[管理学]第一张财务管理概述

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1、第一章 财务管理概述,1,财务管理 绵阳师范学院商学院,第一章 财务管理概述,2,内部筹资,退出企业,外部筹资,第一章 财务管理概述,3,中小板公司2008年上半年营业收入平均比上年同期增长36.42，净利润比上年同期增长47.08。但同时现金流净额大幅减少。268家中小板公司中共有130家公司2008年上半年经营活动产生的现金流净额为负，268家公司2008年上半年经营活动产生的现金流净额合计为-2.98亿元，2007年同期则为85.16亿元。 2008年上半年中小企业面临资金链断裂等困难，上半年有6.7万家中小企业倒闭。 浙江全年私营企业注销数2.2万家，为近六年最高,第一章 财务管理概述

2、,4,第一章 财务管理概述,5,新破产法实施后成为“最大企业重整案”中国金属（FerroChina）停产案 中国金属是一家注册地在百慕大群岛、总部在苏州、在新加坡上市的台资企业。2008年10月8日，中国金属系企业的20余名台籍高管突然集体返回台湾，事先无任何预警，旗下5家子公司全面停产。次日，中国金属在新加坡发出的公告显示，公司无法偿还约7.06亿元人民币的营运资本贷款，其已经到期和可能到期的各类借款高达52亿元之巨。10月10日起，中国金属正式停牌,第一章 财务管理概述,6,2000年8月海信自主研发的逆工程项目通过了国家级技术鉴定，该项目是国家经贸委1998年重点项目之一。为此，海信获得

3、了国家经贸委提供的1900万元的低息贷款，并于2001年通过配股方式为该项目募集到1.8425亿元的资金。当时认为该项目每年可以为公司增加数亿元的销售收入，还可为国家节约外汇7000多万元。然而时过境迁，2005年2月海信发布公告称，由于“逆工程项目”市场需求增长缓慢，决定将拟投向本项目的全部资金转投于“机卡分离数字电视接收机项目”。,这个案例带给我 们的思考是什么？,第一章 财务管理概述,7,全书概览,第一章 财务管理概述,8,第一模块 财务管理基础,第一章 财务管理概述 第二章 财务估价模型 第三章 财务比率分析和财务计划,第一章 财务管理概述,9,第一章 财务管理概述,第一章 财务管理概

4、述,10,第一章教学目的与要求： 了解财务的概念以及财务活动的内容，理解资金的短期循环和长期循环，掌握财务活动、财务关系的概念，重点掌握财务管理的概念，了解财务管理的特点、内容、职能，理解关于财务管理目标的三种不同观点，重点掌握公司价值最大化观点，了解金融市场的概念、种类及构成要素，掌握金融市场工具的基本属性，了解金融市场的组织形式，理解金融资产的价值构成，掌握金融市场利率的构成要素,第一章 财务管理概述,11,第一章 财务管理概述,教学内容： 第一节 财务管理的概念 第二节 财务管理目标 第三节 金融市场 重点：财务活动、财务管理的概念以及公司价值最大化的理财目标 难点：财务管理的内容、目标

5、。,第一章 财务管理概述,12,参考文献,1、刘淑莲，“现代企业财务管理几个基本理论问题的探索”，财政研究，1997年第4期 2、乔世震，“财务管理概念研究”，广西会计，2005年第5期 3、王满，“论财务管理目标与资本结构优化”，东北财经大学学报2000年1期 4、王满，“财务管理目标评析与选择”，天津商学院学报2000年2期 5、张先志，“现代企业理财新思考”，财务与会计2000年4期 6、财务管理中级会计师考试指定用书 7财务顾问网,第一章 财务管理概述,13,一、财务与财务管理 二、财务管理的职能 三、财务管理的发展,第一节 财务管理的概念,第一章 财务管理概述,14,1.财务的定义

