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1、第三章 筹资决策,知识目标,能力目标,内容讲解,本章练习,知识目标,了解权益资金、负债资金筹集的各种方式； 理解各种筹资方式的优缺点； 掌握企业资金需要量的预测方法； 掌握债券发行价格和融资租赁租金的计算。,能力目标,能够区分融资租赁和经营租赁的本质差异。 在掌握各种筹资方式的基础上，能够对企业的资金筹集进行简单的决策。,第二节 权益资金筹集,第一节 筹资概述,内容讲解,第三节 负债资金的筹集,二、企业筹资的渠道,第一节 筹资概述,内容讲解,一、筹资的概念,三、企业筹资的方式,四、筹资的基本原则,五、企业资金需要量预测,一、筹资的概念,第一节 筹资概述,二、企业筹资的渠道,第一节 筹资概述,三
2、、企业筹资的方式,第一节 筹资概述,四、筹资的基本原则,第一节 筹资概述,四、筹资的基本原则,第一节 筹资概述,四、筹资的基本原则,第一节 筹资概述,四、筹资的基本原则,第一节 筹资概述,五、企业资金需要量预测,预测企业的资金需要量是筹资活动的一项基础工作。企 业筹集资金应以需定筹，科学合理地预测资金需要量，使企 业清楚资金的状况，做好筹资计划和准备工作，避免筹资失 败或资金周转不灵的现象发生。,第一节 筹资概述,五、企业资金需要量预测,第一节 筹资概述,五、企业资金需要量预测,第一节 筹资概述,五、企业资金需要量预测,销售百分比法下企业需要追加资金量的基本计算公式是： FK(AL)R 式中：
3、 F表示企业在预测年度需从企业外部追加筹措资金的数 额。 K表示预测年度销售收入对于基期年度增长的百分比。 A表示随销售收入变动而成正比例变动的资产项目基期 金额。 L表示随销售收入变动而成正比例变动的负债项目基期金 额。 R表示预测年度增加的可以使用的留存收益。,第一节 筹资概述,五、企业资金需要量预测,第一节 筹资概述,假定基期固定资产的利用已经饱和，那么增加销售必需 追加固定资产投资，且一般可以认为与销售增长成正比，应 把基期固定资产净额计入A之内；假定基期固定资产的剩余生 产能力足以满足销售增长的需要，则不必追加资金添置固定 资产；在销售百分比法中，固定资产仅作上述二种假定。,五、企业
4、资金需要量预测,第一节 筹资概述,R在销售净利率、股利发放率等确定的情况下计算得到。 R是企业内部形成的可用资金，可以作为向外界筹资的扣减数。,五、企业资金需要量预测,【例3-1】某公司2006年实现销售额300万元，销售净利 率为10，并按净利润的40发放股利，假定该公司的固定 资产利用能力已经饱和，2007年底的资产负债表如表所示。,第一节 筹资概述,五、企业资金需要量预测,若该公司计划在2007年把销售额提高到360万元，销售 净利率、股利发放率仍保持2006年水平。 要求：用销售百分比法预测该公司2007年需向外界融资 金额。,第一节 筹资概述,解：K(360-300 )30020%
5、A1002003005501150(万元) L25050300(万元) R36010(140)21.6(万元) F20(1150300)21.6 148.4(万元),二、发行股票,第二节 权益资金筹集,内容讲解,一、吸收直接投资,三、留存收益,第二节 权益资金筹集,吸收直接投资、发行股票、留存收益,一、吸收直接投资,吸收直接投资不以股票为媒介，无需公开发行证券。吸收直接投资中的出资者都是企业的所有者，他们对企业拥有经营管理权，并按出资比例分享利润、承担损失。,第二节 权益资金筹集,一、吸收直接投资,第二节 权益资金筹集,(一)吸收直接投资的渠道,一、吸收直接投资,第二节 权益资金筹集,(二)吸
