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1、“经济学原理“第15讲“货币与货币供求”卢锋,CCER,2002秋季,1,第15讲, 货币与货币供求,(1)货币的概念和度量 (2)货币供给机制 (3)货币需求理论 参考阅读:卢锋经济学原理(中国版)第25-26章,“经济学原理“第15讲“货币与货币供求”卢锋,CCER,2002秋季,2,什么是货币?,货币是一种极为复杂的经济现象! 虽然货币可以称为钱,但日常语言中称作钱的对象不一定是货币。如: 有钱?挣钱?花钱? 货币是任何一种被普遍接受为交换媒介,并且具有价值储藏和计算单位功能的经济工具。换言之,在购买商品劳务或清偿债务时被广泛接受的任何物品,都可以称作货币。,“经济学原理“第15讲“货币
2、与货币供求”卢锋,CCER,2002秋季,3,交换媒介职能,货币对交换提供了媒介,从而克服了双向欲望一致性的限制。 本来直接的物物交换,变成间接的货币交换。交换过程之间插入了一个中介,看起来多了一道手续,但是与直接的物物交换相比,效率提高了不止千百倍。 交换媒介职能必然表现为支付手段职能,因为只有在货币可以作为支付手段前提下,它才能媒介人们的交换活动。,“经济学原理“第15讲“货币与货币供求”卢锋,CCER,2002秋季,4,价值度量标准职能,衡量不同物品相对价值的标准和计量单位。 在物物交换中,每一种物品的价值,都通过与其它物品的交换比例表现出来:一斤棉花能够分别交换两斤小米,三斤红薯,那么
3、棉花,小米,红薯都要分别用它们对其它物品的交换比例来表示。如果有很多商品,同一种商品就会有很多交换价值,因而使交换困难。 有了货币以后,可用它表示所有商品价值:一个窝窝头两毛钱,一个馒头四毛钱,一个馒头价值等于两个窝窝头。带来便利。,“经济学原理“第15讲“货币与货币供求”卢锋,CCER,2002秋季,5,价值储藏职能,最后是价值贮藏功能。要使人们自愿将他们出售物品换成货币,首先要使人们相信用货币能买到他们要的一定数量商品和劳务。所以,货币要起到交换媒介作用,至少要在一段时间内保持其价值,即具有价值储藏职能。 如果一国货币不能保值,或保值功能很差,人们就会降低对真实货币的需求。例如,如果出现物
4、价每月上涨超过一倍或更高的恶性通货膨胀情况,货币保值功能几乎丧失殆尽。这时人们拿到货币后立刻赶快去买东西,或者干脆退回到实物交换,结果使交换媒介职能受到损害。,“经济学原理“第15讲“货币与货币供求”卢锋,CCER,2002秋季,6,流动性概念与货币本质,把一种资产变成普遍接受的支付手段(如现金货币)称为变现,流动性指一种资产转变为社会普遍接受的交换媒介形态的难易程度。容易变现的资产称作流动性高,难以变现的资产则是流动性低。 可以把货币看作是具有完全流动性(perfect liquidity)的资产,其它资产则依据其流动性程度高低具有不同等级的货币性。,“经济学原理“第15讲“货币与货币供求”
5、卢锋,CCER,2002秋季,7,新理解的实质和重要性,新理解的重心移动到某种属性的程度差别而不是它的有无区分上。由于任何一种资产都具有不同程度流动性,货币与非货币区别不再是非此即彼的鸿沟,而是存在不同中间过渡状态。如何界定货币也就成为一个不确定的、要从实践需要层面提出标准的问题。新理解对于实际度量货币量、对于理解利用货币政策调节宏观经济运行,都具有重要意义。,“经济学原理“第15讲“货币与货币供求”卢锋,CCER,2002秋季,8,货币形态演变,商品货币:贵金属具有商品货币的天然属性本身有功用,物理度量标准,坚固耐久,匀质性。 纸币:凸现了交换媒介的职能,容易携带和贮存,改变钞票上印数数字对
