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1、一、案例资料1、一家上市公司，于2007年4月30日在深圳证券交易所上市。上市前股本33000万股，在深圳证券交易所上市之前发行新股19065.355万股。（计算每股收益要进行加权平均，后者期限12月，前者期限8个月）。2、2007年12月31日资产负债情况资产金额（万元）流动负债合计1267380.01货币资金271581.28长期负债合计27523.82应收帐款214850.43负债合计1301507.19存货432301.05少数股东权益302625.86流动资产合计1447741.45股本52065.36股东权益合计638133.28资产总计2242266.33负债及股东权益总计224
2、2266.333、2007年利润表摘要（万元）报告期2007-12-31主营业务收入2926096.83利润总额327764.64净利润201940.894、长期负债平均利率8%，适用所得税率25%。要求：（1）对该企业的短期偿债能力，长期偿债能力进行分析，并结合所给资料，分析其利用负债经营的情况（2）该企业根据2007年实现利润的情况，向投资者按每10股发放4.4元现金股利。如果其后每年股利增长率为10%，则其股票价值几何？必要收益率12%。2007年企业每股收益4.42元，价格86.6元；如果2007年企业预计每股收益5元，按照每股收益乘数19.18倍，则预计股票价格多少？按照你的计算，根
3、据前面两种评价结果，2008年5月21日，该企业股票价格在64元时是否可以购买？请分别说明理由？二、案例分析1996年11月8日下午，中央电视台传来一个令全国震惊的新闻：名不见经传的秦池酒厂以3.2亿元人民币的“天价”，买下了中央电视台黄金时间段广告，从而成为令人眩目的连任二届“标王”。1995年该厂曾以6666万元人民币夺得“标王”。夺得中央电视台黄金时段广告“标王”后，引起大大出乎人们意料的轰动效应，秦池酒厂一夜成名，秦池白酒也身价倍增。中标后的1996年秦池酒厂的销售也由1995年只有7500万元一跃为9.5亿元。此时，秦池内部状况是一方面大兴土木，购置机器设备，进行大规模投资，似乎一切
4、兴旺发达。生产规模的扩大，使企业总资产中固定资产比例提高，而流动资产比例下降，尤其是现金短缺，使企业的流动能力和变现能力受到影响，企业资产结构失去平衡；另一方面是由于生产周期的制约使得难以满足市场需求；同时3.2亿元巨额广告费用成为秦池巨大的包袱，1997年秦池在中央电视台播出的广告时间折算成货币为应付1.5亿元左右，而秦池实际支付仅为4800万元。1997年秦池面临得外部环境恶化。（1）全国白酒生产产量远大于销售量（约有50的产量过剩）；同时洋酒的进入使白酒在酒业消费中的比例下降。到1997年白酒销量“滑坡”的势头更加严重。秦池的市场份额面临着严峻的考验。（2）一流的品牌没有一流的产品质量作
5、保证，秦池沿川藏公路两侧收购散酒勾兑“秦池”的报道，严重影响其市场份额。（3）1997年3.2亿元巨额广告费用对秦池来说是一个巨大的包袱。1997年秦池在中央电视台播出的广告时间折算成货币为应付1.5亿元左右，而秦池实际支付仅为4800万元。新华社1998年6月25日报道：“秦池目前生产、经营陷入困境，今年亏损已成定局。请根据所学财务管理知识，分析秦池酒厂为什么能“昙花一现”？三、已知：甲、乙、丙三个企业的相关资料如下：资料一：甲企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如下：年度销售收入现金占用200110200680200210000700200310800690200411100710200
6、511500730200612000750资料二：乙企业2006年12月31日资产负债表（简表）资产金额权益金额现金750应付费用1500应收帐款2250应付账款750存货4500短期借款2750固定资产净值4500公司债券2500实收资本3000留存收益1500资产合计12000负债和所有者权益合计12000该企业2007年的相关预测数据为：销售收入20000万元，新增留存收益100万元；不变现金总额1000元，每元销售收入占用变动现金0.05，其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如下所示：现金与销售收入变化情况表单位：万元年度年度不变资金（a）每元销售收入所需变动资金（b）应收账
7、款5700.14存货15000.25固定资产净值45000应付费用3000.1应付账款3900.03资料三：丙企业2006年末总股本为300万股，该年利息费用为500万元，假定该部分利息费用在2007年保持不变，预计2007年销售收入为15000元，预计息税前利润与销售收入的比率为12%。该企业决定于2007年初从外部筹集资金850万元。具体筹资方案有两个：方案1：发行普通股股票100万股，发行价每股8.5元。2006年每股股利（D0）为0.5元，预计股利增长率为5%。方案2：发行债券850万元，债券利率10%，适用的企业所得税税率为33%。假定上述两方案的筹资费用均忽略不计。要求：（1）根据
