北京兴展投资控股有限公司2019年度第一期短期融资券信用评级报告

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1、 3 北京兴展投资控股有限公司 2019 年度第一期短期融资券信用评级报告 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性

2、不作任 何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部 评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投

3、资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的 中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给 第三方所产生的任何后果承担责任。 七、本次评级结果中的主体信用等级自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。债 券存续期内，中诚信国际将按照跟踪评级安排 ，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级， 根据跟踪评级情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 4 北京兴展投资控股有限公司 2019 年度第一期短期融资券信用评级报告 发行主体概况发行主体概况 北京兴展投资控股有限公司原名北京兴展国 有资产经营公司，系于 2002 年 10 月经北京市大

4、兴区人民政府（以下简称“大兴区政府”）批准， 由北京市大兴区人民政府国有资产监督管理委员 会（以下简称“大兴区国资委”）出资设立的全民 所有制企业，初始注册资本 10,000 万元。2015 年 12 月，公司改制为国有独资公司，注册资本增至 40 亿元。2016 年 6 月，公司更为现名。2017 年 3 月，公司股东由大兴区国资委变更为北京市大兴 区国有资本投资运营有限公司 （以下简称“国资公 司”） 。截至 2018 年 9 月末，公司注册资本和实收 资本均为 40 亿元，国资公司为公司唯一股东，大 兴区国资委为公司实际控制人。 公司作为大兴区最重要的基础设施投融资和 市政项目建设主体，

5、主要从事基础设施、公共服 务设施建设、土地一级开发、为大兴区内工业企 业提供担保融资服务等业务。 截至2018年9月末， 公司合并范围内一级子公司共 16 家。 截至 2017 年末，公司总资产为 373.81 亿元， 所有者权益合计为 129.23 亿元，资产负债率为 65.43%；2017 年，公司实现营业总收入 53.74 亿 元， 净利润 2.96 亿元， 经营活动净现金流为 30.43 亿元。 截至 2018 年 9 月末，公司总资产为 433.31 亿元，所有者权益合计为 140.02 亿元，资产负债 率为 67.69%； 2018 年 19 月， 公司实现营业总收 入 10.91

6、 亿元，净利润 1.23 亿元，经营活动净现 金流为-57.49 亿元。 本期融资券概况本期融资券概况 发行条款发行条款 公司本次短期融资券注册金额为 20 亿元， 本 期发行金额为 5 亿元，期限为 1 年。 募集资金用途募集资金用途 本期短期融资券募集资金 5 亿元，拟全部用 于置换公司本部现有债务。 近期关注近期关注 近年来，近年来，大兴区大兴区 GDP 保持保持较快较快增长，增长，经济经济 实力不断增强实力不断增强， 为公司发展提供了良好的外， 为公司发展提供了良好的外 部环境部环境 大兴区位于北京市南部，东临通州区，南临 河北省固安县、霸州市等，西与房山区隔永定河 为邻，北接丰台、朝

7、阳区，新城北距市中心 13 公 里，是距离北京市区最近的郊区。大兴区辖域面 积 1,031 平方公里，现辖 8 个街道办事处，5 个 地区办事处和 9 个镇，有北京四环路、五环路、 六环路和北京南中轴路延长线、京开高速公路、 京津塘高速公路、 104 国道组成了“三横四纵”的公 路交通网络。根据北京新机场建设与运营筹备 总进度综合管控计划 ， 北京大兴国际机场及其配 套工程将在 2019 年 6 月 30 日竣工验收，2019 年 9 月 30 日投入运营。根据北京市城市总规划 （2016 年-2035 年） ，大兴区被定位为面向京津 冀的协同发展示范区，科技创新引领区，首都国 际交往新门户，

8、城市发展深化改革先行区。 近年来大兴区社会经济保持较快发展，主要 经济指标在北京市 16 个区县中位居前列。 20152017 年，大兴区分别实现地区生产总值 （GDP）1,591.6 亿元、1,729.3 亿元和 2,009.5 亿 元，GDP 增长率分别为 8.1%、8.2%和 10.5%。从 大兴区生产总值构成来看，2017 年，第一产业增 加值 16.8 亿元，比上年减少 12.8%；第二产业增 加值 1,141.4 亿元，比上年增长 17.0%；第三产业 增加值 851.3 亿元，比上年增长 15.9%，三次产业 结构比为 0.8:56.8:42.4， 大兴区产业结构以工业生 产为主

9、导，以服务经济为第二支柱。截至 2017 年 末，大兴区常住人口 176.1 万人，比上年末增加 了 6.7 万人，同比上升 4.0%。同期，大兴区居民 人均可支配收入 4.0 万元，同比增长 8.6%。 5 北京兴展投资控股有限公司 2019 年度第一期短期融资券信用评级报告 图图 1：20132017 年大兴区年大兴区 GDP 及固定资产投资情况及固定资产投资情况 （亿元、（亿元、%） 资料来源：大兴区统计公报 固定资产投资方面，20152017 年，大兴区 分别实现固定资产投资总额 1,209.0 亿元、 1,213.9 亿元和 1,177.2 亿元， 固定资产投资增长率分别为 27.

