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1、我国肉鸡养殖行业2017年发展现状及2018年发展前景图文分析报告（2018.04.25）自2012年开始，我国黄羽肉鸡市场行情经历了数次起落，禽流感因素一直对需求端产生重大影响。 2013 年 4 月国内大规模爆发 H7N9 禽流感，黄羽肉鸡价格大幅下跌，6 月天气转热疫情逐步得到控制，然而四季度国内再次出现 H7N9 禽流感，其影响超过 2013 年4 月并一直持续到 2014 年一季度。所以整个 2013 年至 2014 年一季度黄羽肉鸡价格呈现一个倒 V 型走势，行业整体严重亏损，根据测算单只亏损 8-10 元。中小养户纷纷退出市场，大型规模化企业也由于亏损严重大幅减产、降低存栏量。2
2、013-2014 年 H7N9 禽流感大规模爆发，黄羽肉鸡行业深度去化产能2013 年大规模爆发 H7N9 禽流感之后，黄羽肉鸡面临的主要问题是消费需求不振，出栏量从 2011 年的 43.3 亿羽下降到 2014 年的 36.5 亿羽，一直到 2015 年消费回暖，出栏量才开始逐步回升。我国历年黄羽肉鸡出栏量 2014 年在 H7N9 禽流感影响因素逐渐消退之后，随着行业被迫大量减产以及市场消费水平的逐步恢复，黄羽肉鸡产量、价格和养殖收益从 4 月份开始整体上呈上升的趋势，到三季度达到最高。 2015 年国家开始逐步限制活禽交易，永久或者季节性关闭大中型城市市区中的活禽交易市场，而我国目前
3、80%左右的黄羽鸡通过活鸡形式进行交易，所以黄羽鸡价格在 2015 年一路振荡，虽然较前一年有所回落，但行业盈利依旧较为丰厚。2015 年黄羽肉鸡平均价格 13.75 元/只，只均盈利 2.52 元。由于 2014-2015 年黄羽肉鸡整体盈利恢复，导致 2016 年养殖散户大量进入，行业规模化集中度进一步降低， 2016 年黄羽肉鸡户均养殖规模 0.86 万羽，同比上年 0.94 万羽减少 8.9%;2016 年下半年黄羽肉鸡出栏量增幅较大，同比增加 11%。而 2016 年下半年又受到 H7N9 禽流感影响，全国多地县一级活禽市场进一步关闭，消费量大幅缩减，所以导致后 4 个月出现较大幅度
4、亏损，行业全年平均盈利 1.87 元/只。从存栏的结构上来看，黄羽肉鸡祖代种鸡规模处于低位， 2016年全国在产祖代种鸡平均存栏量约位 134.8 万套，比 2015 年减少 1.7%；高峰出现在 6月，之后持续减少，到年底时比年初时下降了 10%。而父母代种鸡规模持续增加，其中慢速型增速明显，已达到 2013 年发生 H7N9 禽流感之前的水平，产能趋于过剩。 2016 年全国在产父母代种鸡平均存栏量约为 3671.9 万套，比 2015 年增长 6.1%；高峰同样出现在6 月，之后同样开始逐渐减少，年底时比年初存量略少。商品雏鸡销售大幅增加，总量估计为 43.34 亿只，比 2015 年的
5、 40.11 亿只增加 3.32 亿只，增幅达到 8.3%。2016 年黄羽肉鸡产能扩张，行业规模化集中度进一步降低，下半年禽流感再现，全年保持微利 自 2017 年 2 月份以来，在 H7N9 禽流感例数不断上升和国内多地关闭活禽交易的情况下，肉鸡市场陷入“冰点”，禽类冻品销售也同样受到冲击，全行业亏损严重。上半年黄羽肉鸡平均亏损 10 元/羽以上，整个行业被迫压缩产能，中小型养殖户被迫退出，大型规模化企业上半年也开始减产自救，据我们粗略估算上半年产能压缩 20%以上。这是继 2012 年末“速成鸡”事件， 2013 年春季“H7N9”流感事件以来，中国家禽养殖业损失最为惨重的一个阶段，且相