8、资料一，运用高低点法测算甲企业的下列指标：每元销售收入占用变动现金；销售收入占用不变现金总额。（2）根据资料二为乙企业完成下列任务：按步骤建立总资产需求模型；测算2007年资金需求总量；测算2007年外部筹资量。（3）根据资料三为丙企业完成下列任务：计算2007年预计息税前利润；计算每股收益无差别点；根据每股收益无差别点法做出最优筹资方案决策，并说明理由；计算方案1增发新股的资金成本。四、家家有限责任公司只生产一种产品，产品单价10元，单位变动成本6元，固定成本总额2000元；固定费用总额1000元。该企业2005到2007年的其他资料如下：要求：（1）采用变动成本法计算并填制贡献式利润表；（
9、2）采用完全成本法计算并填制职能式利润表；（3）分析两种方法计算成本对利润的影响。项 目2005年2006年2007年合计期初存货量200200400本期产量1000100010003000本期销量100080012003000期末存货量200400200五、某企业生产丙产品，单位售价为12元，单位变动成本为7元，固定成本总额为60000元，计划期预计销售数量为30000件。要求：（1）分别计算以实物量和金额表示的盈亏临界点销售量。（3）计算安全边际量及安全边际率。（4）计算计划期预计利润。（5）分析各敏感因素对利润的敏感程度。（6）如果该企业拟在下期利润增长80%，在其他因素不变情况下单价应
10、采取什么措施？一、三维公司正考虑为其车间重置包装机。（1）公司目前使用的包装机每台帐面净值100万美元，并在今后5年内可继续使用，直到其帐面净值为零。公司总工程师估计老机器尚可使用10年。（2）新机器每台购置价格500万美元，在10年内以直线法折旧，直到其帐面净值为50万美元。新机器比旧及其每年可节约150万税前经营成本。（3）公司估计，每台旧包装机能以25万美元价格售出；每台新包装机安装费60万美元，其中10万美元可以立即费用化。（4）新机器比老机器运行快，因此要增加3万美元原材料存货，同时应付帐款将增加1万美元。（5）尽管管理人员相信10年后新机器帐面净值为50万美元，但可能最终只能以30
11、万美元转让出去，届时还将发生4万美元清理搬运费。（6）官司的企业所得税率40，加权平均资本成本12。要求：（1）请说明在项目评价时，为说明不考虑旧机器的购置价格？（2）计算重置包装机的税后增量现金流量。（3）重置包装机项目的净现值时多少？重置包装机是否可行，为什么？（P/F，12%，5）0.5674 （P/F，12%，10）0.322（P/A，12%，5）3.6048 （P/A，12%，10）5.6502 二、一网略类上市公司，现有资产总额2000万元，企业已连续亏损两年；权益乘数为2，该公司目前的资本结构为最佳资本结构，所有者权益资本均为普通股，每股面值10元，负债的年平均利率10%。该公司
12、年初未分配利润为-258万元，当年实现营业收入8000万元，固定成本700万元，变动成本60%，所得税率25%。该公司按照10%和5%分别提取法定盈余公积金和任意盈余公积金。预计下一年度计划需要资金4000万元。要求：（1）该公司应采取何种股利政策为佳？并说明理由。（2）如果采取剩余股利政策，其当年盈利能否满足下一年度投资对权益资本的需要？若不能满足，应增发多少普通股？（3）若上述投资所需资金。或通过发行企业债券（债券年利率12%）取得，或发行股票（新股面值保持10元不变）取得，当预计息税前利润为2800万元时，你认为那种筹资方式对公司更为有利？（本题20分）三、华美公司只生产甲产品。上年有关
13、资料为：单位售价100元，单位直接材料费用25元，单位直接人工费用15元，单位变动制造费用15元，全年固定制造费用60000元，单位变动性销售及管理费用5元，全年固定销售及管理费用40000元。安全边际率60%。所得税率25%。要求：（1）计算该产品上年盈亏临界点销量、实际销量及税前利润。（2）该企业给予本年度广告费将增加20000元，单位变动成本及管理费用降低2元，计算为实现税后目标利润所需要的销量。（3）该企业在计划期为使税前销售利润率达到27%，在单位售价可提高5%的调价下，安全边际率仍保持60%不变，则单位变动成本应降低到多少？（本题20分）四、股票价格影响因素案例分析单位名称每股收益
14、净资产收益率市价淮柴动力4.4231.6586.60中国重汽2.2235.5666.30中通客车0.115.317.50宇通客车0.9414.1834.46上海汽车0.7112.4026.54要求：（1）根据上表给出的数据，确定股票市价与每股收益的关系，确定股票市价与净资产收益率的关系；（2）根据你所计算的结果，根据所学知识，对投资者的投资理念进行评价。（3）如果以每股收益作为乘数变量，潍柴动力如果下一年度每股收益为3元时，其股票价值应为多少？（本题20分）五、债券发行案例分析中国长江三峡工程开发总公司（简称“三峡总公司”）是经国务院批准成立，计划在国家单列的自主经营、独立核算、自负盈亏的特大型国有企业，是三峡工程的项目法人，全面负责三峡工程的建设、资金的筹集以及项目建成后的经营管理。该公司为大型水力发电企业，主业突出，拥有大量优质水电资产，项目本身符合国家产业政策，具有较强的现金流产出和盈利能力，发行人具有灵活的多渠道持续融资能力。本期债券还本日期为2026年。届时，三峡工程和金沙江下游四个梯级电站项目已全部竣工，发行人
