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1、,Themis财务风险预警管理系统解决方案,商务部研究院 信用评级与认证中心,赛弥斯信用信息咨询 （北京）有限公司,01,02,03,04,财务分析,资信评级,基于模型定量技术,定量分析，不受主观 因素影响,定量+定性分析 全面反映被评估对象,Altman的Z计分模型 Z=1.2X11.4 X23.3 X3 0.6 X40.999 X5,与实际相脱离 非整体分析体系,评级模型指标、权重设定难以统一,Altman的Z计分模型,采集数据时人为因素误差大,Z=1.2X11.4 X23.3 X30.6 X40.999 X5,销售收入下降、利润下降或亏损就一定有财务风险吗？,因亏损而破产,因销售下降而引
2、发的破产,因净资产比率低而破产,因利率负担重而破产,破产企业的75%在破产当期， 其销售额对前期的增长率超过20,破产企业中为盈利破产 建筑业的为盈利破产,破产企业成保持着以上的 净资产比率,制造业中利率负担为以下破产 销售业中利率负担为以下破产,传统分析破产企业的破产原因,破产企业的实际情况, 在中国对约11,000家破产企业数据进行统计的结果,定性分析模型要求数据采集量庞大、时间长，采集成本高，数据差异化大，人为因素多。 定性分析模型要求数据多，贷后监控管理难度很大，无法对已贷款客户较快频率审查监控。,巴塞尔II新资本协议着重强调定量分析的重要性。财务风险分析由于数据流量极大，巴塞尔新资本
3、协议要求借助基于计算机应用基础上的纯定量分析模型。,判别函数模型将不吻合统计的网状部分去除掉，采用经过精选的数据使模型精度呈现“高精度状态”。亚洲各国企业则千差万别，“下摆紊乱”现象的状况比欧美企业更加激烈。 辨别函数模型中指标均具有单向求解特征。但是，破产企业的大量财务指标却具有复合求解特征。,不良 优良 不良 优良,维持股价上涨 维持信用 地下交易 经营者逃避责任,维持银行信用 维持客户的信用,上市企业,非上市企业,粉饰的主要模式,中国有16种报表作假方式!,据统计，我国报表粉饰高达95%以上！,虚假销售额 成本操作 资产虚报 费用资产化 帐外债务 关联交易 ,01,02,03,04,FE
4、F财务风险预警评级方法,传统财务预警分析方法无法克服的问题,Title1,从资金周转的角度出发，判断企业财务状况出现危机时，常用的筹措资金及隐藏手段,赊购债务,借 款,自有资本,销售额, 营业债权的垫付状况 （赊销债权-赊购债务）, 借款的状况, 库存状况 固定资产状况, 无形资产状况 投资状况,（筹集资金过程）,赊销债权的早期回收,赊购债务的支付拖欠,借款增加, 伴随活动水准的 综合平衡情况,处理库存、固定资产 筹集资金,处理无形资产、投资 筹集资金,销售收益等,这6个方面的分析加上等级、变化量的分析视角，并充分考虑根据现实的 各行业业种的“特性”、“偏差性”及“粉饰评估”等, 支付余力的状
5、况,赊销债权,存货资产 固定资产,无形资产 投资,成本,成本体系 资产系数,角度,资金,周转,收益判断,抵御风险能力,Themis支付余力系数,运营合理企业的特征,销售额 销售债权 购货债务 库存 借款,销售额 销售债权 购货债务 库存 借款,销售额异常企业的特征,债权与借款异常企业的特征,不良债权增加,借款填补债务,销售额 销售债权 购货债务 库存 借款,应付账款转移,销售额 销售债权 购货债务 库存 借款,不良债务累积,销售额 销售债权 购货债务 库存 借款,借款填补赤字,债务粉饰企业的特征,赤字企业的特征,不良债务企业的特征,前前期,本期,增加额,主营收入,正常增加额,营销债权,反常值,
6、反常值,正常增加额,债 务,收入增加 平 行 额,收入增加 平 行 额,其他应收款,预付帐款,其他流动资产,异常值被撒布各处,预收帐款,其他应交付款,其他流动负债,01,02,03,04,FEF财务风险预警评级方法,传统财务预警分析方法无法克服的问题,Themis系统简介及应用,评分评级,专家分析,传统指标,推算现金流,分析报告,根据系统的测试情况，从全面的角度对企业的财务状况及风险程度进行汇总，并给出分析报告，指出企业的风险点及异常点。,首先在报表输入时，对于存在错误的科目进行提示； 其次在系统的分析中，“异常系数”有预警标示的表明经营中的粉饰程度； 针对报表中存在的造假或粉饰，进行不同程度
