《【精选】“一煤独大”还能维持多久？—山西省信用分析报告》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【精选】“一煤独大”还能维持多久？—山西省信用分析报告（10页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 企乐汇征信有限公司电话：（010 85801288地址：北京市石景山区中国瑞达大厦 20 层 2006 室“一煤独大”还能维持多久？-山西省信用分析导读：随着今年煤炭价格的下跌， “一煤独大”的山西省遇到了前所未有的困难，在 2014 年全国 GDP 增速排名中，山西省 GDP 增速全国倒数第一，长期以来煤炭经济占主导地位使山西省经济结构失衡，抗风险能力较差，山西省继续维持“一煤独大”的局面，还是积极寻求突破，我们将持续关注。内容摘要： 由于过度依赖煤炭产业带动经济发展，随着煤炭价格的下跌，山西省经济发展逐步落后于国平均水平，2014 年山西省地区生产总值 12759.44 亿元，较上年增长
2、 4.9%，GDP 增速全国倒数第一。2015 年上半年，经济增速居全国倒数第二，情况不容乐观。 山西省经济发展“一煤独大” ，煤炭产业占主导地位所造成的直接结果是经济结构失衡，经济发展受煤炭产业发展牵制。煤炭价格下跌造成煤炭企业利润减少，亏损企业逐渐增多。1-8 月，山西重点煤企利润出现大幅下滑，平均降幅近七成左右。 2015 年上半年，山西省 11 个地级市中，7 个地级市的 GDP 增速为负，8 个地级市的财政收入增速为负，且长治、临汾、朔州、吕梁下降幅度较大，将近或超过 30%，降幅最大的朔州将近 41%。 受煤炭行业低位运行影响,山西省涉煤金融风险积聚。银行不良贷款率上升，企业融资成
3、本上升，进而转向直接融资，直接融资比例加大。 综合来看，山西省的确信用风险较高，近期经济结构、融资环境难改善，信用风险需要长期关注。 企乐汇征信有限公司电话：（010 85801288地址：北京市石景山区中国瑞达大厦 20 层 2006 室一、经济发展处于全国低位山西，因在太行山以西，故曰山西，简称晋，省会太原市。山西省总面积 15.67 万平方公里，总人口 3610.8 万人，下辖 11 个地级市，119 个县级行政单位。山西省矿产资源极为丰富，已发现的地下矿种达 120 多种，目前，山西查明煤炭资源储量达 2673.79 亿吨，约占全国查明煤炭资源储量的 20%,故而有“煤乡”之称。由于过
4、度依赖煤炭产业带动经济发展，随着煤炭价格的下跌，山西省经济发展逐步落后于国平均水平，国家统计局数据显示，2014 年，山西省地区生产总值 12759.44 亿元，较上年增长 4.9%，GDP 增速全国倒数第一, 2015 年上半年，山西省地区生产总值 5814.18亿元，较上年增长 2.7%，居全国倒数第二，情况不容乐观。2014 年 GDP 增速排名中，相对于排名靠后的新疆、贵州、甘肃、海南、宁夏、青海、西藏 7 省份，7 个省份大多为西南、西北偏远省份，而山西占据了中部较好的区位优势及煤炭资源优势，经济发展出现了不应该呈现的状况。从相邻省份来看，与山西地理区位相近、资源禀赋相似的陕西和内蒙
5、古在 GDP 总量及增速方面均领先山西，侧面反映出了山西省经济发展面临的严峻形势。图表 1 2014 年山西省地区生产总值处全国低位 广东 江苏 山东 浙江 河南 河北 辽宁 四川 湖北 湖南 福建 上海 北京 安徽内蒙古陕西 天津 江西 广西黑龙江重庆 吉林 云南 山西 新疆 贵州 甘肃 海南 宁夏 青海 西藏#,#0;Re30-#,#0#,#0;Re18-#,#0#,#0;Re3-#,#0#,#0;Re18-#,#0#,#0;Re6-#,#0#,#0;Re21-#,#0#,#0;Re8-#,#0#,#0;Re25-#,#0#,#0;Re11-#,#0#,#0;Re30-#,#0#,#0;R
6、e1-#,#0#,#0;Re3-#,#0#,#0;Re5-#,#0#,#0;Re7-#,#0#,#0;Re9-#,#0#,#0;Re11-#,#0GDP（ 亿 元 ） 增 长 率 （% ）各地级市中，经济增长情况依然不理想，较 2013 年均有不同程度下降，整体经济增长水平较差，增长速度最快为大同的 7.39%，而太原作为省会城市，GDP 增长速度只有3.3%，吕梁的 GDP 甚至出现了负增长。区位、资源禀赋相似的内蒙古、陕西、山西呈现不同景象 企乐汇征信有限公司电话：（010 85801288地址：北京市石景山区中国瑞达大厦 20 层 2006 室图表 2 2014 年山西省各地级市地区生产
7、总值增长缓慢太 原 长 治 临 汾 运 城 吕 梁 晋 中 晋 城 朔 州 大 同 忻 州 阳 泉#,#0;Re30-#,#0#,#0;Re14-#,#0#,#0;Re26-#,#0#,#0;Re8-#,#0#,#0;Re22-#,#0#,#0;Re4-#,#0#,#0;Re18-#,#03.30_5.10_4.57_ 5.00_-2.00_6.80_4.76_ 4.50_7.39_5.40_3.20_#,#0;Re27-#,#0#,#0;Re28-#,#0#,#0;Re29-#,#0#,#0;Re30-#,#0#,#0;Re31-#,#0#,#0;Re1-#,#0#,#0;Re2-#,#0#
