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1、八财务分析8.1 资本结构与融资方案 公司通过良好的资金运营和合理的筹资方式建立起优良的资本结构：初期只需要注册资本500万元: 其中管理层出资50万元，向银行贷款50万，募集资金50万，350万元。风险投资公司章程规定公司为股份有限公司，管理层每一股具有七票的投票权，战略投资者每一股具有一票的投票权。表8-1 股本结构与规模金额（万元）所占比例投票权自有资金15025%54%风险投资35075%46%合计500100%100%注：风险投资方面，我们打算引入2-3家风险投资共同入股，以利于筹资，化解风险，并为以后可能的上市做准备。风险投资最好在第4-5年撤出，采取创业板市场上市方式比较适合本公
2、司。8.2 资金运用 公司初期需要流动资金130万，主要用于购建经营性固定资产15万，日常经营所用的房租，直接人工和其它各类期间费用等40万，以及土地的使用权80万。资金第一年使用状况：1.固定资产（包括：公司营业用电脑，办公桌椅，打印机及其它办公用品）电脑及办公桌椅：12*8，000=96，000元其它办公用具：54，000元共计：150，000元2.房租及水电费用：一年150，000元3.人员费用：200，000元4.通讯费用：50，000元5.土地使用权：800，000元，考虑到目前通货膨胀比较严重以及土地价格不断上涨的因素，并且公司在未来几年可能会因为市场前景比较乐观的情况下转委托加工
3、为自行生产，所以公司董事会决定投资800，000元在市郊取得一块土地的使用权（计入无形资产），假如未来一段时间土地的价格看涨或者公司决定不自行建立生产基地，土地使用权的转让所得计入投资收益。8.3 销售收入预测公司成立初期，由于受到市场开拓的影响，第一年的营业额会比较低。在第一年努力打开市场之后，接下来的四年迅速在有市场潜力的各大城市扩大占有率，所以销售收入呈现出成倍增长模型。8.3.1 成本预测创立初期，公司决定采取委托加工的方式外包给有生产能力的工厂，这样不仅可以避免公司因为过多的在生产设备上的投入而导致资金困难，而且每次只需要支付给代工工厂一定比例的款项，因此，公司可以建立起良好的资金运
4、转。（详细情况见资产负债表和利润表）待公司发展到一定规模后，再考虑是否自行建立生产基地。公司已经投资800，000元在市郊取一块土地的使用权。8.3.2 财务假设1.根据国家的有关政策，大学生创办的企业减免企业所得税两年。2.从2010年起，公司遵守新税法的有关规定，按25%缴纳企业所得税。3.固定资产采用直线法计提折旧，折旧期限为十年。4.土地使用权按公允价值75万元入账，分五年摊销完毕。5.坏账准备按应收账发生额的1%计提取。6.由于公司采取委托加工的方式，并且按照加盟店的需求发货，所以资产负债表中不考虑存货。7.盈余公积按净利润的10%提取。8.公司前五年的盈利情况良好，所以按净利润的1
5、0%给股东分配股利。表8-2 资产负债表编制单位：ECB建筑品有限责任公司 2010-2014年（单位：万元）资产第一年第二年第三年第四年第五年流动资产货币资金1911.622093.182187.462311.992346.43应收账款61.75218.00416.50696.50930.00减：坏帐准备0.622.184.176.979.30应收账款净额61.13215.82412.33689.53920.70流动资产合计1972.752309.002599.793001.523267.13固定资产固定资产原值15.0015.0015.0015.0015.00减：累计折旧1.503.004
6、.506.007.50固定资产净值13.5012.0010.509.007.50无形资产75.0075.0075.0075.0075.00减：累计摊销15.0030.0045.0060.0075.00无形资产净值60.0045.0030.0015.000.00资产合计2046.252366.002640.293025.523274.63流动负债应付账款33.00139.00278.00496.00595.00其他应付款0.000.000.000.000.00短期借款1863.252014.002008.502003.001997.50负债合计1896.252153.002286.502499.
7、002592.50所有者权益实收资本150.00150.00150.00150.00150.00盈余公积0.007.0023.2926.5232.13未分配利润0.0056.00180.50350.00500.00所有者权益总计150.00213.00353.79526.52682.13负债及所有者权益总计2046.252366.002640.293025.523274.63表8-3 现金流量表编制单位：ECB建筑品有限责任公司 2010-2014年（单位：万元）项目第一年第二年第三年第四年第五年1.经营活动产生的现金流量：提供服务收到的现金76.00455.001033.601798.802
8、220.20现金流入小计76.00455.001033.601798.802220.20购买物资，接受劳务支付的现金33.00172.00417.00774.001091.00经营租赁所支付的现金16.0032.0080.00176.00192.00融资租赁所支付的现金0.000.000.000.000.00支付给员工的现金15.0065.00130.00230.00275.00支付的所得税0.000.0068.5078.0094.50支付其他与经营活动有关的现金30.00100.00150.00280.00290.00现金流出小计94.00369.00818.101506.801904.70
9、经营活动产生的现金流量净额-18.0086.00242.90323.20353.302，投资活动产生的现金流量：购建固定资产所支付的现金20.000.000.000.000.00证券投资所获得的现金0.000.000.000.000.00投资活动产生的现金流量净额-20.000.000.000.000.003，筹资活动产生的现金流量;吸收权益性投资所收到的现金105.000.000.000.000.00借款所收到的现金0.000.000.000.000.00现金流入小计105.000.000.000.000.00偿还借款所支付的现金0.000.000.000.000.00分配股利所支付的现金0
10、.007.0023.2926.5232.13偿付利息所支付的现金0.000.000.000.000.00现金流出小计0.007.0023.2926.5232.13筹资活动产生的现金流量净额105.00-7.00-23.29-26.52-32.134，现金及现金等价物净增加额67.0079.00219.61296.68321.17表8-4 利润表编制单位：ECB建筑品有限责任公司 2010-2014年（单位：万元）项目第一年第二年第三年第四年第五年1，营业收入95.00545.001190.001990.002325.00减：营业成本66.00278.00556.00992.001190.00销
11、售费用45.00165.00280.00510.00565.00财务费用0.000.000.000.000.00管理费用16.0032.0080.00176.00192.00资产减值损失0.000.000.000.000.00加：公允价值变动损益0.000.000.000.000.00投资收益0.000.000.000.000.002，利润总额-32.0070.00274.00312.00378.00减：所得税费用0.000.0068.5078.0094.503，净利润-32.0070.00205.50234.00283.50表8-5 投资项目现金流量表编制单位：ECB建筑品有限责任公司 20
12、10-2014年（单位：万元）期初第一年第二年第三年第四年第五年固定资产15.00流动资金130.00营业收入95.00545.001190.001990.002325.00减：销售成本66.00278.00556.00992.001190.00销售费用45.00165.00280.00510.00565.00财务费用0.000.000.000.000.00管理费用16.0032.0080.00176.00192.00税前利润-32.0070.00274.00312.00378.00所得税费用0.000.0068.5078.0094.50税后利润-32.0070.0020550234.00283.50无形资产摊销9.009.009.009.009.00固定资产折旧2.002.002.002.002.00回收额85.00净现金流量-145.00-21.0081.00216.50245.00379.501.净现值考虑到目前的资金成本，通货膨胀以及投资风险等因素，i取10%（下同），此时根据公司前五年的现金流量表可得NPV=463.49(万元)，远大于零，计算期内盈利能力很好，投资方案可行。2.静态回收期静态回收期=(累计净现金流量开始出现正值数-1)+（上期累计净现金量的绝对值|当期净现金流量）=2.42年，所以，