7、的减分处理。,根据对报表的分析，从经营角度判断，对于存在异常的会计科目进行预警提示，并在分析报告中给予汇总，方便于对报表的审核和对分析对象企业下一步的针对性调查。,异常科目,专家分析从营业状况、资产效率、异常状况、收支状况、抗风险度、收益状况等角度总结企业财务状况,评语从各个角度分析企业存在的财务风险,结合传统财务分析特点，从偿债能力、盈利能力、营运能力、经营发展能力等方面 对指标进行分析,通过核心模型的分析，对存在风险的指标和科目给予预警提示，以方便下一步的定向调查,异常评估指标,在评估结果中，有预警符号“*”提示的指标，表明存在风险，在专家分析中，针对指标对应的财务风险给予评价； 另一方面
8、对于传统财务指标的判断，与行业平均值存在较大差距的指标也表明是存在风险的情况；在专家分析中，个别评价中针对存在风险的问题点给予提示。,为适应2007年新会计准则的变化，系统对于新报表提供了同样的分析功能，包括报表审核、分析等各项功能。,01,02,03,04,FEF财务风险预警评级方法,传统财务预警分析方法无法克服的问题,Themis系统简介及应用,Themis系统应用案例,美国安然公司破产早有察觉,2001年7月，美国安然公司财务报表造假丑闻披露，股价狂跌。银行和普通投资者血本无归。 在2000年，美国多家评级公司给予安然公司AA级以上评级，使大量投资人造成巨大的财务损失。 Themis系统
9、2000年已经将安然列为破产级（得分35分，40分以下未来1-3年破产）。,Themis系统对ST金荔(600762)评估结果：,评语：（2002年） 1、赊购债务过于庞大（支付状况急剧恶化），在供应商方面的信用度明显受损。 2、对借款的依赖性急剧增加并已经产生不良影响。怀疑赊销债权已经出现长期化倾向，以及不良库存和固定资产已经扩大化 3、库存严重过剩，推测已经有相当部分不良化。与销售额不匹配。 4、与销售额相比，生产设备已经过剩，并对经营带来压力。应对设备进行调整。 5、无形资产占总资产比重极大，但对销售额的贡献不大，对正常的经营带来很大的资金压力。 6、与经营活动和固定资产投资相比较，赊销
10、债权、赊购债务的增减变化存在异常状况。 7、销售额过小，与总资产不匹配，必须尽早清理不良库存。若无措施将在3年内破产。 8、经营性收支长期处于负值，有两年内破产的危险，必须尽早增资或筹集长期借款。 9、存在超前预支成本的负担，需要在一定期间内观其动向。 10、短期债务过大，近期陷入无法偿付债务的可能性大。有必要紧急筹集资金。 11、有将不良赊购债务隐藏在其他的流动负债会计科目的嫌疑。 12、借款增加并未增加企业销售，怀疑相关借款用于弥补坏账，资产状况正在恶化。,通过对2004年至2008年所有上市企业财务报表分析，Themis系统提前1-3年预测上市企业ST的准确率最高年份88.14%,最低年
11、份85.19%；预测上市企业非ST准确率最高年份86.67%，最低年份84.04%。,准确度,准确度,上市企业综合预测准确率85.95%以上。 对2万家非上市企业数据统计，破产预测准确率超过81.5%。,准确度,准确度,符合条件, 以未工商年检作为非上市企业破产判断。,比率,从预测的准确度来看，2009年提前一年对上市ST公司的预测准确度为86.15%。,从预测的准确度来看，2009年提前一年对上市正常公司的预测准确度为85.93%。,国外银行应用一览表（1）,国外银行应用一览表（2）,国外银行应用一览表（3）,Themis系统中国客户应用评价,Themis系统全面应用于国务院国资委监事会对中央企业和上市公司的财务管理、资产评估和风险监控。 国务院国资委监事会对Themis系统的评价： “系统运行稳定可靠，评价结果与实际情况基本相符，财务风险预测较为准确可信”。,
