中国对外投资的策略与风险防范-——以巴西为例

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1、中国对外投资的策略与风险防范 以巴西为例 中国对外投资的策略与风险防范 以巴西为例 演讲嘉宾：贺军（安邦集团合伙人、战略分析专家） 一、中国对外投资的背景 一、中国对外投资的背景 ? 中国 “世界工厂” 的格局逐渐发生变化。 ? 中国对外投资迅速增多，2011 年中国对外投资总额为： 685.8 亿美元。 ? 中国加大对外投资成为趋势： 1.劳动力成本上升， 2010 年全国最低工资标准平均增幅 为 22.8%；2011 年平均增幅在 22%。 2.原材料成本上升。 3.外汇储备增多。 4.人民币升值。 5.能源需求增多。 二、巴西对外资政策 二、巴西对外资政策 ? 行业鼓励政策： 免征部分资

2、本产品以及软件产品等的工业 产品税。 具体的产品涉及到： 农用拖拉机、 蒸汽锅炉零件、 汽轮机零件、等 14 种资本产品；信息处理机器用的软件 CD 或 DVD 母片（不包括音像制品和其它软件） ；用于制作 发票的机器。 ? 地区鼓励政策：为鼓励开发巴西西北部和东北部地区，巴 西联邦政府和地方政府对外投资（必须是合资形式，而且 巴西方面投资要占大股）实行免征 10 年企业所得税，从 第 11 年起的 5 年内减征 50%；免征或减征进口税及工业 制成品税；免征或减征商品流通服务税等地方税。 ? 2012 年 8 月 29 日，巴西政府宣布的新措施主要是延长对 企业的优惠信贷计划和减免工业产品税

3、的优惠。 三、巴西的社会情况 三、巴西的社会情况 2011 年罗塞芙就任总统后， 强调延续上届政府既定的治 国方略和发展战略，以推动巴西现代化进程、加快向全球性 大国迈进为主要目标，以促进经济增长、减少贫困和促进社 会进步为施政重点，加强宏观调控稳定经济，加大卫生、教 育和基础设施等民生领域投入，得到社会各界的广泛认同和 支持。目前巴西政局保持稳定。 ? 巴西对外资的需求： 1.基础设施薄弱，资本缺口巨大，联邦政府财力弱。 2.巴西未来十年内因基础设施投资产生的资本需求是 2 万亿美元。 3.按照巴西的能源发展规划，发电量将从 2010 年底的 11 万兆瓦上升到 2020 年底的 17.1

4、万兆瓦，需要投入超过 1200 亿美元；需要额外 300 亿美元投资用于提升输电能力。 巴西在电力上 85%都依靠水电，能源结构存在调整的需求， 能源行业的投资机会很多。 4.巴西的石油产量将从目前的 210 万桶/天上升到 2020 年的 610 万桶/天，此间石油勘探方面的投资将达 3300 亿美 元。 四、中国投资巴西的情况分析 四、中国投资巴西的情况分析 ? 国企先行、 资源先行： 中石化集团、 中化集团、 国家电网、 武钢集团和重庆粮食集团等，多为收购兼并。 ? 巴中商会：中国在巴西的投资大多投向资源性产品，其中 能源（石油和天然气）占 45%，矿业占 20%，农业 20%， 钢铁

5、10%。2010 年在巴西投资的 93%资金来自中国的国有 企业。进入模式，兼并和收购占 46%，合资企业占 10%。 ? 据巴西本土投行百达（BTG Pactual）的统计，2003 年至 2011 年 3 月，中国共向巴西投资 371 亿美元，其中大部 分投资于大宗商品行业， 2010 年投资占了总投资的 46。 在 2010 年发生的中国在巴西 172 亿美元总投资中， 有 131 亿美元是并购交易。57的投资集中于金属与采掘行业， 28的投资在石油天然气行业，5的投资在电力行业， 还有 4在汽车行业。 ? 部分中国企业投资案例： 1.中石化集团通过香港公司收购西班牙雷普索尔 （Reps

6、ol）巴西公司 40%股份，投资总金额达 71.09 亿美元， 是迄今中国企业在巴西最大投资项目。 2.民营工程机械装备制造企业三一重工 2010 年初与巴 西圣保罗州签订投资意向备忘录，首期投资 2 亿美元建设工 程机械生产基地。 五、中国投资巴西的政策限制 五、中国投资巴西的政策限制 ? 在各种国际调查中，巴西从未被特别列入“容易做生意的 国家” ，程序繁琐、政府决策慢、税负较高、政府腐败、 政府采购倾向于本地品牌等问题多多， 跨国公司往往花费 大量时间和资源用于解决合规问题。 巴西的税法是世界上 最复杂的税法之一。此外，地方保护主义、环境与劳工问 题，基础设施需要改善。 ? 巴西禁止外国

7、投资者全资拥有的领域包括核能源、 邮政服 务、医疗卫生服务和航空航天工业；限制经营和所有权的 领域包括土地、靠近国界的房地产物业、金融机构和保险 公司、运输服务、对媒体产业某些领域的投资或管理、采 矿业、发电厂和输电网、海关和航站楼、公路和水坝的经 营等。 ? 巴西从 2010 年开始对土地投资进行严控。时任巴西农业 发展部部长卡塞尔（Guilherme Cassel） ： “我们不想让他 们在这里拥有土地，不想外国人让在这里生产。巴西土地 必须留在巴西人的手中，因为这关乎食品安全。 ” 六、投资巴西的风险案例 六、投资巴西的风险案例 ? 中国退出巴西高铁竞标: 2011 年 7 月 11 日

8、， 巴西第一条高铁项目进行竞标陈述。 巴西交通部陆路交通局(ANTT)高铁项目执行主管 Hlio Mauro Franca7 月 5 日称，中国方面将退出此次投资额高达 200 亿美元的竞标。中方表示，由于中国高铁运行的时间较 短，目前为止还没有足够的盈利经验。除了运营方面，技术 标准、建造位置、劳工政策、地材价格、关税、融资问题等 都有可能造成项目亏损。 ? 武钢巨额投资计划可能受挫 武钢集团计划投资 50 亿美元在巴西兴建钢厂，是中国 企业迄今在巴西最大一笔投资，建成后将成为中国在海外兴 建的最大规模钢厂。2012 年 7 月，有消息传出，武钢因风险 太大而放弃投资计划。归因于物流、焦煤、市场等因素。 七、如何加强海外投资的风险控制 七、如何加强海外投资的风险控制 ? 战略上要对头, 仔细评估市场，要做长期打算。 ? 了解规则，尊重文化。 ? 强化信息跟踪研究。