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1、1,第四章 国民收入决定理论（二）：IS-LM模型,上一章讨论了产品市场均衡条件下国民收入的决定，而且假设了投资i是一个常数。 但是，市场经济社会中不但有产品市场，而且有货币市场，两个市场还是相互影响，相互依存的；不但消费c是一个变量，而且投资i也是一个变量。 本章讨论在投资i也是一个变量、产品市场与货币市场同时均衡条件下国民收入的决定，并引出国民收入决定的第二个模型：IS-LM模型的讨论。 学习这一模型，要了解并掌握凯恩斯主义（宏观经济学）的整个思想体系（基本内容）；并掌握这一分析储蓄、投资、货币、利率相互关系；货币政策与财政政策的效应等分析工具。,2,第一节 投资的决定和投资函数,一、对投
2、资的一般认识 1、投资是指在一定社会中实际资本的增加 现实经济社会中投资支出可以分为三个不同范畴：企业用于机器、设备等投资的企业固定投资；居民用于住房建筑的住房投资；由库存原料、半成品和成品所组成的存货投资。 本章所分析的投资，不是指资产权转移的投资，而是指涉及到上述三类投资的社会实际资本的增加，其中主要是指厂房、设备的增加。 投资对国民经济运行有更重要的影响。从市场经济国家的宏观经济运行实践来看，拉动经济增长的四项支出中，投资要排在第一，对国民经济运行有更重要的影响；经济波动的原因主要是投资的波动，新的经济周期主要是由固定资产更新改造、基本建设投资扩张所引起的。,3,2、投资是一个多元函数
3、投资变动受诸多因素的影响 最大的影响是收益与成本的比较 理性人假定下，企业投资行为的目的是追求利润最大化。企业投资的利润等于企业的投资收益与投资成本之差，即： 。 利润最大化的必要条件是利润函数的一阶导数为零，对上式求一阶导数并让一阶导数等于零，企业利润最大化条件下的投资函数可以表达为： i=i（MEI，r）,4,3、当投资的边际收益边际效率既定时，投资决定于投资的边际成本实际利率 凯恩斯认为，决定投资的首要因素是实际利率。实际利率等于名义利率减通货膨胀率。 当投资的边际效率既定时，投资函数一般可写成i=i(r)=e-dr，是利率的减函数。其中，e为自主投资；d为实际利率对投资需求的影响系数，
4、或投资需求对实际利率变动的反应程度；r为实际利率，即名义利率与通货膨胀率的差额；-dr是投资需求中与实际利率有关的部分。又称为引致投资。 4、当投资的边际效率变动时，投资是投资的边际效率的增函数。,5,二、对资本边际效率（Marginal efficiency of capital）的认识 资本边际效率（MEC）是一种贴现率(又称投资的预期利润率)，这种贴现率使一项资本品的使用期内各个预期收益的现值之和正好等于该资本品的供给价格或重置成本。 1、从现值公式谈起 假定本金为100美元，年利息率为5%，则： 第1年本利之和为：100（1+5%）=105 第2年本利之和为：105（1+5%）=100
5、（1+5%）2 =110.25 第3年本利之和为：110.25（1+5%）= 100（1+5%）3 = =115.76 以此可类推以后各年的本利之和。 如果以r表示利率，R0表示本金，R1、R2、R3Rn分别表示第1年、第2年、第3年第n年本利之和，则各年本利之和为：,6,R1 = R0（1+ r） R2 = R1（1+ r）= R0（1+ r）2 R3 = R2（1+ r）= R0（1+ r）3 Rn = R0（1+ r）n 现在将以上的问题逆向分析，即已知利率r和各年的本利之和Ri，利用以上公式求本金R。仍使用以上具体数字为例。已知1年后的本利之和R1为105美元，利率r为5%，则可以求得
