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1、 内容导读内容导读: : 上扬的大盘，使明星经理重拾感觉，私募则趁热打铁猛发新品，导致第三方理财平台业务爆 棚， 私募行业的快速发展或许将使其迅速遭遇发展的规模瓶颈， 有识之士已认识到银行必将 在私募规模化扩张道路上扮演关键角色。本期的行业新闻行业新闻值得关注 伴随一周股市的起起伏伏，私募大家们纷纷阐述投资策略，本期的私募视点私募视点有介绍何时展 开防守性配置的，有宣扬流动性拐点言之尚早的，有提示新能源仍有上涨空间的，也有警告 A 股或许在泡沫中游泳，私募经理们在宣扬观点的同时，也宣称“可以享受私募的乐趣” 有人辞官归故里,有人星夜赶科场。私募界的元老级人物晓扬投资董事长杨骏由于准备将公 司旗
2、下三只阳光私募易手而成为本期私私募人物募人物， “6000 点是一辈子也见不到的点位”更多 地让其带上悲情英雄的色彩 全球视野全球视野板块中，将呈现对冲基金监管方案难产，欧盟酝酿建立统一监管机构；而对冲基 金上月回报达到 1.4%，经预测，至 2013 年全球对冲基金将达 2.6 万亿美元等内容 股市在年线上下起舞，不甘寂寞的私募们，也纷纷推出新产品，来迎合大盘的舞步。本期共 有 8 只非结构化证券类集合资金信托计划进入私募动态私募动态的统计，详见下表 东海证券财富管理中心东海证券财富管理中心 20092009 年年 0404 月月 2626 日日 私募周报私募周报 严晓珺 021-50586
3、660#8587 左 畅 021-50586660#8653 第十二期第十二期: : 勿以成败论英雄勿以成败论英雄 私募最新动态 私募最新动态 第 2 页 共 61 页 行业新闻行业新闻 阳光私募一季报曝光最新动向 收益略逊指数 . 4 站上年线私募火爆“断货”明星经理重拾感觉 . 5 王宏远告别南方基金管理公司或投奔私募 . 9 股指大幅反弹 私募趋向保守策略 . 10 私募操盘纪律：季报披露之日便为抛盘离场时 . 11 A 股上涨 成都私募“趁热打铁” . 12 私募发售遇瓶颈 第三方平台业务爆棚 . 13 私募领头羊踩准新能源节拍 一季度收益超 80 14 私募基金：赚钱才是硬道理 .
4、 16 海水还是火焰 2500 点私募英雄论剑 17 PK 费用等五大指标 散户委托理财选公募还是私募 . 24 私募视点私募视点 与流动性共舞：7 位顶级私募 2009 年投资之道 27 私募眼中的股市：何时展开防守性配置？ . 33 私募秘籍：一年有上百次翻番机会 . 35 第一阳光私募：A 股在泡沫中游泳不长久 . 37 私募：后市走势有两种可能 . 39 李振宁：最牛的私募这样挖黑马 . 40 但斌：现在是买入时机 6000 点要卖票 41 罗飞：创业板将激发创新基因 . 42 李春瑜：私募是来钱很快的行业 . 44 石波：我终于可以享受私募的乐趣了 . 45 私募最新动态 私募最新动
5、态 第 3 页 共 61 页 私募人物私募人物 私募元老杨骏:6000 点是一辈子都见不到的点位 . 47 全球视野全球视野 Demand for Hedge Fund Separate Accounts a Knee-Jerk Reaction . 49 大型对冲基金将进入审慎监管时代 . 51 全球对冲基金 2013 年将达 2.6 万亿美元 52 亚洲投资者不看好对冲基金 . 53 对冲基金监管方案难产 欧盟酝酿建立统一监管机构 . 53 对冲基金亨勒斯集团 80 万美元免 SEC 指控 54 一季度全球对冲基金赎回 1030 亿美元 . 55 对冲基金上月回报 1.4% 55 私募动态