6、比前两次事件，此次全行业的损失更为严重，可谓是我国肉鸡养殖业发展史上“最黑暗”的阶段。2017 年上半年禽流感危机爆发，鸡蛋价格历史低点，大量淘汰蛋鸡冲击黄羽肉鸡市场 上半年黄羽肉鸡价格疲软的另一个主要原因则是蛋鸡大量淘汰。自 2014 年鸡蛋出现“火箭蛋”以来，蛋鸡行业迎来了有史以来的最强，持续时间最长的牛市。2014-2016 三年丰厚的养殖利润使得养殖户盲目扩张存栏，由于前期长时间超量补栏，导致 2016 年 10 月份以后在产蛋鸡存栏持续保持相对高位（超过 11 亿羽）， 2017 年1 月份达到峰值（12.37 亿羽）。随后鸡蛋价格暴跌，在 4 月份创近十年新低。 2017 年上半年
7、蛋鸡行业主动去产能，大量淘汰蛋鸡进入肉鸡市场，进一步冲击黄羽肉鸡价格。2017 年上半年大量淘汰蛋鸡进入肉鸡市场蛋鸡养殖利润（按照一个养殖周期 17 个月计算）在我国，肉鸡包括白羽肉鸡、黄羽肉鸡、肉杂鸡（817 系列）和淘汰蛋、种鸡。2016 年我国专业型肉鸡（白羽肉鸡、黄羽肉鸡、 817 肉杂鸡）出栏约 89.9亿羽，专业型鸡肉产量约 1325.8 万吨。其中白羽肉鸡出栏 44.0 亿羽，同比增长 2.6%，肉产量 784.2 万吨，同比增长 5.8%；黄羽肉鸡出栏 39.9 亿羽，同比增长 6.8%，肉产量490.5 万吨，同比增长 10.1%； 817 肉杂鸡出栏 9.0-9.5 亿羽，
8、以体重 0.85kg/只计算，鸡肉产量约为 51.1 万吨。2016 年我国肉鸡行业出栏情况2011-2016 肉鸡出栏和肉产量情况（全净膛率白羽肉鸡、黄羽肉鸡分别按照 75%和 65%计算）-白羽肉鸡黄羽肉鸡合计年度出栏(亿羽)出栏体重(千克)产肉量(万吨)出栏(亿羽)出栏体重(千克)产肉量(万吨)出栏(亿羽)产肉量(万吨)2011442.2738.843.31.7492.387.31231.1201246.92.3818.9431.747189.91289.9201345.12.3784.338.61.8440.483.61224.7201445.62.4804.936.51.8424.1
9、82.11229201542.82.3740.937.41.8445.580.21186.42016442.4784.239.91.9490.583.91274.7 在肉鸡出栏量上，黄羽肉鸡几乎与白羽肉鸡相当，可以占到整个肉鸡行业的“半壁江山”。在 2014 年大规模爆发 H7N9 禽流感之后，政府对活禽交易市场的管理趋严，而近几年消费逐渐恢复，我国每年对黄羽肉鸡的消费量大致在 40 亿羽左右。 从消费端来看，目前我国每年对黄羽肉鸡的年需求量稳定在 40 亿羽左右，再考虑到祖代和父母代种鸡产能按照 40 套/年和 100 只/年，以及商品代雏鸡 95%的出栏存活率计算，我国祖代在产黄羽肉种鸡平
10、均存栏量在 110 万套左右即可满足市场需求。虽然 H7N9事件给整个黄羽肉鸡行业带来了巨大损失，但对祖代种鸡的存栏规模影响不大。总体来看，自 2009 年以来，祖代在产黄羽肉种鸡的存栏稳定在 130-140 万套之间，产能趋于过剩。而反观下游父母代产能，全国父母代在产黄羽肉种鸡存栏在 2011 年最高，达到 4481.6 万套，此后逐年递减， 2015 年存栏量已经降低至 2008 年以来的最低水平。而随着黄羽肉鸡终端消费逐渐复苏，在 2014-2015 年盈利尚可的情况下， 2016 年全国在产父母代种鸡平均存栏量约为 3671.9 万套，比 2015 年增长 6.1%。这就导致 2016
