和，几乎没有风险。这种情况在企业投资中是很罕见的，它的风险固然小，但是报酬也很低，很难称之为真正意义上的投资。 二、风险的种类 (一)从个别投资主体的角度看，风险分为不可分散风险和可分散风险 1.不可分散风险,第二节 风险与报酬,不可分散风险又叫系统风险，是指能够影响所有投资企业的共同性风险，它不可能通过多角化投资分散风险，这种风险是无法消除的，企业必须承担的风险。如战争、经济衰退、通货膨胀，利率调整等发生意外的、非预期的变动，对许多资产都会有影响。由于不可分散风险是影响整个资本市场的风险，所以也称“市场风险”。 2.可分散风险,第二节 风险与报酬,可分散风险又叫非系统风险，是指发生于个别企业的特有事件造成的风险，它可以通过多角化投资来分散风险。如一家公司的工人罢工、新产品开发失败、失去重要的销售合同、诉讼失败等，这类事件是非预期的，随机发生的，它只影响一个或少数公司，不会对整个市场产生太大影响。由于可分