6、本金R0： 上式求出的100美元就是在利率为5%时、1年后所获得的本利和的现值。以同样的方法，可以求出以后各年本利之和的现值，这些现值都是100美元。从以上例子中，可以得出现值的一般公式：,7,2资本边际效率的概念引出及其公式 利用现值可以说明资本边际效率（MEC）。 假定某企业花费50000美元购买一台设备，该设备使用期为5年，5年后该设备损耗完毕；再假定除设备外，生产所需的人工、原材料等成本不作考虑；以后5年里各年的预期收益分别为12000美元、14400美元、17280美元、20736美元、24883.2美元，这些预期收益是预期毛收益。问预期收益率为多少才能实现预期目标收益？ 如果预期收
7、益率（贴现率）为20%时，则5年内各年预期收益的现值之和正好等于50000美元，即：,8,上例中，20%的贴现率表明了一个投资项目每年的收益必须按照固定的20%的速度增长，才能实现预期的收益，故贴现率也代表投资的预期收益率。 可以将上例用一般公式表达出来： 式中的R为资本品的供给价格，R i为各年的预期收益，r为资本边际效率。 问：如果社会总投资增加，Ri以及r会不会受到冲击？ 对上式的进一步分析可明显看出：投资的边际效率变动又取决于投资总量的变动；当投资总量既定时，则取决于资本品供给价格的变动。,9,4、资本边际效率概念的意义 显然，就投资者而言，作为预期收益率的资本边际效率r如果大于同期市
8、场实际利率r0，就值得投资；反之，如果资本边际效率r小于同期市场实际利率r0，就不值得投资。 在资本边际效率既定的条件下，市场实际利率越低，投资的预期收益率相对而言也就会越高，投资就越多；而市场实际利率越高，投资的预期收益率相对而言也就会越低，投资就越少。,10,5、资本边际效率曲线 由等式 可知： 当Ri既定时，r与资本物品供给价格R呈反方向变动关系 Ri显然受社会总投资变化的影响 当R既定时，r与年预期收益Ri呈正方向变动关系 R显然受社会实际利率r变化的影响 当R与Ri既定时，r与投资量i呈反方向变动关系。,11,图中，横轴表示投资量i，纵轴表示资本边际效率或实际利率r，MEC为资本边际
9、效率曲线。资本边际效率曲线向右下方倾斜，表示当R既定时投资量i与实际利率r之间存在反方向变动关系。,12,三、投资的边际效率曲线 资本边际效率曲线是指在资本商品价格R不变的前提下投资收益率r与投资水平i的关系 投资边际效率曲线是指在资本商品价格R发生变化的条件下投资收益率r与投资水平i的关系。 当市场实际利率下降时，若每个企业都增加投资i，会导致资本品供给价格R增加，根据（4.5）式，在各年的预期收益Ri不变的情况下，投资收益率r一定会缩小。从图4-1中体现出来的是，相同一笔投资i0产生的收益率由r0降至r1，MEI比MEC更陡峭。,13,MEC为资本边际效率曲线，表示当R既定时投资量i与利率
10、r之间存在反方向变动关系。 MEI为投资边际效率曲线，表示在资本商品价格R变化时投资量i与实际利率r之间的反向变动关系。,14,四、预期收益的影响因素 1、对投资项目的产出的需求预期。市场对该项目的产品未来的需求量有多大？其价格走势如何？企业的预期收益有多大？这些都对投资会产生影响。 2、产品成本。工资成本变动对投资需求的影响具有不确定性。一方面，工资成本上升在其它条件不变时会降低企业利润，尤其是劳动密集型行业，更会减少预期投资收益，降低投资需求。另一方面，工资成本上升会使企业更多地考虑采用新的机器设备，从而使投资需求增加。 3、投资税抵免。有的国家的政府为鼓励企业投资，作出规定：投资的厂商可
11、以从它们的所得税单中扣出其投资总值的一定的百分比。这一政策称之为投资抵免政策。 4、社会投资总量变化。投资总量增加，平均利润率自然下降。,15,第二节 IS曲线,一、IS曲线的推导 1、IS曲线的推导过程 上一章分析两部门经济均衡国民收入的决定时，曾得到均衡收入公式： 本章进一步讨论：投资i是利率r的函数：i= e-dr 将i= e-dr式代入上式，可得 结论：均衡的国民收入y与利率r之间存在反方向变动关系。,16,2、举例说明 设投资函数i =1 250250r，消费函数c=500 + 0.5y，相应的储蓄函数s=-+（1-）y=-500 +（1-0.5）y=-500 +0.5y，根据 可得