11、 年下半年黄羽肉鸡产量增幅较大，同比增加 11%。而 2016 年下半年又遭遇 H7N9禽流感事件，黄羽肉鸡价格迅速下跌，后期更受市场关闭、销售受阻影响，行业开始大规模亏损，主动去产能开始。祖代在产黄羽肉种鸡存栏稳定在 130-140 万套之间父母代在产黄羽肉种鸡存栏持续压缩 进入 2017 年，在 H7N9 流感病例数不断上升和国内多地关闭活禽交易的情况下，上半年父母代在产黄羽肉种鸡存栏同比减少 3.59%； 1-8 月同比减少7.35%。由于价格大幅下跌，整个 2017 年上半年黄羽肉鸡平均亏损 10 元/羽以上，中小养殖户大量退出行业，大型规模化企业也主动缩减产能，据我们粗略估算，上半年
12、商品代黄羽肉鸡出栏同比下降 20%以上。整个产能传导至少需要 9 个月， 2015 年行情将在 2018 年重新演绎在经历了 2013-2014 年 H7N9 禽流感的影响之后，黄羽肉鸡整体价格自 2014 年 4 月开始大幅度上涨，高价一直持续到 2014 年底。回顾 2015 年，在禽流感影响消失、需求逐步回归正常化之后，虽然黄羽肉鸡价格较前一年有所回落，但依旧维持在一个行业利润较为丰厚的水平。2015 年黄羽肉鸡平均价格 13.75 元/只，只均盈利 2.52 元。黄羽肉鸡 2018 年面临的市场情形与 2015 年类似，都是在 H7N9 禽流感爆发下行业产能快速去化 2018 年黄羽肉
13、鸡所面临的市场情形与 2015 年类似，都是前一年因 H7N9 禽流感导致需求不振，整个行业产能深度去化，在负面因素消退之后价格开始大幅度上涨。而黄羽肉鸡行业养殖集中度较为分散，祖代种源都在国内且供应充足，产能恢复较为灵活但周期较长。在不考虑祖代产能的情况下，整个养殖周期从父母代传导至商品代出栏约 9-12 个月。所以目前黄羽肉鸡市场的高价格和高盈利情况，我们预计将维持到明年一季度春节前后，而后随着冬季活禽市场季节性关闭以及后续产能恢复， 2018 年黄羽肉鸡的盈利又逐步回归到 2015 年的平均水平。对比2015 年与 2018 年所面临的市场情形禽流感因素2013-2014 年大规模爆发2
14、017 年上半年禽流感影响甚于往年父母代种鸡产能情况2014-215 父母代在产黄羽肉种鸡存栏量为近几年最低水平2017 年 1-8 月父母代在产黄羽肉种鸡存栏量同比减少7.35%；上半年商品代黄羽肉鸡出栏同比下降 20%以上消费需求情况37.4 亿羽2017 年下半年需求恢复， 2018 年预计约 40 亿羽黄羽肉鸡价格2014 年 4 月在 H7N9 禽流感影响因素逐渐消退之后，黄羽肉鸡价格开始整体上呈上升的趋势， 2015 年保持在高位震荡。2017 年下半年开始， H7N9 禽流感影响因素逐渐消退，黄羽肉鸡价格自 7 月开始大幅度上涨，目前单只盈利超10 元，接近 2014 年的最高价
15、。只均盈利2.52 元2.50 元（预测） 目前 H7N9 禽流感的影响已经基本消失，鸡蛋价格回升使得养户蛋鸡淘汰意愿大幅减弱，而且 2017 年上半年祖代种鸡存栏已经下降至 2000 年以来的历史低位、父母代存栏持续下滑，所以我们认为目前黄羽肉鸡的高价可以维持到 2018 年春节前后。然后随着入冬后各地活禽市场季节性关闭以及后续产能恢复，价格将逐步回归到正常水平，我们预计 2018年全年黄羽肉鸡行业只均盈利在 2.50 元左右。 2017 年上半年白羽肉鸡产业链整体价格低迷， 受到在产祖代种鸡存栏量高企以及下游商品代鸡苗价格持续走低影响，上半年父母代鸡苗价格大幅下滑，由年初的 71.23 元/套下降到 6 月底的 7.16 元/套，一直到三季度环比才略有改善。2017 年上半年在产祖代种鸡存栏量持续走高（横轴为周数）2017 年上半年父母代鸡苗价格大幅下滑（横轴为周数） 商品代鸡苗方面，由于在父母代种鸡产能趋于过剩，2017 年 1-11 月商品代鸡苗均价为 1.36元，同比下降 58.79%，父母代种鸡场亏损严重。2017 年在父母代种鸡存栏量高企（横轴为周数）2017 年 1-11 月商品代