6、私募动态 中信信托国贸盛乾 1 期证券投资集合资金信托计划发行公告 56 关于湖南信托芙蓉 11 号集合资金信托计划的发行公告 56 西部信托朱雀 5 期证券投资集合资金信托计划推介公告 . 57 中铁信托中睿吉祥管家一期证券投资集合资金信托计划推介公告 57 交银聚富一号证券投资集合资金信托计划募集公告 . 58 磐谷创业一号证券投资分级受益权集合资金信托计划募集公告 58 同润一号证券投资分级受益权集合资金信托计划募集公告 . 58 山东信托-茂源 1 号证券投资集合资金信托计划募集公告 58 山东信托-武当 8 号证券投资集合资金信托计划募集公告 59 金钥匙一号证券投资集合资金信托计划
7、募集公告 . 59 聚宝一号证券投资集合资金信托计划募集公告 . 60 私募最新动态 私募最新动态 第 4 页 共 61 页 阳光私募一季报曝光最新动向阳光私募一季报曝光最新动向 收益略逊指数收益略逊指数 2009-04-20 周宏 上海证券报 一季度对于所有阳光私募基金来说,都是一个巨大的考验。在过去一年中凭借相对严格的风险控制和绝对 收益的投资取向,在下跌市道中获得成功的私募基金,能否在行情发生转折时果断变阵,获得成功呢？ 本期阳光私募基金月度报道,关注私募基金的一季度走向。 业绩业绩:打平公募打平公募 不敌指数不敌指数 收益略逊指数收益略逊指数 由好买基金研究中心提供的私募基金业绩数据显
8、示。 过去 3 个月,在市场连续上升的势头中,私募基金整体 涨幅略逊于指数。相对收益开始趋于不明显。 其中,最近的 3 月份,A 股市场在重重利好刺激下、 反复向上,给私募基金造成很大的考验。 沪深 300 指数全 月涨幅为 17.16%,大部分私募整体继续不敌大盘。 但由于各产品的净值披露时间段不同,私募的汇总数据存在一定偏差,我们通过对比同期的沪深 300 计算 相对收益来进一步分析。 结果如下,私募基金最近一个月 （3 月份） 的相对收益率为4.52,而最近 3 个月的相对收益率为-10.48%, 最近 6 个月则与大盘基本持平,最近 12 个月则明显跑赢大盘达到 23.8%。这表明,阳
9、光私募基金在过去一年积 累的相对收益正在快速消退。 另外,来自好买的比较结论显示,相比同期公募股票型基金,私募在市场震荡下跌及横盘震荡时期更加稳健, 但在震荡上扬阶段的表现则不够凌厉。上述情况亦存在于近 3 月（即一季度）收益率统计中,不过即使私募的 个别产品在向上市场中业绩低劣拖了后腿,整体表现还是较公募有所胜出。 不过,值得注意的是,自去年 11 月市场反弹以来,公、 私募短期业绩的平均水平开始接近,近 6 月的相对沪深 300 收益率已基本持平,两者的长期差距也在缩小。这恰恰再度证明了公募和私募两个群体来说整体实力相当, 而收益排名的表现起伏很大程度上是因为市场风格的迁移。 投资业绩分化
10、投资业绩分化 而从中短期业绩排名来看,阳光私募整体的业绩仍然出现剧烈分化。 根据好买基金的统计,过去 3 个月中,跑赢同期大盘的私募基金最高相对收益率达到近 40 个百分点,而同期 跑输大盘最多的也有 40 个百分点。 从具体排名看,整体跑赢和跑输大盘的基金都呈现明显的集聚效应,跑赢大盘的信托品种主要集中在尚雅、 景良、睿信、淡水泉、武当、民森、朱雀等信托品种。 而跑输大盘的则主要集中在中国龙、汉华、塔晶、晓杨等公司。其中不乏去年大幅领先市场和行业前列 的知名公司。 从业绩分布上看,私募近 3 月,有 21%的产品相对沪深 300 收益率超额 20%以上,更有 6%的产品胜出沪深 300 指数
11、 20 个点以上。 但同时,也有 34%的产品跑输市场 20%以上,有 39%的产品跑输市场 0%20%之间。而从最近 1 年的角度, 有 94.5%的私募今年以来获得绝对正收益,而近 12 月获得绝对正收益的产品比重也由 08 年底的 7.4%上升到 22.5%。可以说,阳光私募基金的整体收益率正向绝对收益上升、相对排名下降的格局靠拢。 观点观点:未来行情要“留个心眼”未来行情要“留个心眼” 宏观经济观点转乐观宏观经济观点转乐观 与此同时,私募基金的对于宏观经济的看法正在明显的趋于乐观。某种程度上,甚至比公募基金还要乐观。 比如世诚投资认为,对中国资本市场的中长期前景保持乐观。 除了宏观经济