6、财务泛指财务活动和财务关系。 2.企业财务 是指企业再生产过程中的资金运动，它体现着企业和各方面的经济关系。,财务活动,涉及企业资金的活动,财务关系,企业和各方面的经济关系,第一节 财务管理的概念,一、财务与财务管理,第一章 财务管理概述,15,3.财务活动 财务活动是指企业再生产过程中的资金运动，即筹集、运用和分配资金的活动。,财务活动,分配资金,一、财务与财务管理,第一章 财务管理概述,16,4.财务关系 财务关系是指企业在组织资金运动过程中与有关各方所发生的经济利益关系。,企业,所有者,债权、债务人,内部单位及个人,税务行政部门,被投资单位,一、财务与财务管理,第一章 财务管理概述,17

7、,5.财务管理的定义 财务管理是指基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，它是利用价值形式对企业再生产过程进行的管理，是组织财务活动、处理财务关系的一项综合性管理工作。 6.财务管理的特点,（1）它是一种价值管理；它具有综合性 （2）财务管理与企业各方面具有广泛联系。 （3）财务管理能迅速反映企业生产经营状况。,一、财务与财务管理,第一章 财务管理概述,18,7.财务管理的内容 财务管理的内容反映企业资金运动的全过程。包括：,（1）资金筹集和运用的管理 （2）资金耗费的管理 （3）资金收回的管理 （4）资金分配的管理,一、财务与财务管理,第一章 财务管理概述,19,内部筹资,

8、退出企业,外部筹资,第一章 财务管理概述,20,第一章 财务管理概述,21,资金的短期循环 股东 债权人 投 股 借 偿 入 利 入 还 应收 收款 货 币 资 金 偿还 商业信用 账款 原材料 管理和销售 费用,赊销,人工费用等,在产品,现销,产成品,第一章 财务管理概述,22,资金的长期循环,收款,应收账款,赊销,现销,产成品,在产品,固定资产,折旧,货币资金,投资,出售,第一章 财务管理概述,23,1.财务管理的职能 企业财务管理人员的基本职能就是以提高企业价值为目标进行投资管理、筹资管理和收益分配管理。 具体：财务决策、财务计划、财务控制 2.财务管理机构 市场经济条件下，传统的一元化

9、财会组织已不能负担企业筹资、投资等财务工作，为保证财务管理作用的发挥，财务与会计必须分灶吃饭，分别设置财务部门和会计部门。 具体组织机构设置如下图所示：,二、财务管理的职能,第一章 财务管理概述,24,4. 公司组织与财务经理,财务部门、会计部门分设条件下的企业组织机构图,第一章 财务管理概述,25,财务管理作为一门独立的学科，最初出现于19世纪末，发展于20世纪。财务管理发展至今，大体上经历了以下三个阶段：,1.财务管理产生的初级阶段 2.财务管理发展的中期阶段 3.财务管理发展的近期阶段,三、财务管理的发展,第一章 财务管理概述,26,1.财务管理产生的初级阶段（ 19世纪末至20世纪20

10、年代） 此间财务管理的重点是研究企业的合并及重组、新企业的设立、企业证券发行等有关法律事务。适时而有效地为企业筹集资金、合理安排资本结构就成为财务管理的最初职能。,企业如何 筹集资金？,三、财务管理的发展,第一章 财务管理概述,27,2. 财务管理发展的中期阶段（ 20世纪30年代至20世纪50年代） 此间处理企业破产、恢复和发展企业经济实力成为财务管理的主要任务，其研究的重心不再是企业的扩展，而是企业的生存。 另外，鉴于当时经济条件的恶化，西方各国政府要求企业充分披露有关的财务信息，以满足企业外部人员进行财务分析的需要，从而使证券管理这一财务管理的主要职能得到进一步的发展。,三、财务管理的发