6、应不同价值量,利用小数点细分。但本身无价值,需要控制数量保证稀缺性。 支票货币:信用关系发达的现代经济,银行系统提供的支票一定范围内取代了纸币的地位。 电子货币:依托现代信息技术和互联网技术,prepaid card, debit card; credit card;未来的电子资金结转系统(electronic funds transfer system: EFTS),更便利地实现不同资产流动性。,“经济学原理“第15讲“货币与货币供求”卢锋,CCER,2002秋季,9,货币的种类和度量,M1,M2,M3是依据不同金融资产流动性特点对货币存量提出的范围界定指标。由于不同金融资产可以互相转换,因
7、而具有不同程度流动性即潜在货币功能。为了更好地观察经济内部货币总量,发达国家首先采用把货币划分为不同种类或层次的做法,并且用同一符号M(英文货币money第一个字母)加上数字下标,来表示不同外延范围的货币存量。,“经济学原理“第15讲“货币与货币供求”卢锋,CCER,2002秋季,10,我国货币量:四个层次,M0 流通中的现金。单独作为货币层次,说明我国信用制度欠发达,现金具有特殊重要性。 M1 M0 + 企业活期存款 + 机关团体部队存款 + 农村存款 + 个人持有的信用卡类存款。 M2 M1 + 城乡居民储蓄存款 + 企业存款中具有定期性质的存款 + 外币存款 + 信托类存款。 M3 M2
8、 + 金融债券 + 商业票据 + 大额可转让定期存单。 中国人民银行从1994年第四季度开始公布M0,M1,M2数据,M3指标尚未公布数据。,“经济学原理“第15讲“货币与货币供求”卢锋,CCER,2002秋季,11,银行系统:公众,包括三个角色:公众(Public)、商业银行(Commercial Banks)与中央银行(Central Bank)。 “公众”它不仅包括所有家庭,而且涵盖除了商业银行以外的厂商和机构。 公众决定货币量的构成:M CUD 现金储蓄率(Currency Deposit Ratio:c)即现金对存款的比率:cCU/D;它反应货币内部结构,通过公众选择行为来确定。,“
9、经济学原理“第15讲“货币与货币供求”卢锋,CCER,2002秋季,12,银行系统:商业银行,商业银行是银行体系主体。与其他厂商一样,商业银行目的是盈利。虽也经营证券交易、保险甚至房地产等,但基本业务是存款与放款。 随机变量统计分布的“大数规律”:赢利机制。 随机性条件破坏:挤兑和破产风险,并具有外部性。 最低银行储备率(reserve ratio:r),即存款总额中不得用于放贷部分所占比率。如以Re表示储备,仍以D表示存款,则有:r = RE / D,(0 r 1)。 商业银行活动归结为在储备率规定范围内接受存款和放贷。,“经济学原理“第15讲“货币与货币供求”卢锋,CCER,2002秋季,
10、13,中央银行,中央银行是中央政府组成部分,业务包括对内对外两个部分。对内负责发行该国货币,接受商业银行存款,但不接受个人存款。象家庭、企业在商业银行立户一样,每个商业银行在中央银行开设帐户,用于银行之间财务结算,在此意义上,中央银行是“银行的银行(the bank of banks)”。中央银行对外掌握一国外汇储备(foreign exchange reserve),用于满足一国国际收支需要。,“经济学原理“第15讲“货币与货币供求”卢锋,CCER,2002秋季,14,货币供给(1),在银行系统中,商业银行为公众提供存贷款服务,中央银行又为商业银行提供银行服务。货币供给通过公众,商业银行,中
11、央银行这三个角色的相互作用来实现。借用商业银行的资产负债平衡表,说明现代经济如何通过银行系统创造出货币。,“经济学原理“第15讲“货币与货币供求”卢锋,CCER,2002秋季,15,货币供给(2),资产负债平衡表(balance sheet)设计左右两方栏目,左边记录资产(assets),右边记录负债(liabilities)和净价值(或资本权益:net worth)。左右栏目具有恒等关系: 资产 负债 净价值。 陈述一个企业所有权关系:一个企业全部资产属于它的债权人(所负债务的主人)和它的法定主人(股票所有人按其份额拥有该企业净价值)。 可以用它来演示银行如何创造货币。,“经济学原理“第15