12、相对表现卓尔不群之外,有理由 私募最新动态 私募最新动态 第 5 页 共 61 页 相信人民币资产长期将受追捧。虽然中国在本次全球金融、经济危机中难以独善其身,但中国经济良好的基本 面及极大的政策空间（包括以前常遭发达经济体诟病、但此次又令其艳羡不已的高效行政手段）,使中国大大 “跑赢”其他主要经济体。更重要的是,人民币的国际地位正在无形中不断地提高。由此判断,经历此次金融危 机之后,一个全新的、 超主权的国际储备货币体系将被国际社会提上议事日程,而人民币将在其中扮演非常重要 的角色,从而提升人民币资产的吸引力。 而高层日前明确表示中央政府已准备了充足的“弹药”,可随时根据需要在“4 万亿”之
13、后推出新的经济 刺激计划。对此的解读是:政府将紧密跟踪 4、5 月份国内经济表现,如确实有需要,最快将于 6 月份推出针对内 需（以消费为主）的刺激新措施。当然,就目前的形势乐观判断,有很大可能政府并不需要再出新招。 而另一家私募基金则认为,3 月份对市场影响最大的事件莫过于美联储宣布购买长期国债来缓解金融市场 偏紧的流动性。 随着各大金融机构相继陷入破产边缘,市场的流动性异常紧张,尽管美联储将基准利率下调至零 附近,但仍不能舒缓市场的紧张情绪。在这种情况下,美联储正式宣布使用量化宽松的货币政策,由美联储直接 向市场购买其长期国债,以压制长期国债利率降低社会资金成本。 此举相当于美联储直接印制
14、钞票,导致的直接 后果是因投资者担心美元贬值通胀加剧而疯狂涌入黄金市场,造成黄金价格的惊天大逆转。 第二件大事则属于美国财政部宣布的剥离银行业不良资产计划,此前大家都有预期财政部将会尽快出台 措施清除银行业的不良资产,但缺乏细节的方案还是使得投资者用脚在投票。但随着本次清除不良资产细节的 公布,投资者予以热烈的反应,美国三大股指都以大涨迎接该方案的实施。 虽然,也有基金依然对于宏观调控的未来保持冷静,但越来越多的私募基金开始皈依多头。 整体市场积极操 作、落力做多的情绪开始明显。 “随时调仓”成口头禅“随时调仓”成口头禅 围绕着这些情绪,总体上,私募基金对于行情看好的情绪是比较浓的,但是,同时
15、估值和绝对盈利的思维也在 影响着私募的心态。 “留个心眼”,“随时准备调整仓位”等成为很多私募基金的口头禅。 比如,在最新的 3 月业绩回顾中就可以发现,一部分前两个月收益居前的私募基金,收益率开始落后,这显然 和部分投资顾问,出货落袋为安的心态有关。而确实,很多投资人的感觉也确实是如此。 当然,加仓也大有人在。一些私募基金表示:“前期出货出早了,最近正在根据布局不断追加仓位。 ” 而在目前,对于行情,乐观中加小心,则是主要的论点。 一家私募基金表示,短期的市场走势也绝不会一帆风顺。 除了经过反弹股票估值已大幅提升之外,监管部门 对前期巨额新增贷款可能的查处及对未来新增贷款可能的调控或者至少是
16、这样的预期将构成短期市 场最主要的风险。 “当市场为超预期的新增贷款欢欣鼓舞的时候,反而是需要我们多长一个心眼儿了。 ”有投资 经理这样表示。 还有私募基金表示,实体经济有望逐渐见底,不过股票市场可能已经在 3 月份部分反应了这一预期,对于 A 股的反弹不能看得太高,在接近估值顶端的时候,将逐步降低仓位以应对较大的震荡。 同样类似的,“保持较重仓位,如果市场出现短期快速上升,就策略性减仓”,诸如此类的思路也在业内颇有 市场。 站上年线私募火爆“断货”明星经理重拾感觉站上年线私募火爆“断货”明星经理重拾感觉 2009-04-20 来源: 每日经济新闻 朱秀伟 一些去年业绩优秀，既是管理者又是曾经的明星基金经理的私募，最近受到市场追捧。其信托产品销售 火爆，常常“卖断货” 。 本周，大盘站上年线，私募业内又有何最新动态，他们对市场的最新看法又如何，且听每日经济新闻 在私募重地深圳为您带来的报道。 私募最