10、6%、0.4%和-3.0%。其中 2017 年，房地产开发 投资 402.8 亿元，同比下降 21.0%，占当年全社会 固定资产投资的比重为 34.2%；基础设施建设投 资 424.4 亿元， 同比增长 27.8%， 拉动全社会固定 资产投资增长7.6个百分点； 工业投资255.7亿元， 占全社会固定资产投资的比重为 21.7%，比上年 提高 0.7 个百分点。 大兴区着重发展工业生产及高新技术产业。 2017 年， 大兴区实现规模以上工业总产值 4,136.8 亿元，同比增长 16%。大兴区现代制造业实现产 值 3,150.3 亿元，同比增长 18.1%，占规模以上工 业产值的比重为 76.

11、2%，拉动规模以上工业总产 值增长 13.5 个百分点。四大主导产业（电子信息 产业、装备制造产业、生物工程和医药产业、汽 车及交通设备产业）实现规模以上工业总产值 3,594.2 亿元，同比增长 19%；其中电子信息产业 实现产值 723.5 亿元，同比增长 16.9%；装备制造 产业实现产值 627.9 亿元，同比增长 7.9%；生物 工程和医药产业实现产值 478.8 亿元，同比增长 16.4%；汽车及交通设备产业产值 1,764.1 亿元， 同比增长 25.2%。 总体来看，大兴区作为北京市南部发展的重 要节点，大力发展临空产业、现代制造业以及现 代服务业。近年来，大兴区总体经济实力不

12、断增 强，为公司提供了良好的发展环境。 2017 年以来，年以来，受益于土地出让市场行情回受益于土地出让市场行情回 暖， 公司土地一级开发业务规模扩大暖， 公司土地一级开发业务规模扩大， 收入， 收入 大幅增加。此外大幅增加。此外公司拟建项目投资规模较公司拟建项目投资规模较 大，未来面临一定的资本支出压力大，未来面临一定的资本支出压力 公司土地一级开发业务主要由子公司北京兴 展盛业投资有限公司（以下简称“兴展盛业”） 、北 京市大兴城镇建设综合开发集团有限公司（以下 简称“大兴城建”）和北京大兴经济开发区开发经 营有限公司负责运营，上述子公司主要负责区域 范围内的土地开发前期手续、征地、拆迁及

13、市政 建设工作，根据各子公司与北京市土地整理储备 中心大兴区分中心（以下简称“土储中心”）签订 的土地一级开发项目委托协议，土储中心委托各 子公司按照“七通一平”的标准实施庞各庄镇区、 瀛海西区等区域的土地一级开发工作。根据土地 一级开发合同约定，土储中心拨付开发总成本及 开发总成本 2%的委托费， 公司将开发总成本及委 托费确认收入。2017 年，受益于土地出让市场行 情回暖，该板块实现收入 33.51 亿元，同比增长 263.45%。 截至 2018 年 9 月末， 公司在建的土地一级开 发项目包括榆垡居住区土地一级开发项目、庞各 庄镇区改造土地一级开发项目（一期） 、庞各庄镇 区改造土地

14、一级开发项目（二期） 、瀛海西区土地 一级开发项目等，项目总投资 249.47 亿元，已完 成投资 242.63 亿元，部分在建项目已完成投资规 模超出概算，主要系征地拆迁成本上升所致，超 出概算部分将在完工审核时计提管理费用。 表表 1：截至：截至 2018 年年 9 月末公司在建土地一级开发项目概况月末公司在建土地一级开发项目概况 项目名称项目名称 总投资（亿元）总投资（亿元） 已投资金已投资金额（亿元）额（亿元） 建设周期建设周期 榆垡居住区土地一级开发项目 32.95 64.79 20102019 庞各庄镇区改造土地一级开发项目（一期） 23.55 56.33 20092019 6

15、北京兴展投资控股有限公司 2019 年度第一期短期融资券信用评级报告 庞各庄镇区改造土地一级开发项目（二期） 41.49 1.04 20172022 瀛海西区土地一级开发项目 102.60 97.95 20092019 北区一号地土地一级开发项目 26.88 15.62 20112020 北区二号地土地一级开发项目 22.00 6.90 20132020 合计合计 249.47 242.63 - 资料来源：公司提供 截至 2018 年 9 月末，公司拟建土地一级开发 项目为新城西片区棚改项目，计划总投资 1,134.00 亿元， 项目总用地面积 1,345.58 公顷， 涉及八个村， 安置人口

16、 25,598 人。 项目主要系开展新城西片区棚 户区改造，包括征地补偿、拆迁安置、市政基础设 施建设及土地平整等工作，目前已取得大兴区政府 授权，正在办理可研批复等手续。截至 2018 年 9 月末，项目已通过银行借款融资 51.00 亿元，剩余 资金计划通过财政资金和银行融资筹集。 此外，公司还承担部分政府公益性项目的建设 任务，通过委托代建及建设回购的模式开展基础设 施建设业务，由公司本部下设的代建制部负责。 总体来看，受益于土地出让市场行情回暖， 2017 年以来，公司土地一级开发业务规模大幅增 加。但中诚信国际也关注到公司拟建土地一级开发 项目投资规模加大，未来面临一定的资本支出压 力。 作为大兴区保障房项目建设主体，公司负责作为大兴区保障房项目建设主体，公司负责 实施