6、收直接投资的出资方式,一、吸收直接投资,第二节 权益资金筹集,(三)吸收直接投资的程序,一、吸收直接投资,1.吸收直接投资的优点,第二节 权益资金筹集,(四)吸收直接投资的优缺点,一、吸收直接投资,2.吸收直接投资的缺点,第二节 权益资金筹集,(四)吸收直接投资的优缺点,二、发行股票,第二节 权益资金筹集,二、发行股票,1.按股东权利和义务分类,第二节 权益资金筹集,(一)股票的种类,二、发行股票,2.按股票票面是否记名分类,第二节 权益资金筹集,(一)股票的种类,二、发行股票,3.按股票票面有无金额分类,第二节 权益资金筹集,(一)股票的种类,二、发行股票,4.按投资主体分类,第二节 权益资
7、金筹集,(一)股票的种类,二、发行股票,4.按投资主体分类,第二节 权益资金筹集,(一)股票的种类,二、发行股票,4.按投资主体分类,第二节 权益资金筹集,(一)股票的种类,二、发行股票,5.按发行对象和上市地区分类,第二节 权益资金筹集,(一)股票的种类,是以人民币标明面值并以人民币认购和交易的股票，只供我国境内的机构，组织和个人买卖，不向外国和我国港、澳、台地区的投资者出售。,二、发行股票,5.按发行对象和上市地区分类,第二节 权益资金筹集,(一)股票的种类,在上海、深圳证券交易所上市。,在香港联合交易所上市。,在纽约交易所上市。,在新加坡交易所上市。,二、发行股票,普通股是股份制企业筹集
8、权益资金的最主要方式，具备股票的一般特征，发行普通股筹资是一种风险型投资，普通股股票的持有人称为股东。,第二节 权益资金筹集,(二)普通股筹资,二、发行股票,1.普通股股东的权利,第二节 权益资金筹集,(二)普通股筹资,二、发行股票,2.普通股的发行价格,第二节 权益资金筹集,(二)普通股筹资,股票的发行价格是股票发行时使用的价格，也是投资者认购股票时所支付的价格。,二、发行股票,2.普通股的发行价格,第二节 权益资金筹集,(二)普通股筹资,二、发行股票,3.普通股发行价格的确定方法,第二节 权益资金筹集,(二)普通股筹资,二、发行股票,4.普通股筹资的优缺点,第二节 权益资金筹集,(二)普通
9、股筹资,二、发行股票,第二节 权益资金筹集,(二)普通股筹资,4.普通股筹资的优缺点,二、发行股票,优先股是股份公司发行的具有一定优先权的股票。它既 具有普通股的某些特征，又与债券有相似之处。从法律上讲， 企业对优先股不承担还本义务，因此它是企业自有资金的一 部分。,第二节 权益资金筹集,(三)优先股筹资,二、发行股票,1.优先股股东的权利,第二节 权益资金筹集,(三)优先股筹资,二、发行股票,2.优先股筹资的优缺点,第二节 权益资金筹集,(三)优先股筹资,二、发行股票,2.优先股筹资的优缺点,第二节 权益资金筹集,(三)优先股筹资,三、留存收益,第二节 权益资金筹集,三、留存收益,第二节 权
10、益资金筹集,二、发行债券,第三节 负债资金的筹集,内容讲解,一、银行借款,三、融资租赁,四、商业信用,第三节 负债资金的筹集,银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用等,负债,一、银行借款,第三节 负债资金的筹集,一、银行借款,1.按借款期限长短分类,第三节 负债资金的筹集,(一)银行借款的种类,一、银行借款,2.按借款担保条件分类,第三节 负债资金的筹集,(一)银行借款的种类,一、银行借款,3.按借款用途分类,第三节 负债资金的筹集,(一)银行借款的种类,一、银行借款,4.按提供贷款的机构分类,第三节 负债资金的筹集,(一)银行借款的种类,一、银行借款,第三节 负债资金的筹集,(二)银行借款的
11、程序,一、银行借款,1.补偿性余额,第三节 负债资金的筹集,(三)银行借款的信用条件,一、银行借款,【例3-2】某企业按年利率9%向银行借款500万元，补 偿性余额比例10%。要求：计算企业实际借款利率。,第三节 负债资金的筹集,(三)银行借款的信用条件,1.补偿性余额,解：,一、银行借款,2.信贷额度,第三节 负债资金的筹集,(三)银行借款的信用条件,在信贷额度内，企业可以随时按需要支用借款，但当企 业财务状况恶化时银行可不再提供贷款，且不承担法律责任。 此外，如果协议是非正式的，则银行并无必须按最高借 款限额保证贷款的法律义务。,一、银行借款,3.周转信贷协议,第三节 负债资金的筹集,(三
