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1、第一章 总论本章主要介绍了财务管理目标、财务管理环节、财务管理体制、财务管理环境等四个方面的内容。本章属于基础章节，内容比较简单，主要是出客观题的题型，复习难度不大。由于去年本章变动较大，新增较多内容，分数较多，一般应不超过5分。题型2008年2009年2010年考点单项选择题2题2分1题1分3题3分企业价值最大化作为财务管理目标；所有者与经营者利益冲突的协调；所有者与债权人的矛盾协调；财务管理的经济环境（通货膨胀水平）；多项选择题1题2分1题2分2题4分集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容；衍生金融工具的内容判断题1题1分财务管理的经济环境（经济周期中的财务管理战略）计算分析题综合题合计
2、3题4分2题3分6题8分第一节 财务管理目标 一、企业财务管理目标理论观点优点缺点利润最大化1.利润可以直接反映企业创造的剩余产品的多少；2.有利于企业资源的合理配置，有利于企业整体经济效益的提高。1.没有考虑利润实现时间和资金时间价值；2.没有考虑风险问题；3.没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系；4.可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。股东财富最大化1.考虑了风险因素；2.在一定程度上能避免企业追求短期行为；3.对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。【提示】衡量指标：在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一
3、定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。1.非上市公司难于应用；2.股价受众多因素的影响，股价不能完全准确反映企业财务管理状况；3.它强调的更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。企业价值最大化1.考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；2.考虑了风险与报酬的关系；3.能克服企业在追求利润上的短期行为；4.用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效的规避了企业的短期行为。【提示】从财务管理的角度看，企业价值不是账面资产的总价值，而是企业所有者权益的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。1.企业的价值过于理论化，不易操作；2.对于非上市公司，只有对
4、企业进行专门的评估才能确定其价值。而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确。相关者利益最大化（本书观点）1.有利于企业长期稳定发展；2.体现了合作共赢的价值理念；3.这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益；4.体现了前瞻性和现实性的统一。过于理想化且无法操作。【提示】相关者利益最大化是企业财务管理最理想的目标。但鉴于该目标过于理想化且无法操作，教材后述章节仍采用企业价值最大化作为财务管理的目标。具体内容（1）强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内。（2）强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系。（3）强
5、调对代理人即企业经营者的监督和控制，建立有效的激励机制以便企业战略目标的顺利实施。（4）关心本企业普通职工的利益，创造优美和谐的工作环境和提供合理恰当的福利待遇，培养职工长期努力地为企业工作。（5）不断加强与债权人的关系，培养可靠的资金供应者。（6）关心客户的长期利益，以便保持销售收入的长期稳定增长。（7）加强与供应商的协作，共同面对市场竞争，并注重企业形象的宣传，遵守承诺，讲究信誉。（8）保持与政府部门的良好关系。【例题5单选题】二、利益冲突的协调（一）所有者与经营者利益冲突的协调矛盾的表现协调方式经营者希望在创造财富的同时，能够获取更多的报酬，更多的享受；而所有者则希望以较小的代价（支付较
6、少报酬）实现更多的财富。1.解聘；通过所有者约束经营者2.接收；通过市场约束经营者3.激励：将经营者的报酬与绩效挂钩。两种基本方式：“股票期权”和“绩效股”。（二）债权人与所有者利益冲突的协调矛盾的表现协调方式1.所有者改变举债资金的原定用途，增大偿债的风险，降低了债权人的负债价值；2.举借新债，增大偿债的风险，致使原有债权的价值降低。1.限制性借债：在借款合同中加入限制条款，如规定借款的用途、规定借款的信用条件，要求提供借款担保等。2.收回借款或停止借款；当债权人发现公司有侵蚀其债权价值的意图时，采取收回债权和不再给予新的借款的措施，从而来保护自身权益。第二节 财务管理环节财务管理环节是企业
7、财务管理的工作步骤与一般工作程序。财务管理的环节财务预测财务计划财务预算计划与预算决策与控制财务决策财务控制分析与考核财务分析财务考核【提示】财务决策是财务管理的核心工作环节。第三节 财务管理体制一、企业财务管理体制的含义【提示】核心问题是如何配置财务管理权限。二、企业财务管理体制的一般模式种类权限特征优缺点集权型企业内部的主要管理权限集中于企业总部，各所属单位执行企业总部的各项指令。【优点】（1）可充分展现其一体化管理的优势，使决策的统一化、制度化得到有力的保障。（2）有利于在整个企业内部优化配置资源。【缺点】（1）集权过度会使各所属单位缺乏主动性、积极性，丧失活力。（2）集权过度会因为决策
