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1、-_2华谊兄弟2016年年报分析目录一、公司简介1二、华谊兄弟股份有限公司财务报表分析1（一）、资产负债表分析11、资产结构分析12、负债结构分析23、所有者权益分析2（二）、利润表分析3（三）、现金流量表分析3三、华谊兄弟股份有限公司财务指标分析4（一）、偿债能力分析41、短期偿债能力分析42、长期偿债能力分析7（二）、企业营运能力分析91、存货周转率与存货周转天数92、应收账款周转率与应收帐款周转天数113、流动资产周转率124、固定资产周转率125、总资产周转率13（三）、企业盈利能力分析141、资产收益率142、股东权益报酬率143、销售毛利率与销售净利率154、成本费用净利率155、
2、每股收益166、每股净资产16（四）、发展能力分析161、华谊兄弟172、光线传媒17四、财务综合分析19（一）、杜邦分析法191、华谊兄弟的ROE192、光线传媒的ROE19一、 公司简介华谊兄弟传媒是中国最知名的综合性娱乐军团之一，公司由王中军、王中磊兄弟创立于1994年，1998年投资著名导演冯小刚的影片没完没了、姜文导演的影片鬼子来了正式进入电影行业，随后华谊兄弟全面投入传媒领域，投资及运营领域涉及电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销，在这些领域都取得了骄人成绩，2005年华谊兄弟传媒集团正式成立。2009 年，为了应对全球金融危机引发的全球经济恶化，国家采取了扩张性宏观政策，使经济
3、下滑的趋势得到控制。为了鼓励文化产业的发展，刺激中国文化消费的增长，2009 年国家出台了文化产业振兴规划以及其他支持文化产业发展的文件。在国家大力发展和支持文化产业的利好环境下，公司利用各种优势，加大市场拓展力度，实现了经营业绩的稳定增长。 2009 年 10 月30 日，公司在深圳证券交易所创业板上市，公司此次经中国证券监督管理委员会“证监许可2009 1039 号”文批准，向社会公开发行人民币普通股（A 股）4,200 万股，发行价格每股28.58 元，募集资金总额为 1,200,360,000 元，扣除各项发行费 52,121,313.55 元，公司募集资金净额为1,148,238,6
4、86.45 元。上市使得公司资本实力大为增强，获得了未来发展所急需的资金，借助资本市场平台，极大地提升了公司的竞争能力，公司步入了一个重要的发展阶段。华谊兄弟传媒股份有限公司，2004年11月19日成立，经营范围包括许可经营项目：制作、复制、发行：专题、专栏、综艺、动画片、广播剧、电视剧（广播电视节目制作经营许可证有效期至2017年4月1日止），国产影片发行（凭电影发行经营许可证有效期至2017年2月14日），摄制电影（单片）。一般经营项目：企业形象策划等。2016年12月6日，华谊兄弟（300027）发布公告称，终止对移动电竞厂商英雄互娱（新三板：430127）部分股份的收购，公司股票将于1
5、2月7日复牌。2016年9月19日，华谊兄弟（天津）体育文化有限公司成立，华谊兄弟进军体育产业。二、 华谊兄弟股份有限公司财务报表分析（一）、 资产负债表分析1、 资产结构分析流动资产合计非流动资产合计固定资产总资产合计2012年2793869519.36 1344075225.93 2793869519.36 4137944745.29 2013年3393148079.26 3819202414.80 3393148079.26 7212350494.06 2014年5249570493.50 4569071069.96 5249570493.50 9818641563.46 2015年73
6、22894050.88 10571085246.26 7322894050.88 17893979297.14 2016年8747407141.18 11105223962.398747407141.18 19852631103.57 由上表可以看出，华谊兄弟股份有限公司的资产从2012年的414千万增加到2015年的1985千万，总额由明显的上升趋势。公司资产总额增长的原因主要有，上映的电影哟很好的票房成绩，主要的电影票房在逐年增加，大陆地区，收视率逐年增加。公司完善自己的内部结构，合理规划计划，稳步落实的完成各项任务，指标明显上升，自身综合实力不断加强导致盈利进一步提升。非流动资产总和在最
7、近五年里逐年增长。非流动资产比重在最近五年也是逐年增长，因为公司对其他公司的长期股权投资增加的幅度远远大于收入的货币资金，导致这个连续增长的结果。从表中可以看出，华谊兄弟股份有限公司从2012年到2015年由279千万元增加到了875千万元。在非流动资产比重这么高的情况下固定资产的比重依然保持着很高的水平，说明固定资产也在逐年增加。总体来说华谊兄弟股份有限公司的营业能力在逐渐增强，规模不断扩大，是一家获利能力较强，日益走向强盛的上市公司。2、 负债结构分析短期借款应付账款其他应付款长期借款2012年5.93亿4.96亿0.23亿3.00亿2013年6.68亿5.01亿1.10亿5.01亿201