12、)银行借款的信用条件,在协定的有效期内，只要企业借款总额未超过最高限额， 银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业享用周转 信贷协议，要对贷款限额中的未使用部分付给银行一笔承诺 费。,一、银行借款,3.周转信贷协议,第三节 负债资金的筹集,(三)银行借款的信用条件,【例3-3】某企业与银行商定的周转信贷额度为3000 万元，承诺费为1%，该企业年度内实际借款额为2500万元。 要求：计算该企业应向银行支付的承诺费。,解：应付承诺费(30002500)1 5(万元),一、银行借款,4.借款抵押,第三节 负债资金的筹集,(三)银行借款的信用条件,银行向财务风险大、信誉度低的企业发放贷款时，往往
13、 需要抵押品担保。短期借款的抵押品通常是借款企业的应收 账款、存货、股票、债券、房屋等。银行根据抵押品的变现 能力来决定贷款金额，一般为抵押品面值30%90%。抵押借 款的成本一般要高于非抵押借款，这是因为银行向客户提供 抵押贷款的风险很高，管理的要求更高，为此需要收取较高 的利率和额外的手续费。,一、银行借款,1.银行借款的优点,第三节 负债资金的筹集,(四)银行借款的优缺点,一、银行借款,2.银行借款的缺点,第三节 负债资金的筹集,(四)银行借款的优缺点,二、发行债券,第三节 负债资金的筹集,二、发行债券,1.按发行主体分类,第三节 负债资金的筹集,(一)债券的种类,二、发行债券,2.按有
14、无抵押担保分类,第三节 负债资金的筹集,(一)债券的种类,二、发行债券,3.按偿还期限分类,第三节 负债资金的筹集,(一)债券的种类,二、发行债券,4.按是否记名分类,第三节 负债资金的筹集,(一)债券的种类,二、发行债券,5.按计息标准分类,第三节 负债资金的筹集,(一)债券的种类,二、发行债券,6.按是否可转换成普通股分类,第三节 负债资金的筹集,(一)债券的种类,二、发行债券,国有企业、股份公司、责任有限公司只要具备发行债券 的条件，都可以依法申请发行债券。,第三节 负债资金的筹集,(二)债券的发行,二、发行债券,1.发行方式,第三节 负债资金的筹集,(二)债券的发行,二、发行债券,2.
15、发行债券的条件,第三节 负债资金的筹集,(二)债券的发行,二、发行债券,3.发行债券的要素,第三节 负债资金的筹集,(二)债券的发行,二、发行债券,4.影响债券发行价格的因素,第三节 负债资金的筹集,(二)债券的发行,二、发行债券,5.债券发行价格的确定,第三节 负债资金的筹集,(二)债券的发行,二、发行债券,5.债券发行价格的确定,第三节 负债资金的筹集,(二)债券的发行,(1)按期支付利息，到期一次还本，且不考虑发行费用的 债券发行价格的计算公式：,(2)不计复利、到期一次还本付息的债券发行价格的计算 公式：,二、发行债券,【例3-4】某企业发行债券筹资，面值1000元，期限5 年，发行时
16、市场利率10，每年未付息，到期还本。 要求：分别按票面利率为8、10、12计算债券的 发行价格。,第三节 负债资金的筹集,(二)债券的发行,5.债券发行价格的确定,解：(1)若票面利率为8： 发行价格1000(P/F，10，5)10008 (P/A，10，5) 10000.6209803.7908 924.16(元),二、发行债券,第三节 负债资金的筹集,(二)债券的发行,【例3-4】某企业发行债券筹资，面值1000元，期限5 年，发行时市场利率10，每年未付息，到期还本。 要求：分别按票面利率为8、10、12计算债券的 发行价格。,5.债券发行价格的确定,解：,(2)若票面利率为10： 发行价格1000(P/F，10，5)100010 (P/A，10，5) 10000.62091003.7908 1000(元),二、发行债券,第三节 负债资金的筹集,(二)债券的发行,【例3-4】某企业发行债券筹资，面值1000元，期限5 年，发行时市