11、展,第一章 财务管理概述,28,3. 财务管理发展的近期阶段（ 20世纪50年代以后） 50年代企业财务面临的主要问题是如何进行资本支出预算以及如何合理配置企业资源的问题，从而将研究的重点由资金筹措转向资金运用。 60年代财务管理重点研究最佳资本结构的组合、投资组合理论及其对企业财务决策的影响。 70年代财务管理重点研究如何运用各种模式评估投资和筹资的风险。 80年代以后财务管理重点研究财务的新领域，如通货膨胀、国际财务、电算化财务等。,三、财务管理的发展,第一章 财务管理概述,29,现代财务学派研究框架： 一是通过资源的流动和重组实现资源的优化配置和价值增值； 二是通过金融工具的创新和资本结

12、构的调整实现资本的扩张和增值。,三、财务管理的发展,第一章 财务管理概述,30,第二节 财务管理目标,一、企业组织形式 二、财务管理目标,第一章 财务管理概述,31,第二节 财务管理目标,一、企业组织形式,思考：企业的目标是什么？对财务管理的要求？,企业组织的类型 个人独资企业 合伙企业 公司,第一章 财务管理概述,32,二、财务管理目标,财务管理的目标是公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。财务管理的目标是一切财务活动的出发点和归宿。 最具有代表性的财务管理目标有以下几种观点：,1.利润最大化 2.每股收益（或权益资本收益率）最大化 3.公司价值（或股东财富）最

13、大化,第二节 财务管理目标,第一章 财务管理概述,33,1.利润最大化 （1）追逐利润最大化的原因,符合人类生产经营活动的目的，即最大限度地创造剩余产品； 资本的使用权最终属于获利最多的企业； 只有获利，才能使整个社会财富实现最大化。,二、财务管理目标,第一章 财务管理概述,34,方案 A B C 投资额 100 100 500 收益 第一年 20 10 50 第二年 20 15 50 第三年 20 20 50 第四年 20 25 50 第五年 20 30 50,二、财务管理目标,选哪一方案？,第一章 财务管理概述,35,（2） 以利润最大化为财务管理目标的缺陷,没有考虑货币的时间价值； 没有

14、反映创造的利润与投入的资本之间的关系； 没有考虑风险因素； 可能会导致公司的短期行为。 可能存在利润操纵,二、财务管理目标,第一章 财务管理概述,36,2. 每股收益（或权益资本收益率）最大化 此观点反映了投入资本与所获得的利润之间的关系。 缺陷： 没有考虑每股收益取得的时间性; 没有考虑每股盈余的风险性。,二、财务管理目标,第一章 财务管理概述,37,3. 公司价值（或股东财富）最大化 （1）公司价值的确定,公司价值是指公司全部资产的市场价值，即股票与负债 市场价值之和。 它是以一定期间属于投资者的现金流量，按照资本成本 或投资机会成本折现后的现值表示的。,二、财务管理目标,第一章 财务管理

15、概述,38,二、财务管理目标,方案 A B 投资额 100 100 收益 第一年 50 10 第二年 20 15 第三年 10 20 第四年 10 25 第五年 10 30,第一章 财务管理概述,39,（2） 以公司价值最大化作为财务管理目标的优点,考虑了货币的时间价值； 考虑了投资的风险价值； 有利于克服公司的短期行为； 有利于社会资源的合理配置,二、财务管理目标,第一章 财务管理概述,40,以股东财富最大化为目标,股东财富最大化,利益相关者,剩余要求权： 股东持有的是在其他相关者利 益得到满足之后的剩余权益。 约束条件是： 1.利益相关者的利益受到了完 全的保护（契约组合）。 2.没有社会成本。,前提： 追求股东财富最大化是保证 其他利益相关者利益的前提,借款人 国家 管理者 员工 供应商 社会 环境等,前 提,剩 余 要 求 权、 约 束 条 件,第一章 财务管理概述,41,（3）以公司价值最大化作为财务管理目标的缺陷,只适于上市公司，对非上市公司则很难适用； 股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能 控制的，不易对公司的实际经营业绩作出客观衡 量。,二、财务管理目标,第一章 财务管理概述,42,以股东财富最大化为目标,小 结,理想状态,聘请与解聘,股东财富最大化,未给社会带来成本