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1、实验二 投资组合相关计算与 CAPM 应用一、实验要求：（一）从指定位置下载包含两资产投资组合数据的 EXCEL 文件，利用 EXCEL 工具进行以下分析：1.计算两支股票的月收益率，使用连续复利法，并画月收益率折线图。2.计算两支股票的期望收益、标准差、协方差和相关系数。3.采用 0.05 步长，设计投资比例，组成投资组合，计算投资组合收益和标准差。4.做投资组合的散点图，并指出哪部分为有效组合。（二）从指定位置下载包含美国 SP500 和两支股票数据，利用 EXCEL 工具进行以下分析：1.计算月度收益率。2.计算超额收益率。3.采用一元线形回归方法估算两支股票的贝塔值。4.对对回归分析结
2、果和贝塔值作简要分析（拓展：结合第一个案例数据，搜集沪深 300 指数数据，假设无风险收益率不变，估算四川长虹与云南白药的贝塔值。）二、实验步骤与结果：实验一：1、两只股票分别为四川长虹和云南白药。根据已知收盘价的数据，使用公式r=ln(pt+1/pt),算出月收益率。月收益率折现图如下：-0.8-0.6-0.4-0.200.20.40.60.811 10 19 28 37 46 55 64 73 82 91 100109118127136145154163系 列 1系 列 22、运用统计函数，分别计算出两只股票的期望收益、标准差、协方差和相关系数。3、采用 0.05 步长，设计投资比例，组成
3、投资组合，计算投资组合收益和标准差。如下表： 四川长虹比例 0 0.05 0.1 0.15 0.021703 0.25组合收益 0.0279 0.026351 0.024801 0.023252 0.016859 0.020153组合方差 0.022662 0.021017 0.019502 0.018116 0.129842 0.015732组合标准差 0.15054 0.144973 0.139649 0.134594 0.1254260.3 0.35 0.4 0.45 0.5 0.55 0.60.018604 0.017055 0.015505 0.013956 0.012407 0.0
4、10857 0.0093080.014734 0.013866 0.013127 0.012518 0.012038 0.011687 0.0114660.121384 0.117753 0.114573 0.111882 0.109716 0.108107 0.107080.65 0.7 0.75 0.8 0.85 0.9 0.95 10.007759 0.006209 0.00466 0.003111 0.001562 1.22E-05 -0.00154 -0.003090.011375 0.011413 0.01158 0.011877 0.012303 0.012859 0.01354
5、4 0.0143590.106652 0.106829 0.10761 0.10898 0.110919 0.113397 0.116379 0.1198274.做投资组合的散点图：-0.00500.0050.010.0150.020.0250.030 0.02 0.04 0.06 0.08 0.1 0.12 0.14 0.16系 列 1自曲线向垂直至于 x 轴的方向做切线，有效的投资组合切线的上方区域，表现出收益与风险成正比例关系。切线以下部分的投资组合无效。实验二：1、运用公式计算月度收益率：R=ln(pt+1/pt),分别计算出其月收益率。2、计算超额收益率：即该股票的收益率与国库券收益
6、率的差额。3、采用一元线形回归方法估算两支股票的贝塔值。回归结果如下：Microsoft 的贝塔值为 1.414，netegrit 的贝塔值为 1.2836。贝塔值均不为 0，拒绝原假设，有线性关系的存在。4.对回归分析结果的分析：两只股票变量的 p 值都通过显著性检验，说明一元线性关系显著。股票的收益率水平与市场投资组合 sp-500 的超额收益率水平存在着线性关系。对贝塔值的分析：Microsoft 股票的贝塔值为 1.414，大于 1，说明该股票收益率的变化大于市场组合收益率的变化，为进攻型股票。其风险比市场组合的风险大。Netegrit 股票的贝塔值为 1.2836，也大于 1，其收益率变化的幅度是市场组合收益率变化幅度的 1.2836 倍，风险水平也是市场的 1.2836 倍，也为进攻型的股票。