8、程序相对复杂而失去适应市场的弹性，丧失市场机会。分权型企业内部的管理权限分散于各所属单位，各所属单位在人、财、物、供、产、销等方面有决定权。【优点】（1）有利于因地制宜地搞好各项业务。（2）有利于分散经营风险。【缺点】缺乏全局观念和整体意识，从而可能导致资金管理分散、资金成本增大、费用失控、利润分配无序。集权和分权相结合型企业对各所属单位在所有重大问题的决策和处理上实行高度集权，各所属单位则对日常经营活动具有较大的自主权。吸收了集权型和分权型财务管理体制各自的优点，避免了二者各自的缺点，从而具有较大的优越性。三、集权与分权的选择考虑的因素选择企业与各所属单位之间的业务关系的具体特征各所属单位之
9、间的业务联系越密切，就越有必要采用相对集中的财务管理体制。【提示】实施纵向一体化战略的企业，宜采用相对集中的财务管理体制。企业与各所属单位之间的资本关系的具体特征只有当企业掌握了各所属单位一定比例有表决权的股份（如50%以上）之后，各所属单位的财务决策才有可能相对“集中”于企业总部。集中与分散的“成本”和“利益”差异【集中的“成本”】主要是各所属单位积极性的损失和财务决策效率的下降；【分散的“成本”】主要是可能发生的各所属单位财务决策目标及财务行为与企业整体财务目标的背离以及财务资源利用效率的下降；【集中的“利益”】主要是容易使企业财务目标协调和提高财务资源的利用效率；【分散的“利益”】主要是
10、提高财务决策效率和调动各所属单位的积极性。环境、规模和管理者的管理水平较高的管理水平，有助于企业更多地集中财权。否则，财权过于集中只会导致决策效率的低下。四、企业财务管理体制的设计原则（一）与现代企业制度的要求相适应的原则（二）明确企业对各所属单位管理中的决策权、执行权与监督权三者分立原则（三）明确财务管理的综合管理和分层管理思想的原则（四）与企业组织体制相对应的原则组织形式特征最高决策层的职能U型组织（unitary structure）仅存在于产品简单、规模较小的企业实行管理层级的集中控制。特点是高度集权。直接从事各所属单位的日常管理H型组织（Holding company structu
11、re）子公司具有法人资格，分公司则是相对独立的利润中心。特点是高度分权，实质上是企业集团的组织形式。已逐渐被M型结构所代替。基本上是一个空壳M型结构（Multi divisional）特点是集权程度较高的集权和分权的结合。（1）目前国际上大的企业管理体制的主流形式。在业务经营管理下放权限的同时，更要强化财务部门的职能作用。（2）M型结构由三个相互关联的层次组成。M型结构的财务是中央控制的，负责整个企业的资金筹措、运作和税务安排。战略规划和关系协调五、集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容核心内容企业总部应做到制度统一，资金集中，信息集成和人员委派。具体内容集权（1）集中制度制定权（2）集中筹
12、资、融资权（3）集中投资权（4）集中用资、担保权（5）集中固定资产购置权（6）集中财务机构设置权（7）集中收益分配权分权（1）分散经营自主权（2）分散人员管理权（3）分散业务定价权（4）分散费用开支审批权第四节 财务管理环境一、技术环境财务管理的技术环境，是指财务管理得以实现的技术手段和技术条件，它决定着财务管理的效率和效果。二、经济环境在影响财务管理的各种外部环境中，经济环境是最为重要的。（一）内容:经济环境内容十分广泛，包括经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策及社会通货膨胀水平等。（二）注意不同经济经济周期下的财务管理策略复苏繁荣衰退萧条设备投资增加厂房设备实行长期租赁扩充厂房设
13、备停止扩张出售多余设备建立投资标准放弃次要利益存货储备建立存货继续建立存货削减存货停止长期采购削减存货人力资源增加劳动力增加劳动力停止扩招雇员裁减雇员产品策略开发新产品提高产品价格开展营销规划停产不利产品保持市场份额压缩管理费用（三）注意通货膨胀对财务管理的影响措施1 进行投资可以避免货币贬值风险，实现资本保值；2 签定长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失；3 取得长期负债，保持资本成本。三、金融环境（一）金融工具的含义与分类含义金融工具是指融通资金双方在金融市场上进行资金交易、转让的工具，借助金融工具，资金从供给方转移到需求方。种类基本金融工具货币、票据、债券、股票等。衍生金融工具（派生金
14、融工具）是在基本金融工具的基础上通过特定技术设计形成新的融资工具，如各种远期合约、互换、掉期、资产支持证券等，种类非常复杂、繁多，具有高风险、高杠杆效应的特点。（二）金融市场的分类分类标准分类特点期限货币市场（短期金融市场）特点：（1）期限短；（2）交易目的是解决短期资金周转；（3）金融工具有较强的“货币性”，具有流动性强、价格平稳、风险较小等特性。资本市场（长期金融市场）特点：（1）融资期限长；（2）融资目的是解决长期投资性资本的需要；（3）资本借贷量大；（4）收益较高但风险也较大。功能发行市场（一级市场）主要处理金融工具的发行与最初购买者之间的交易流通市场（二级市场）主要处理现有金融工具转让和变现的交易融资对象资本市场以货币和资本为交易对象外汇市场以各种外汇金融工具为交易对象黄金市场集中进行黄金买卖和金币兑换的交易市场所交易金融工具的属性基础性金融市场是指以基础性金融产品为交易对象的金融市场，如商业票据、企业债券、企业股票的交易市场。金融衍生品市场是指以金融衍生产品为交易对象的金融市场，如远期、期货、掉期（互换）、期权，以及具有远期、期货、掉期（互换）、期权中一种或多种特征的结构化金融工具的交易市场。地理范围地方性金融市场、全国性金融市场和国际性金融市场。