12、： 当r =1时，y =3 000 当r =2时，y =2 500 当r =3时，y =2 000 当r =4时，y =1 500 当r =5时，y =1 000 描点、作图，由此得到一条IS曲线。,17,因为我们是在产品市场均衡条件下来分析i为变量时利率r与国民收入y之间相互的关系，而产品市场均衡条件必有i=s，所以将y曲线称之为IS曲线，是表示在投资与储蓄相等的产品市场均衡条件下，将i=i(r)代入，分析推出的利率与收入组合点的轨迹。,3、IS曲线名称的由来,18,4、通过四象限来描述IS曲线的推导 根据投资是利率的减函数i=i(r)=e-dr，给定一个利率r，由给定的r推出i 值 由i=
13、s的这一均衡条件，可由i 值推出s值 由储蓄是收入的增函数s=y-c(y)，可由s值推出y值 将r值与y值在象限四中描出，就可以得到一个点。将无限个r值与y值联系起来，就得到在产品市场达到均衡（I=S）时，利率r与国民收入y之间相互关系的曲线：i(r)=y-c(y)，并将这条曲线命名为IS曲线,19,四象限条件下IS曲线的推导与描述,20,二、IS曲线的斜率 1、IS曲线的代数表达式 在二部门经济中，均衡收入的代数表达式为,21,在三部门经济中，均衡收入的代数表达式为,22,在四部门经济中，均衡收入的代数表达式为,23,2、斜率的大小分析 IS曲线的斜率为负值，表明均衡国民收入与利率反方向变化
14、； 斜率的大小既取决于，也取决于d、。 d是i对r的一阶导数，是利率的边际投资倾向，表示利率变动一定幅度时投资的变动程度。d大投资对利率变化敏感国民收入对利率的变化也相应地越敏感 IS斜率的绝对值越小 IS曲线越平缓 是收入的边际消费倾向。大乘数K大投资的变化量和一个较大的乘数相乘 y大 IS曲线平缓,24,3、三部门经济中的分析 在三部门经济中，由于存在政府购买性支出与税收，消费是个人可支配收入的函数，即有联立式：,在和d既定时，越小，投资乘数就越大，收入增加就越多，IS曲线就越平缓，于是IS曲线的斜率就越小。反之，越大，IS曲线的斜率就大。因此，IS曲线的斜率与成正比。,四部门经济中的分析
15、（略）,25,三、IS曲线的经济含义,（1）描述产品市场达到宏观均衡，即i=s时，总产出y与利率r之间的关系。,（3）均衡的国民收入与利率之间存在反方变化。利率提高，总产出趋于减少；利率降低，总产出趋于增加。,（2）处于IS曲线上的任何点位都表示是在i=s条件下的y与r的关系，偏离IS曲线的任何点位都表示是没有i=s条件下的y与r的关系。,26,y,r%,y1,相同收入，但利率高，,is区域,r3,r2,r1,r4,利率低，,is区域,y,y,IS曲线之外的经济含义,y3,IS,如果某一点位处于IS曲线右边，表示该点产出y3面对的现行利率水平过高，导致投资规模小于储蓄规模，有is。 如果某一点
16、位处于IS曲线的左边，表示该点产出y1面对的现行利率水平过低，导致投资规模大于储蓄规模，有is。,27,已知消费函数c= 200+0.8y，投资函数i = 300-5r； 求IS曲线的方程。,IS曲线的方程为： r = 100 - 0.04y,解：200 0.8 e300 d5,IS曲线的方程为： y=2500-25r,28,四、IS曲线的移动,利率不变，外生变量冲击导致总产出y增加，IS水平右移,利率不变，外生变量冲击导致总产出y减少，IS水平左移,如增加总需求的膨胀性财政政策： 增加政府购买性支出。 减税，增加居民支出。,如减少总需求的紧缩性财政政策： 增税，增加企业负担则减少投资，增加居民负担，使消费减少。 减少政府支出。,y,r%,IS曲线的水平移动,产出减少,产出增加,29,分几种情况讨论IS曲线的移动 1、投资需求的变动