12、讲“货币与货币供求”卢锋,CCER,2002秋季,16,货币供给(3),“经济学原理“第15讲“货币与货币供求”卢锋,CCER,2002秋季,17,货币供给(4),“经济学原理“第15讲“货币与货币供求”卢锋,CCER,2002秋季,18,货币供给(5),“经济学原理“第15讲“货币与货币供求”卢锋,CCER,2002秋季,19,货币供给(6),这时如果客户提款,则储备与存款项同时减去提款数后,左右仍相等,则等于回复到平衡表2情况。如果客户通过支票开支他的存款,结果需要分不同情况讨论。一种情况下,支票受付人也是柴米银行客户,他收到支票后又存入该银行,这时该银行资产负债表两边数额不变,只是存款项
13、的储户构成发生变化,如由原先支付支票的A客户变成接受支票的B客户存款。,“经济学原理“第15讲“货币与货币供求”卢锋,CCER,2002秋季,20,货币供给(7),“经济学原理“第15讲“货币与货币供求”卢锋,CCER,2002秋季,21,货币供给(8),现在可以考虑放贷。如果法定储备率是10(即r = 0.1),那么“柴米银行”储备中1000万元中的900万可以用于放贷。贷出去900万元,平衡表变成表5。这时左边资产项增加了借据900万,它代表预期借方还款(或者是银行拿走抵押资产变现)得到的等量现金。 资产项中现金储备没有改变。为什么?因为获得贷款的人不一定把现钞提走,而是让银行在自己存款单
14、上加上借到的“数字”,从而可以开支票买东西。所以,对应于左边资产项新增借据900万元和现金储备不变情况,右边负债项增加了900万元存款,总存款上升为1800万。,“经济学原理“第15讲“货币与货币供求”卢锋,CCER,2002秋季,22,货币供给(9),“经济学原理“第15讲“货币与货币供求”卢锋,CCER,2002秋季,23,货币供给(10),银行创造货币的初步结果:“柴米银行”通过自己的存贷款运作,使资产负债表的两边各增加了900万元;由于存款是货币的一部分,这意味着银行创造了900万元货币供给。 这仅仅是货币创造过程起点。由于“柴米银行”得到900万元新增存款后,会进一步考虑如何利用它们
15、放贷,上述通过存贷款创造货币的过程还会继续进行。,“经济学原理“第15讲“货币与货币供求”卢锋,CCER,2002秋季,24,货币供给(11),“经济学原理“第15讲“货币与货币供求”卢锋,CCER,2002秋季,25,货币供给(12),如果贷得款项存入“油盐银行”,或用支票方式花掉900万,接受支票人把支票存到“油盐银行”。这时,“柴米银行”的平衡表与表5相比,储备现金会减少900万,存款项也相应减少900万,不能通过继续贷款创造货币。 但“油盐银行”平衡表资产项会增加900万元现金储备,负债项增加900万元存款,同样有动机贷出900万元的90%即810万元。 然后,获得810万元新贷款主人
16、把钱存到银行,银行都有相同动机把810万元的90%贷出去,并使得货币创造过程继续进行。因而,无论得到贷款者把钱存入哪家银行,900万元贷款都可能在经济中创造出相当于上面几何级数总和的货币量。,“经济学原理“第15讲“货币与货币供求”卢锋,CCER,2002秋季,26,货币供给(13),用a和m表示数列首项和公比,则数列和为:S a(1-mn)/(1-m)。由于这里的公比m为0.9,n趋向于无穷大时,m 的n次方趋于零,即mnn= 0。于是,Sa/(1-m) = 900/(1-0.9) = 9000。也就是说,900万元贷款所创造的总货币供给增加量最大值为9000万元。 银行新增贷款创造货币理论最大值取决于两个因素。一是第一次贷款数额,其数额越大,创造货币数量越大。二是数列公比:公比数值越大,货币供给增加量越大。 当然,实际货币供给扩张数量,还要取决于很多经济因素,如银行、企业、居民的贷款意愿和成本,这又取决于复杂的制度、宏观经济条件。,“经济学原理“第15讲“货币与货币供求”卢锋,CCER,2002秋季,27,基础货币和货币乘