8、4年7.85亿3.11亿3.03亿8.49亿2015年18.89亿4.34亿12.74亿5.45亿2016年10.92亿4.87亿4.94亿16.96亿由表可以看出，华谊兄弟股份有限公司的短期借款由2012年的5.93亿元到2016年的10.92亿，是一个上升的阶段。主要原因是随着企业盈利能力的增加，公司的保证借款和信用借款都比之前多了，不过不影响公司的运行。其他应付款在这五年中有明显的增加，说明企业的债款逐渐增加。应付账款没有很大的波动，还是比较稳定的。长期借款逐年增加，主要是华谊兄弟股份有限公司向国家开发银行股份有限公司北京市分行以自己的权益作为质押条件借款30000万元，时效3年。201
9、3年向工商银行借款15000万元，时效3年。3、 所有者权益分析股本资本公积盈余公积未分配利润股东权益合计2012年6.05亿9.89亿0.68亿4.58亿21.25亿2013年12.10亿1.13亿1.57亿11.51亿39.41亿2014年12.42亿8.30亿2.47亿18.36亿56.80亿2015年13.92亿41.76亿2.97亿26.39亿107,30亿2016年27.86亿25.26亿4.04亿32.00亿98.50亿从上表可以看出，公司最近五年中，基本每一年都发行股票增加了股本，资本公积的波动比较大。未分配利润是逐年在增加，表明公司经营状况良好。在2016年公司的股本呈指数增
10、加，说明华谊兄弟在股民中的地位也越来越重要了。（二）、 利润表分析营业收入营业利润利润总额净利润2012年13.86亿2.54亿3.21亿2.41亿2013年20.14亿7.22亿7.97亿5.98亿2014年23.89亿11.79亿12.79亿10.34亿2015年38.74亿13.88亿14.96亿12.18亿2016年35.03亿11.77亿12.88亿9.94亿由表中可以看出在2015年之前，企业的营业收入、营业利润、利润总额、净利润都是处于增长的状态，这说明华谊兄弟的盈利能力在逐年增强，公司的经营能力也是在增强的，发展潜力比较大。虽然2016年盈利比2015年稍低一点，但是还是没有很
11、大的变化，经营能力还是很强的，发展潜力比较大。（三）、 现金流量表分析经营活动流入小计投资活动流入小计筹资活动流入小计经营活动流出小计投资活动流出小计筹资活动流出小计2012年10.68亿0.23亿11.94亿13.17亿4.20亿4.37亿2013年19.52亿6.50亿18.42亿14.41亿10.70亿14.38亿2014年24.19亿12.91亿27.16亿24.40亿10.59亿27.28亿2015年43.45亿9.37亿69.96亿38.18亿42.89亿21.94亿2016年44.80亿17.52亿76.66亿37.21亿41.05亿44.31亿经营活动流入小计投资活动流入小计筹
12、资活动流入小计现金流入合计经营活动流出小计投资活动流出小计筹资活动流出小计现金流出合计2012年46.74%1.01%52.25%100.00%60.58%19.32%20.10%100.00%2013年43.92%14.63%41.45%100.00%36.49%27.10%36.41%100.00%2014年37.64%20.09%42.27%100.00%39.18%17.01%43.81%100.00%2015年35.39%7.63%56.98%100.00%37.06%41.64%21.30%100.00%2016年32.23%12.61%55.16%100.00%30.36%33.
13、49%36.15%100.00%从上表可以看出现金流入方面，不再是经营活动产生的现金净流入占主要地位。由于公司对社会公众发行股份，筹集了资金，使得筹资活动流入的现金比重增加。在经营过程中，现金流入的主要方式来自于销售商品以及提供劳务所得。在现金流出方面，经营活动所产生的现金流出数额逐年下降。投资活动逐渐成为现金流出的主要方式，投资能让公司获得更好的盈利，这个也反映出公司正在不断的用钱赚钱，而且投资的现金每年都在增加，说明公司自身的资产也在每年增加，这样才可以每年在不断加大投资的情况下还能稳定的运行自己公司的其他方面。三、 华谊兄弟股份有限公司财务指标分析（一）、 偿债能力分析公司的偿还能力指标
14、是公司偿还各种债务、贷款的能力，是用来衡量公司财务状况主要因素之一，这也是投资者们关注的财务指标之一。短期偿债指标和长期偿债指标是偿债能力指标的两大分析点。1、 短期偿债能力分析流动比率，是流动资产与流动负债的比值，体现出公司用流动资产偿还短期流动的能力。其计算公式为： 流动比率=流动资产流动负债速动比率，是一定时期内的速动资产同流动负债的比值，表现出公司的短期偿债能力。指标越高，表明公司偿还流动负债的能力越强。其计算公式为：速动比率=速动资产流动负债表 1 2012-2016年华谊兄弟股份有限公司流动比率、速动比率。2012年2013年2014年2015年2016年流动比率1.721.511.801.231.47速动比率1.291.261.521.111.35