8、,#0;Re3-#,#0#,#0;Re4-#,#0#,#0;Re5-#,#0#,#0;Re6-#,#0#,#0;Re7-#,#0GDP（ 亿 元 ） GDP增 速 （% ）二、“一煤独大”造成山西省经济结构失衡从产业角度分析，2014 年山西省经济发展中，三大产业生产总值分别为788.89、6293.91、5678.69 亿元，占地区生产总值的比例比分别为 6%、49%、45%，第二产业占绝对优势，又由于山西省的服务业也多以支持煤炭产业为主，故涉煤产业的比例远高于统计数据显示比例。2015 年上半年，山西省第一产业和第三产业增长缓慢，第二产业增长持续下降。特别是工业增加值自去年 9 月以来已连
9、续 10 个月下降，且降幅不断扩大。图表 3 山西省第二产业占主导位置 9%43%48%0.06_0.49_0.45_第 一 产 业 占 比 第 二 产 业 占 比 第 三 产 业 占 比0%10%20%30%40%50%60%全 国 山 西 省 企乐汇征信有限公司电话：（010 85801288地址：北京市石景山区中国瑞达大厦 20 层 2006 室资料来源：国家统计局2.1“一煤独大”造成经济结构失衡，经济抗风险能力差一直以来，丰富的煤炭资源带动了煤炭产业的发展，煤炭产业在山西省经济发展中一直占据重要位置。在全国煤炭产量分布中，山西、内蒙古、陕西一直稳居全国前三，2015年上半年，山西省累
10、计生产原煤 4.63 亿吨，占全国产量的四分之一，以微弱优势领先于内蒙古，居全国第一。长期以来，丰富的煤炭资源为山西省“一煤独大”创造了先天条件。图表 4 2015 年上半年全国煤炭产量分布25.88% 25.32%11.75%37.05%山 西 内 蒙 古 陕 西 其 他0%5%10%15%20%25%30%35%40%资料来源：企乐汇根据公开资料整理煤炭产业占主导地位所造成的直接结果是经济结构失衡，以煤炭产业为主的第二产业一直居于主要位置。经济结构的失衡又导致经济抗风险能力差，煤炭价格的高低直接决定着地区经济发展水平。随着煤炭价格下跌严重，煤炭企业利润减少，亏损企业逐渐增多。2015 年
11、1-8 月，山西重点煤企利润出现大幅下滑，平均降幅近七成左右。五大集团（焦煤、同煤、璐安、阳煤、晋煤）吨煤价格较去年同期大幅下降 24%，1-8 月五大集团累计销售收入同比下降12%。来自 7 月 28 日山西日报的数据显示：上半年山西省煤炭行业亏损超过 40 亿元，连续 12 个月全行业亏损，仅上半年亏损 40.6 亿元，利润同比减少 60.7 亿元。从各煤企的财务表现看，基本已无盈利空间，部分煤企已出现大额亏损，我们从山西省五大煤炭集团财务情况来看，五大集团的经营性业务利润有三家出现负值，资产负债率均居高不下。 企乐汇征信有限公司电话：（010 85801288地址：北京市石景山区中国瑞达
12、大厦 20 层 2006 室表格 1 截至 2015 年 6 月底山西省五大煤炭集团财务指标 主要财务指标 经营性业务利 润（亿元） 现金类资产 （亿元） 经营净现金流 （亿元） 流动比率 （倍） 资产负债率 （%）晋城无烟煤集团 -0.64 331.39 32.08 0.74 81.69潞安集团 -23.81 285.96 9.07 0.81 80.68阳煤集团 1.07 298.85 6.91 1.06 83.27山西焦煤 0.31 429.13 -7.23 0.83 78.66同煤集团 -1.69 329.43 -109.66 1.49 84.88资料来源：企乐汇根据公开资料整理图表 5
13、 近两年太原煤炭交易综合价格指数降幅达 39% 2013-05-172013-06-072013-06-282013-07-192013-08-092013-08-302013-09-202013-10-112013-11-012013-11-222013-12-132014-01-032014-01-242014-02-142014-03-072014-03-282014-04-182014-05-092014-05-302014-06-202014-07-112014-08-012014-08-222014-09-122014-10-032014-10-242014-11-142014-1
14、2-052014-12-262015-01-162015-02-062015-02-272015-03-202015-04-102015-05-012015-05-222015-06-122015-07-032015-07-242015-08-142015-09-042015-09-252015-10-16#,#0;Re28-#,#0#,#0;Re6-#,#0#,#0;Re12-#,#0#,#0;Re18-#,#0#,#0;Re24-#,#0#,#0;Re30-#,#0#,#0;Re5-#,#0#,#0;Re11-#,#0#,#0;Re17-#,#0中 国 太 原 煤 炭 交 易 综 合 价 格 指 数资料来源：中国（太原）煤炭交易中心2.2 煤炭产业发展不利因素增加，山西省经济发展弱态将持续近年来，我国工业不景气，用电量持续下降，电力供需已由平衡转变为总体宽松，对煤炭的需求下降，且由于节能减排压力，我国煤炭弱势格局将延续。能源革命的稳步推进，也对煤炭形成更多替代。2014 年末，全国燃气发电装机容量同比增长近三成，目前仍呈增长趋势，将超 7000 万千瓦。燃气供求日渐宽松，加之国际市场油气价格回落，国内气价下调预期强烈。在环保力度加大的背景下，燃气发电对燃煤发电的替代效应随之增强。39%8 企乐汇征信有限公司电话：（010 85801288地址：北京市石景山区中
