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1、1,能力目标,了解收益分配原则和股利支付程序； 理解收益分配的一般程序和影响因素； 掌握各种股利分配政策的基本原理、优缺点和适用范围。 能解释股票股利与股票分割对主要财务指标的影响； 能对比分析现金股利与股票两者的不同。,诱人的蛋糕，犹豫的餐刀，如何分配 能使效用最大，能把蛋糕做得更大？,项目单元5：收益分配管理,2,(一)依法分配原则,项目任务一：了解收益分配,一、收益分配的基本原则,3,4,(二)股份制企业的收益分配程序,5,二、股利支付时间顺序,6,一.剩余股利政策,剩余股利政策主张，企业未来有良好的投资机会时，根据企业设定的最佳资本结构，确定未来投资所需的权益资金，先最大限度地使用留用
2、利润来满足投资方案所需的权益资本，然后将剩余部分作为股利发放给股东。,项目二：认识四种股利分配政策,7,【例8-1】某企业遵循剩余股利政策，其目标资本结构为资产负债率60%。要求： (1)如果企业下一年拟投资100万元，企业将支付股利多少？ (2)如果该年的税后利润为60万元，在没有增发新股的情况下，企业可以从事的最大投资支出是多少？,解：(1)企业支付股利60100(160%)20(万元) (2)企业最大的投资支出60/(160%)150(万元),8,剩余股利政策的 优点,剩余股利政策的：,9,固定股利政策表现为每股股利支付额固定的形式。其基本特征是，不论经济情况如何，也不论企业经营好坏，不
3、降低股利的发放额，将企业每年的每股股利支付额，稳定在某一特定水平上保持不变，只有企业管理当局认为企业的盈利确已增加，而且未来的盈利足以支付更多的股利时，企业才会提高每股股利支付额。,二.固定股利政策的基本特征,优点 向投资者传递了公司正常发展的信息有利于稳定公司价值。 缺点 股利支付与盈利能力脱节，固定股利形成了企业固定的负担。,10,三.固定股利支付率政策,是将每年盈利的某一固定百分比作为股利分配给 股东。,实行这一政策的企业认为，只有维持固定股利支付率，才能使股利与公司盈利紧密结合，体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则，这样才算真正做到公平的对待每一股东。这一政策的问题在于，如果企业的盈
4、利各年间波动不定，则其股利也随之波动。由于股利随盈利而波动，会影响股东对企业未来经营的信心，不利于企业股票的市场价格的稳定与上涨。因此大多数企业并不采用这一股利政策。,11,二、影响股利分配的因素,(一)法律因素,12,企业资金的灵活周转，是企业生产经营得以正常进行的必要条件。因此企业长期发展和短期经营活动对现金的需求，便成为对股利的最重要的限制因素。,(二)企业因素,13,股东在避税、规避风险、稳定收入和股权稀释等方面的意愿，也会对企业的股利政策产生影响。毫无疑问，企业的股利政策不可能使每个股东财富最大化，企业制定股利政策的目的在于，对绝大多数股东的财富产生有利影响。,14,影响股利政策的其
5、他因素主要包括，不属于法规规范的债务合同约束、政府对机构投资者的投资限制以及因通货膨胀带来的企业对重置实物资产的特殊考虑等。,15,项目三：计算股票股利、股票分割,【例8-2】某企业在发放股票股利前，股东权益情况如表8-1所示。,16,假定该企业宣布发放10%的股票股利，即发放20 000股普通股股票，现有股东每持100股可得10股新发股票。如该股票当时市价20元，发放股票股利以市价计算。则：,未分配利润划出的资金为：2020000010%400000(元) 普通股股本增加为：120000010%20000(元) 资本公积增加为：40000020000380000(元),17,【例8-3】假定
6、上述企业本年盈利440000元，某股东持有20000股普通股，发放股票股利对该股东的影响如表83所示。,18,式中: EPS0发放股票股利前的每股收益； M发放股票股利前的每股市价； D股票股利发放率。,19,【例8-4】某公司年终收益分配前的有关资料如表8-4所示。,20,该公司决定：本年按规定比例10%提取盈余公积金，发放股票股利10%，股票股利金额以股票面值计算，并且按发放股票股利的股数派发现金股利，每股0.1元。 要求：假设股票的每股市价与每股净资产成正比例，计算收益分配后的盈余公积金、股本、股票股利、资本公积金、现金股利、未分配利润数额和预计的普通股每股市价。,解：由于本年可供分配的
7、利润(10002000)0，可按 本年税后利润计提盈余公积金。,21,盈余公积金余额400200010%400200600(万元) 股票股利150010%50(万元) 股本余额500(110%)1550(万元) 资本公积金余额100(万元) 现金股利5500.155(万元) 未分配利润余额1000200020050552695(万元) 所有者权益合计26951006005503945(万元) 或4000553945(万元) 利润分配前每股净资产4000/5008(元) 利润分配后每股净资产3945/5507.17(元) 利润分配后预计每股市价407.17/835.85(元),22,一、股票分割
8、的含义,项目四：计算股票分割,股票分割,又称股票拆细，即将一张面值较大的股票拆成若干张 面值较小的股票。,【例8-6】某公司资产负债表的负债与股东权益部分如下表所示。,23,假设：(1)公司按照10股送1.5股的比例发放股票股利；(2)公司按照1股分割为2股进行拆股。 要求：分别针对上述(1)和(2)两种情形重新计算资产负债表的负债与股东权益部分项目金额。 解(1),24,25,【例8-7】某公司本年实现的净利润为5000万元，资产合计5600万元，年终利润分配前的股东权益项目资料如下： 股本普通股(每股面值2元，400万股) 800万元 资本公积 320万元 未分配利润 1680万元 所有者
9、权益合计 2800万元 要求：计算回答下述互不相关的问题,26,(1)计划按每10股送1股的方案发放股票股利，股票股利的金额按面值计算，计算完成这一分配方案后的股东权益各项目数额，以及每股收益和每股净资产。 (2)计划按每10股送1股的方案发放股票股利，股票股利的金额按面值计算，并按发放股票股利前的股数派发每股现金股利0.2元，计算完成这一分配方案后的股东权益各项目数额。 (3)若计划每一股分割为两股，计算完成这一分配方案后股东权益各项目数额，及每股收益和每股净资产。,27,解：(1)普通股股数400(110%)440 股本2440880;未分配利润16804021600 资本公积320;所有
10、者权益总额88016003202800 每股收益5000/44011.36;每股净资产2800/4406.36,(2)普通股股数400(110%)440;股本2440880 现金股利0.240080;未分配利润1680402801520 资本公积320;所有者权益总额88015203202720 或2800802720,(3)股数800万股；股东权益不变。 每股收益5000/8006.25 每股净资产2800/8003.5,28,1、利润分配：Profit Distribution 2、股利政策：Dividend Theory 3、剩余股利政策：Residual Dividend Policy 4、固定股利政策：Fixed Dividend Policy 5、固定股利支付率股利政策：Constant Dividend Payout 6、低正常股利加额外股利政策：Low Regular Dividend Plus Extra Dividend Policy 7、现金股利：Cash Dividend 8、股票股利：Stock Dividend 9、股票分割：Stock Split 10、股票回购：Stock Buyback,本章中英文对照专业名词,
